🏦 Сбер заработал 1,5 трлн рублей за 9 месяцев: почему инвестору мало смотреть только на прибыль?

Сбер отчитался за девять месяцев 2026 года: чистая прибыль выросла на 18,2% и достигла 1,501 трлн рублей.
Казалось бы, результат отличный. Но если посмотреть на отчёт внимательнее, обнаруживаются интересные детали: процентные доходы растут быстро, комиссионные немного снижаются, расходы на резервы увеличились, а кредитование в сентябре получило дополнительный импульс благодаря семейной ипотеке.

Для инвестора здесь важна не только итоговая сумма прибыли, но и то, за счёт чего банк её зарабатывает и сможет ли сохранять такую динамику дальше.

Разберёмся без сложных банковских терминов.

💰 1. Прибыль растёт. Насколько это хороший результат?

Начнём с главной цифры.

За январь-сентябрь 2026 года чистая прибыль Сбера по РСБУ составила 1 501,2 млрд рублей. За аналогичный период прошлого года результат был примерно на 18% ниже.

Только за сентябрь банк заработал 168,5 млрд рублей. Это на 12,1% больше, чем в сентябре 2025 года.

Рентабельность капитала за девять месяцев составила 23% против 22,4% годом ранее.

Что это означает?

Банк сохраняет высокую прибыльность и эффективно использует капитал. Для крупной финансовой организации это важный показатель устойчивости бизнеса.

Но есть нюанс: прибыль за девять месяцев выросла на 18,2%, тогда как прибыль за один сентябрь увеличилась на 12,1%. Это не повод объявлять о замедлении бизнеса по одному месяцу, но за дальнейшей динамикой стоит следить.

📈 2. Главный двигатель прибыли - процентные доходы

За девять месяцев чистые процентные доходы Сбера достигли 2 768,5 млрд рублей, увеличившись на 24,1% год к году.

В сентябре они составили 327,3 млрд рублей, прибавив 19,4% к результату годичной давности.

Проще говоря, это доходы, которые банк получает от кредитов и других процентных активов, за вычетом процентных расходов, связанных с привлечением денег.

Почему показатель важен?

Банк не просто хранит деньги клиентов. Он использует привлечённые средства для кредитования и других операций, получая доход. Результат зависит в том числе от объёма работающих активов и разницы между процентами, которые банк получает и выплачивает.

Сбер объясняет рост чистых процентных доходов увеличением объёма работающих активов.

Для меня здесь главный вывод такой: сейчас именно процентный бизнес остаётся важнейшей опорой финансового результата Сбера.

Однако нельзя автоматически считать, что столь же высокие темпы сохранятся в будущем. На них могут влиять изменение ставок, стоимость привлечения средств, спрос на кредиты и конкуренция между банками.

💳 3. Комиссионные доходы идут в другую сторону.
А вот здесь картина уже не такая однозначная.

За девять месяцев чистые комиссионные доходы Сбера составили 534,6 млрд рублей. Это на 0,8% меньше, чем годом ранее.

В сентябре снижение оказалось заметнее: минус 7,2% год к году, до 58,7 млрд рублей.

Почему так произошло?

По пояснению банка, на динамику продолжает влиять изменение системы тарификации транзакционных сервисов.

Что это такое простыми словами?

Банк зарабатывает не только на кредитах. Он также получает комиссии за переводы, расчётные операции, обслуживание и другие услуги. Когда меняются тарифы или условия оказания услуг, это отражается на комиссионном доходе.

Поэтому снижение комиссий не означает автоматически, что клиенты перестали пользоваться услугами Сбера. Но это показатель, за которым стоит наблюдать в следующих отчётах.

Получается интересная картина: процентные доходы растут быстро, а комиссионные пока не поддерживают общий рост теми же темпами.

⚠️ 4. Почему нужно обратить внимание на резервы и расходы?

За девять месяцев расходы на резервы и переоценку кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, составили 580,7 млрд рублей. В отчёте указано увеличение на 41,4% год к году.

На первый взгляд цифра выглядит тревожно. Но здесь важно разобраться в содержании показателя.

Резервы связаны с оценкой возможных потерь по кредитам.
Если банк ожидает, что часть заёмщиков может не вернуть деньги, ему необходимо учитывать потенциальные потери.

При этом опубликованный показатель включает не только расходы на резервы, но и переоценку определённых кредитов. Банк отдельно отмечает, что динамика за сентябрь во многом была обусловлена укреплением рубля.

Для дополнительной оценки Сбер раскрывает стоимость кредитного риска без учёта валютного эффекта: 1,4% за девять месяцев и 1,2% за сентябрь.

А ещё есть операционные расходы.

За январь-сентябрь они выросли на 14,6%, до 915,2 млрд рублей. При этом отношение расходов к доходам составило 26%.

То есть по используемой банком методике на каждые 100 рублей операционного дохода приходится около 26 рублей операционных расходов.

На что я бы смотрела дальше?

На то, как меняются качество кредитного портфеля, резервы и стоимость риска. Именно эти показатели помогают оценивать, насколько устойчивой может оказаться прибыль в дальнейшем.

🏠 5. Сентябрьский всплеск кредитования: что его поддержало?

В сентябре Сбер отметил высокую активность в кредитовании частных клиентов.

Розничный кредитный портфель вырос за месяц на 1,9%. В том числе банк выдал около 445 млрд рублей ипотечных кредитов.

Особенно интересны цифры по семейной ипотеке: объём выдач достиг 302,8 млрд рублей, увеличившись в 2,2 раза за месяц.

Причиной стала высокая активность заёмщиков в преддверии изменения условий государственных ипотечных программ с 1 октября 2026 года.

Здесь важно сделать оговорку.

Часть спроса могла быть перенесена на более ранний срок: люди старались оформить кредит до изменения условий. Поэтому рекордные выдачи за один месяц не гарантируют, что аналогичный темп сохранится дальше.

Для инвестора это ещё один полезный урок: не каждый сильный месячный результат означает устойчивое ускорение бизнеса.

Нужно смотреть, что стало причиной роста и повторяется ли этот эффект в следующие периоды.

👛 6. Деньги клиентов тоже важны

На конец сентября средства физических лиц в Сбере достигли 34,7 трлн рублей. С начала года они увеличились на 4,6% без учёта валютной переоценки.

Это огромная база средств клиентов, которая имеет большое значение для банковского бизнеса.

Для банка важно не только выдавать кредиты, но и привлекать деньги, которыми он может финансировать свою деятельность. При этом значение имеют не одни объёмы: важна и стоимость привлечения средств.

Если банки конкурируют за вкладчиков, они вынуждены учитывать ставки по депозитам и другие условия. Это влияет на расходы банка и, в конечном счёте, на его процентную прибыль.

Поэтому я бы не рассматривала кредитование и вклады как две совершенно отдельные истории. Они связаны между собой.

📊 7. Что всё это означает для акционеров Сбера?

Теперь соберём картину целиком.

Что выглядит положительно:

Чистая прибыль за девять месяцев выросла на 18,2%.

Чистые процентные доходы увеличились на 24,1%.

Рентабельность капитала поднялась до 23%.

Банк сохраняет большую клиентскую базу и продолжает развивать кредитование.

Что требует внимания:

Комиссионные доходы снизились на 0,8% за девять месяцев и на 7,2% за сентябрь.

Расходы на резервы и переоценку кредитов увеличились на 41,4%.

Операционные расходы выросли на 14,6%.

Сентябрьский всплеск ипотечного кредитования отчасти связан с изменением условий льготной программы.

И здесь я бы не спешила ни с восторженными прогнозами, ни с тревожными выводами.

Есть и ещё один важный момент: опубликованы сокращённые результаты по РСБУ, то есть по российским правилам бухгалтерского учёта. Их не следует напрямую смешивать с консолидированной отчётностью группы по МСФО. Это разные основы подготовки отчётности, поэтому сравнивать цифры нужно аккуратно.

А рост прибыли сам по себе не гарантирует ни повышения котировок, ни конкретного размера будущих дивидендов. На стоимость акции влияют ожидания рынка, оценка компании, общая ситуация в экономике и множество других факторов.

🧠 Словарь от Ирины

Чтобы не теряться в финансовых отчётах, запомним три понятия.

Чистая прибыль - сколько осталось после учёта доходов и расходов, включая налоги, по правилам соответствующей отчётности.

Рентабельность капитала (ROE) - показатель того, насколько эффективно компания использует собственный капитал для получения прибыли.

Стоимость кредитного риска - показатель, который помогает оценивать, сколько банк тратит на покрытие потенциальных потерь по кредитам относительно соответствующей базы расчёта.

Эти три показателя помогают увидеть разные стороны бизнеса. Ни один из них в отдельности не расскажет всю историю.

❤️ Мой взгляд

Я много лет работала главным бухгалтером и привыкла к тому, что за красивой итоговой цифрой всегда нужно искать её составляющие.

Поэтому отчёт Сбера мне интересен не только тем, что банк заработал полтора триллиона рублей за девять месяцев.

Мне интереснее другое: процентные доходы растут, комиссионные снижаются, а расходы на резервы требуют отдельного анализа. Именно из таких деталей и складывается понимание финансового состояния компании.

Хороший инвестор не просто смотрит на прибыль. Он старается понять, откуда она появилась, насколько устойчива и что может измениться завтра.

Это не гарантия правильного инвестиционного решения, но гораздо более содержательный подход, чем выбор акции только по громкому заголовку.

❓А теперь вопрос к вам

Когда вы оцениваете компанию, на что смотрите в первую очередь?

На чистую прибыль, дивиденды, темпы роста бизнеса или стараетесь разобраться во всей финансовой картине?

Давайте обсудим. Интересно услышать разные мнения!

С вами Ирина... ❤️
#базарразбор #общение