📅 Понедельник, 19 января
1. Евротранс, БО-001Р-09 (₽)
▪️ Купон лесенкой: не выше 20% в первые два года, 18% — третий год, 16% - четвёртый год, 15% — пятый год. Выплата ежемесячно
▪️ Доходность к погашению (YTM) — не выше 20,53%.
▪️ Срок обращения/оферта — 5 лет. Дюрация — 2,6 лет.
▪️ Рейтинг: А- (АКРА / Эксперт РА / НКР / НРА).
📅 Вторник, 20 января
2. АПРИ, БО-002Р-13 (₽)
▪️ Купон — не выше 25,00% с ежемесячной выплатой.
▪️ Доходность к погашению (YTM) — не выше 28,08%.
▪️ Срок обращения/оферта — 3,5 года. Дюрация — 2,17 лет.
▪️ Рейтинг: BBB- (НКР/НРА).
Вот почему я пишу Вам, Базар. “Кое-что совершенно случайно попало мне в руки. Это возможно лучший вариант, который я видел за полгода. За 60 секунд я попробую вкратце его описать”*:
Это #таблица, где учитываются финансовые показатели по компаниям, отсеиваются “слабые и уставшие” эмитенты с высокой долговой нагрузкой и низкой рентабельностью. Они опадают в “Зону риска”. Остаются только те, кто не погряз по уши в долгах и умеет выжимать сок из лимонов.
Показатели:
Тут изменения происходят при каждом цикле заполнения (обычно под конец сезона отчетов). Каждый раз таргеты меняются, в зависимости от тестирования стратегии. Сейчас их 10 и по каждому компания может получить от 0 до 3 баллов. Итого 30 баллов максимальный рейтинг.
1. Субъективный взгляд. Наличие отчета #мсфо, Наличие акций и полноценного ПАО (для допок. $MVID, $ETLN, $SGZH живут на этом). Внятный бизнес, сайт, команда, бенефициары и т.п.
2. Отношение выручки за год к общему долгу. Например, у застройщика Легенды 21,93%, то есть почти 5 лет всех поступлений понадобится, чтобы отдать погасить долг.
3. Валовая маржа. Чтоб не получилось, что покупаем за 10, а продаем за 9, как, например, у Сегежы или Аэрофьюэлз
4. Чистая маржинальность или Чистый убыток. Ну тут все понятно, однако в данной вариации таблицы данный показатель влияет на несколько столбцов разом и рушит итоговую оценку, так что убыток (в моем варианте, признак слабости).
5. Отношение денежных средств к краткосрочной задолженности компании или коэф.абсолютной ликвидности. Сложно бывает найти, где деньги в отчете, помимо прямой статьи - денежные средства, поэтому чаще всего, если кэша нет, то и искать не стоит.
6. Отношение оборотных активов к краткосрочной задолженности компании или коэф.текущей ликвидности.
7. Отношение долга к собственному капиталу. Забавный факт, у Оил Ресурс 4 ярда “нарисовано” - их не учитывал, да и вообще, интрига, что это такое и с чем это считать...
8. Отношение валовой прибыли за год к краткосрочному долгу. Больше 100% - Валовая прибыль за год превышает краткосрочный долг компании. Меньше 100% - Краткосрочный долг превышает годовую валовую прибыль компании, вероятна высокая вероятность докапитализации.
И как раз 2 пункта, которые рушат рейтинг при годовых убытках:
9. Отношение чистой прибыли к краткосрочному долгу.
10. Отношение чистой прибыли к общей задолженности.
$APRI $MGKL $SMLT
Примечание: *Отрывок из “Волк с Уолл-стрит”
Рассматриваются пока только #облигации. Данные, представленные и интерпретированные в ней - вольное понимание автора. Собраны они из отчетов МСФО и #рсбу, а фактическое сравнение должно проводиться не по разрозненным показателям, а хотя бы по категориям, например, по отраслям. В принципе, сам факт сбора данных - уже положительный момент и слегка открывает глаза на эмитентов, особенно если #данные повертеть.
Это первая часть системы. На ней основан предыдущий пост с аутсайдерами ⇩
Присоединяйтесь в Базаре. Буду постоянно модифицировать таблицу отбирать "Золотые Облигации" и подсвечивать "Зону Риска".
Будем вместе настраивать систему оценки!
#анализрынка #аналитика #хочу_в_дайджест #инвестиции #пассивныйдоход
АПРИ. Что да как?
АПРИ - это крупный мультирегиональный девелопер. Строит жилые, коммерческие, санаторно-курортные объекты в Челябинской, Свердловской и Ленинградской областях, Ставропольском крае, а также на Дальнем Востоке. К 2028 году компания планирует нарастить количество регионов присутствия до 10.
Ага, за пределами большой тройки тоже есть интересные ребята. Скоро облиги выкатят новые, глянем состояние биза?
🔸Что по продажам в декабре?
Прошлый обзор + отчет за 9 мес. разбирал - здесь
• Объем продаж - 16,2 тыс. кв.м (рост более чем в 2 раза), а с учетом пайплайна, который перейдет на январь - 29,16 тыс. кв. м (целых 4х)
• В денежном выражении: 4.4 млрд руб. (против 2.03 млрд за прошлый год, на фоне увеличения как объема зарегистрированных договоров, так и цены квадратного метра). С учетом сделок, результаты которых передут на январь рост еще больше - в 3 раза до 6,35 млрд руб.
• Объем продаж по итогам 2025 г. - 109,24 тыс. кв.м
• В денежном выражении: 20.9 млрд руб. (+5% г/г)
🧩Цены, в среднем по рынку:
Индекс цен ДОМ.PФ: в 2025 году цены на новостройки выросли на 10,2%
🧩А что у АПРИ?
По результатам 2025 г. рост средней цены за кв. метр составил 22% г/г (147 382 руб., против 120 335 руб.).
Обгоняют, получается. Ну как бы был бы клиентом - возмутился бы. Но для инвестора плюс очевиден.
🧩Доля договоров с использованием ипотеки: 62% (без изменений). Это хорошо, ипотека надежнее рассрочки.
Флагманские проекты – «Твоя Привилегия» в Челябинске и Екатеринбурге, ЖК бизнес-класса «Грани». Растут двухзначными темпами.
🔸Итого
В непростой для застройщиков 2025 компания показала хорошие результаты, смогла нарастить объем текущего строительства и цены быстрее рынка, одновременно запуская новые проекты, это показывает устойчивость бизнес-модели.
К слову, уже давно размещают облиги на бирже и платят исправно (в конце декабря разместили БО-002P-12).
В портфеле держу на небольшую долю облиги (объём контролирую, как и говорил ранее).
Продолжаем разбирать эмитентов?
🏗 IPO девелопера АПРИ стало одним из самых успешных за последние два года, принеся инвесторам с момента IPO доходность около +60%. И свежий операционный отчёт за декабрь 2025 года подтверждает, что компания продолжает уверенно двигаться вперёд. Давайте заглянем в него и проанализируем вместе с вами:
