#concius — посты и обсуждения

Понедельник, 14 сентября. Индекс Мосбиржи открылся ростом — сначала осторожно, около 1%, а к полудню разогнался почти до 2%. По данным ПРАЙМ, к 11:30 индекс достиг 2325 пунктов (+1,94%). Коммерсантъ в то же время зафиксировал 2345 — видимо, моментальный внутриминутный всплеск. Ведомости к 12:00 показали 2322,74 (+1,83%), что ближе к данным ПРАЙМ. Повод для радости, мягко говоря, нерадостный.

Знаете, как это бывает? Горит где-то далеко — а у вас в кармане теплеет. Чем сильнее полыхает на Ближнем Востоке, тем дороже нефть. Давайте разберёмся, за что именно рынок так порадовался.

Нефтепровод, который всё решил

Утром 10 сентября атакована насосная станция нефтепровода «Восток — Запад» в Саудовской Аравии — магистраль длиной около 1200 км, по которой 5–7 млн баррелей в день перекачиваются в обход Ормузского пролива. Как сообщает Ведомости со ссылкой на Reuters, прокачку остановили «в качестве меры предосторожности». Запасов в порту Янбу хватит на пять-семь дней, а дальше — под угрозой до 4% мировых поставок нефти.

Рынок отреагировал с энтузиазмом, достойным лучшего применения. По данным inform.kz, Brent подскочила до $107,4 за баррель, российская Urals подорожала на 8,3% — до $103,7. Акции нефтегаза весело пошли вверх: по данным ПРАЙМ на 11:30, НОВАТЭК прибавил 4,1%, Роснефть — 3,8%, Газпром — 3,6%.

И вот что забавно. Наследный принц Саудовской Аравии, как сообщает Газета.ру со ссылкой на Axios, дважды звонил Трампу 10 сентября с просьбой ударить по хуситам — и оба раза получил отказ: Вашингтону нужно «сосредоточиться на конфликте с Ираном». Пакистан, с которым в начале августа подписали военный союз в Мекке, тоже помогать не торопится: по данным EADaily со ссылкой на Reuters, представитель МИД Пакистана заявил, что «сейчас ничего подобного не обсуждается». Союзники союзничают, а инвесторы в Москве радостно скупают «Роснефть». Каждый выбирает себе по душе.

А ещё сегодня должна была пройти встреча министров иностранных дел стран Персидского залива и Ирана в Омане. По данным РБК, её перенесли «в интересах достижения консенсуса». То есть консенсуса нет — и нефть от этого только дороже.

ЦБ сказал «стоп». Рынок сказал «и что?»

В пятницу, 11 сентября, ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 14% — по данным Коммерсанта, впервые за десять заседаний прервав цикл снижения. Инфляционные риски, проинфляционные факторы — всё чин чином. В нормальной ситуации пауза в смягчении должна остудить рынок. Но дорогая нефть перевесила и ставку, и здравый смысл.

«ЕвроТранс»: мёртвое тело дёрнулось

А теперь — отдельный театр. Представьте: компания, чьё руководство, по данным Forbes и Коммерсанта, сидит в СИЗО по делу о хищении топлива у МВД, по всем десяти выпускам облигаций — полноценный дефолт. Объём неисполненных обязательств по облигациям и ЦФА, по данным Известий, превышает 30 млрд рублей. Ведомости уточняют: общая сумма исков к компании — более 37 млрд. Сбербанк и банк «Россия», как сообщает Коммерсантъ, заявили о намерении подать на банкротство. Что делают акции? Правильно — взлетают на 38%.

По данным РБК, акции «ЕвроТранса» подскочили с ₽20,55 до ₽28,45 за бумагу — пик пришёлся на 11:06. ТАСС фиксирует почти то же: +38,11% до ₽28,45. Никакого позитивного инфоповода — просто технический отскок от глубокой перепроданности. Бумаги упали настолько, что даже робкие покупки или закрытие шортов не дают такой фейерверк. Мосбирже пришлось запускать дискретный аукцион с 11:12 до 11:42. К 11:47, по данным ТАСС, рост замедлился до 25,7% (₽25,9), а к 11:48, по данным РБК, снова подскочил до 31,3% (₽27,05) — волатильность после аукциона была чудовищной.

Фон: по данным Известий, 2026 год бьёт рекорды дефолтов — более 45 млрд рублей невыплаченных долгов, рекорд за десять лет, и «ЕвроТранс» — крупнейший. Но акции-то растут!

Итог: рынок молится на войну

Доллар — 84,26 рубля, по данным РГ, подешевел на 9 копеек. Аналитик «Цифра брокер» Дмитрий Вишневский, как сообщает Финам, прямо говорит: при дальнейшей эскалации Brent уйдёт к $110–115, а при дипломатических договорённостях — провалится ниже $95. Проще говоря, российский инвестор теперь напрямую заинтересован в том, чтобы на Ближнем Востоке не наступил мир. Чем хуже — тем лучше.

Хорошего понедельника!

#базарразбор #новости #экономика #идеи #война #иран #США #евротранс #роснефть #новатек #газпром #ммвб #ЦБ #нефть #инвестиции #Concius #финбазар

$EUTR $MOEX $IMOEX $NVTK $GAZP $ROSN

Инвестор занимает йену под 0%, покупает американские облигации под 5,5% и каждый день кладёт разницу в карман. Спустя год он теряет всё за одну неделю. Стратегия работала безупречно — ровно до тех пор, пока не перестала. Именно так в августе 2024 года закончился один из крупнейших кэрри-трейдов в истории, обрушивший рынки от Токио до Нью-Йорка.

Carry trade (кэрри-трейд, от англ. carry — удержание, перенос) — стратегия, при которой инвестор заимствует средства в валюте с низкой процентной ставкой и вкладывает их в активы с более высокой доходностью, зарабатывая на разнице. Прибыль, или «кэрри», — это спред между стоимостью займа и доходностью актива за вычетом комиссий. 

Когда вы открываете торговый терминал и видите своп (swap) по валютной паре — положительный или отрицательный — это и есть ежедневный остаток кэрри-трейда, рассчитанный брокером. Когда ЦБ одной страны держит ставку у нуля, а другой — поднимает до 5%, разница создаёт магнит для капитала. Институционалы этим пользуются массово: по данным триеннального обзора, дневной оборот валютного рынка достиг $7,5 трлн, и значительная часть этого потока — кэрри. Вы как частный инвестор, даже если не торгуете сами, ощущаете последствия: приток капитала в высокодоходную валюту укрепляет её, отток — обрушивает. 

КЕЙС

Январь 2024 года. Япония держит ставку около 0–0,1% уже десятилетиями. ФРС США — на уровне 5,25–5,5%. Институциональный трейдер занимает иены, конвертирует в доллары, покупает казначейские облигации США с доходностью около 4,3%. Кэрри — примерно 4% годовых. С кредитным плечом — кратно больше. Всё работает, пока иена слабеет или хотя бы стоит на месте. 31 июля 2024 года Банк Японии повышает ставку до 0,25% — впервые за 17 лет . Иена за неделю укрепляется на 7,5% к доллару . 5 августа индекс Nikkei 225 падает на 12,4% за один день — крупнейшее падение с 1987 года . S&P 500 теряет 3%. Биткоин — с $65 тыс. до $50 тыс. за неделю . Трейдеры массово закрывают позиции: продают долларовые активы, покупают иену, чтобы вернуть долг. Каждое закрытие укрепляет иену ещё сильнее — самоподкрепляющийся цикл, который называют «раскручиванием» (unwinding) . Месяцы накопленного кэрри стёрты за пять дней.

ЧТО ЧАЩЕ ВСЕГО ПУТАЮТ:

«Спред — это и есть прибыль». Нет. Реальная доходность корректируется на инфляцию и валютные колебания. Спред в 5% легко превращается в минус, если валюта инвестиций обесценилась на 7%. 

«Главный риск — снижение доходности актива». Наоборот, главный риск — укрепление валюты займа. В 1998 году иена выросла на 16% к доллару за одну неделю, уничтожив годы накопленного кэрри. 

«Если ставки не меняются, стратегия безопасна». Безопасна — пока волатильность низкая. Любой геополитический шок или слабый макроданный релиз может запустить раскручивание, даже если ЦБ не шевелится. 

СВЯЗАННЫЕ ТЕРМИНЫ:

Процентный арбитраж — более широкое понятие, включающее любые операции на разнице ставок; кэрри-трейд — его популярная разновидность на валютном рынке. 

Паритет процентных ставок — теория, согласно которой разница ставок между странами должна отражать ожидаемое изменение валютного курса. Если бы паритет работал идеально, кэрри-трейд не приносил бы прибыли — но рынки систематически отклоняются от теории. 

Unwinding (раскручивание) — массовый выход из кэрри-позиций, который усиливает движение валюты займа и делает дальнейшее удержание позиции убыточным — эффект снежного кома. 

ЧЕК-ЛИСТ ПЕРЕД ОТКРЫТИЕМ КЭРРИ-ПОЗИЦИИ:

✅ Если центральный банк страны займа обсуждает повышение ставки — закройте или сократите позицию. Не ждите решения.

✅ Если волатильность по валютной паре выросла в 2 раза за месяц — значит, рынок уже начал pricing-in смену режима. Проверьте индекс VIX или волатильность конкретной пары.

✅ Рассчитайте точку безубыточности: насколько должна укрепиться валюта займа, чтобы wipe-out годовой кэрри? Если это 3–5% — позиция крайне уязвима.

✅ Если используете плечо — уменьшите его минимум вдвое. Маржин-колл в момент раскручивания приходит не к тем, кто ошибся, а к тем, кто не успел выйти.

✅ Проверьте календарь ЦБ обеих стран на ближайшие 3 месяца. Любое заседание — потенциальный триггер.

Кэрри-трейд — это не «бесплатные деньги на разнице ставок», а сделка с продажей валютного риска, и применять её нужно через жёсткий контроль точки выхода, а не через веру в стабильность процентного спреда.

❗Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Примеры приведены для иллюстрации и не отражают реальные результаты конкретных участников рынка.

#БАЗАРразбор #carry_trade #кэрри #словарь #разбор #инвестиции #лайфхак #учебник #доллар #йена #инвестиции #Concius #финбазар

Я слышу про 113 миллионов тонн зерна и думаю: аграрии, наверное, празднуют. Ростов собрал 13,6 млн тонн, рекорд. Краснодар — 11,4 млн при урожайности 58,2 центнера с гектара. Но пока Юг намолачивает, Урал тонет. В этом году паводок в Ирбитском районе достиг масштаба 1979 года. Пшеница почернела, не годится даже на фураж. Хозяйства потеряли 30–50% урожая. АПК не рушится — он расслаивается. Один регион бьёт рекорды, другой объявляет чрезвычайную ситуацию. Один фермер продаёт зерно ниже себестоимости, другой не может убрать то, что уцелело. Урожай есть, но вывезти его невозможно: порты закрыты, цены на треть ниже себестоимости, а каждый третий фермер работает в минус.

УРОЖАЙ-2026: НЕ РЕКОРД, А КОНТРАСТ

Прогноз по зерну — 134–143 млн тонн, ниже рекорда 2025 года (144,6 млн). На 8 сентября намолочено 113,5 млн — выше прошлогоднего темпа, но финал скромнее. Посевные площади под зерновыми сократились на 6,5%. Маржа прошлого сезона сказала «до свидания».

ПОРТЫ ЗАКРЫТЫ — ЗЕРНО ЗАПЕРТО

В июле судоходство в Азово-Черноморском бассейне остановилось. 12 августа беспилотники вывели из строя два терминала Новороссийска — НЗТ и НКХП. 13 августа остановился КСК — крупнейший, 10,5 млн тонн в год. Через Юг шло до 90% вывоза зерна. В августе Россия отгрузила 1,7 млн тонн зерна, включая 1,3 млн пшеницы — в 3,5 раза меньше год к году, минимум с 2017 года. Число стран-покупателей российской пшеницы сократилось с 43 до 16. Балтика заменить Юг не может: весь балтийский бассейн за полугодие отгрузил около 1,2 млн тонн. Элеваторы на Юге заполнены на 88–91%. Зерно есть. Вывезти — невозможно.

МАТЕМАТИКА УБЫТКА

Себестоимость пшеницы 12 000–13 500 рублей за тонну. На Кубани закупочные цены упали до 5 000–7 000, в Ростове 8 600. В портах 8 900–10 000 — и это убыток. Год назад кубанскую пшеницу продавали по 15 рублей за кг, сегодня по 5–7. Цена поставки до борта судна в Новороссийске 212–214 $ за тонну. Американская пшеница — 283 $, австралийская — 291 $. Перенаправление на Балтику добавляет 35–50 $ на тонну: железная дорога, перевалка, морская перевозка, страхование. Логистика съедает любую прибыль.

КАЖДЫЙ ТРЕТИЙ — В МИНУСЕ

Росстат, январь–май 2026: доля прибыльных хозяйств упала с 79,5% до 71,5%. 28,5% — почти каждый третий — в убытке. Общий финансовый результат отрасли — 188,8 млрд рублей, минус 31,5%. А пищепром наращивает: прибыль — 404,2 млрд, сальдо — 353,1 млрд. Кто пашет — теряет. Кто перерабатывает — снимает сливки. Кредиторская задолженность — 3051,8 млрд рублей, рост 9,6% за год. Бюджет на госпрограммы — 540,4 млрд против 565 млрд годом ранее. Деньги заканчиваются быстрее, чем долги.

БОРЩЕВОЙ НАБОР РАЗВЕРНУЛСЯ

К сентябрю «борщевой набор» подорожал на 20–38%: капуста на 38%, свёкла на 32%, картофель на 30%, лук на 32%. В Свердловской области картофель — плюс 65%, до 67 р за кг. Наводнения ускорили рост: картофель гниёт в раскисших полях. Дешёвый борщ оказался лишь временным блюдом.

ПОДДЕРЖКА ТАЕТ

НДС повышен с 20% до 22%. Товары первой необходимости — под льготой 10%, но техника и горючее облагаются по полной ставке. Вывозные пошлины продолжают действовать: пшеница 1179,3 рубля за тонну. Выделено 9,7 млрд на поддержку железнодорожных перевозок зерна. В государственном фонде 3,7 млн тонн. Без открытия портов всё это — пластырь на кровоточащую рану.

СЦЕНАРИЙ 1: ТИХИЙ ИСХОД (БАЗОВЫЙ, ~50%)

Порты закрыты. Вывоз 30–35 млн тонн против 61 млн в прошлом сезоне. Мелкие хозяйства сокращают поголовье, продают земли, уходят. Мораторий откладывает признание, но не возвращает прибыль. Озимый сев на меньшей площади. К весне цены на овощи и хлеб снова подскакивают.

СЦЕНАРИЙ 2: КАСКАД (ПЕССИМИСТИЧНЫЙ, ~30%)

Порты не открываются до конца сезона. Вывоз 25 млн тонн. Цены 4 000–5 000 рублей за тонну. Долги перерастают 3,3 трлн. Холдинги скупают землю по бросовым ценам. В зонах наводнений хозяйства уходят массово. К лету 2027 очередной скачок цен на базовые продукты.

СЦЕНАРИЙ 3: ПРОРЫВ (ОПТИМИСТИЧНЫЙ, ~20%)

Балтика и Каспий наращиваются быстрее ожиданий. Каспийский коридор вырос на 79% — 1,9 млн тонн за январь–июль. ООН прогнозирует снижение мирового урожая пшеницы до 806–811 млн тонн. Внутренние цены подтягиваются к экспортному уровню. Фермер, дотянувший до второго полугодия, неожиданно зарабатывает. Но слабые уже ушли.

ПЛАН ДЕЙСТВИЙ ПО ВЫХОДУ ИЗ КРИЗИСА

Для фермера: уход от зерновой монокультуры Сократить зерновые, нарастить масличные — подсолнечник, соя, рапс. Развивать переработку. На Юге при ценах 5 000–7 000 и себестоимости 12 000–13 500 это единственный выход. В зонах наводнений — страховать посевы: возмещение до 50–80% при господдержке. Не сокращать зерновой клин ниже продовольственной безопасности хозяйства. Зерно — страховой запас: при шоке выстрелит. Цель: рентабельность 15–20%. Затраты на перестройку севооборота окупаются за 2 сезона.

ДЛЯ ИНВЕСТОРА: СТАВКА НА ЛОГИСТИКУ

Главный фактор — альтернативные маршруты: Каспий (+79%), Балтика. Государство выделило 9,7 млрд на поддержку железнодорожных перевозок. Заявки на Балтику — 5 млн тонн. Кто построит логистику — соберёт прибыль. 16 сентября снижение пошлин (отмена обсуждается): не принимать решений в первые две недели после изменений по пошлинам или портам — рынок нестабилен.

ЧЕГО ДЕЛАТЬ НЕЛЬЗЯ

Не ждать дешёвого борща. Овощи дорожают на 20–38%, на Урале — на 60–65%. Когда холдинги скупят землю, цены станут жёстче. Не считать мораторий лекарством. Он замораживает банкротство, но не возвращает прибыль. Долг растёт. Не недооценивать наводнения. Ирбит — не единичный случай. Тюмень, Сысертский район — тоже под водой. 30–50% потерь — это катастрофа, а не статистика. Не игнорировать разрыв цен. Российская пшеница — 212–214 долларов, американская — 283.

Проблема не в цене, а в логистике. Кто доживёт до открытия портов?

$RAGR $IMOEX $NMTP

#БАЗАРразбор #АПК #агро #новости #экономика #РФ #хозяйство #аналитика #отчëт #прогноз #бизнес #инвестиции #зерно #урожай #русагро #идеи #Concius #финбазар