Ставка решена — интрига осталась: рынок ждёт сигнала от ЦБ
Пятница, 23 октября 2026 г.
Ключевые события российского рынка
Рынок накануне:
Фиксация прибыли перед заседанием Банка России определила динамику четверга. Индекс МосБиржи просел на 0,73% до 2430 пунктов, растеряв часть роста начала недели. Индекс РТС прибавил 0,31% до 943,61 пунктов благодаря укреплению рубля. Индекс гособлигаций RGBI скорректировался на 0,12% до 111,97 пунктов в ожидании сигналов регулятора. Давление шло от металлургов и золотодобытчиков, спрос поддержали химический сектор и производители удобрений.
Главное событие дня — заседание ЦБ:
В 13:30 мск Банк России объявит решение по ключевой ставке, в 15:00 — пресс-конференция Эльвиры Набиуллиной. Ставка 14% практически полностью заложена рынком: регулятор держит её на этом уровне с июля, поэтому формальное сохранение может оказаться нейтральным событием. Вся интрига — в сигнале и прогнозе.
Судя по материалам ЦБ, внутри идёт дискуссия о том, является ли текущая политика достаточно жёсткой. Последние данные по кредиту и инфляции говорят, что да. Однако любой мягкий сигнал сопряжён с риском быстрого смягчения денежно-кредитных условий: все начнут снижать ставки, ожидая будущую мягкость, и условия станут слишком выгодными, вновь ускоряя инфляцию. Поэтому ЦБ скорее оставит нейтральный сигнал.
Корпоративные истории:
«ММК»: операционные результаты за 3 квартал и 9 месяцев. Производство стали в 3 квартале выросло на 8,7% квартал к кварталу до 2,99 млн тонн, продажи металлопродукции — на 3% до 2,86 млн тонн, доля премиальной продукции поднялась на 2,7 п.п. до 43,8%. За 9 месяцев выпуск стали увеличился на 7,4% до 8,18 млн тонн, реализация премиального сортамента — на 11,1% до 3,3 млн тонн. Результаты умеренно позитивные: сдвиг в сторону более маржинальной продукции частично компенсирует слабость внутреннего рынка. В 4 квартале объёмы продаж и цены на российском рынке будут под давлением из-за сезонного охлаждения спроса.
«АЛРОСА»: наблюдательный совет рассмотрит утверждение дивидендной политики в новой редакции. Текущая политика предполагает выплаты на основе свободного денежного потока и в зависимости от долговой нагрузки: если чистый долг/EBITDA не превышает 1,5х, дивиденды должны составлять не менее 50% чистой прибыли по МСФО. Последний раз компания платила дивиденды за 1 полугодие 2024 года — 2,49 рубля на акцию. В октябре глава Якутии Айсен Николаев заявил, что «АЛРОСА» вряд ли будет платить дивиденды по итогам 2026 года.
«РусГидро»: операционные показатели за 9 месяцев. Годом ранее выработка электроэнергии с учётом Богучанской ГЭС составила 106,3 млрд кВт·ч (-2,9% г/г).
«Транснефть»: совет директоров рассмотрит перспективы организации экспортных поставок нефти и нефтепродуктов в текущих условиях.
«Россети Сибирь»: совет директоров обсудит актуализацию программы модернизации на 2026–2030 годы и выдвижение кандидатур в органы управления.
«Селигдар»: операционные результаты за 9 месяцев.
«Самолет»: отчётность по РСБУ за 9 месяцев.
Долговой рынок:
С 30 ноября Московская биржа введёт новые ценовые ограничения для заявок на покупку и продажу облигаций — совместное решение с Банком России. Причина — участившиеся в 2026 году случаи краткосрочной дестабилизации цен, включая «прорезание стакана» заявок. Для лимитных заявок впервые вводится допустимое отклонение в 5% от базовой цены. Для рыночных порог ужесточается с 1% до 0,8% для всех облигаций, кроме ОФЗ и КОБР, где остаётся 0,4%. Если цена потенциальной сделки выходит за пределы отклонения, заявка снимается в размере остатка.
Зарубежные новости
Глобальные рынки:
Усиливается уход от риска: азиатские индексы снижаются четвёртую неделю подряд на фоне распродажи технологических компаний и сомнений в окупаемости гигантских инвестиций в ИИ. Китайский CSI 300 опустился к минимумам с июля 2025 года, углубившись в медвежий рынок и двигаясь к одиннадцатой неделе падения подряд. Nikkei теряет около 5% за неделю. Инвесторы наращивают спрос на Treasuries и валюты-убежища.
В четверг S&P 500 упал на 1,2% — худшая сессия с июля, Nasdaq Composite — на 2,6%, худший день с июня. Технологический сектор потерял 3%: Nvidia упала на 4,4%, Alphabet — на 3,2%, AMD — на 8,1%. Глава Nvidia Дженсен Хуанг заявил CNBC, что капитал в ИИ-стройке становится дефицитным: «Спрос на капитал значительно превышает его доступность». Президент Yardeni Research Эд Ярдени назвал ИИ-торговлю «пузырём», но отметил, что частичный «сдув воздуха» пойдёт на пользу и не обрушит экономику.
Доходность 10-летних Treasuries упала на 18,5 базисных пункта до 4,961%, 30-летних — на 15 б.п., двухлетних — на 17,5 б.п., поскольку трейдеры бросились в защитные активы. Снижение доходностей подтолкнуло вверх застройщиков жилья, банки и REIT-фонды.
Азия:
Kospi потерял 2,42%, Nikkei 225 — 2,1%, Hang Seng — 0,47%, CSI 300 — 1,76%.
Нефть и золото:
Brent подскочила на 4% до $113,17 за баррель, максимума с мая, на фоне сообщений о планах США и Израиля возобновить атаки на Иран. Вашингтон и Тегеран так и не договорились о полном открытии Ормузского пролива, продолжаются атаки хуситов.
Золото подешевело на 2,52% до $4084,1 за унцию, обновив минимум за 2,5 месяца. Металл теряет в стоимости из-за роста цен на энергоносители и опасений по поводу инфляции.
Главный вывод:
Сегодня рынок будет торговать не ставку, а риторику. Сохранение 14% при нейтральном сигнале способно дать краткосрочный отскок, но для полноценного разворота вверх этого недостаточно. Нужен либо заметный прогресс по Украине, либо устойчивое снижение инфляции и доходностей. Пока этих факторов нет, рост выше 2500 выглядит скорее тактической возможностью, чем началом нового тренда. Сильная нефть смягчает картину для бюджета и нефтегаза, но рынок уже показывает: высокая нефть не гарантирует роста акций, если геополитическая премия сменяется ожиданиями роста налогов и укрепления рубля.
