☁️ Selectel рассказал о результатах за 9 мес 2026
Инвестиции в расширение инфраструктуры оправданы ростом выручки, но сдерживают FCF и дают видимый эффект на долговой нагрузке, давайте подробнее посмотрим на отчет.
📈 Начнем с основных метрик. За 9 месяцев 2026 года выручка увеличилась на 18% г/г, до 15,9 млрд руб., скорректированная EBITDA выросла на 12%, до 8,6 млрд руб., чистая прибыль на 3%, до 2,8 млрд руб.
✔️ Маржа EBITDA незначительно снизилась до 54% из-за опережающего роста операционных расходов. Но бизнес сохраняет высокую рентабельность даже на фоне активного расширения. Клиентская база за год выросла на 72%, до 53,5 тыс. заказчиков. Преимущественно за счет небольших клиентов, поэтому аналогичного скачка выручки ждать не стоит, но база для дальнейших продаж становится шире.
🏗 Самое интересное здесь — инвестиции. Капзатраты достигли 11,4 млрд руб., рост примерно на 90% г/г. Из них 8,2 млрд руб. направили на серверное оборудование. Компания увеличивает закупки, в том числе под клиентские задачи, связанные с ИИ. Хотя часть прироста затрат связана и с подорожанием комплектующих.
⚖️ Текущие результаты бизнеса сейчас во многом отражают затраты на будущее. Скорректированный свободный денежный поток составил −7,1 млрд руб. против −0,9 млрд руб. годом ранее. Операционный бизнес приносит деньги, но инвестиционная программа продолжает требовать дополнительного финансирования.
💰 Несмотря на высокую маржинальность, основная часть инвестиций идет за счет заимствований. Чистый долг с начала года увеличился с 16,8 млрд до 27,8 млрд руб., а ND/скорр. EBITDA — с 1,7х до 2,6х. В октябре компания разместила облигации еще на 10 млрд руб. для финансирования инвестпрограммы.
✔️На этом фоне 10 ноября АКРА снизило рейтинг Selectel с A+(RU) до A(RU) со стабильным прогнозом. Еще в сентябре агентство поставило рейтинг под наблюдение после новости о покупке M1Cloud и планах новых заимствований. Снижение рейтинга важно учитывать, но оно не отменяет операционных показателей.
❤️ Поддержите пост лайком — продолжим разбирать эмитентов.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
