Пару слов, почему я снова позитивно смотрю на ОФЗ, хотя последний заход был в начале года и потом они были отложены в сторону, как не интересный актив.

Как удивительно смотреть, что 26249 продавал по 888, а сейчас, когда ставка опустилась, котировки на уровне 832 рублей. На самом деле, рынок тогда был слишком позитивно настроен по дальнейшей траектории ставки, а сейчас - возможно излишне пессимистичный. Базовый сценарий подразумевает пусть и медленное, но продолжение цикла в сторону понижения ключа. Но я не пытаюсь предвидеть будущее, а считаю вероятности в моменте.

Что я получаю, покупая, например, ОФЗ 26250. 119,68 рублей купонной доходности при цене 795,3 рубля или 15,05% простой доходности. Я сознательно не считаю постепенное движение тела к номиналу, поскольку бумага длинная и я не планирую ее держать до погашения. Фонд ликвидности дает 13,7% - что определенно менее привлекательно, если все остается на текущем уровне. Так, меня устраивает вариант "заморозки" ставки и котировок.
Естественно, меня устраивает вариант постепенного снижения ставки, что будет снижать доходность ликвидности, но увеличивать мою доходность (добавляя к купонам рост тела).
Очень устраивает мирный трек, поскольку, если мы проснемся с новостями о мире, ОФЗ нарисуют зеленую палку вверх.
Что меня не устраивает? Разворот в ставке в обратную сторону. Тогда я получу убыток.

Как защищаюсь:
- я человек "в рынке", следящий за макроданными, так что буду среди первых, кто почувствует ветер перемен и успею выйти;
- на долю ОФЗ отвожу не более 10% портфеля, так что если я сильно пересижу и получу убыток в 5% по позиции (-40 рублей от стоимости каждой бумаги, что не произойдет за пару дней, а растянется минимум на неделю), это все еще будет 0,5% от портфеля и я принимаю такой риск.

Это для понимания, как я рассуждаю, когда смотрю на ОФЗ сейчас и почему начинаю там формировать позицию на этой неделе.
#базарразбор #расту_сбазар