После недельного пика в 0,31% инфляция пошла вниз вплоть до дефляции. Это хорошая новость — но пока не достаточная, чтобы считать ее самостоятельным триггером для покупки акций.
Часть замедления связана с топливным рынком. Запрет экспорта, импорт топлива и постепенное восстановление производства помогли снизить остроту дефицита. Но это скорее меры стабилизации, чем признак того, что проблема уже решена.
Насколько устойчиво восстановление — вопрос. В части регионов действуют ограничения, на многих заправках все еще есть очереди.
Восстановление баланса зависит не только от текущих решений, но и от устойчивости работы НПЗ и логистики.
Для рынка акций это важно по простой причине: один инфляционный принт ещё не меняет траекторию ставок, доходностей и оценки компаний.
Рынок будет смотреть на три вещи:
— сохранится ли замедление инфляции в ближайшие недели;
— перестанет ли топливо переноситься в цены по всей потребительской корзине;
— исчезнет ли необходимость поддерживать рынок административными мерами.
Пока это неясно, снижение инфляции — скорее повод наблюдать за сценарием, чем повод действовать. Волатильность может сохраниться: рынок будет переоценивать не сам факт замедления, а вероятность того, что оно станет устойчивым.
Пост подготовил аналитик Шпиона РЦБ Владимир
