После 2022 года многие российские инвесторы застряли с еврооблигациями, которые физически не могли получить — расчёты шли через западные депозитарии, попавшие под блокировку. Замещающие облигации решают эту проблему.
Что это:
Российские компании (Газпром, Лукойл, Совкомфлот и другие) выпустили локальные аналоги своих евробондов. Условия те же — номинал в валюте, тот же купон, та же дата погашения, но расчёты идут через российскую инфраструктуру (НРД), без блокировки.
Как это устроено:
— Номинал в долларах/евро, но выплаты — в рублях по курсу ЦБ на дату платежа
— Ликвидность ограничена — рынок не такой глубокий, как ОФЗ
Плюсы:
✅ Защита от девальвации рубля (номинал привязан к валюте)
✅ Надёжные эмитенты (крупные экспортёры)
✅ Нет инфраструктурных рисков блокировки, в отличие от оригинальных евробондов
Минусы:
⚠️ Ниже ликвидность, чем у ОФЗ — можно попасть на широкий спред при продаже
⚠️ Курсовой риск — если рубль резко укрепится, в рублёвом выражении доходность просядет
⚠️ Не все выпуски одинаково надёжны — стоит смотреть на конкретного эмитента
Кому подходит:
Тем, кто хочет диверсификацию по валюте, но без прямого владения иностранными активами и с расчётами внутри российской инфраструктуры.
По своим рублевым портфелям основная часть идет именно в замещающие облигации. Доходность по ним на сегодня очень даже привлекательная с учетом ставки на валюту
⚠️ Не является инвестиционной рекомендацией
Ссылка на телегу t.me/one_thousand_rubles_story
Базар finbazar.ru/profile/first_Scrooge_McDuck/?ref=5999212748
Смарт лаб https://smart-lab.ru/my/firstScroogeMcDuck
Все портфели snowball-income.com/public/portfolios/wmatixuuyualcznhnvhi