#гчп — посты и обсуждения

Я уже писал о потенциале ЦФА для ГЧП. Но теория — это одно, а практика — совсем другое. Поэтому мы (#КРДВ) решили заглянуть в реальные цифры и спросить себя: *а где же тот самый переломный момент? Спойлер: он ближе, чем кажется, но пока мы только на стартовой прямой.

Кейс, который нельзя игнорировать

Показательный пример — АО Группа «ВИС». Один из крупных инфраструктурных холдингов начал выпускать ЦФА ещё в 2024 году. И сделал это не под конкретный проект ГЧП, а как альтернативу банковским деньгам — для общих корпоративных нужд.

Смотрим, что получилось:

Выпуски 2024 года:

- февраль — 0,5 млрд ₽ под 17,25% (погашен)

- июль — 0,3 млрд ₽ под 19,75% (погашен)

- март 2025 — 0,4 млрд ₽ под 24% (в обращении)

Итого за 2024-й: привлечено 0,8 млрд рублей.

Выпуски 2025 года (погашение — декабрь 2026)

- три выпуска по 18,5% (два на А-Токен, один на Атомайз)

- объёмы: 0,5 млрд + 0,5 млрд + 0,2 млрд = 1,2 млрд рублей.

Цифры говорят сами за себя: объём растёт, ставки постепенно унифицируются. Но что это на самом деле?

Мнение моих коллег-экспертов: между строк

🧠 Екатерина Мелешко (ООО #Винфра, управляющий партнер)

> «ЦФА уже стали реальным инструментом корпоративного финансирования. Но пока — лишь дополнением к банковским кредитам, а не заменой. Высокая доходность (под 18–24%) привлекает инвесторов, но это плата за риски. Интересно другое: три выпуска конца 2025 года имеют одинаковую ставку, хотя размещены на разных платформах. Возможно, мы видим попытку создать стандартизированный, привычный для рынка продукт. И это важный шаг».

Главный вывод для всех, кто ждёт прорыва

ЦФА доказали, что они работают. Их можно выпускать, ими можно торговать, инвесторы в них верят. Но сегодняшний этап — это корпоративный кеш-менеджмент, а не проектное финансирование под конкретную дорогу или больницу.

Следующий логический шаг — привязать ЦФА к конкретному объекту ГЧП, с чёткими сроками, этапами строительства и возврата. И вот здесь потребуются уже совсем другие юридические и финансовые конструкции.

❓ А как вы думаете: готов ли рынок к «длинным» ЦФА под ГЧП, или сначала нужно дождаться вторичного рынка и ликвидности?

Делитесь мнениями — мы будем разбирать этот конструктор дальше.

#ЦФА #ГЧП #Инфраструктура #Инвестиции #КРДВ #Атомайз #АТокен

Мы долго верили, что #цфа и 115-ФЗ станут панацеей для стройки. Но реальность оказалась сложнее: привлечь деньги в стройку через ЦФА пока невозможно, вторичный рынок в пеленках, а ликвидность зажата между частниками и государством. Значит, пора менять подход. Не ждать чуда от финтеха, а создавать экосистему инструментов.

🧱 Блок 1. #ОФСЕТ + ЦФА
Где взять деньги на капзатраты до начала поставок по 44-ФЗ? Поставщик выпускает долговые ЦФА. Инвесторы дают деньги, поставщик строит завод, заказчик потом выкупает продукцию. Налоговая отсрочка до 10 лет — идеальный триггер.

🧱 Блок 2. КОНЦЕССИЯ + ЦФА (как заем)
Концессионер выпускает ЦФА на инвестобязательства. Физики участвуют не как плательщики за услуги (что запрещено), а как инвесторы. Важный нюанс: чтобы не попасть в кассовый разрыв, срок погашения лучше ставить не более 10 лет, иначе налоговая отсрочка рискует выйти боком.

🧱 Блок 3. #КОНЦЕССИЯ + #РИП + ЦФА (золотая середина)
Концессия создаёт объект, отдельный участник РИП арендует его и запускает производство. Выпуск ЦФА даёт дешевое фондирование под капекс, а налог на прибыль «отодвигается» на 10 лет. Регион получает завод, инвестор — гарантированный сбыт, все довольны.

Главный вывод: полностью поставить концессию в зависимость от финтеха нельзя, но создать мост между будущей налоговой льготой и реальными деньгами сегодня — можно.

Если у вас есть ещё детали для этого конструктора — буду благодарен.

#ЦФА #Концессия #ГЧП #РИП #Инвестиции #ДФО #Арктика

### Космическая экономика: частные инвестиции выходят на новый уровень роста В 2025 году частные вложения в космические технологии продемонстрировали впечатляющий рост. По данным Seraphim Space, они увеличились на 48% и достигли $12,4 млрд. Только в четвёртом квартале инвесторы вложили $3,8 млрд. Это не просто восстановление после спада 2022 года — сектор превысил предыдущий пик 2021-го и начал обгонять общий рынок венчурного капитала. 2026 год открывает новую фазу роста мировой космической отрасли. Основные драйверы — государственные расходы на оборонные спутниковые системы, развитие пусковых мощностей, интеграция ИИ в космическое оборудование и аналитику данных. Аналитики ожидают дальнейшего притока капитала, в том числе благодаря возможному IPO SpaceX, которое может стать катализатором для всего сектора. Для инвестиционной аудитории **Финбазара** космическая экономика представляет нестандартный угол с реальными цифрами и долгосрочным потенциалом. Снижение стоимости вывода полезной нагрузки на орбиту благодаря многоразовым технологиям открывает дорогу новым бизнес-моделям: спутниковому интернету, мониторингу Земли, космическому туризму и даже будущей добыче ресурсов на астероидах. Глобальная космическая экономика уже оценивается в сотни миллиардов долларов и уверенно движется к триллионному рубежу в ближайшее десятилетие. #### Российский контекст: суверенный стек + частная инициатива В России развитие космической отрасли получает мощную государственную поддержку. Запущен новый национальный проект «Развитие космической деятельности» с объёмом финансирования более 2,2 трлн рублей на 2026–2030 годы и свыше 5 трлн до 2036-го. Цель амбициозная — увеличить долю частных инвестиций в отрасли с нынешних 5% до 35% за десять лет и занять до 28% мирового рынка пусковых услуг. Уже работают около 10 частных космических компаний, в которых занято порядка 10 тысяч специалистов. Закон о государственно-частном партнёрстве в космической деятельности, принятый в 2024 году, создаёт правовую основу для привлечения рыночного капитала в спутниковые группировки, производство ракет и наземную инфраструктуру. Космические технологии становятся не только вопросом престижа и обороны, но и реальным драйвером экономического роста: от точного земледелия и логистики до высокоскоростного интернета в удалённых регионах. Для инвесторов это открывает возможности в компаниях, связанных с производством спутников, запуском, обработкой данных и смежными сервисами. **Ранний сигнал для горизонта 12–18 месяцев:** сочетание мощной господдержки с растущим интересом частного капитала создаёт благоприятную среду для появления новых игроков и масштабирования существующих. Те, кто уже сейчас изучает проекты в российской космической экосистеме, могут получить преимущество на этапе формирования следующего поколения космических активов. Космическая экономика перестаёт быть исключительно государственной сферой и всё активнее привлекает рыночных инвесторов. 2026 год может стать точкой, где суверенные приоритеты и частный капитал наконец эффективно дополнят друг друга — как в глобальном масштабе, так и в российском контексте. #космическая экономика #частныеинвесторы #инвестиции в космос, #Seraphim Space, #национальныйпроект проект космос, #инвестиции 2026, #SpaceTech, #россия #космос , #ГЧП в космосе, #рост космической отрасли