#отчет

.Рынок просел и ждёт Трампа.

🟣 События:

$PLZL

- 6 мая — ГОСА Полюса по финальным дивидендам за 2025 год

- СД по дивидендам за 2025 еще не было.

- Ранее компания рекомендовала выплаты по дивидендам:

1п2025 — 70.85 руб

9м2025 — 36 руб

$OZON

Ozon выходит на рынок облигаций: дебютный выпуск.

- Маркетплейс впервые разместит биржевые рублевые облигации на Мосбирже двумя траншами:

- Параметры выпуска:

Объем: от 15 млрд руб.

Срок: 2,5 года (купон каждые 30 дней).

Транш 1 (001Р-01): фиксированный купон.

Транш 2 (001Р-02): флоатер (КС + спред).

- Цель: рефинансирование долга и корпоративные нужды.

- Срок: размещение ожидается до конца апреля.

#новости

Абу-Даби приостановил работу своего крупнейшего газоперерабатывающего комплекса после падения обломков иранской ракеты, — Bloomberg.

Газовый комплекс «Хабшан» уже второй раз прекращает деятельность с начала обострения конфликта на Ближнем Востоке.

🟣 Обороты:

лидер по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторгрвали на 13,7 млрд рублей, рост на плюс 1,77%.

$PIKK

второй по обороту торгов внутри дня и уже наторговали на 6,5 млрд рублей, рост на плюс 5,7%.

…Хотелось бы тут пост закончить и сказать, что все хорошо))).

сейчас это третий по обороту торгов внутри дня, 4,4 млрд рублей и ушли в красную зону на минус 0,4%.

сейчас это четвёртый показатель по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали на 4,3 млрд рублей, просадка на минус 0,6%.

пятый показатель по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали на 3,95 млрд рублей, просадка на минус 1,1%.

шестой по обороту торгов внутри дня с показателем в 3,85 млрд рублей и ушли в зелёную зону на плюс 1%.

седьмой по обороту торгов внутри дня, наторговали на 3,6 млрд рублей и выросли на плюс 0,95%.

❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️

471

.Америка отдыхает, а мы работаем).

🟣 События:

$MGKL

ВЫРУЧКА МГКЛ ЗА ЯНВАРЬ-МАРТ 2026 ГОДА ВЫРОСЛА В 4 РАЗА Г/Г ДО 13,3 МЛРД РУБ — ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ

$AFKS

АФК Система РСБУ 2025 г.: Выручка ₽36,6 млрд (+11,8% г/г). Чистая прибыль ₽14,0 млрд (после убытка ₽58,2 млрд в 2024 г.)

$SVCB

ПАО «B2B-РТС» МОЖЕТ В ХОДЕ ПЛАНИРУЕМОГО IPO РАЗМЕСТИТЬ НА МОСКОВСКОЙ БИРЖЕ 10-15% СВОИХ АКЦИЙ, СООБЩИЛ В ИНТЕРВЬЮ «ИНТЕРФАКСУ» ГЕНДИРЕКТОР И УПРАВЛЯЮЩИЙ ПАРТНЕР КОМПАНИИ КИРИЛЛ ТОЛЧЕЕВ

• ЕС НЕ НАМЕРЕН МЕНЯТЬ РЕШЕНИЕ ПО ОТКАЗУ ОТ РОССИЙСКОГО СПГ, НЕСМОТРЯ НА ЭНЕРГОКРИЗИС - FT

ЕС НЕ СОБИРАЕТСЯ ПРЕКРАЩАТЬ ИМПОРТ РОССИЙСКОГО СПГ В 2026 ГОДУ — FT

🟣 Обороты:

лидер по обороту торгов внутри дня, уже наторговали на 4,89 млрд рублей и рост на плюс 2%.

второй по обороту торгов внутри дня с показателем в 990 млн рублей и рост на плюс 0,25%.

третий по обороту торгов внутри дня с показателем в 930 млн рублей и просадка уже минус 1,2%

четвертый по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали на 920 млн рублей, ушли в красную зону на минус 0,07%.

сейчас это пятый по обороту торгов внутри дня с показателем в 910 млн рублей и пока в зеленой зоне на плюс 0,3%.

вот так, наш привычный лидер по обороту торгов сейчас всего лишь на шестом месте и успели наторговать на 870 млн рублей, ушли в красную зону на минус 0,85%.

сейчас это седьмой показатель по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали на 670 млн рублей, просадка на минус 0,1%.

❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️

503

Русал. Отчет за 2 пол 2025 по МСФО

Тикер: $RUAL
Текущая цена: 42.2
Капитализация: 640.8 млрд.
Сектор: #цветная_металлургия
Сайт: https://rusal.ru/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - убыток LTM
P\BV - 0.71
P\S - 0.56
ROE - убыток LTM
ND\EBITDA - 7.06
EV\EBITDA - 14.3
Активы\Обязательства - 1.88

Что нравится:

✔️

Что не нравится:

✔️выручка снизилась на 3% п/п (7.5 → 7.3 млрд $);
✔️FCF уменьшился на 69.1% п/п (181 → 56 млн $);
✔️чистый долг увеличился на 7.8% п/п (7.4 → 8 млрд $). ND\EBITDA ухудшился с 4.94 до 7.06;
✔️нетто фин расход вырос на 46.7% п/п (418 → 613 млн $);
✔️убыток увеличился в 4.2 раза г/г (-87 → -368 млн $);
✔️среднее соотношение активов и обязательств;

Дивиденды:

Дивидендная политика компании предполагает выплаты до 15% от скорректированной EBITDA, включающей дивиденды от Норникеля (Русал владеет в этой компании долей в 26%).

Информация по дивидендам за 2025 год отсутствует.

Мой итог:

Операционные показатели (п/п):
- про-во алюминия +3.6% (1924 → 1994 тыс т);
- про-во глиноземов +1.7% (3400 → 3458 тыс т);
- про-во бокситов -9.1% (9668 → 8785 тыс т);
- реализация алюминия -3.6% (2286 → 2204 тыс т).

Во второй половине года компания увеличила производство алюминия, а вот по глиноземам и бокситам наоборот динамика похуже. Вообще, если смотреть на дистанции, то заметно, что производства алюминия постепенно увеличивается, хотя и 2025 хуже прошлого года (-1.9% г/г, 3992 → 3918 тыс т). Реализация алюминия по году прилично выросла (+16.4% г\г, 3859 → 4490 тыс т).

Выручка за полугодие немного снизилась из-за снижения объемов реализации, но за год она выросла на 22.6% г/г (12 → 14.8 млрд $). Поддержку указали как рост объемов продаж, так и увеличение средней цены реализации (2419 → 2723 $/т).

При этом за год получен убыток с ухудшением финансовых результатов во 2 полугодии. Причины - ухудшение операционной рентабельности на фоне высокой себестоимости (сильный рубль мешает компании, так как расходы номинированы в национальной валюте), увеличение нетто фин расхода (74 → 1031 млн $) и более высокая сумма налога на прибыль (несмотря на убыток, Русалу за год начислено 216 млн $ против 55 млн $ в 2024.

За полугодие FCF уменьшился, но по году все неплохо (+237 млн $ против -883 млн $). OCF за год вырос в 3.5 раза г/г (484 → 1676 млн $), капитальные затраты - на 5.3% г/г (1366 → 1439 млн $). Интересно, что у Русала с 2020 года чередуются годы с положительным и отрицательным FCF.
Главная проблема компании - огромная долговая нагрузка. Из значительной она пришла к неприличной.

По итогам 2025 года дивидендов ждать не стоит, тем более Норникель по итогам ушедшего года также не настроен их выплачивать. А вот следующий год может быть значительно лучше. Во-первых, цена на алюминий растет в течение 1 квартала 2026 года, периодически выходя выше 3500$ за тонну. Во-вторых, конфликт на Ближнем Востоке на неопределенное время полностью или частично "вывел из игры" несколько производителей алюминия, что способствует появлению дополнительного спроса для продукции Русала. Причем по приятным ценам. Например, японские покупатели алюминия согласились платить самую высокую цену за последние 11 лет. В-третьих, постепенное ослабление рубля, которое ожидается большинством аналитиков, поддержит результаты компании.

Правда, у этого есть и обратная сторона. Для Русала необходим правильный тайминг завершения конфликта на БВ. Закончится слишком рано - предложение нормализуется, а за ним цена и спрос. Слишком поздно - "привет" мировой кризис, падение цены и спроса.
Ну и для улучшения ситуации с долгом недостаточно одного хорошего года. А будет ли конъюктура благоприятной в течение нескольких лет... здесь полная неопределенность. Особенно при текущей динамичной геополитике.

Если верить в то, что цена на алюминий будет держаться выше 3300$ и рубль продолжит снижаться (90 и ниже), то Русал можно рассматривать как инвестицию. Хотя более интересным вариантом является прокси-владение акциями компании через Эн+.

Акций компании нет в портфеле, но держу Эн+. Прогнозная справедливая стоимость - 52 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

RUAL
+1,12%

380

.События:

$POSI СД ГК Позитив рекомендовал дивиденды за 1кв2026 28.08 руб на акцию

Доходность 2.5%

$TRMK «Эксперт РА» понизил кредитный рейтинг ПАО «ТМК» до уровня ruA- и изменил прогноз на развивающийся

«Эксперт РА» понизил рейтинг кредитоспособности ПАО «ТМК» до уровня ruA- и изменило прогноз на развивающийся. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruА+ с негативным прогнозом.

$VSMO : Чистая прибыль «ВСМПО-Ависма» за 2025 год упала в 6,4 раза

Главное из отчета по РСБУ:

Чистая прибыль: 1,56 млрд руб. (против 10 млрд в 2024-м).

Выручка: 79,55 млрд руб. (−23%). Продажи титана упали на 24%.

Долги: Кредиторская задолженность снизилась до 41,9 млрд руб. (−19%), дебиторская — до 46,1 млрд руб. (−23%).

Расходы: Проценты к уплате сократились вдвое (до 6,88 млрд руб.).

❗️ Резкое падение прибыли на фоне снижения спроса на титановую продукцию, при этом компания активно сокращает долговую нагрузку.

$IVAT $VKCO IVA Technologies: результаты за 2025 год ниже прогнозов.

Разработчик корпоративных коммуникаций представил отчетность, не оправдав ожидания по росту:

Выручка: 3,2 млрд руб. (на уровне 2024 г.). Прогноз роста на 15–25% не реализован из-за переноса крупных контрактов и сокращения бюджетов заказчиков.

Чистая прибыль: 1,42 млрд руб. (−25% г/г). Причины падения: рост амортизации по новым продуктам (IVA One, IVA Mail) и расширение штата.

Позитив: Доля продаж новых продуктов выросла на 11 п.п. — до 39% выручки (1,24 млрд руб.).

❗️ Стагнация выручки и снижение прибыли на фоне инвестиций в масштабирование бизнеса.

$ETLN ЦБ обвинил девелопера «Эталон» в нарушении закона об инсайдерской информации.

Банк России установил, что застройщик «Эталон» нарушил требования закона о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком. Регулятор направил компании предписание о недопущении в будущем таких нарушений.

❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️

Оставить комментарий (2)

489

Россети Центр и Приволжье. Отчет за 2025 по МСФО

Тикер: $MRKP
Текущая цена: 0.6202
Капитализация: 69.9 млрд
Сектор: #электросети
Сайт: https://mrsk-cp.ru/stockholder_investor/investor_analytics/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 2.97
P\BV - 0.59
P\S - 0.2
ROE - 20.1%
ND\EBITDA - 0.05
EV\EBITDA - 1.37
Активы\Обязательства - 2.26

Что нравится:

✔️выручка выросла на 15.7% г/г (143.6 → 166.1 млрд);
✔️чистый долг снизился на 63.5% к/к (7.3 → 2.6 млрд). ND\EBITDA улучшился с 0.15 до 0.05;
✔️рост чистой прибыли на 43.4% г/г (16.4 → 23.6 млрд);
✔️хорошее отношение активов к обязательствам, которое за квартал уменьшилось с 2.3 до 2.26.

Что не нравится:

✔️FCF уменьшился на 26% г/г (8.9 → 6.6 млрд);
✔️нетто фин расход вырос на 71.7% к/к (0.4 → 0.8 млрд);

Дивиденды:

Дивидендная политика компании предусматривает выплаты в 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО. При этом значение чистой прибыли может корректироваться на обязательные отчисления, инвестиции из чистой прибыли, погашение убытков прошлых лет.

В соответствии с ИПР на выплату дивидендов будет направлено почти 5.9 млрд. Это дает дивиденд в размере чуть более 0.05 руб на акцию (ДД 8.06% от текущей цены).

Мой итог:

Полезный отпуск снизился на 0.6% г/г (51.7 → 51.4 млрд кВт*ч). Уровень потерь 7.43% самый высокий за последние 3 года. Рост тарифа за квартал в среднем составил +13% г/г (2544 → 2875 руб/МВт*ч).

Выручка по сегментам (г/г в млрд):
- передача электроэнергии +12.3% (131.5 → 147.7);
- технологическое присоединение +28.8% (4.9 → 6.3).

Рост выручки обусловлен индексацией тарифов на услугу по передаче электроэнергии на 11.5% с 01.07.2025. В июле 2026 планируется индексировать примерно на 9.8%.

Помимо выручки в увеличение чистой прибыли свой вклад внесло улучшение операционной рентабельности. Даже если скорректировать операционную прибыль на восстановление/начисление убытка ОС и НМА (в 2024 был расход, в 2025 - доход), то все равно получается положительное изменение с 16.54 до 20.05%. Вообще, в текущем году дальнейшее снижение ключевой ставки должно привести к увеличению суммы восстановления убытка ОС и НМА. А еще можно отметить такой момент, что в 2025 эффективная ставка налога на прибыль выше, чем была в предыдущем году (28.1% vs 22.6%).

FCF снизился на фоне более медленного роста OCF (+8.1% г/г, 34.4 → 37.2 млрд) против кап. затрат (+20.1% г/г, 25.5 → 30.6 млрд). На 2026 Capex запланирован в размере 29.6 млрд.
Долговая нагрузка постепенно сходит на нет и, возможно, в течение текущего года у компании сформируется чистая денежная позиция. А это дополнительный процентный доход.

Россети ЦиП перевыполнила свой план по прибыли на 2025 года на 22.4% г/г (планировалось 19.3 млрд). На 2026 год запланирована прибыль в 26.1 млрд. Если получится достигнуть такого результата, то P\E 2026 будет равен 2.67 и P\BV 2026 - 0.52. Дивиденд, исходя из ИПР, будет в районе 0.08 руб (ДД 12.9% от текущей цены). И если выплата за 2025 год выглядит не такой "вкусной", то возможный дивиденд за 2026 год смотрится куда интереснее.

Риски одинаковые для всех "дочек" Россетей. В первую очередь, это риск государственного регулирования в каком-либо негативном варианте. Ранее Минэнерго РФ уже пытался продвинуть инициативу об ограничении дивидендов энергокомпаний. Благо ее "завернули", но не исключено, что будут еще какие-то попытки. Второй риск - повреждения объектов после ударов БПЛА. Здесь можно также добавить, что наряду с компаниями Россети Юг и Центр риск повреждений от таких ударов видится более серьезным ввиду расположения областей обслуживания.

Россети ЦиП входит в перечень компаний холдинга, к которым стоит присмотреться инвестору. Если не брать в расчет риски гос. регулирования, то имеются понятные драйверы роста - индексация тарифов, хорошая дивидендная доходность, а также потенциально сильное увеличение энергопотребления после окончания СВО и восстановления экономической активности.

Акции держу в портфеле с долей 4.42% (лимит 4%). Прогнозная справедливая стоимость - 0.78 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

M
MRKP
+1,63%

583

.Трамп говорит, а Иран опровергает.

• Инфляция 0,17%.

🟣 События:

• Роснефть: МСФО 2025

Выручка составила 8,236 трлн руб. (-18,8% г/г).

Чистая прибыль: 293 млрд руб (-73% г/г)

- Существенное отрицательное влияние на размер показателя продолжает оказывать высокий уровень ключевой ставки ЦБ. Помимо этого, на динамику показателя в отчетном периоде негативно повлияли рост ставки налога на прибыль, неденежные и разовые факторы.

• $MGNT РБК: «МАГНИТ» ПОЛУЧИЛ ЧИСТЫЙ УБЫТОК ВПЕРВЫЕ БОЛЕЕ ЧЕМ ЗА 20 ЛЕТ

- «Магнит» получил по итогам 2025 года чистый убыток ₽22 млрд, следует из отчетности ее основного юрлица.

• $AFLT МЕНЕДЖМЕНТ «АЭРОФЛОТА» БУДЕТ РЕКОМЕНДОВАТЬ ВЫПЛАТУ ДИВИДЕНДОВ ПО ИТОГАМ 2025Г - СЕО

• АКЦИОНЕРЫ НОВАТЭКА УТВЕРДИЛИ ФИНАЛЬНЫЙ ДИВИДЕНД ЗА 2025 ГОД - 47,23 РУБ./АО - РЕШЕНИЕ

• $POSI POSITIVE TECHNOLOGIES ПЛАНИРУЮТ ВЫВЕСТИ НА IPO ПЕРВУЮ «ДОЧКУ» УЖЕ ЭТИМ ЛЕТОМ

- Не совсем так: IPO «дочки» планирует не Позитив, а фонд «Сайберус» в сфере кибербезопасности. О том, что «Сайберус» рассматривает вариант вывести на IPO одну из своих компаний, рассказал Юрий Максимов, сооснователь и совладелец Positive Technologies.

• $WUSH АКРА ПОНИЗИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ООО «ВУШ» ДО УРОВНЯ ВВВ+(RU), ИЗМЕНИВ ПРОГНОЗ НА «РАЗВИВАЮЩИЙСЯ», СНЯЛО СТАТУС «ПОД НАБЛЮДЕНИЕМ»

#новости

🇮🇷 Позиция Ирана: ключевые тезисы главы МИД Арагчи.

- Переговоры с США: официальных переговоров нет, доверие на нуле. Идет лишь обмен сообщениями, который Иран не считает полноценным диалогом.

- Война и мир: Тегеран не принимает простое «прекращение огня». Требования: полное окончание войны, гарантии безопасности и компенсация ущерба.

- Военный потенциал: Иран заявляет о превосходстве в наземной войне и полной готовности отразить любую угрозу.

- Ормузский пролив: открыт для всех, кроме стран, находящихся в состоянии войны с Ираном. Проход возможен только после согласования с Тегераном.

- Цели атак: Иран наносит удары исключительно по объектам США и Израиля. Соседям по региону советуют жаловаться на Вашингтон, который использует их как «живой щит».

- Никаких ультиматумов: Иран не признает чужих сроков и внешнего давления.

🟣 Обороты:

лидер по обороту торгов внутри дня с показателем в 9,4 млрд рублей, с сильной просадкой на минус 3,02%.

давно не занимал второе место по обороту торгов и вот он, сегодня именно тут 7,4 млрд рублей и рост на плюс 2,2%.

сейчас это третий показатель по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали на 5,6 млрд рублей, ушли в зелёную зону на плюс 0,8%.

сейчас это четвертое место по обороту торгов внутри дня, 5,35 млрд рублей и рост на плюс 0,9%.

пятый показатель по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали на 3,5 млрд рублей, я думаю уже понятно, что слово «ликвидность» сегодня по отношению к нашему рынку не совсем уместное, просадка на минус 1,1%.

❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️

Оставить комментарий (2)

572

.Доброе утро или не доброе?)

🟣 События:

• НАБСОВЕТ МОСБИРЖИ $MOEX УТВЕРДИЛ ФИНАЛЬНУЮ РЕКОМЕНДАЦИЮ ПО ДИВИДЕНДАМ ЗА 2025 ГОД НА УРОВНЕ 19,57 РУБ./АКЦИЯ

• Трамп в среду в 21.00 по времени Вашингтона (4.00 мск 2 апреля) выступит с обращением к нации по ситуации вокруг Ирана, сообщила пресс-секретарь Белого дома Каролин Левитт.

«Президент США Дональд Трамп выступит в среду в 21.00 по времени Вашингтона со специальным обращением к нации, чтобы представить важную обновленную информацию по Ирану», - написала Левитт в соцсети X.

Рубио перед запланированным обращением Трампа к нации по Ирану заявил, что США не закончат операцию против Тегерана «не сегодня и не завтра».

🟣 Обороты:

снова лидер по обороту торгов внутри дня с показателем в 1,85 млрд рублей и просадка на минус 0,82%.

второй по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали на 620 млн рублей, просадка на минус 0,3%.

третий по обороту торгов внутри дня с показателем в 530 млн рублей и просадка на минус 0,5%.

четвертый по обороту торгов внутри дня с показателем в 330 млн рублей, просадка на минус 0,22%.

$FLOT

пятый показатель по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали на 320 млн рублей, рост на плюс 1,13%.

$LKOH

шестой по обороту торгов внутри дня с показателем в 265 млн рублей, просадка на минус 0,26%.

сейчас это седьмой показатель по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали на 250 млн рублей, ушли в зелёную зону на плюс 0,35%.

❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️

874

Банк Санкт-Петербург. Отчет за 4 кв 2025 по МСФО

Тикер: $BSPB , $BSPBP
Текущая цена: 332.8 (АО), 56.7 (АП)
Капитализация: 149.4 млрд
Сектор: #банки
Сайт: https://www.bspb.ru/investors

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 3.95
P\BV - 0.69
NIM - 6.4%
COR - 2.1%
CIR - 45%
ROE - 17.4%
Акт.\Обяз. - 1.2

Что нравится:

✔️чистый комиссионный доход вырос на 15.3% к/к (2.9 → 3.3 млрд);
✔️доход от операций с фин инструментами +1.6 млрд против -0.8 млн в 3 кв 2025;
✔️кредитный портфель увеличился на 0.9% к/к (953.4 → 961.9 млрд);

Что не нравится:

✔️чистый процентный доход снизился на 4.9% к/к (19.6 → 18.7 млрд);
✔️чистая прибыль упала на 49.4% к/к (8.8 → 4.4 млрд);
✔️процент ссуд с просрочкой 90 дней и более увеличился с 3.69 до 3.76%;
✔️чистая процентная маржа за квартал снизилась с 6.6 до 6.4%.

Дивиденды:

Дивидендная политика банка предусматривает отчисления на выплату по обыкновенным акциям дивидендов в пределах от 20% до 50% от чистой прибыли по МСФО с учетом имеющегося в распоряжении свободного капитала. По привилегированным акциям выплачиваются какие-то несущественные суммы.

Наблюдательный совет банка рекомендовал заключительный дивиденд за 2025 год в размере 26.23 руб на обыкновенную акцию (ДД 7.88% от текущей цены).

Мой итог:

За год чистый процентный доход увеличился на 10.2% г/г (70.6 → 77.8 млрд). Но вот общая тенденция такая, что ЧПД постепенно снижается квартал от квартала. Ситуация выглядит еще хуже, если смотреть на ЧПД после удержания резервов. Снижение за квартал на 16.2% к/к (15.4 → 12.9 млрд) и за год на 4.7% г/г (65.3 → 62.2 млрд).

Чистый комиссионный доход, в отличии от прошлого квартала, заметно увеличился. Но за год рост более скромный (+1.6% г/г, 11.6 → 11.8 млрд).

Уменьшение ЧПД и рост операционных доходов отразились на ощутимом падении чистой прибыль как за квартал, так и за год (-25.5% г/г, 50.8 → 37.8 млрд). Хотя по году негативную роль сыграли также уменьшенный доход от операций с валютой и более высокий налог на прибыль (за счет отложенного налогообложения).

Кредитный портфель после двух кварталов сильного роста в отчетном показал очень скромную динамику. Вообще, тут стоит вспомнить планы банка по росту портфеля на 2026 год в 10-12% (за 2025 год он вырос на 28.1%). Более того, по РСБУ на конец февраля 2026 кредитный портфель вообще снизился на 7.2% от значений начала года.

Также в соответствии с гайденсом на 2026 в планах получение более 35 млрд чистой прибыли, то есть фактически небольшое снижение относительно 2025 года. Первые 2 месяца по РСБУ пока это подтверждают. ЧПД за 2 месяца меньше на 11.7% г/г (12.8 → 11.3 млрд), чистая прибыль снизилась на 40.2% г/г (10.2 → 6.1 млрд). А еще можно отметить такой момент, что в рамках плана на 2026 год ожидается COR = 1.5% при текущем COR за 2 месяца по РСБУ равном 1.1. То есть ожидается, что стоимость риска по году вырастет, а значит какого-то высвобождения резервов наоборот не ожидается. Ну либо кредитный портфель будет снижаться.

В октябре 2025 наб. совет банка принял решение о выделении 5 млрд на выкуп собственных обыкновенных акций (по текущей цене это чуть больше 15 млн шт). С учетом планов банка по прибыли и будущего погашения приобретенных акций P\E 2026 может быть в районе 4.12. Выглядит не так интересно на фоне других компаний сектора (Сбербанк, Дом.РФ, Совкомбанк).
Также можно прикинуть примерный дивиденд за 2026 год. Если учесть, что банком уже выкуплено 5.6 млн шт и он их погасит до выплаты, то дивиденд (при payout в 50%, к которому банк возвращается) получается в районе 39.8 руб (ДД 11.96% от текущей цены). Нормально, но все равно слабее некоторых других банков.

Как итог, Банк СПБ выглядит менее интересно на фоне других историй сектора. В отличии от других банков он является антибенефициаром снижения ключевой ставки. Пока у остальных процентная маржа снижается за счет ослабления ДКП, у СПБ наоборот происходит ее сжатие.

Акций банка нет в портфеле и пока не рассматриваю их покупку. Прогнозная справедливая стоимость обычных акций - 310 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

768

ND_Psychology

«Непригодные женщины и мужчины для отношений» — правда & иллюзия?

На эту статью меня подтолкнула недавняя история мужчины, которая была отправлена на почту проекта.

По тексту мужчины было видно его восприятие мира, его отношение к самим отношениям и правилам, по которым (по его мнению) должна была вести себя женщина. В банальном равнодушии он видел её непригодность. Вы можете думать о себе что хотите, но если всё, что вы видите, – это как вы правы, а мужчина/женщина непригодны для отношений, – вы глупый человек.

Есть неподходящие люди для отношений, но кто они и что с ними не так – на вот это каждый будет отвечать по-своему, отрицая реальность и объективную оценку положения дел, контекста и себя. Если вы видите себя таким правильным, а других людей – недолюдьми, – вы так и будете жить в иллюзии.

Неподходящие, но счастливые

Вы хорошенько вспомните, как вы бегали за этими непригодными для отношений людьми. Вы пытались бегать за тем, кто был выше вас на тот период (возможно, и сейчас) по уровню. Женщина считает мужчину нарциссом, абьюзером только потому, что он начал с ней общение, а дальше переключился на свою жизнь, дела — и мужчина сразу плохой, манипулятор и неподходящий. С чего вы взяли, что мужчина или женщина — неподходящий?

Неподходящий только потому, что вас не ставят на первое место в своей жизни, а свои дела — ПОЭТОМУ?

Мужчины, потеряв веру в женщин, говорят, что пригодные вымерли. Да, вымерли, как мамонты в каменном веке. Друзья, это глупость. Выйдете на улицу — и увидите, что они живые, ходят и ещё сами могут, если надо, содержать себя, опираться на себя, ценить, любить и помогать мужчине, если у него возникают провалы в работе или деньгах. И это при том, что вот эта Оля была непригодна для Максима, а вот для Олега она пригодна. Настолько пригодна, что сама бегает за Олегом, вкладывается, готовит ему еду, пылинки сдувает, покупает подарки, а вот к Максиму всего этого не было. Меркантильная она получается, для Максима, раз не отвечала ему взаимностью.

Важно понимать контекст, а не придумывать байки об испорченных женщинах и мужчинах.

Ваш уровень & не ваш уровень

Тут я подмечу, что «не ваш уровень» — это то, что не навсегда будет так. Люди, которые сейчас вам недоступны, могут с вашим развитием стать доступными для взаимодействия. Глобально, если вы развиваете себя и свои ресурсы, у вас будет больше выборки, чем у человека с менее развитыми ресурсами. Когда вы являетесь представителем (условно) второй референтной группы, вам доступны люди первого уровня и второго. Вам могут попадаться мужчины/женщины из других уровней (3, 4, 5 и выше). Эти люди могут вам нравиться, и у вас даже может возникнуть желание иметь с кем-то отношения, но эти люди не захотят быть с вами.

Например: Наташа решила сходить в кино на фильм, который она так давно ждала. Там она садится рядом с Сергеем, с которым у них завязывается общение. После фильма Сергей угощает Наташу горячим кофе, они мило беседуют, а затем прощаются. На второй встрече Наташа понимает, что её интерес к Сергею был ошибочным. Симпатия не возникает, интереса нет, но она видит, что нравится Сергею. Мужчина не поднимает тему отношений, но делает шаги в сторону Наташи. Она принимает его шаги, но сама инициативу в сторону Сергея не проявляет.

Мужчина пишет и зовёт на встречу, они встречаются, проводят досуг — рестораны, поездки, посещение дорогих мест, и всё это за счёт мужчины. Сама девушка ничего не делает и не планирует.

Не умея видеть объективные процессы, вы, как другие, можете подумать, что девушка меркантильная, но это не так. Она позволяет мужчине находиться рядом с собой, пока он может дать ей комфорт или закрывать её определённые потребности и желания. До отношений это может даже не дойти.

Причина кроется в том, что девушка может быть красива и выше уровнем, чем мужчина, но при этом Сергей к ней чувствует интерес и влечение, а у Наташи нет ничего к нему.

Продолжение статьи можете спросить в комментариях.

Оставить комментарий (3)

700

.День в невесомости или в серьезной значимости).

🟣 События:

• $SMLT

Самолет: Отчетность по РСБУ за 2025

- Выручка — 15.05 млрд руб (+65% г/г)

- Чистая прибыль — 1.59 млрд руб(ранее 259 млн руб прибыль)

• $SNGS $SNGSP

Годовая отчётность по РСБУ

СУРГУТ РСБУ 2025Г = УБЫТОК -389.2 МЛРД РУБ ПРОТИВ ПРИБЫЛИ +1.2 ТРЛН РУБ ГОДОМ РАНЕЕ

• $NMTP

НМТП МСФО 2025Г = ПРИБЫЛЬ +40.5 МЛРД РУБ ПРОТИВ ПРИБЫЛИ +37.8 МЛРД РУБ ГОДОМ РАНЕЕ

• $FEES

Годовая отчётность по РСБУ

- РОССЕТИ ПОЛУЧИЛИ ПРИБЫЛЬ ПО РСБУ В 2025 Г. В РАЗМЕРЕ 100,25 МЛРД РУБ. ПОСЛЕ УБЫТКА ГОДОМ РАНЕЕ - ОТЧЕТНОСТЬ

- РОССЕТИ ПОЛУЧИЛИ ПРИБЫЛЬ ПО МСФО В 2025 Г. В 203,38 МЛРД РУБ. ПОСЛЕ УБЫТКА ГОДОМ РАНЕЕ- ОТЧЕТНОСТЬ

• $PMSB $PMSBP

Совет директоров Пермэнергосбыта рекомендовал выплату дивидендов по результатам 2025 года в размере 32 рубля на акцию.

- Общая дивдоходность по текущим котировкам составит более 5,8%.

- Окончательное решение будет принято на собрании акционеров, запланированном на 23 апреля 2026 года.

• МИРОВЫЕ ПОСТАВКИ СПГ СНИЗИЛИСЬ ДО МИНИМУМА ЗА 10 МЕСЯЦЕВ — BBG

• ЭКСПОРТ НЕФТИ РФ ИЗ БАЛТИЙСКИХ ПОРТОВ УПАЛ ДО 4-ЛЕТНЕГО МИНИМУМА ПОСЛЕ УДАРОВ УКРАИНСКИХ БЕСПИЛОТНИКОВ — RTRS

• НОВАЯ РЕАЛЬНОСТЬ НА РЫНКЕ НЕФТИ ИСПРАВЛЯЕТ СТАРЫЕ ОШИБОЧНЫЕ ПОДХОДЫ — ДМИТРИЕВ ПРО ТО, ЧТО США ОТМЕНЯЮТ САНКЦИИ В ОТНОШЕНИИ НЕКОТОРЫХ КОНТЕЙНЕРОВОЗОВ

• ЗЕЛЕНСКИЙ ГОВОРИТ, ЧТО ПЛАНИРУЕТ ПРОВЕСТИ ОНЛАЙН-ПЕРЕГОВОРЫ С АМЕРИКАНСКИМИ ПЕРЕГОВОРЩИКАМИ В СРЕДУ, К КОТОРЫМ ПРИСОЕДИНИТСЯ ПРЕДСТАВИТЕЛЬ НАТО РЮТТЕ

- УКРАИНА ПОПРОСИТ США ПЕРЕДАТЬ РОССИИ ПРЕДЛОЖЕНИЕ О ПРЕКРАЩЕНИИ ОГНЯ В СВЯЗИ С ЭНЕРГЕТИЧЕСКИМ УДАРОМ, ЗАЯВИЛ ЗЕЛЕНСКИЙ

• РФ ЗАЯВИЛА, ЧТО У УКРАИНЫ ЕСТЬ 2 МЕСЯЦА, ЧТОБЫ ВЫЙТИ ИЗ ДОНБАССА, ИНАЧЕ БУДУТ «ДРУГИЕ УСЛОВИЯ МИРА», - ЗЕЛЕНСКИЙ

• Трамп: война с Ираном скоро закончится, Ормузский пролив откроется автоматически, — The New York Post.

- «Мы не собираемся оставаться там слишком долго. Мы уничтожаем их прямо сейчас, это полное уничтожение», — заявил президент в телефонном интервью.

🟣 Обороты:

лидер по обороту торгов внутри дня с показателем в 10,2 млрд рублей и просадка на минус 1,6%.

второй по обороту торгов внутри дня с показателем в 7,3 млрд рублей, просадка на минус 7,2%.

третий по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали на 5,5 млрд рублей, рост на плюс 2,64%

четвертый по обороту торгов внутри дня с показателем 4,4 млрд рублей, рост на плюс 0,12%.

пятый по обороту торгов внутри дня, 4,1 млрд рублей, ушли в красную зону на минус 2,15%.

❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️

701

.Трамп готов отказаться от пролива? Отвлекающий маневр или осознание масштаба проблемы?

🟣 События:

• $VSEH ВИ.ру представила рекордные результаты МСФО за 2025 год: выручка выросла на 7,5% до 182,9 млрд руб., а чистая прибыль увеличилась в 5 раз до 3,4 млрд руб. благодаря фокусу на B2B-сегмент (75,2% выручки) и росту EBITDA до 17,6 млрд руб. Компания планирует выплатить дивиденды в размере 6 руб. на акцию, что в 6 раз превышает показатели прошлого года.

• $LKOH «ЛУКОЙЛ» В 2025 Г. СНИЗИЛ ДОБЫЧУ НЕФТИ НА 2,1%, ДО 74,9 МЛН ТОНН — ОТЧЕТ

• $NVTK ГЛАВА КОМПАНИИ POLAR LNG, НАЧАВШЕЙ В ПОНЕДЕЛЬНИК СТРОИТЬ ‌ЗАВОД ПО СЖИЖЕНИЮ ПРИРОДНОГО ГАЗА НА АЛЯСКЕ, СООБЩИЛ, ЧТО СОБИРАЕТСЯ ПРИОБРЕСТИ ОБОРУДОВАНИЕ СО СКИДКОЙ У РОССИЙСКОГО ⁠ПРОЕКТА АРКТИК СПГ-2, ‌НАХОДЯЩЕГОСЯ ПОД АМЕРИКАНСКИМИ ‌САНКЦИЯМИ.

🟣 Обороты:

лидер по обороту торгов внутри дня с показателем в 1,7 млрд рублей, просадка на минус 1,07%.

второй по обороту торгов внутри дня с показателем в 820 млн рублей и ушли в красную зону на минус 0,86%.

$SMLT

третий по обороту торгов внутри дня с показателем в 650 млн рублей и это за четыре часов торгов, очень-очень мало ликвидности на нашем рынке, зато ушли в плюс 0,15%.

четвертый по обороту торгов внутри дня с показателем в 645 млн рублей и ушли в красную зону на минус 0,23%.

сейчас это пятый показатель по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали на 643 млн рублей, просадка на минус 1,01%.

шестой по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали на 625 млн рублей, просадка на минус 0,34%.

седьмой показатель по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали на 615 млн рублей, рост на плюс 0,43%.

❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️

541

Россети Московский Регион. Отчет за 2025 по МСФО

Тикер: $MSRS
Текущая цена: 1.8165
Капитализация: 88.5 млрд
Сектор: #электросети
Сайт: https://rossetimr.ru/#

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 2.21
P\BV - 0.34
P\S - 0.31
ROE - 16.2%
ND\EBITDA - 0.7
EV\EBITDA - 1.65
Активы\Обязательства - 1.8

Что нравится:

✔️выручка выросла на 14.4% г/г (249 → 285 млрд);
✔️чистый долг снизился на 8.2% к/к (70.6 → 64.8 млрд). ND\EBITDA улучшился с 0.79 до 0.7;
✔️чистая прибыль выросла в 3.1 раза г/г (13.6 → 41.8 млрд);

Что не нравится:

✔️отрицательный FCF -3.2 млрд против +4.2 млрд за 2024;
✔️рост нетто фин расхода на 95.3% г/г (4.3 → 8.4 млрд);
✔️рост дебиторской задолженности на 41.6% к/к (15.5 → 22 млрд);
✔️недостаточно крепкое соотношение активов и обязательств;

Дивиденды:

Дивидендная политика компании предусматривает выплаты в 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО. При этом такая чистая прибыль может корректироваться на обязательные отчисления, инвестиции из чистой прибыли, погашение убытков прошлых лет.

В соответствии с ИПР на выплату дивидендов будет направлено почти 9 млрд. Это дает дивиденд в размере чуть более 0.18 руб на акцию (ДД 9.91% от текущей цены).

Мой итог:

Полезный отпуск за год увеличился на 0.9% г/г (96 → 96.8 млрд кВт*ч). Уровень потерь 8.14% самый низкий для 4 квартала за последние 4 года. Рост тарифа за квартал в среднем составил +13.5% г/г (2294 → 2604 руб/МВт*ч).

Выручка по сегментам (г/г в млрд):
- передача электроэнергии +14.5% (220.2 → 252.1);
- технологическое присоединение +18.3% (22.2 → 26.3).

Рост выручки обусловлен увеличением объемов полезного отпуска и индексацией тарифов на услугу по передаче электроэнергии на 11.5% с 01.07.2025. В июле 2026 планируется индексировать примерно на 9.8%.

Чистая прибыль выросла в разы за счет несколько факторов (помимо выручки): убыток по обесценению значительно меньше 2024 года (21.9 → 10.1 млрд), рост прочих доходов с 14.1 до 19.1 млрд (доход от компенсации потерь в связи с ликвидацией
электросетевого и прочего имущества), снижение эффективной ставки налога на прибыль (23.4% vs 37.5%). Кстати, в текущем году также стоит ожидать уменьшения убытка по обесценению (а может вообще перейдет в доход по восстановлению стоимости ОС и НМА).

FCF перешел в отрицательную зону на фоне более медленного роста OCF (+17.2% г/г, 83.7 → 98.1 млрд) против кап. затрат (+27.6% г/г, 79.5 → 101.3 млрд). На 2026 объем инвестиций запланирован в размере 120 млрд.

Долговая нагрузка после периода роста пошла на снижение, хотя и до этого она была достаточно комфортной.

Россети МР перевыполнила свой план по прибыли на 2025 года на 21.2% г/г (планировалось 34.5 млрд). На 2026 год запланирована прибыль в 46.3 млрд. Если получится достигнуть такого результата, то P\E 2026 будет равен 1.91 и P\BV 2026 - 0.3. Дивиденд, исходя из ИПР, будет в районе 0.24 руб (ДД 13.21% от текущей цены). Очень заманчиво.

Риски одинаковые для всех "дочек" Россетей. В первую очередь, это риск государственного регулирования в каком-либо негативном варианте. Ранее Минэнерго РФ уже пытался продвинуть инициативу об ограничении дивидендов энергокомпаний. Благо ее "завернули", но не исключено, что будут еще какие-то попытки. Второй риск - повреждения объектов после ударов БПЛА. Наверное, он менее значим, но все это может повлиять на увеличение расходных статей.

Россети МР - одна из компаний структуры, к которой стоит присмотреться инвестору. Если не брать в расчет риски гос. регулирования, то имеются понятные драйверы роста - индексация тарифов, хорошая дивидендная доходность, а также потенциально сильное увеличение энергопотребления после окончания СВО и восстановления экономической активности.

Акции держу в портфеле с долей 4.38% (лимит 4%). Прогнозная справедливая стоимость - 2.7 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

MSRS
+2,50%

365

.Ждем Трампа или хватит?

🟣 События:

• $PHOR 2 апреля - СД Фосагро обсудит финансовые результаты за 2025 г

• $IRAO - Совет рекомендовал дивиденды.

Выплата 0,3214 руб на акцию, дивдоходность около 10,2% к текущей цене.

• ФАС РОССИИ ВЫДАЛА ПРЕДУПРЕЖДЕНИЕ ГРУППЕ «РУСАЛ», КОМПАНИИ НЕОБХОДИМО ДО 30 АПРЕЛЯ ИЗМЕНИТЬ УСЛОВИЯ ДОГОВОРОВ НА ПОСТАВКУ АЛЮМИНИЯ — ПРЕСС-РЕЛИЗ

• Рубио: Вот четкие цели операции. Вам следует их записать:

1. Уничтожение иранских военно-воздушных сил.

2. Уничтожение их флота

3. Значительное снижение их возможностей по запуску ракет.

4. Разрушение их заводов

🟣 Обороты:

лидер по обороту торгов внутри дня с показателем в 11,55 млрд рублей и просадка на минус 1,3%.

второй по обороту торгов внутри дня с показателем в 7,55 млрд рубле и просадка на минус 0,15%.

третий по обороту торгов внутри дня с показателем в 5,3 млрд рублей и даже рост на плюс 0,12%.

сейчас на четвертом месте по обороту торгов внутри дня с показателем в 5,2 млрд рублей, просадка на минус 0,4%.

сейчас это пятый показатель по обороту торгов внутри дни с показателем в 4,7 млрд рублей, просадка на минус 0,72%.

сейчас это шестой показатель по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали на 3,72 млрд рублей, ушли в красную зону на минус 0,24%.

под закрытие основной торговой сессии наторговали на 3,32 млрд рублей и просадка на минус 1%.

📸 Вы просили: меньше картинок - больше моих фото. Вот Вам фото 🤗

❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️

Romodina_Viktoriya

Снижение ставок по ипотеке: Сбер и ВТБ делают шаг навстречу рынку

С 1 апреля 2026 года два крупнейших российских банка — Сбер и ВТБ — объявили о значительном снижении процентных ставок по рыночной ипотеке. Это решение стало ответом на постепенное восстановление спроса на жильё и стремление банков активизировать рынок недвижимости.

Новые условия по ипотеке

- Сбер:

- Снижение ставки на 0,5 процентных пункта.
- Минимальная ставка: от 15,7% для новостроек и от 16% для вторичного жилья.
- Первоначальный взнос: от 20,1%.

- ВТБ:

- Снижение ставки на 1 процентный пункт.
- Минимальная ставка: от 18,9% как для первичного, так и для вторичного рынка.
- Первоначальный взнос: от 50%.

Динамика рынка за год

За последний год ипотечные ставки в России заметно снизились. Например, средняя ставка по ипотеке в Сбере упала с 29% до примерно 19,8%. Это привело к резкому росту объёмов выдачи ипотечных кредитов:

- Объём выдачи ипотеки в Сбере увеличился с 82,7 млрд ₽ до 261,7 млрд ₽ за несколько кварталов.
- Снижение ставок стало мощным стимулом для покупателей, что позволило банкам значительно нарастить портфель ипотечных кредитов.

Перспективы рынка

Банки дают понять, что ипотека постепенно «размораживается». Ожидается, что спрос на жильё будет расти, и уже в 2026 году рынок может начать восстанавливаться более активно. Это связано не только со снижением ставок, но и с общим улучшением экономической ситуации и ростом доверия к банковской системе.

Заключение

Снижение ставок по ипотеке — это позитивный сигнал для покупателей жилья. Более доступные условия кредитования могут привести к увеличению числа сделок на рынке недвижимости и, как следствие, к росту цен на жильё. Важно следить за дальнейшими изменениями в политике банков и экономической ситуации в стране, чтобы воспользоваться выгодными предложениями.

#ипотека #аналитика #отчет #недвижимость #новостройки #жильё #квартира #купитьквартиру

832

.Рынок смотрит вниз или готов стартовать вверх?

🟣 События:

• $MDMG Годовая консолидированная финансовая отчетность по МСФО

- Мать и дитя МСФО 2025Г = ПРИБЫЛЬ +11.03 МЛРД РУБ ПРОТИВ ПРИБЫЛИ +10.17 МЛРД РУБ ГОДОМ РАНЕЕ

• ЕС продолжает отбор газа из ПХГ - запасы упали до 28% — Интерфакс

- Средний уровень запасов в подземных хранилищах газа (ПХГ) Европы опустился до 28,14% по итогам газовых суток 28 марта, свидетельствуют данные Gas Infrastructure Europe. Это на 13 процентных пунктов ниже, чем в среднем за последние пять лет.

🟣 Обороты:

лидер по обороту торгов внутри дня с показателем в 1,4 млрд рублей и рост на плюс 0,22%.

второй по обороту торгов внутри дня с показателем в 1,38 млрд рублей и просадка на минус 0,83%.

третий по обороту торгов внутри дня с показателем в 1,32 млрд рублей и ушли в красную зону на минус 0,17%.

четвертое место по обороту торгов внутри дня и успели наторговать на 1 млрд рублей, ушли в красную зону на минус 0,12%.

пятый по обороту торгов внутри дня с показателем в 990 млн рублей и просадка на минус 1,34%.

сейчас это шестой показатель по обороту торгов внутри дня и успели наторговать на 670 млн рублей, просадка на минус 1,12%.

$LKOH

сейчас это седьмой показатель по обороту торгов внутри дня и успели наторговать на 600 млн рублей, уже просели на 0,51%.

❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️

490

Московская биржа. Отчет за 4 кв 2025 по МСФО

Тикер: $MOEX
Текущая цена: 171.68
Капитализация: 388.2 млрд
Сектор: #финансы
Сайт: https://www.moex.com/ru/exchange/investors.aspx

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 6.58
P\BV - 1.45
ROE - 22%
Активы\Обязательства - 1.02

Что нравится:

✔️увеличение комиссионных доходов на 17.8% к/к (19.4 → 22.9 млрд);

Что не нравится:

✔️снижение чистого процентного дохода на 1.5% к/к (12.7 → 12.5 млрд);
✔️расход по фин инструментам и активам -596 млн против дохода +182 млн в 3 кв 2025;
✔️чистая прибыль снизилась на 18.3% к/к (17.3 → 14.1 млрд);
✔️средства клиентов уменьшились на 41.3% к/к (2 → 1.18 трлн);

Дивиденды:

Уровень доли прибыли, направляемой на выплату дивидендов, определяется как отношение величины свободного денежного потока на собственный капитал. Минимальное значение уровня доли прибыли, направляемой на выплату дивидендов, составляет 50% от чистой прибыли по МСФО.

СД предварительно рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 19.57 руб (ДД 11.4% от текущей цены).

Мой итог:

Операционные показатели (к/к):
- количество брокерских счетов +1.8% (39.4 → 40.1 млн шт);
- общий объем торгов +13.4% (455.2 → 516.2 трлн);
- рынок акций -9% (8.9 → 8.1 трлн);
- рынок облигаций +19.4% (10.3 → 12.3 трлн);
- срочный рынок +36.6% (33.9 → 46.3 трлн);
- денежный рынок +16.8% (354.2 → 398 трлн).

Можно отметить, что во второй половине года у Мосбиржи неплохая динамика по объему торгов после застоя первой половины. Ну и рынок акций как "бедный родственник".

Количество брокерских счетов выросло, но тут не особого повода для радости. Традиционно на Московский бирже от 60% и более счетов пустые. Снижение ЧПД продолжается. За год он уменьшился на 39.6% г/г (82.4 → 49.7 млрд). Комиссионные доходы продолжают перетягивать на себя все большую долю операционного дохода. На конец 9 месяцев это было 59.2%, а по итогу года доля достигла 64.1% (на конец 2024 - 43.4%). За год ЧКД вырос на 24.9% г/г (63 → 78.7 млрд).

Чистая прибыль за квартал снизилась на фоне роста операционных расходов и небольшого увеличения резервов под кредитные убытки (за 3 квартал было их восстановление на 1 млрд). За год чистая прибыль уменьшилась на 25.1% г/г (79.2 → 59.4 млрд). И тут основная причина в выпадающих процентных доходов, а роста ЧКД недостаточно, чтобы это компенсировать. Вторая причина временная - ставка налога на прибыль повысилась до 25%, что вылилось в более высокую эффективную ставку (25.1% vs 18.9%).

По своей стратегии Мосбиржа планировала до 2028 поддерживать стабильную прибыль свыше 65 млрд, но отчетный год уже выбился из плана. Причем в текущем году, скорее всего, намеченной цели также не получится добиться. Ключевая ставка снижается и ЧПД с большой вероятностью продолжит уменьшаться. Взрывного роста по комиссионным доходам ожидать не стоит, пока не та конъюктура (необходимо оживление в экономике, приток ликвидности, желание и возможности участников рынка активно торговать). На торги выходных дней добавляется все больше инструментов (уже и облигации стали торговаться), но проблема явно не в малом количестве торгового времени.
Также можно добавить, что на 2026 компания планирует выделить от 13 до 17 млрд на капитальные затраты + 9 млрд будут направлены на строительство новой штаб-квартиры. Как итог, по ожиданиям текущий год по результатам будет сопоставим с 2025.

При всех текущих минусах у Мосбиржи есть и понятные плюсы. Компания, по сути, является монополистом на нашем рынке. Платят неплохой дивиденд. Есть драйверы для роста (улучшение экономических условий должно привести к притоку средств на фондовый рынок, а значит и повышению финансовых результатов). Еще стоит добавить, что все активнее идет движение в сторону торговли криптовалютой (хотя бы через производные инструменты). Но сейчас потенциальный апсайд по Мосбирже выглядит не настолько интересно, как у других компаний финансового сектора (те же банки выглядит "вкуснее").

Компании нет в портфеле, но она входит в виртуальный watch list, за которым слежу чуть более внимательно. Прогнозная справедливая стоимость - 196 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

MOEX
-0,27%

#недвижимость #новостройки #программалояльности #реферальнаяпрограмма #отчет #аналитика #квартиры #коммерческиепомещения

697

ND_Psychology

«Закон тайной комнаты» — как женщина приобретает желание вернуться к вам?

Встречаются мужчины, которые в своих историях или на консультациях рассказывают невероятные истории — истории о своей любви. Они делятся, как встретились, как начались отношения, как оба были счастливы, и как всё казалось идеальным. Но вдруг наступает день «Х», и женщина меняется в поведении. Её отношение к мужчине становится иным, а он, чтобы не потерять её, начинает уделять ей больше времени и внимания.

Друзья, когда женщина охладевает, сколько бы вы ни старались, трястись перед ней, словно маленький ребёнок, которого поймали и вот-вот будут отчитывать за провинность, или бегать, выполняя все её требования — «Ты мне уделяешь мало времени и внимания» — вы лишь вызываете у неё больше раздражения. Человек, который уходит, так же, как и вы, живёт своими иллюзиями.

Когда женщина охладевает, она понимает, что хотела отношений и получила их. Вы — хороший человек, но любви к вам уже нет. Раньше она чувствовала её, а теперь — нет. Она мечтала о искренних, тёплых отношениях, где любовь взаимна, но получила что-то иное. Отношения могут быть хорошими, но чувства невозможно заставить.

Согласие на комфорт

При снижении значимости и уходе любви остаётся желание (пока ещё) получать комфорт и пользу, которую женщина может извлекать из взаимодействия с вами или просто из нахождения рядом. Вас терпят и позволяют находиться рядом с собой, хотя вы не всегда понимаете, что происходит на самом деле. Не осознавая процессов, вы ведётесь на силу притяжения к девушке. При этом вы чувствуете и видите, как она замедляет динамику вашего сближения. Вы хотите вернуть прежнее её отношение к себе, но она уже не в состоянии этого дать, и это вызывает в вас негодование и раздражение — ведь вы не можете получить то, что входит в рамки её границ.

Со временем это накапливается внутри, и в какой-то момент вы срываетесь, что портит ваш образ в её глазах. В такие моменты ваши претензии словно камни отскакивают от стены и возвращаются обратно — девушка переворачивает ситуацию и возлагает вину на вас. Ваши чувства, желания и просьбы она видит, но ответить тем же не может. Из-за вашей слабой позиции вас тянет к ней, однако вшаги и просьбы, воспринимаются дня неё как давление, и отталкивают её. Пока у вас есть ресурсы и хоть какая-то польза от вас — женщина терпит вас и остаётся рядом. Но когда эти ресурсы иссякают, а её мозг перестаёт видеть возможность извлечь выгоду (будь то решение проблем, деньги, помощь в быту), она уходит.

Причина ухода в том, что её мозг перестаёт получать энергию. Как бы кто ни говорил, мы по своей природе эгоистичны. Прежде чем утверждать, что у вас уникальная история или что "мой человек не такой", стоит изучить законы работы мозга и отношений. Если у вас нет опыта хотя бы из тысячи консультаций и историй, лучше воздержаться от поспешных выводов. Все рассуждения о "человечности" нужно отложить, когда видите, что человек отказывается от вас и пытается использовать в своих целях. Важно перекрыть отток своих ресурсов в сторону женщины и не позволять ей получать блага за счёт вас. Имейте самоуважение и уважайте женщину, но не позволяйте себя использовать и выкачивать.

Если вы были в браке и у вас есть дети, женщина может уйти или найти нового мужчину, но при этом продолжать обращаться к вам с просьбами — посидеть с ребёнком, починить кран, машину, собрать мебель. Друзья, у вас есть дни, когда вы можете проводить время с детьми, а есть дни, когда это должна делать женщина — это её ответственность. Неважно, что в четверг у неё встреча с подругами, запись на маникюр или встреча с её компанией — это её личные дела, не ваши. Вы теперь друг другу никто. Если вас просят сверх ваших обязательств стать бесплатной домработницей, мастером по ремонту или сиделкой — отказывайтесь. Это объективная оценка ситуации, а не вера в иллюзии, что добротой и дружбой можно восстановить отношения.

Продолжение статьи можете спросить в коментариях.

Оставить комментарий (1)

857

Romodina_Viktoriya

Партнёрство, которое окупается: программа лояльности для клиентов

Рекомендуйте Агентство недвижимости "DREAM" - получайте 5000 рублей!

Запускаем программу лояльности для своих клиентов и друзей.
Если вы порекомендуете нас своим знакомым, которые хотят купить или продать недвижимость, и сделка состоится, вы получите вознаграждение в размере 5000 рублей!

Как это работает:

Сообщите номер нашего телефона +7-960-354-63-60 своим друзьям, родственникам или знакомым, нуждающимся в услугах по недвижимости.

Обязательно сообщите нам (по телефону или в личных сообщениях), кто именно вас рекомендовал. Это ключевой момент для получения бонуса.

Мы будем рады отблагодарить вас за доверие и помощь!

С уважением,
Руководитель АН "DREAM»
Ромодина Виктория Дмитриевна