Основные параметры. Номинал: 867,00 руб. Доходность: 6% годовых. Базовый актив: 0,1 грамма аффинированного золота. Индекс: Индекс МосБиржи аффинированного золота #RUGOLD, рассчитываемый как средневзвешенная цена по сделкам с инструментом GLDRUB_TOM. Softcap: 100 шт. Hardcap: 1 100 000 шт. Срок жизни: 365 дней
Анализ Решения (Решение о выпуске ЦФА SGDR-1-DTAB-092026-00003 на ОИС А-Токен ПАО Альфа-Банк) позволяет увидеть нечто большее, чем просто долговой ЦФА с правом денежного требования. По своей природе SGDR-1-DTAB — это склейка двух частей, структура. Первая часть — долговая: эмитент берёт 867 рублей в долг. Как он это делает и почему такой номинал?
Фиксация цены: как работает индекс #RUGOLD на старте
Индекс МосБиржи аффинированного золота RUGOLD рассчитывается на основании информации о сделках с золотом через спот #GLDRUB_TOM в период с 10:00 до 15:30 МСК. Соответствует 1 грамму золота. В период с января по декабрь 2025 года диапазон индекса составлял от 8 022 до 11 258 руб.
На дату периода размещения SGDR-1-DTAB — 26 августа 2025 г. — значение RUGOLD на закрытие биржи составляло 8 647,44 рубля. Так как 1 ЦФА эквивалентен 0,1 грамма, то десятая часть — 864,7. В решении стоимость #ЦФА — 867 руб. (+2,3 руб.). На момент расчёта номинала цифрового актива (в Решении — 12:00 МСК) индекса RUGOLD за 26 августа ещё не существовало. Как следует из Решения, в случае отсутствия опубликованного значения Индекса RUGOLD на дату оценки значение принимается равным последнему опубликованному. Поэтому для оценки использовано значение RUGOLD за 25 августа — 8 669,45 руб. (8 669,45 / 10 = 866,9, округляем — 867 руб.). Итак, долг зафиксирован.
Встроенный дериватив: погашение с лагом и купон 6%
Вторая часть SGDR-1-DTAB — производная, встроенный дериватив на золото. Цена цифрового актива на дату погашения будет рассчитана к сроку погашения — 02.09.2026. Согласно Решению, это произойдёт заранее — 31 августа 2026 г., а с учётом времени расчёта (12:00 МСК) по факту будет использоваться цена за 28 августа (пятница), когда объём торгов традиционно падает. После повторной оценки будет выплачен дополнительный доход в размере 6% годовых. Например, если на дату оценки индекс #RUGOLD составит 10 082,72 руб. за грамм (значение на 12.07), то стоимость 0,1 грамма (база для расчёта ЦФА) будет равна 1 008,27 руб. Доход за год (365 дней) составит: 1 008,27 × 0,06 = 60,50 руб. на один ЦФА (помимо возврата самой цены погашения).
Обе части делают ЦФА от «#Селигдар» интересной и самобытной структурой. Несмотря на отсутствие защиты капитала для инвестора, у него есть шанс поучаствовать в росте цены на золото. По своей природе SGDR-1-DTAB далеко ушёл от простого права денежного требования и в реальном мире представляет собой структурный долговой актив с индексируемым номиналом.