#облигации — посты и обсуждения
3.5K доступных постов
Вечная дилема: купить готовый Фонд или собирать портфель самостоятельно?
Команда Т-Капитала поделилась своими секретами и принципами управления- это тот самый случай, когда ты можешь окунуться и перенять логику принятия решений профессиональных управляющих.
Сама я использую оба способа. Рублёвую часть портфеля собираю сама + немного разбавляю фондами, а Валютную в большей степени держу именно через фонд.
Что умеет фонд и чего не можем мы:
1️⃣ Налоги. Купоны, которые приходят в фонд, не облагаются налогом и сразу реинвестируются целиком. Когда я получаю купон по облигациям, с него сразу удерживают 13%. Налог в фонде платится только при продаже паёв, а если держать их больше 3 лет — может не платиться вовсе (льгота долгосрочного владения). И пока это работает нужно пользоваться!
2️⃣ Диверсификация. В среднем в фонде на одного эмитента приходится 2–3%. Частному инвестору с портфелем в несколько сотен тысяч собрать 40–50 эмитентов просто нереально. Ввиду лавины дефолтов широкой диверсификацией точно не стоит пренебрегать.
3️⃣ Ликвидность. Паи можно продать по расчётной стоимости в любом объёме. С отдельными корпоративными выпусками бывает, что стакан пустой.
4️⃣ Первичные размещения со скидкой. Фонды покупают новые выпуски с дисконтом около 0,2–0,5% и участвуют в аукционах ОФЗ, где тоже обычно есть скидка к рынку.
5️⃣ Кредитный анализ. А это, на мой взгляд, главное. Перед покупкой бумаги аналитики разбирают отчётность и структуру долга, общаются напрямую с эмитентом, а риск-менеджмент отдельно ставит лимит. Частному инвестору такое повторить сложно: мы узнаём о проблемах эмитента, когда цена уже упала.
6️⃣ Управление процентным риском. Фонды каждую неделю перестраивают портфель под макроданные. В $TBRU@ доля бумаг с дюрацией от 3 лет выросла до ~36% к апрелю 2026, на этапе снижения ставки. К сентябрю её сократили до ~14%, когда доходности длинных ОФЗ пошли вверх.
Почему сейчас это особенно актуально
По данным презентации, кредитные спреды корпоративных облигаций вернулись к пиковым значениям. В сегменте BB спред доходил до ~2 400 б.п.: проблемы с ликвидностью у Балтийского лизинга и $SMLT , серия дефолтов в низких рейтингах. В высокодоходных облигациях сейчас ошибка одного эмитента может съесть доходность всего портфеля за год.
Результаты фондов
Последние 12 месяцев (на 25.09.2026):
$TPAY (флоатеры) — +16,9%
$TBRU@ (корпоративные) — +14,8%
$TLCB@ (валютные) — +6,9%
Текущая доходность к погашению: TBRU — 18,4%, BOND — 18,1%, TLCB — 10,5% в валюте.
За удовольствие надо платить: Комиссия всегда есть. Она съедает часть доходности каждый год, бесплатно только вы на себя будете работать. Размер проверяйте в правилах фонда.
Когда лучше выбирать облигации самой:
Нужна предсказуемость. Если держать облигацию до погашения, доходность известна в момент покупки, колебания цены не важны. На этом построена моя лестница ОФЗ: каждый год гасится ступень, и я точно знаю, когда и сколько получу. У фонда как таковой даты погашения нет.
Нужен купон в конкретный месяц. Собирая бумаги самостоятельно, я выравниваю купонный календарь, чтобы деньги приходили каждый месяц. В фонде так не настроить.
ОФЗ — без кредитного риска. Главное преимущество фонда — кредитный анализ — для государственных облигаций не нужно: от дефолта эмитента защищаться не надо.
ИТОГО:
#ОФЗ и надёжные облигации с понятной датой погашения выгоднее собирать самой: без комиссии, с предсказуемым доходом и своим календарём купонов.
Корпоративные #облигации с повышенной доходностью и валютные облигации разумнее отдать фонду. Там кредитный анализ, диверсификация и быстрая реакция на проблемы действительно оправдывают комиссию. Особенно сейчас, когда спреды на пике, а дефолты в низких рейтингах идут сериями. #пульс_толкс
Не является инвестиционной рекомендацией. Данные из презентации Т-Капитала от 01.10.2026.
А вы как: собираете облигации сами или доверяете фондам? 👇
$T $RGBIF
Прокомментировать
82
💽 Софтлайн 002Р-03: ИТ-гигант возвращается на рынок облигаций
Завтра один из крупнейших ИТ-холдингов страны откроет книгу заявок. Купон до 18,5% и доходность до 20,15% годовых, причём выпуск доступен неквалам. Но у такой щедрости есть своя причина, и она видна в отчётности 👇
🏢 Кто такой эмитент
Софтлайн — публичный ИТ-холдинг с более чем 30-летней историей. Продаёт и внедряет ПО, оборудование, решения для кибербезопасности, развивает собственные продукты и ИИ. Акции SOFL торгуются на Мосбирже с 2023 года.
⭐ Рейтинги
▪️ А-(RU), стабильный прогноз — АКРА (март 2026)
▪️ ruA-, стабильный прогноз — Эксперт РА (повышен в мае 2026)
💼 Долг в обращении
В обращении один выпуск, 002Р-02, на 6,6 млрд ₽ с погашением в декабре 2028. Выпуск 001Р-01 на 6 млрд ₽ погашен в феврале 2026 года, без задержек.
📊 Финансы за 6 месяцев 2026 (МСФО)
▪️ Выручка: 38,7 млрд ₽ (+15,5% г/г)
▪️ Скорр. EBITDA: 4,45 млрд ₽ (+27,1% г/г)
▪️ Чистая прибыль: 892 млн ₽ (годом ранее был убыток 88 млн ₽)
▪️ Кредиты и займы: 32,9 млрд ₽ (+17,9% за полгода)
▪️ Чистый долг / EBITDA: ~3,3х
▪️ Денежные средства: 3,18 млрд ₽ (на конец 2025 было 13,1 млрд ₽)
⚙️ Параметры выпуска 002Р-03
Ориентир купона: не выше 18,5% годовых
Доходность к погашению: не выше 20,15%
Тип купона: фиксированный, выплаты ежемесячно
Срок: 1161 день (~3,2 года), погашение 20 декабря 2029
Номинал: 1000 ₽
Оферта и амортизация: нет
Объём: не менее 3 млрд ₽ на оба выпуска
Для неквалов: да, нужен тест №6
Организатор: Газпромбанк
Цель: рефинансирование долга
Вместе с ним размещается флоатер 002Р-04 (КС + до 4,5 п.п.), но он только для квалифицированных инвесторов.
📅 Даты
Сбор заявок: 13 октября, 11:00–15:00 МСК
Размещение: 16 октября 2026
🤔 Резюме
Компания растёт: выручка и EBITDA прибавляют двузначными темпами, а два рейтинга категории «А» подтверждают сильные позиции. Но долговая нагрузка за полгода заметно выросла, а запас денег сократился.
✅ Плюсы
▪️ Крупный публичный эмитент с диверсифицированным бизнесом
▪️ Рейтинги А- у двух агентств, у Эксперт РА он недавно повышен
▪️ Рост выручки и EBITDA
▪️ Опыт обслуживания облигаций: прошлый выпуск погашен в срок
▪️ Фиксированный купон на весь срок, доступно неквалам
⚠️ Риски
▪️ Чистый долг / EBITDA вырос до ~3,3х, а покрытие процентов около 1,1х
▪️ Денежная позиция за полгода сократилась в 4 раза
▪️ Прибыль за полугодие сформировалась за счёт списания долга на 2,63 млрд ₽, операционный денежный поток отрицательный
▪️ Большая часть долга короткая — отсюда и рефинансирование
▪️ Финальный купон определится по итогам книги и может оказаться ниже ориентира
💼 Вывод
Доходность до 20% при рейтинге А- привлекательна, и бизнес реально растёт. Но это плата за повышенную долговую нагрузку и агрессивную скупку активов. Выпуск для тех, кто готов следить за отчётностью эмитента и не вкладывать в него больше разумной доли портфеля.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#Софтлайн #облигации #первичноеразмещение #корпоративныеоблигации #фиксированныйкупон
Прокомментировать
284
🌵Колючий кэшбэк: №2.
Всем привет! Не так давно вышла первая часть и собрала довольно много лайков, а значит, вам интересен эксперимент. Надеюсь, на этом выпуске будет еще больше!
✅ Первое пополнение было 9 октября на 4 581 ₽.
Был куплен на плечи «Полипласт» (П02-БО-13) по 804 ₽, 5 шт., к уже имевшимся двум облигациям.
За выходные полет получился крайне хорошим, а мне удалось продать его на самом пике, нивелировав всю ту просадку и даже заработать 52 ₽ 😄
📑 Всего в портфеле 8 выпусков облигаций:
🔹 АФК Система (002Р-14) — 1 штука
🔹 Брусника (002Р-09) — 1 штука
🔹 Глоракс (002Р-01) — 6 штук
🔹 ГТЛК (БО-002Р-14) — 1 штука
🔹 Дельта лизинг (001Р-03) — 1 штука
🔹 Инарктика (002Р-06) — 3 штуки
🔹 Рольф (001Р-09) — 1 штука
🔹 ТрансКонтейнер (П02-04) — 1 штука
На оставшиеся средства после закрытия «Полипласта» купил фонд:
🔹 TMON — 11 штук
🔸Общая сумма портфеля — 16 647,1
Присматриваюсь к рынку облигаций, вероятно, прикуплю также до 5 000 ₽ каких-либо облигаций, пока те, что уже имеются, приносят купоны!
📌 Основную просадку сейчас дает «Глоракс» и «Брусника». На сектор строителей сейчас давление, но у этих компаний, на мой взгляд, все нормально, так что особых переживаний нет.
💡 Есть идея на брокерские средства взять компанию AAA-рейтинга и спокойно получать лишнюю копеечку без суеты и беспокойств!
Крайне интересно, что получится из этого эксперимента! 🤔
❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
⭐ Понравился выпуск?
Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые!
Всем профита и зеленых портфелей! 💚
Прокомментировать
386
ДОМ.РФ разместил облигации на 10 млрд рублей для льготного лизинга техники
Что случилось
ДОМ.РФ завершил размещение нового выпуска облигаций на 10 млрд рублей. Средства пойдут на программы льготного финансирования лизинга коммунальной, дорожно-строительной и сельскохозяйственной техники. Срок обращения облигаций — два года, ставка купона привязана к ключевой ставке ЦБ плюс 1,55%.
Как работает схема
ДОМ.РФ привлекает деньги частных инвесторов на рынке капитала, а затем направляет их в регионы на льготных условиях. Программы реализуются совместно с Минпромторгом. Цель — помочь субъектам обновлять парк техники и оборудования в сельском и коммунальном хозяйстве.
Масштаб программы
С момента запуска программы льготного лизинга в прошлом году ДОМ.РФ привлёк через облигации около 25 млрд рублей. Новый выпуск на 10 млрд позволит закупить ещё около 1,2 тыс. единиц техники и оборудования.
Кто участвовал
Эмитент выпуска — ООО «СОПФ ДОМ.РФ» (100% дочерняя структура ДОМ.РФ). Организатор и агент по размещению — ДОМ.РФ Банк. В размещении приняли участие институциональные инвесторы.
Что говорят в компании
Управляющий директор ДОМ.РФ Александр Аксаков отметил:
«Мы масштабировали механизм инфраструктурных облигаций для поддержки отечественных производителей техники, развития аграрного сектора и благоустройства городов страны».
ДОМ.РФ использует рыночный механизм — облигации — для решения государственных задач. Инвесторы получают доходность выше депозитов (ключевая ставка + 1,55%), а регионы — льготное финансирование для обновления техники. Схема работает уже второй год и показывает результаты: 25 млрд привлечено, ещё 10 млрд — в этом выпуске. Это пример того, как инфраструктурные облигации становятся рабочим инструментом поддержки реального сектора.
#ДОМРФ #облигации #лизинг #техника #Минпромторг #инвестиции #регионы #инфраструктура #сельскоехозяйство
Прокомментировать
241
📊 Сотфлайн размещает два новых выпуска облигаций (002Р-03 и 002Р-04)
Сбор книги заявок будет завтра 13 октября с 11:00 до 15:00 по МСК, а само размещение состоится 16 октября 2026 г.
Общий объем размещений планируется не менее 3 млрд р и основная задача - рефинансирование банковских кредитов и изменение структуры долга путем увеличения его долгосрочной части. Компания размещает одновременно фиксу (002Р-03) и флоатер (002Р-04), так что инвесторы могут подстроить свой выбор под ожидания по ставке.
Ключевые параметры выпусков:
▫️ Купон 002Р-03: не выше 18,5% (YTM до 20,15%)
▫️ Купон 002Р-04: не выше КС ЦБ + 4,5%
▫️ Номинал: 1000р
▫️ Купонный период: 30 дней
▫️ Срок обращения: ок. 3,2 года
▫️ Амортизация: не предусмотрена
▫️ Оферта: не предусмотрена
✅ Несмотря на непростую ситуацию в экономике, бизнес постепенно растёт. Оборот в 1п2026 вырос на 15% г/г (основа роста - сегмент fabricaONE. AI), а скор. EBITDA выросла на 27% г/г. При этом, полугодие удалось завершить даже с прибылью приходящейся на акционеров 1,6 млрд. Всё это, конечно же, влияет на способность компании обслуживать долг.
👆Соотношение скор.ND/скор.EBITDA=3,3х, но в планах компании по итогам 2026 года снизить соотношение до 2х. Рейтинги от АКРА и Эксперт РА А-(ru), космических доходностей как у многих компаний на рынке ВДО здесь нет, зато меньше рисков и больше надежности.
👉 Ожидается, что CAGR ИТ-рынка 2025-2028 составит 11%, так что пространство для роста темпами, превышающими инфляцию есть даже без учета более перспектив отдельных быстрорастущих сегментов.
Вывод:
Выпуски вполне интересные. В стратегии по облигациям у меня ранее был выпуск Софтлайна, который держал до погашения и готов рассматривать еще варианты на разумную долю. На мой взгляд, здесь переменный купон выглядит более интересным.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #облигации #Софтлайн $SOFL #идея #инвестиции #облигации
Прокомментировать
289