АО "Уральская Сталь"RU000A1066A1
АО "Уральская Сталь"
RU000A1066A184,00 ₽
-1,87 ₽ (0,43 %)
📌 В прошлый раз таблица долговой нагрузки для рынка акций набрала рекордное число сохранений в избранное, поэтому, как и обещал – сделал такую же таблицу для рынка облигаций.
📊 КАК ПОЛЬЗОВАТЬСЯ ТАБЛИЦЕЙ?
• Отобрал 103 компании на рынке облигаций, не имеющих листинга акций. Старался отбирать самые популярные среди инвесторов и с большими объёмами выпусков. Сейчас на рынке корпоративных облигаций около 660 эмитентов, поэтому с учётом таблицы акций разобрал примерно треть всего рынка.
• 🟢 Зелёным и 🟡 жёлтым цветом отметил компании с умеренной долговой нагрузкой (Чистый долг/EBITDA ниже 2x); 🟠 оранжевым цветом – компании с повышенной долговой нагрузкой (2-2,4x); 🔴 красным цветом – компании с высокой долговой нагрузкой (2,5x-∞).
• Для сектора лизинга более применим показатель Долг/Капитал (нормальное значение до 8x), поэтому 20 лизинговых компаний выделил отдельно в конце таблицы.
• У некоторых компаний есть отчёты только за 2024 год – их пометил звёздочкой (*). Также выделил красным шрифтом компании, которые уже допустили дефолт или техдефолт – их Чистый долг/EBITDA выше 5x. Например, Монополия $RU000A10ARS4 .
• Сейчас в зоне риска Патриот Групп $RU000A105AX5 , ТД РКС $RU000A108RK0 , Кокс $RU000A10AHD7 , Уральская сталь $RU000A1066A1 . Среди лизинга в зоне риска Директ Лизинг $RU000A103S30 и Контрол Лизинг $RU000A106T85 .
❓ СМЫСЛ ПОКАЗАТЕЛЯ:
• Показатель «Чистый долг/EBITDA» позволяет оценить способность компании вовремя погасить свои долги. Чем он выше, тем более вероятен дефолт или техдефолт компании.
• Нахождение компании в зелёной, жёлтой или оранжевой зоне не является 100%-й гарантией того, что компания не допустит дефолт. У компании могут появиться проблемы с ликвидностью или долговая нагрузка может вырасти в несколько раз всего за 1 квартал. Но если у них могут возникнуть трудности «завтра», то у компаний из красной зоны проблемы начались уже «вчера».
• Помимо долговой нагрузки стоит также учитывать коэффициенты ICR (покрытие процентов), CR (текущая ликвидность) и многое другое. Как показал 2025 год, перед дефолтом у компаний очень часто возникают налоговые задолженности вплоть до блокировки счетов со стороны ФНС.
✏️ ВЫВОДЫ:
• Уверен, что многим держателям облигаций и любителям ВДО такая таблица пригодится, поэтому сохраняйте себе и пользуйтесь. Свою актуальность она начнёт терять в конце марта 2026 года, когда компании будут публиковать отчёты за весь 2025 год.
• На сбор всех данных из отчётов и оформление таблицы потратил несколько дней, но уже скоро планирую сделать такие же таблицы по некоторым другим показателям. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал , там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
🕘 Главный триггер сегодня — встреча в 21:00. Именно на ожиданиях этой встречи рынок рванул в пятницу вверх.
Если риторика мягкая — рынок попробует продолжение ралли на тонкой ликвидности. Если тон жёсткий или «ничего конкретного» — быстрое сдувание. Торговать заголовки очень опасно. $MOEX $IMOEX
🎼 Фон и ставка. Ключевая 16% продолжает душить аппетит к риску, поэтому любая «мирная» новость сейчас получает премию в цене — и так же быстро отыгрывается назад, если ожидания не оправдываются.
🕰 До каникул — 2 торговых дня. Ликвидность тонкая до 12 января.
🏆 Топ-события недели
📈 Инфляция: 16–22 декабря +0,2% нед/нед (было +0,05%), годовая 5,65% против 5,78%.
🥇 Норникель: на 2026 менеджмент закладывает положительный ДП и возврат к дивидендам, но выплаты будут умеренными. $GMKN
📶 МТС/ФАС: перечислено 664 млн ₽ — регуляторный фон жёсткий, но для кейса сумма некритична; $GMKN
🔥 Газпром: бюджет-2026 одобрен $GAZP
🤝 Альфа → Европлан: сделка закрыта $LEAS
🧩 Два штриха
🏦 Крипто-регулирование: ЦБ готовит архитектуру, биржи «готовы завтра». Смотрим на продуктовую линейку и комиссии. $SPBE
🧱 ВДО: «Уральская Сталь» нашла 10,5 млрд ₽ — массового дефолт-кейса не случилось, но избирательность в ВДО останется. $RU000A1066A1
🎄Уральская сталь. Спасибо,что живая.
По выпуску БО-001Р-01 «Уральская сталь» перечислила в НРД 538,5 млн рублей на купоны, а также выплатила номинал в размере 10 млрд рублей.
Чудеса случаются!
До этого у компании кредитный рейтинг был снижен на 7 ступеней. С А до ВВ-.
В моменте это даёт волну позитива, но не стоит забывать и про Монополию. Один раз повезло, в следующий раз может и не повезти.
Хотя у меня и появились мысли зайти во второй выпуск с погашением в конце апреля 2026 г. Там доходность может быть в районе 64 % за 4 месяца. Очень жирно получается, но очень опасно.
$RU000A1066A1
$RU000A10CLX3
$RU000A107U81
🎄Ещё одна хорошая новость.
Дивидендами Норникеля быть?!
Норникель закладывает положительный денежный поток для дивидендов в 2026 году.
Об этом сообщил президент компании Владимир Потанин в интервью телеканалу «Россия-24».
По словам Потанина, перспектива дивидендов за 2025 год остается туманной. Все будет зависит от итогов года.
Даже если дивиденды за 2026 год будут небольшими, то в любом случае это лучше, чем 0.
$GMKN
Многие покупают облигации и думают, что они дают гарантированную доходность, которая больше депозита. В итоге покупают в портфель десяток бумаг с доходностью "депозит в банке +5%" и 1 дефолт съедает всю полученную премию.
Знаю людей, которые на 100% доверяются рейтинговым агентствам и тупо покупают всё самое доходное с рейтингом, например, А и выше, но это работает не всегда. От рейтинга, который присваивает агентство, сильно зависит стоимость облигационного займа (чем выше рейтинг, тем ниже ставка), вполне логично, что периодически бывает так, что рейтинг у компании отличный во время крупных размещений, а через несколько месяцев его начинают понижать😁. Иногда это позволяет вовремя выйти, а иногда - нет и можно поймать дефолт по бумаге.
👆 Лично я особо на рейтинг не смотрю и использую их просто для сравнения доходности. Сам я отбираю бумаги по критериям, которые я уже неоднократно расписывал. Много корпоративных бумаг никогда не набираю, так как следить за кучей непубличных эмитентов ради 5% годовых премии не рентабельно, а вот за 5-7 эмитентами следить несложно, особенно если их акции торгуются на бирже и ты за ними посматриваешь.
Теперь о компаниях.
$RU000A109S83 Монополия. На конец 2024 года у компании был чистый долг 13,5 млрд р и ND/EBITDA = 4,9х. По итогам 1п2025 всё стало еще хуже: выручка упала, а убыток вырос. Вряд ли обычный физик здесь мог бы понять, что будет дефолт, так как спасут эмитента или дадут ему дефолтнуться - знает только ограниченный круг лиц. Мы знаем только то, что от таких финансовых показателей лучше держаться подальше, тем более, что это не стратегическое предприятие и государство не будет его спасать как тех же застройщиков.
Уральская сталь. $RU000A1066A1 Чистый долг больше 80 млрд р на конец 1п2025, EBITDA за 1п2025 всего 152 млн. Компания частная, кто и как её может спасти - большой вопрос. У материнской компании даже отчетности нормальной нет. Посмотрим, чем закончится эта история, но предпосылки так себе.
👆 От том, что с этими облигациями нужно быть осторожнее - писал в канале про облигации. Там я каждый выпуск отдельно комментирую, когда вижу что-то интересное или наоборот опасное. Самое забавное, что рейтинги были у данных бондов неплохие.
❗️ Сейчас прилично обвалились облигации ТГК-14 $TGKN и торгуются с доходностями 35%+, но пока здесь рисков не так много как в вышеперечисленных примерах. Чистый долг у компании 11,2 млрд и есть кэш на балансе, так что ближайшее погашение они должны пройти. Тем более, компания является поставщиком электричества и тепла сразу в двух регионах, вряд ли государство даст ей просто исчезнуть.
Однако, ТГК-14 в стратегии по облигациям я сейчас не держу и вообще из рублевых корп. бондов не держу ничего, кроме небольших позиций по облигациям Софтлайна $SOFL и Медскана , которые малоликвидны и из них сложно выйти (у Софтлайна скоро погашение, а Медскан квазигосударственая история, поэтому не переживаю и постепенно сокращаю).
Весной-летом этого года корпоративные бонды прилично отрасли и теперь временно мой фокус смещен в сторону валютных облигаций и длинных ОФЗ. В моменте интересных доходностей мало и намного больше 20% за год, с высокой долей вероятности, могут дать валютные бонды Новатэка, ЮГК, Норникеля, РДЖ, Газпром Капитала и ряда других эмитентов. Если ставка резко пойдет вниз, то длинные ОФЗ тоже отлично выглядят, покруче многих корп. бондов с офертами. В общем придет время - вернусь к покупке корпоративных рублевых облигаций, а пока так.
❌ Как понять, кто следующий на грани дефолта?
Только отслеживать всех эмитентов. Ситуация в экономике сложная, дефолтиться будут те, у кого большой долг (ND/EBITDA>4) и нет каких-то инструментов поддержки.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Коррекция на рынке облигаций открыла окно возможностей. Цены на бумаги с фиксированными выплатами просели, и это наш шанс зайти в позиции с высокой доходностью.
Предлагаю сегодня сосредоточиться на краткосрочных облигациях — это способ зафиксировать привлекательный процент и не ждать долго возврата вложенных средств.
Подборка будет состоять из облигаций с фиксированным купоном без оферт и амортизации:
• Во-первых, они позволяют закрепить текущую высокую доходность на весь срок обращения бумаги.
• Во-вторых, при снижении ставок ЦБ их рыночная цена растет, что дает инвесторам дополнительный доход при продаже.
• В-третьих, в отличие от вкладов, при досрочной продаже инвестор сохраняет накопленный купонный доход.
Топ 10 облигаций с фиксированным купоном и умеренным уровнем риска:
• Самолет БО-П20 $RU000A10CZA1 (А)
Одна из крупнейших федеральных корпораций в сфере PropTech и девелопмента. Портфель компании включает 43 проекта, а земельный банк составляет более 28 млн кв. м.
Доходность — 23,55%. Купон: 21,25%. Текущая купонная доходность: 21,12% на 11 месяцев, ежемесячно
• ВсИнстр1Р6 $RU000A10B3Y6 (А-)
Российский онлайн-гипермаркет товаров для дома, дачи, стройки и ремонта. Основан в 2006 году.
Доходность — 18,27%. Купон: 23,50%. Текущая купонная доходность: 22,26% на 10 месяцев, ежемесячно
• ВИС Финанс выпуск 4 $RU000A106EZ0 (А+)
Один из лидеров в сфере государственно-частного партнёрства. На счету более 100 завершённых проектов по всей стране, также в планах выход на IPO.
Доходность — 20,17%. Купон: 12,90%. Текущая купонная доходность: 13,25% на 10 месяцев, 4 раза в год
• Селектел выпуск 3 $RU000A106R95 (А+)
Российская технологическая компания, провайдер сервисов IT-инфраструктуры. Основана 11 сентября 2008 года.
Доходность — 18,44%. Купон: 13,30%. Текущая купонная доходность: 13,45% на 10 месяцев, 2 раза в год
• Артген выпуск 1 $RU000A103DT2 (ВВВ)
Биотехнологическая компания с портфелем новаторских платформенных разработок, внедряющая их в здравоохранение.
Доходность — 19,70%. Купон: 10,75%. Текущая купонная доходность: 11,30% на 8 месяцев, выплаты 4 раза в год
• Whoosh выпуск 2 $RU000A106HB4 (А-)
Сервис кикшеринга и велошеринга, один из крупнейших в стране. По разным оценкам, доля Whoosh на российском рынке кикшеринга составляет 45–50%
Доходность — 24,67%. Купон: 11,80%. Текущая купонная доходность: 12,63% на 8 месяцев, выплаты 4 раза в год
• Делимобиль 001Р-05 $RU000A10AV31 (А)
Крупнейший российский сервис краткосрочной аренды автомобилей, запущенный в 2015 году. Численность автопарка составляет более 30 500 автомобилей
Доходность — 24,27%. Купон: 25,50%. Текущая купонная доходность: 24,11% на 6 месяцев, ежемесячно
• ЛСР выпуск 8 $RU000A106888 (А)
Один из ведущих строительных холдингов России, основанный в 1993 году в Санкт-Петербурге
Доходность — 20,94%. Купон: 12,75%. Текущая купонная доходность: 12,93% на 6 месяцев, 4 раза в год
• ТГК-14 выпуск 001Р-01 $RU000A1066J2 (ВВВ)
Энергетическая компания, ведущий производитель и поставщик электрической и тепловой энергии в Забайкальском крае и Республике Бурятия
Доходность — 22,71%. Купон: 14,00%. Текущая купонная доходность: 14,08% на 6 месяцев, 4 раза в год
• Уральская Сталь БО-1Р-2 $RU000A1066A1 (А)
Металлургический комбинат в городе Новотроицк Оренбургской области. Один из ведущих российских производителей в отрасли чёрной металлургии
Доходность — 25,84%. Купон: 10,60%. Текущая купонная доходность: 11,03% на 6 месяцев, выплаты 4 раза в год
При должном интересе и поддержке данного поста, готов буду сделать для Вас подборки корпоративных облигаций сроком к погашению от двух и трех лет соответственно.
✅️ Стараюсь на ежедневной основе разбирать первичный рынок и находить для Вас интересных эмитентов под различные сценарии. Подписывайтесь на канал, чтобы ничего не пропустить.
#облигации #обзор_рынка #аналитика #инвестор #инвестиции #идея #новичкам #обучение
'Не является инвестиционной рекомендацией
Перед пятничным заседанием ЦБ по ключевой ставке решил написать цикл постов, где мы детально разберем долговой рынок в поиске перспективных идей.
Начнем с краткосрочных бумаг (до года) и постепенно углубимся в трехлетние облигации, исключив выпуски с офертами и амортизацией.
Предлагаю рассмотреть облигации с фиксированным купоном и сроком погашения до года:
• Делимобиль 001Р-05 $RU000A10AV31 (А)
Крупнейший российский сервис краткосрочной аренды автомобилей, запущенный в 2015 году. Численность автопарка составляет более 30 500 автомобилей
Доходность — 25,78%. Купон: 25,50%. Текущая купонная доходность: 24,34% на 8 месяцев, ежемесячно
• ЛСР выпуск 8 $RU000A106888 (А)
Один из ведущих строительных холдингов России, основанный в 1993 году в Санкт-Петербурге
Доходность — 18,59%. Купон: 12,75%. Текущая купонная доходность: 12,99% на 8 месяцев, 4 раза в год
• ТГК-14 выпуск 001Р-01 $RU000A1066J2 (ВВВ)
Энергетическая компания, ведущий производитель и поставщик электрической и тепловой энергии в Забайкальском крае и Республике Бурятия
Доходность — 21,08%. Купон: 14,00%. Текущая купонная доходность: 14,25% на 7 месяцев, 4 раза в год
• Уральская Сталь БО-1Р-2 $RU000A1066A1 (А)
Металлургический комбинат в городе Новотроицк Оренбургской области. Один из ведущих российских производителей в отрасли чёрной металлургии
Доходность — 22,04%. Купон: 10,60%. Текущая купонная доходность: 11,07% на 7 месяцев, выплаты 4 раза в год
• М.Видео выпуск 4 $RU000A106540 (А)
Российская торговая компания, продающая бытовую технику и электронику. Основана в 1993 году в Москве братьями Михаилом и Александром Тынкованами
Доходность — 21,90%. Купон: 25,00%. Текущая купонная доходность: 24,09% на 7 месяцев, выплаты 4 раза в год
• Заслон выпуск 1 $RU000A1064X8 (ВВВ+)
Занимается разработкой и выпуском авиационных, морских и сухопутных систем разведки, целеуказания и управления
Доходность — 21,57%. Купон: 12,50%. Текущая купонная доходность: 12,43% на 7 месяцев, выплаты 2 раза в год
• ВИС Финанс выпуск 3 $RU000A1060Y4 (А+)
Один из лидеров в сфере государственно-частного партнёрства. На счету более 100 завершённых проектов по всей стране, также в планах выход на IPO
Доходность — 20,15%. Купон: 12,90%. Текущая купонная доходность: 12,83% на 6 месяцев, выплаты 4 раза в год
• Глоракс 001P-02 $RU000A108132 (ВВВ)
Российская девелоперская группа компаний. Основана в 2014 году Андреем Биржиным
Доходность — 19,27%. Купон: 17,25%. Текущая купонная доходность: 17,26% на 8 месяцев, ежемесячно
• Софтлайн выпуск 002Р-01 $RU000A106A78 (ВВВ+)
Инвестиционно-технологический холдинг, который фокусируется на новых технологиях
Доходность — 20,37%. Купон: 12,40%. Текущая купонная доходность: 12,67% на 5 месяцев, выплаты 4 раза в год
• Монополия 001Р-03 $RU000A10ARS4 (ВВВ+)
Логистическая платформа, объединяющая участников рынка автомобильной логистики в цифровой среде с помощью сервисов и технологий
Доходность — 40,94%. Купон: 26,50%. Текущая купонная доходность: 27,05% на 4 месяца, ежемесячно
При должном интересе и поддержке данного поста, готов буду сделать для Вас подборки корпоративных облигаций сроком к погашению от двух и трех лет соответственно.
✅️ Стараюсь на ежедневной основе разбирать первичный рынок и находить для Вас интересных эмитентов под различные сценарии. Подписывайтесь на канал, чтобы ничего не пропустить.
#облигации #аналитика #инвестор #инвестиции #фондовый_рынок #новости #мегановости #обучение #новичкам
'Не является инвестиционной рекомендацией
Уральская сталь — бывшая «дочка» Металлоинвеста, а теперь часть холдинга ЗТЗ. Производит мостовую сталь, а также трубные заготовки, толстый лист и штрипс для труб большого диаметра. Входит в топ-8 крупнейших производителей стали в России.
Также это металлургическое предприятие полного цикла. Включает основные переделы: агломерационный, коксохимический, доменный, электросталеплавильный, листопрокатный.
Развивает фасоннолитейный цех, запускается в эксплуатацию трубопрокатный и планируется строительство колесопрокатного производства.
Параметры выпуска Уральская сталь БО-001Р-05:
• Рейтинг: A(RU) (АКРА, прогноз «негативный»), A+.ru (НКР, прогноз стабильный);
• Номинал: 1000Р
• Объем: 3 млрд рублей
• Срок обращения: 2,5 года
• Купон: не выше 20,00% годовых (YTM не выше 21,94% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется
• Сбор заявок: до 27 августа
• Дата размещения: 29 августа
Финансовые результаты по МСФО за 2024:
• Выручка: 154,7 млрд руб. (-4,7% г/г);
• Чистая прибыль: 5,4 млрд руб. (-83% г/г);
• EBITDA 15 млрд руб. (в 2023 году было 38,9 млрд руб.);
• Долгосрочные обязательства: 21,9 млрд руб. (-49,7% г/г);
• Краткосрочные обязательства: 92,9 млрд руб. (+102,9% г/г);
• Соотношение Чистый Долг/EBITDA на уровне 5,4x в 2023 г. было 0,9х.
В феврале 2025 года АКРА понизило кредитный рейтинг АО «Уральская Сталь» до уровня A(RU), изменив прогноз на «Негативный». Это связано с высокой вероятностью сохранения средних уровней по долговой нагрузке и обслуживанию долга в 2025 году.
В обращении находятся два выпуска биржевых облигаций компании на 20 млрд рублей, выпуск биржевых бондов на 350 млн юаней и биржевой выпуск на $20 млн:
• Уральская Сталь выпуск 1 $RU000A105Q63 Доходность — 22,04%. Купон: 10,80%. Текущая купонная доходность: 11,00% на 4 месяца, выплаты 2 раза в год.
• Уральская Сталь БО-1Р-2 $RU000A1066A1 Доходность — 20,26%. Купон: 10,60%. Текущая купонная доходность: 11,05% на 8 месяцев, выплаты 4 раза в год.
• Уральская Сталь БО-001Р-03CNY $RU000A107U81 Доходность — 8,47%. Купон: 7,05%. Текущая купонная доходность: 7,09% на 5 месяцев, выплаты 4 раза в год.
Похожие выпуски облигаций по параметрам:
• Брусника 002Р-04 $RU000A10C8F3 (23,01%) А- на 2 года 11 месяцев
• ВИС ФИНАНС БОП09 $RU000A10C634 (17,59%) А+ на 2 года 10 месяцев
• ВУШ 001P-04 $RU000A10BS76 (17,44%) А- на 2 года 9 месяцев
• Группа Позитив 001P-03 $RU000A10BWC6 (15,83%) АА- на 2 года 7 месяцев
• Селигдар 001Р-04 $RU000A10C5L7 (17,99%) А+ на 2 года 4 месяцев
• Делимобиль 1Р-03 $RU000A106UW3 (19,76%) А на 2 года
• Аэрофьюэлз 002Р-05 $RU000A10C2E9 (19,93%) А на 1 год 10 месяцев
• АФК Система 002P-02 $RU000A10BPZ1 (16,99%) АА- на 1 год 8 месяцев
• Полипласт П02-БО-05 $RU000A10BPN7 (20,40%) А- на 1 год 8 месяцев
Что по итогу: Риск в данной истории пропорционален потенциальной доходности. Эмитент предлагает аномально высокую доходность для своего рейтинга, а дефицит подобных бумаг на рынке может обеспечить краткосрочный рост котировок после размещения.
Однако фундаментальные показатели компании ослабевают: растет долговая нагрузка, ухудшается операционная эффективность. Таким образом, инвестиционный тезис здесь — не ценность, а чистая спекуляция на ожидаемом смягчении монетарной политики ЦБ.
✅️ Более подробно пишу про эти и другие компании на своей странице, так что подписывайтесь. Будем проходить этот путь вместе.
#облигации #аналитика #инвестор #инвестиции #фондовый_рынок #новичкам #трейдинг #отчет #обучение
'Не является инвестиционной рекомендацией
