Обновление кредитных рейтингов в ВДО и розничных облигациях

⚪️АО Полипласт

АКРА присвоило статус «под наблюдением» кредитному рейтингу АО Полипласт. Кредитный рейтинг компании продолжает действовать на уровне A(RU), прогноз стабильный

🔴ПАО ТГК-14

НКР снизило кредитный рейтинг ПАО ТГК-14 с BBB.ru до BBB-.ru, прогноз по кредитному рейтингу остался стабильным

⚪️ООО ДиректЛизинг

АКРА подтвердило кредитный рейтинг ООО ДиректЛизинг на уровне BB(RU), прогноз по рейтингу развивающийся

🔴ПАО ГК Самолет

АКРА понизило кредитный рейтинг ПАО ГК Самолет до уровня BBB(RU), изменив прогноз со стабильного на негативный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне A-(RU) со стабильным прогнозом

🟢ООО СГ Рус

НКР повысило кредитный рейтинг ООО СГ Рус с BB-.ru до BB.ru, прогноз по кредитному рейтингу остался стабильным

⚪️МФК Лайм-Займ (ООО)

Эксперт РА установил статус «под наблюдением» по рейтингу кредитоспособности МФК Лайм-Займ (ООО), что означает высокую вероятность рейтинговых действий в ближайшее время. Рейтинг компании продолжает действовать на уровне ruBB+ со стабильным прогнозом

🟢ООО ПЭТ ПЛАСТ

Эксперт РА подтвердил рейтинг кредитоспособности ООО ПЭТ ПЛАСТ на уровне ruB, прогноз по рейтингу стабильный

⚪️ООО Волгоградский завод весоизмерительной техники

НКР отозвало кредитный рейтинг ООО Волгоградский завод весоизмерительной техники без подтверждения в связи с окончанием срока действия договора. До момента отзыва действовал кредитный рейтинг на уровне D, прогноз по которому не предусмотрен методологией

🔴ООО Альфа Дон Транс

НРА понизило кредитный рейтинг ООО Альфа Дон Транс до уровня D|ru|. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне CC|ru| без прогноза. Присвоение прогноза данному уровню рейтинга не предусмотрено методологией

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram , Youtube , RuTube,Smart-lab , ВКонтакте , Сайт , Мах

Комментарии

0/2000

Сообщение

Больше от автора

Все

Andrey_Hohrin

Итоги первички 09.10

Прокомментировать

148

Andrey_Hohrin

Календарь первички ВДО и розничных облигаций (ПКО Вернём YTM 28,71% | БИЗНЕС АЛЬЯНС YTM 26,2%)

💼 ПКО Вернём 1Р4(B|ru| со стабильным прогнозом, 150 млн руб., ставка купона 25,5%, YTM 28,71%, дюрация 2,14 года до погашения) размещен на 88%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

📳 БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-09 (BBB-|ru|, 800 млн руб., ставка купона 23,5% на весь срок обращения, YTM 26,2%, дюрация 1,93 года до погашения) размещен на 15%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @IvolgaCapitalNew_bot 👈
А также через бот в MAX 👈

Прокомментировать

169

Andrey_Hohrin

Теперь и МФО, или почему мы не любим покупать «надежное»

#стратегиятактика #правилаигры #вдо

Снижение рейтинга Самолету (с a- до bbb и с негативным прогнозом) – событие для широкого рынка облигаций важное и беспокойное. Теперь и Самолет ВДО.

Но днем ранее, блокировка от ФНС счетов МФК Лайм-Займ сразу на 630 млн р. – пусть не такая громкая новость, однако именно для ВДО знаковая.

МФК и отчасти коллекторы, обладая вполне скромными рейтингами от b до bbb-, воспринимались как часть рынка, до которой его проблемы не долетают. Как островок надежности и спокойствия. И, глядя на доходности, относились инвесторами к более достойному эшелону.

Так ли это? Пока имеем сигнал тревоги от одного отраслевого эмитента. И он кажется локальным. Но в жанре нынешней трагедии фондового рынка страхам свойственно разрастаться.

Предположу, чуда не будет, переоценка риска произойдет и в МФК. Вслед за лизингом, строительством, производством, сельским хозяйством, торговлей, логистикой.

Переходя к практике инвестирования, именно чтобы меньше терять на фактах, аналогичных этой внезапной блокировке, мы стараемся избегать покупок переоцененных облигаций (вообще, переоцененного). Хотя бы их сопровождал ореол надежности. Если средняя доходность для рейтинга bb, условно, 30%, то покупать в нем что-то с 25% - разве что точечно.

Падение на плохих новостях будет в любом инструменте. Но в недорогом или уже пострадавшем меньше. Как меньше и соблазна такого инструмента купить с избытком в силу его исключительности.

Нынешний рынок облигаций неизбежно бьет по результатам нашего управления активами. И всё-таки до уровня средних просадок рынка нам далеко (см. итоги управления облигационными активами за сентябрь). В чем-то мы предусмотрительнее при избавлении от убыточных позиций. Фундаментальнее то, мы почти не держим что-либо, из-за предпочтений инвесторов переоцененное. Ограничение, которое заметно сокращает просадки при негативных, как сейчас, сценариях.

@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Прокомментировать

📄Облигации: главное за неделю

▪️Минфин РФ разместил ОФЗ-ПД серии 26252 на аукционе на 39,1 млрд рублей (доходность - 16,63% годовых), после аукциона - еще 41,87 млрд руб.

▪️ЦБ РФ в Обзоре рисков финрынков констатировал рост дефолтности корпоративных облигаций и ЦФА в сентябре. Обязательства не исполнили 32 эмитента против 27 в августе, объем дефолтов по облигациям составил 6,3 млрд руб., по ЦФА - 0,2 млрд руб. Банк России при этом не видит системных рисков для облигационного рынка.

▪️Доля системно значимых банков на аукционах ОФЗ в сентябре выросла до 73,6%. В начале месяца Минфин разместил ОФЗ-ПК на 0,9 трлн рублей, на следующих аукционах привлек еще 0,3 трлн рублей. План заимствований на III квартал выполнен на 84%.

▪️ПАО "Акрон" 15 октября соберет заявки на облигации в юанях. Ориентир по ставке ежемесячного купона - не выше 9% годовых. Планируемый объем выпуска будет определен позднее.

▪️"Русал" размещает 2-летние облигации на 600 млн юаней. Купон установлен на уровне 10% годовых, что соответствует доходности 10,47%.

▪️СФО "ВТБ РКС Олимп" начало размещение облигаций с залоговым обеспечением денежными требованиями объемом 40 млрд рублей. Плановая дата погашения - декабрь 2035 года, ставка купона привязана к ключевой ставке ЦБ плюс 3,2% годовых, но не более 19% годовых.

▪️"А7" перенесла на неопределенный срок букбилдинг дебютных 2-летних облигаций общим планируемым объемом 10 млрд рублей. Компания собиралась предложить инвесторам "фикс" и флоатер.

▪️ПАО "ФСК-Россети" в октябре соберет заявки на RUONIA-линкер. Ориентир по объему - от 10 млрд рублей, по ставке полугодового купона - не более 1,6% годовых.

▪️Cloud.ru размещает выпуск облигаций сроком обращения 2,5 года на 20 млрд рублей. Спред по итогам букбилдинга составил 160 б.п.

▪️"ДОМ.РФ" 16 октября проведет сбор заявок на 1,5-летний флоатер объемом от 20 млрд рублей. Ориентир спреда к ключевой ставке ЦБ - не выше 130 б.п.

▪️Московская биржа с 13 октября переведет все 15 выпусков облигаций ГК "Самолет" из первого уровня листинга в третий из-за несоблюдения требования о наличии не менее двух кредитных рейтингов у эмитента либо облигаций. Ранее АКРА понизило рейтинг компании до BBB(RU) с "негативным" прогнозом.

▪️Selectel зафиксировал объем двух выпусков облигаций на уровне 10 млрд рублей при первоначальном ориентире 5 млрд руб. Объем флоатера - 8 млрд руб., "фикса" - 2 млрд руб. Купон "фикса" - 16,25%, спред к ключевой ставке ЦБ по флоатеру - 200 б.п.

▪️АО "Первый контейнерный терминал" размещает 3-летний "фикс" и 4-летний флоатер на 5 млрд рублей каждый. Купон "фикса" - 16,99% годовых (доходность - 18,38%). Величина спреда к ключевой ставке ЦБ по флоатеру составляет 315 б.п.

▪️Башкортостан 20 октября планирует собрать заявки на 3-летние облигации объемом 10 млрд рублей с переменными купонами. Ориентир спреда к ключевой ставке будет объявлен позднее.

▪️Томская область разместила облигации объемом 8 млрд рублей. Купон - 16,4% годовых, доходность - 17,69% годовых.

▪️ФНС приостановила операции по счетам МФК "Лайм-займ" в связи с налоговой проверкой. Компании вменяют неуплату НДС за комиссионный доход, сумма доначислений составляет 630 млн рублей.

▪️"Альфа Дон Транс" допустило дефолт при выплате 12-го купона, а также очередной части номинала облигаций серии 001P-01 на общую сумму 38 млн 79 тыс. рублей. Причиной компания назвала отсутствие средств из-за задержки поступлений от контрагентов.

#облигации #главноезанеделю

@BUFF_INVESTOR

Прокомментировать

InvestmentsBonds

✨ ЛЕГЕНДАРНЫЙ ВЫПУСК ОБЛИГАЦИЙ 🏢💰

📊 ООО ЛЕГЕНДА запускает новый выпуск БО-002P-08

🔥 КЛЮЧЕВЫЕ ПАРАМЕТРЫ

💵 Объем выпуска: 1 000 000 000 ₽

🎯 Номинал: 1 000 ₽

⏳ Срок обращения: 2 года (720 дней)

💸 Ставка купона: до 21,50% годовых

📈 Доходность к погашению: до 23,75% годовых

🗓️ Периодичность выплат: каждые 30 дней

📅 ВАЖНЫЕ ДАТЫ

🔸 Сбор заявок (Букбилдинг): 22 октября 2026, 11:00–15:00 МСК

🔸 Дата размещения: 27 октября 2026

🏆 КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ

⭐ BBB+.ru (Стабильный прогноз) — НКР

⭐ BBB(RU) (Стабильный прогноз) — АКРА

💼 ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ПО МСФО ЗА 2025 ГОД

📈 Выручка: 30,7 млрд ₽ (впечатляющий рост на 34,5% г/г) [30]

💰 Чистая прибыль: 1,06 млрд ₽ (рост более чем в 2 раза по сравнению с 2024 годом) [36]

🏗️ Портфель проектов: активный запуск новых жилых очередей в Санкт-Петербурге и Москве [19]

🛡️ Финансовая устойчивость: уверенный рост капитала и резервов, укрепляющий надежность компании [31]

🌟 ПОЧЕМУ СТОИТ ПРИСМОТРЕТЬСЯ

✅ Проверенный эмитент — LEGENDA успешно разместила и обслуживает уже 4 выпуска облигаций.

✅ Надежный партнер — эксклюзивное сотрудничество с Совкомбанком по проектному финансированию.

✅ ESG-лидер — первая в России девелоперская компания, разместившая зеленые дисконтные облигации.

✅ Высокая доходность — предыдущие выпуски (например, 002P-07) показывали доходность до 21,3% годовых.

✅ Доступно всем — бумаги доступны для покупки неквалифицированным инвесторам.

💡 МОЙ ВЕРДИКТ

Это отличный шанс зафиксировать высокую доходность на 2 года вперед. Ставка до 23,75% годовых выглядит более чем привлекательно в текущих рыночных условиях. LEGENDA — надежный девелопер с прозрачной отчетностью по МСФО и амбициозными, но выполнимыми планами развития.

📌 Рассмотреть участие в размещении, особенно если вы ищете стабильный пассивный доход с ежемесячными купонными выплатами и хотите диверсифицировать портфель качественными корпоративными бумагами.

⚠️ ВАЖНО: Это не индивидуальная инвестиционная рекомендация. Всегда проводите собственный анализ (DYOR) перед принятием финансового решения.

🗣️ А вы рассматриваете облигации LEGENDA для своего портфеля? Делитесь мнением в комментариях 👇

#облигации

Прокомментировать

118

Nikolay_Eremeev

🛴Облигации Whoosh: рынок ставит не крест, а большой финансовый вопрос на 2028 год

Коллеги, традиционный разбор по пятницам, сегодня говорим про ВУШ 👇

С августа четыре длинных выпуска кикшеринга Whoosh (погашение в 2028–2029 гг.) спикировали на 17–21 п.п. А короткий флоатер 001Р-03 отделался просадкой лишь на 3 п.п.

Вывод: инвесторы не хоронят компанию, они с вероятностью 50/50 сомневаются, что она элегантно перешагнет через долговую пропасть в 10 млрд рублей с августа 2027-го по май 2028-го.

👉1. Почему падаем? Спойлер: дело не в правах на самокаты
Паника вокруг самокатных прав от СК ни при чем — идею быстро завернули. Настоящая драма разворачивается в рефинансировании: первичный рынок для Whoosh почти закрылся (из 1 млрд руб. выпуска 001Р-08 за 7 недель продано лишь 310 млн). Осенний техдефолт «Самолёта» отучил рынок верить корпоративному рейтингу BBB+ на слово. Жесткая ставка объясняет от силы 1,5 п.п. падения 001Р-04, остальные 21,5 п.п. — чистая премия за страх.

👉2. Покупать ли на дне? Как ставку на рулетку — возможно, как доходную идею — нет Оценка рынка сурова: вероятность дефолта около 25% до августа 2027-го и под 50% до мая 2028-го. За вычетом ожидаемых потерь 001Р-04 и 001Р-05 дают 18–19% годовых, что всего на 4–5 п.п. выше ОФЗ. Это не скидка, это математическая плата за риск. Выбор бумаги — выбор даты вашей веры в эмитента:
001Р-03 принесет около +32% за 10,5 месяца, если Whoosh просто переживет август 2027-го.
001Р-04 — бескомпромиссная ставка на весь 2028 год (+75% при погашении, −21% при дефолте). Истинный запас прочности появляется при покупке 001Р-04 ниже 71–72% от номинала.

👉3. Продавать ли сейчас? Сбрасывать по любой цене поздно, но сокращать стоит то, что ваш портфель не переживет при обвале до 35% номинала. Флоатер 001Р-03 мы бы держали: до погашения меньше года, купон (КС+2,5%), а в цену уже вшита 26%-ная вероятность дефолта. А вот длинные 001Р-06 и 001Р-07 сейчас торгуются на 4–5 п.п. дороже нашей справедливой оценки — логично пустить под нож их (и сальдировать убыток с прибылью до конца года). К слову, рынок впервые оценил одни сутки в 14% номинала: держателям 001Р-08 доступен арбитраж — переложиться в 07-й выпуск (погашается на день позже) и получить на 17,5% больше номинала, если позволит стакан.

👉4. Прогноз: зима близко, исход бинарен Первая развилка — август 2027 года:
- 35% — Хеппи-энд (рефинансирование найдено): 001Р-03 погашен, остальные выпуски у 95–99% номинала.
- 40% — Пиррова победа: август пройден на последних ресурсах, 2028-й под вопросом. 001Р-04 торгуется около 65%.
- 25% — Суровая реальность: реструктуризация до 28 августа 2027 года, возврат 25–45% номинала.

Главный финансовый парадокс Whoosh: самокаты зарабатывают полгода, а купоны (около 190 млн руб.) нужно платить ежемесячно. Компании предстоит пережить зиму.

Ближайшие триггеры:
— 30 октября (итоги размещения 001Р-08), — пересмотр рейтинга АКРА
— мартовская отчетность за 2026 год.

Пока Whoosh платит купоны исправно. Вопрос лишь в том, кто оплатит этот банкет в августе 2027-го.

Все обзорные облигаций доступы в моем ТГ-канале и МАКС и ДЗЕН

Не является инвестиционной рекомендацией

Прокомментировать

109

Obligacii_VDO

Анализ МСФО компании "Глоракс" за 1п2026г (2 часть)

Ссылка на 1 часть обзора

🟢 Бухгалтерский баланс. На конец 1п2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Кэш -50,6% (684,5 млн)
2️⃣ Финансовые вложения:
➖ Краткосрочные +8,45% (5,002 млрд) — предоставлены займами связанным сторонам и процентами по ним
➖ Долгосрочные -84% (367 млн) — предоставлены займами связанным сторонам и процентами по ним
3️⃣ Эскроу счета -10,8% (35,32 млрд) ❗️
4️⃣ Дебиторская задолженность +13,1% (47,69 млрд) ✅:
➖ Просроченная дебиторка – отсутствует информация
➖ Резервы -6,7% (431,5 млн)
➖ Дебиторка растет медленнее выручки ✅
5️⃣ Запасы +6% (56,87 млрд) – незавершенное строительство -0,8% (49,4 млрд), готовая продукция +83,8% (7,06 млрд)
6️⃣ Коэффициент текущей ликвидности (оборот.акт / кратк.долг) – 371% (на конец 2025г – 430%) – значение прекрасное ✅
7️⃣ Коэффициент абсолютной ликвидности (Кэш + кратк.финанс.влож / кратк.долг) – 19% (на конец 1кв2026 – 3,7% / 2025г – 25,2%) – запас прочности хороший ✅
8️⃣ Рейтинговые агентства:
➖ НКР: "Позитивное влияние на оценку финансового профиля компании оказывают высокие показатели ликвидности с учётом неиспользованных остатков открытых кредитных линий банков, срок доступности которых превышает 2 года. Денежные средства покрывали текущие обязательства на 98% в 2025 году и будут покрывать на 144% в 2026 году." ✅
➖ АКРА: "Сильная ликвидность и высокая рентабельность. Согласно ожиданиям Агентства, в ближайшей перспективе ГЛОРАКС будет обладать достаточным свободным денежным потоком (FCF) и ликвидными средствами для покрытия общекорпоративного долга. Взвешенный коэффициент краткосрочной ликвидности в период до 2028 года будет превышать 1,5х. При оценке ликвидности Агентство также принимает во внимание возможное исполнение оферты по акциям эмитента. Согласно условиям размещения, в конце октября 2026 года Компании могут быть предъявлены к выкупу акции на общую сумму до 2,5 млрд руб., что создает потенциальный отток ликвидности в указанный период." ✅

🟡 Долговые метрики компании на конец 1п2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Долг (заемные средства) 81,395 млрд (-3,7% с начала года / доля краткосрочного долга 8,5% (6,92 млрд) против 10,2% (8,59 млрд) в начале года) ✅
2️⃣ Чистый долг / капитал = 9,36 (в конце 2025г – 11,6) – компания закредитованная ❗️
(Чистый долг - эскроу счета) / капитал = 5,27 (в конце 2025г – 6,08) – значение среднее по сектору ✅
3️⃣ Покрытие эскроу счетов чистого долга – 43,8% (в конце 2025г – 47,6%) – значение не самое лучшее, но в современных реалиях хорошее ✅
4️⃣ Кредиторская задолженность +58% (22,11 млрд)
5️⃣ Рейтинговые агентства:
➖ Данные от НКР неактуальные
➖ АКРА: "Высокое покрытие процентных платежей и средняя долговая нагрузка. При расчете отношения чистого долга к FFO до чистых процентных платежей АКРА корректирует общий долг на сумму долга, привлеченного в рамках проектного финансирования под эскроу-счета и полностью обеспеченного средствами, которые были привлечены на данные счета от покупателей. Кроме того, АКРА учитывает процентные расходы по проектному долгу в составе себестоимости. Согласно расчетам Агентства, взвешенное за период с 2023 по 2028 год отношение скорректированного чистого долга к FFO до чистых процентных платежей составит 3,4х. Оценка долговой нагрузки во многом обусловлена высокими значениями показателя в 2023–2024 годах, которые сложились на фоне запуска новых проектов и связанного с этим низкого покрытия проектного долга средствами на эскроу-счетах. Прогнозная оценка долговой нагрузки, в свою очередь, базируется на ожиданиях Агентства, что по мере выхода проектов на стадию продаж показатели покрытия улучшатся. Структура долгового портфеля оценивается как сбалансированная по срокам и ставкам, однако сохраняется некоторая зависимость от наиболее крупных кредиторов. Взвешенное отношение FFO до чистых процентных платежей к чистым процентным платежам за период с 2023 по 2027 год составит 4,6x. Улучшение оценки обусловлено как ростом FFO, так и смягчением денежно-кредитной политики, что уменьшает стоимость обслуживания долга, четверть которого привлечена по плавающим ставкам."
6️⃣ Долговая нагрузка:
EBITDA без учета капитализированных процентных расходов, включенные в себестоимость:
➖ Чистый долг / EBITDA LTM = 7,05 (в конце 2025г – 7,12)
➖ (Чистый долг - эскроу счета) / EBITDA LTM = 3,98 (в конце 2025г – 3,73)
Значения, которые демонстрирует компания:
➖ Особенности: из чистого долга были дополнительно вычтены обязательства по финансовой аренде, займы полученные от материнской компании и бенефициара группы. Помимо этого EBITDA включает в себя капитализированные процентные расходы,
включенные в себестоимость
➖ (Чистый долг - эскроу счета) / EBITDA LTM = 2,93 (в конце 2025г – 2,80)
Одна из самых низких нагрузок среди девелоперов, однако и тут не обходится без хитростей при подсчете ❗️
7️⃣ Процентная нагрузка:
➖ ICR (через EBITDA без учета капитализированных процентных расходов, включенные в себестоимость) = 1,15 (в конце 2025г – 1,32)
➖ ICR (через EBITDA подсчитанная компанией) = 1,49 (в конце 2025г – 1,58)
➖ Процентная нагрузка крайне высокая. Есть конечно еще куда падать, негативная динамика сохраняется ❗️

3 часть обзора можно прочитать по ссылке

Разборы текущей недели: МСФО Эталон Груп за 1п2026, РСБУ ПКО Вернем за 1п2026г, МСФО Элит Строй за 1п2026г, РСБУ АдвансТрак за 1п2026г

Разборы эмитентов за прошлую неделю

Разборы других эмитентов ВДО в Телеграме / MAX

Прокомментировать

161

Obligacii_VDO

Анализ МСФО компании "Глоракс" за 1п2026г (1 часть)

📊 Кредитный рейтинг:
АКРА (17.06.26): повысили кредитный рейтинг от "ВВВ" до "ВВВ+" (прогноз изменен со стабильного на позитивный)
НКР (10.04.26): подтвердили кредитный рейтинг "ВВВ+" (прогноз изменен со стабильного на позитивный)

🔎 Прозрачный бизнес: сведения о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам на 1 сентября 2026г отсутствуют (в течение 2026г и 2025г долгов не было)
➖ Надо сказать, что дочерних предприятий очень много (их можно увидеть на 30 стр отчета) и я не проверял их

📚 Картотека арбитражных дел: на данный момент активных дел, где АО "ГЛОРАКС" является ответчиком нет
➖ Дочерние предприятия я не проверял

🤔 Заметки:
1️⃣ Оценка влияния изменений по семейной ипотеке
2️⃣ Glorax готов к реализации предложенной во время проведения IPO оферты, закладывает необходимую ликвидность. Вероятность ее проведения очень высока. Buyback пока не рассматривается, сообщила руководитель направления по работе с инвесторами Glorax Екатерина Богатырева в ходе форума "Настоящее будущее" — ИФ

🟡 Финансовые показатели на конец 1п2026г в сравнении с концом 1п2025г:
1️⃣ Выручка +44,4% (27,0 млрд) ✅
2️⃣ Валовая прибыль +28,2% (9,77 млрд) – валовая маржа 36,2% (годом ранее 40,8%) ✅
3️⃣ Операционная прибыль -3,85% (6,48 млрд) – административные и коммерческие расходы +43,75% (3,22 млрд). Операционная маржа составила 24% (годом ранее 36,1%) ❗️
4️⃣ Процентные расходы +24,9% (5,77 млрд) – рост в то время, пока операционная прибыль снижается. Разница между показателями снизилась с 2,12 млрд до 711 млн ❗️
5️⃣ Прочие расходы, нетто (70,9 млн / годом ранее прибыль 1,355 млрд) – показатели раскрыты и не оказали существенного влияния на итоговую чистую прибыль ✅
6️⃣ EBITDA без учета капитализированных процентных расходов, включенные в себестоимость -3,3% (6,625 млрд) – формула: чистая прибыль + налог на прибыль от организаций + финансовые расходы - финансовые доходы (EBITDA LTM 11,44 млрд)
7️⃣ EBITDA которую демонстрирует компания +10,7% (8,59 млрд) – учитывает капитализированные процентные расходы, включенные в себестоимость (EBITDA LTM 14,87 млрд)
8️⃣ Чистая прибыль -31,6% (1,597 млрд) – рентабельность составила 5,9% против 12,5% годом ранее ❗️

🔴 ОДДС:
1️⃣ Сальдо денежных потоков от текущих операций:
CFO = -6,24 млрд (1п2026г) / -3,43 млрд (1п2025г) / за год показатель снизился на 2,81 млрд
➖ Потоки денежных средств от операционной деятельности до уплаты налога на прибыль и процентов – 1,934 млрд (годом ранее отток в 374 млн)
2️⃣ Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций: +1,143 млрд (1п2026г) / -1,809 млрд (1п2025г) / за год показатель вырос на 2,952 млрд
➖ Полученные проценты х13,55 (664 млн), а средств с погашенных займов поступило больше, чем было выдано
3️⃣ Сальдо денежных потоков от финансовых операций: +4,394 млрд (1п2026г) / +7,474 млрд (1п2025г) / за год показатель снизился на 3,080 млрд
Компания демонстрирует по итогу 1п2026г чистый отток средств, который был компенсирован ростом внешнего долга ❗️
4️⃣ За 1п2026г не платили дивиденды (за 1п2025г не выплачивали)
5️⃣ Ретроспективно:..
➖ 2023г: ОДП по итогу полугодия отрицательный (-16,50 млрд).
➖ 2024г: ОДП по итогу полугодия отрицательный (-0,78 млрд).
➖ 2025г: ОДП по итогу года отрицательный (-19,04 млрд).
➖ 1п2026г: ОДП по итогу полугодия отрицательный (-1,112 млрд).
Вывод: как и почти все застройщики, ОДП отрицательный и уже давно не был положительным. Рассчитывать на положительный ОДП не стоит ввиду роста уплаты процентов, а значит придется вновь наращивать долг ❗️

2 часть обзора можно прочитать по ссылке

Разборы эмитентов за прошлую неделю

Разборы других эмитентов ВДО в Телеграме / MAX

Прокомментировать

143

Platan

🚢 Контейнерный гигант Петербурга выходит за деньгами: ПКТ разместил сразу два выпуска облигаций

Первый контейнерный терминал, один из крупнейших в стране, предлагает на выбор фикс на 3 года или флоатер на 4 года. Размещение на бирже сегодня, 9 октября. Разбираемся, что внутри.

🏢 Кто такой ПКТ

▪️ Оператор контейнерного терминала в Большом порту Санкт-Петербурга

▪️ Входит в Global Ports, крупнейший стивидорный холдинг России (Балтика и Дальний Восток)

▪️ Группа входит в ГК «Дело», совладелец которой — Росатом

▪️ В 2025 году терминал переработал 387 тыс. TEU (+36%) и поднялся с 8-го на 5-е место среди терминалов страны

⭐ Кредитный рейтинг

▪️ АА, прогноз «Стабильный» (АКРА)

▪️ АА- (Эксперт РА)

💼 Долг в обращении

До сегодняшнего дня в обращении был один выпуск — ПКТ 2Р1 на 7,5 млрд ₽.

📊 Финансы (РСБУ, 1П 2026)

▪️ Выручка: 2,13 млрд ₽ (−40,8% г/г)

▪️ Чистая прибыль: 108 млн ₽ (−87% г/г)

▪️ Собственный капитал: 8,79 млрд ₽

▪️ Кредиты и займы: 13,9 млрд ₽, почти всё — долгосрочный долг

▪️ Денежные средства: 428 млн ₽

⚙️ Параметры выпусков

ПКТ-002Р-02 (фикс)

▪️ Купон: 16,99% годовых (эффективная доходность ≈ 18,4% при реинвестировании купонов)

▪️ Срок: 3 года

ПКТ-002Р-03 (флоатер)

▪️ Купон: ключевая ставка + 3,15%

▪️ Срок: 4 года

Общие условия

▪️ Номинал: 1000 ₽

▪️ Объём двух выпусков: до 10 млрд ₽

▪️ Купоны: ежемесячно

▪️ Амортизации и оферты нет

📅 Даты

▪️ Сбор заявок: 6 октября

▪️ Размещение: 9 октября 2026

📌 Резюме

✅ Крупный эмитент с отраслевым весом и высоким рейтингом АА от АКРА

✅ Сильная операционка: рост перевалки и выход на 5-е место среди терминалов России

✅ Поддержка группы Global Ports и контролирующих акционеров

✅ Ежемесячные купоны и выбор между фиксом и флоатером

⚠️ Выручка и прибыль по РСБУ за полугодие резко упали

⚠️ Грузооборот в портах Балтики сильно просел из-за санкций, и ситуация может ухудшиться

⚠️ Долговая нагрузка высокая, а отчётность РСБУ отражает только саму компанию, а не группу

⚠️ Вокруг структуры собственников группы сохраняется неопределённость

💡 Вывод

Эмитент заметный и с высоким рейтингом, но собственные цифры компании пока слабые. Всё упирается в то, сохранят ли акционеры полную поддержку, если обстановка на Балтике не улучшится. Фикс подойдёт тем, кто хочет зафиксировать ставку на 3 года, флоатер защищает от изменения ключевой ставки. Перед покупкой оцените, достаточна ли премия за риск именно для вас.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#облигации #ПКТ #первичноеразмещение #флоатер #корпоративныеоблигации #GlobalPorts

2 комментария

167

lelik_invest

💳 СФО: облигации, которые я беру вместо депозита

Переодически добавляю в портфель облигации СФО. Для меня некоторые из них практически замена депозиту, а другие позволяют зафиксировать высокий денежный поток на несколько лет.

Если простыми словами, секьюритизация когда множество небольших кредитов объединяют в один пул, а под него выпускают облигации. У СФО есть транши условные этажи:

▪️ Старший транш получает выплаты раньше и последним принимает убытки. Именно такие бумаги могут иметь высокий рейтинг AAA.
▪️ Младший транш первым принимает потери, если заёмщики пула перестают платить.

Дополнительно есть уровни защиты: переобеспечение, избыточный спред и резервный фонд. Поэтому старший транш имеет несколько уровней защиты от проблем внутри кредитного пула.

🍀 $RU000A10F397 СФО ТБ-8 класс А1
🔸 Рейтинг: 🅰️🅰️🅰️
🔸 Ставка купона: 16%
🔸 Выплаты: 12 раз в год
🔸 Погашение: 06.06.2030
🔸 Доходность текущая: 17,19%
🔸 Амортизация с 06.07.2027

✔️ Почему взяла: высокий рейтинг, ежемесячные выплаты и доходность выше 17%.
✔️ Стратегия: держать и получать ежемесячный денежный поток, амортизацию реинвестировать.
✔️ Нюансы: амортизация постепенно возвращает вложенный капитал ещё до финального погашения.
✔️ Риски: кредитный риск пула, ликвидность и изменение рыночной цены.

🍀 $RU000A10FEP7 СФО СБ Секьюритизация 5 кл.АC
🔸 Рейтинг: 🅰️🅰️🅰️
🔸 Ставка купона: 15,8%
🔸 Выплаты: 12 раз в год
🔸 Погашение: 26.06.2035
🔸 Доходность текущая: 17,08%
🔸 Амортизация с 28.09.2026

✔️ Почему взяла: высокий рейтинг, ежемесячные выплаты и около 17% доходности.
✔️ Стратегия: долгосрочный денежный поток с постепенным возвратом капитала через амортизацию.
✔️ Нюансы: дата 2035 года не означает, что весь капитал будет находиться в облигации до этой даты.
✔️ Риски: длинный номинальный срок, изменение ставок, ликвидность и кредитное качество пула.

🍀 $RU000A10FGH9 СФО Сплит Финанс ПВ-3
🔸 Рейтинг: 🅰️🅰️🅰️
🔸 Ставка купона: 17%
🔸 Выплаты: 12 раз в год
🔸 Погашение: 03.09.2030
🔸 Доходность текущая: 17,17%
🔸 Амортизация с 03.03.2028

✔️ Почему взяла: 17% купон, высокий рейтинг и ежемесячные выплаты.
✔️ Стратегия: получать купоны и постепенно возвращать капитал через амортизацию.
✔️ Нюансы: покупала на первичке по номиналу.
✔️ Риски: кредитный риск пула, ликвидность и рыночная цена при досрочной продаже.

🍀 $RU000A10FQF2 МКПАО ЯНДЕКС 001Р-04
🔸 Рейтинг: 🅰️🅰️🅰️
🔸 Тип купона: плавающий
🔸 Ставка: ΣКС + 2,25%
🔸 Выплаты: 12 раз в год
🔸 Погашение: 03.06.2029
🔸 Доходность текущая: 17,96%
🔸 Амортизация с 07.08.2026
🔸 Квал: ➕

✔️ Почему взяла: доходность около 18% и плавающий купон.
✔️ Стратегия: использовать как защиту от более долгого сохранения высоких ставок.
✔️ Нюансы: покупала на первичке по номиналу. При снижении ставки ЦБ купон также будет снижаться.
✔️ Риски: процентный риск, кредитный риск и ликвидность.

🍀 $RU000A10FQW7 СФО ТБ-10 класс А2
🔸 Рейтинг: 🅰️🅰️🅰️
🔸 Ставка купона: 17%
🔸 Выплаты: 5 раз в год
🔸 Погашение: 21.12.2033
🔸 Доходность текущая: 17,30%
🔸 Амортизация с 21.09.2027

✔️ Почему взяла: высокий рейтинг и доходность около 17%.
✔️ Стратегия: держать, получать купоны, амортизацию направлять в новые выпуски.
✔️ Нюансы: купон выплачивается 5 раз в год, поэтому денежный поток менее равномерный.
✔️ Риски: длинный срок, изменение ставок, ликвидность и кредитный риск пула.

🍀 Итог

Сейчас у меня несколько выпусков СФО с рейтингом 🅰️🅰️🅰️ и доходностью примерно 17–18%. Мне нравится сочетание высокого рейтинга, регулярных выплат и амортизации. Для меня часть таких выпусков альтернатива депозиту внутри облигационной стратегии.

Но СФО не стоит воспринимать как депозит с повышенной ставкой. Риски здесь есть: кредитное качество пула, ликвидность и изменение рыночной цены. Поэтому смотрю не только на купон, а на структуру выпуска, рейтинг, амортизацию, срок и доходность к цене покупки.

#БАЗАРразбор

Не ИИР (не индивидуальная инвестиционная рекомендация).

✅️ Еще больше полезной информации можно найти

в моем МАКС канале или Telegram канале

1 комментарий

151

Taira

🏛 ОФЗ: почему их так много и как выбрать ту самую, идеальную облигацию?

Открываете приложение брокера, вводите в поиск «ОФЗ» и... видите простыню из 50+ вариантов с непонятными названиями вроде «ОФЗ 26238» или «ОФЗ 29014». 🤯

В голове сразу возникает два вопроса: «Почему их так много?» и «Как среди этого зоопарка выбрать лучшую корову?». Спокойно! Сегодня мы расшифруем этот финансовый алфавит и научимся выбирать облигации под ваши конкретные цели.

🤝 Что такое ОФЗ простыми словами?

ОФЗ (Облигации Федерального Займа) — это когда вы даете в долг не компании, а Министерству финансов РФ.

Это самый надежный заемщик в стране. Риск того, что государство не вернет деньги, считается минимальным (так называемая «безрисковая ставка»). Если вы боитесь рисков, но хотите доходность выше банковского вклада, ОФЗ — это ваша тихая гавань.

🤔 Почему их так много?

Представьте, что Министерство финансов — это очень расчетливый хозяин. Ему нужны деньги на разные сроки и в разных экономических условиях:

• Иногда нужно занять на 3 месяца, а иногда на 15 лет.

• Иногда выгодно платить фиксированный процент, а иногда — плавающий, который меняется вместе с ключевой ставкой ЦБ.

Чтобы покрыть все эти потребности, Минфин выпускает разные «серии» облигаций. Отсюда и сотни вариантов с разными датами погашения и типами купонов.

🔤 Расшифровываем буквы: «Большая тройка» ОФЗ

Не нужно учить все 50+ выпусков. Вам достаточно понимать три основных типа:

1️⃣ ОФЗ-ПД (Постоянный доход) — «Классика».

• Как работает: Вы знаете точный размер купона (процента) и дату возврата денег заранее. Как банковский вклад, только бумагу можно продать в любой момент.

• Когда брать: Когда ключевая ставка высокая, и вы хотите зафиксировать эту высокую доходность на долгие годы (например, на 3, 5 или 10 лет), даже если завтра ставки в стране упадут.

2️⃣ ОФЗ-ПК (Переменный купон / Флоатеры) — «Хамелеон».

• Как работает: Купон не фиксирован, он привязан к ставке RUONIA (которая почти всегда следует за ключевой ставкой ЦБ). Ставка ЦБ выросла → ваш купон вырос. Ставка упала → купон упал.

• Когда брать: Идеальный вариант, когда в экономике неопределенность и ставки высокие. Это лучшая защита: вы не теряете в доходности, если ЦБ решит снова поднять ставку.

3️⃣ ОФЗ-ИН (Индексированный номинал) — «Борец с инфляцией».

• Как работает: Сама сумма долга (номинал), которую вам вернут в конце, каждый день увеличивается на размер официальной инфляции. Плюс сверху капает маленький фиксированный купон (обычно 2,5% годовых).

• Когда брать: Для сверхдолгосрочных целей (от 5–10 лет), когда вы хотите гарантированно обогнать инфляцию и сохранить покупательную способность денег.

🧭 Как выбрать лучший вариант? (Алгоритм из 3 шагов)

Не смотрите на красивый номер облигации. Отвечайте на вопросы:

Шаг 1. На какой срок я хочу вложить деньги?

• До 1 года: Смотрите короткие ОФЗ-ПК (флоатеры) или ОФЗ-ПД с погашением через год.

• 3–5 лет: Смотрите ОФЗ-ПД с датой погашения через 3–5 лет (чтобы зафиксировать текущую высокую ставку).

• 10+ лет: Можно рассмотреть ОФЗ-ИН для защиты от инфляции.

Шаг 2. Что я думаю о ключевой ставке?

• Думаю, что она останется высокой или вырастет → беру ОФЗ-ПК (флоатеры).

• Думаю, что через год-два она начнет падать → беру ОФЗ-ПД (сейчас они дешевые, а когда ставки упадут, их цена вырастет, и можно будет выгодно продать).

Шаг 3. Смотрю на «Доходность к погашению» (YTM).

Это главная цифра. Она показывает вашу реальную годовую доходность, если вы купите облигацию сегодня и будете держать до конца. Сравнивайте YTM разных ОФЗ между собой и со ставками по вкладам.

⚠️ Важный нюанс (чтобы не паниковать)

Рыночная цена облигации (особенно ОФЗ-ПД) меняется каждый день. Если вы купили длинную облигацию, а ставки в стране выросли, ее рыночная цена временно упадет. Не паникуйте и не продавайте! Если вы держите бумагу до даты погашения, вам гарантированно вернут 100% номинала + все купоны. Рыночные качели влияют только на тех, кто продает раньше срока.

Не является ИИН!

💡 Главный вывод:

ОФЗ — это не про «сорвать джекпот». Это бетонный фундамент вашего финансового портфеля. Они скучные, предсказуемые и невероятно надежные. Начните с ОФЗ-ПК (флоатеров), если боитесь ошибок, или с коротких ОФЗ-ПД, чтобы почувствовать, как это работает. А дальше — дело привычки и дисциплины. 😉

Признавайтесь в комментариях 👇 Как у вас отношения с ОФЗ?

1. Уже собираю коллекцию ОФЗ, сплю спокойно 😴

2. Пользуюсь только вкладами, до облигаций руки не дошли 🏦

3. Видел эти страшные цифры в приложении, но после поста стало понятнее! 🤓

4. Хочу начать с флоатеров (ОФЗ-ПК), звучит как самая безопасная тема 🛡

#облигации #офз #финансоваяграмотность #разумныйподход #разумный_портфель #женскийвзгляднафинансы

1 комментарий

137

Finam

Компания

Рейтинг не гарантия: как оценить вероятность дефолта по облигациям

Чем выше доходность облигации, тем чаще рынок закладывает в нее повышенный риск. Один из способов оценить его — посмотреть не только на кредитный рейтинг, но и на матрицу дефолтов.

Она показывает, как часто эмитенты с определенным рейтингом исторически действительно допускали дефолт.

Например, по данным «Эксперт РА»:

— ruAAA — вероятность дефолта за год около 0,12%

— ruA — 0,58%

— ruBBB — 1,30%

— ruBB — 2,93%

— ruB — 6,47%

— ruCCC — 13,65%

— ruCC — 26,56%

На горизонте нескольких лет разрыв становится еще заметнее. Для ruB историческая вероятность дефолта за три года — около 18%, а для ruCC — почти 45%.

Что из этого следует?

Дополнительные проценты доходности по низкорейтинговой облигации — не подарок рынка. Это премия за более высокий риск потерять часть капитала.

Но есть важный нюанс: матрица не предсказывает судьбу конкретной компании. Если для рейтинга B указано 6,47%, это не значит, что именно у выбранного эмитента шанс дефолта ровно такой.

Бывают и исключения. У некоторых компаний проблемы действительно заранее отражались в низком рейтинге, но технический дефолт может случиться и у эмитента с относительно высокой оценкой — например, из-за платежного или операционного сбоя.

Поэтому рейтинг и матрица дефолтов — только первый фильтр.

Перед покупкой облигации стоит также проверить:

— долговую нагрузку;

— способность платить проценты;

— ближайшие погашения;

— денежный поток и ликвидность;

— динамику рейтинга и прогноз по нему.

И главное: высокий рейтинг снижает вероятность дефолта, но не делает ее нулевой.

Подробнее – в материале Finam.ru.

Прокомментировать

132

InvestmentsBonds

🏗️ Стоит ли заезжать на «АВТОБАН»? Разбор нового выпуска БО-П10

Приветствую, коллеги-инвесторы! Сегодня детально разберу свежее размещение от крупного дорожного строителя — АО «АВТОБАН-Финанс» серии БО-П10. Эмитент заходит на рынок с рейтингом А+, но дьявол, как всегда, кроется в деталях отчётности. Давайте разберёмся, стоит ли добавлять эти бумаги в портфель.

📊 Паспорт размещения

Объём: от 5 млрд ₽ 💸

Номинал: 1 000 ₽

Срок: 7 лет (но внимание: оферта через 3 года ⏱️)

Купон: фиксированный, ориентир ≤ 18,25% годовых (эффективная доходность YTP ≤ 19,86%)

Выплаты: ежемесячные (84 периода по 30 дней) 📅

Сбор заявок: 12 октября 2026 года (с 11:00 до 15:00 МСК)

Старт торгов: 14 октября 2026 года

Обеспечение: надёжное — поручительство АО «ДСК «Автобан» + безотзывная оферта от головного АО «ИСК «Автобан» 🛡️

Кредитный рейтинг: ruA+ (Эксперт РА, НКР), прогноз «Стабильный»

📉 Что там с финансами? (Тренды 2024–2026)

Группа показывает весьма неоднозначную динамику, которую важно учитывать:

2024 год (База): Всё выглядело ровно. Выручка в районе 102–105 млрд ₽, чистая EBITDA-маржа (без концессионных проектов) около 10%. Долговая нагрузка комфортная: Долг/EBITDA ниже 1,0х. Портфель заказов составлял ~140 млрд ₽.

2025 год (Тревожные звоночки): Выручка по подрядам составила ~106,5 млрд ₽ + около 10 млрд ₽ принесла эксплуатация концессий (плюс 9 млрд ₽ процентного дохода от них). Однако Долг/EBITDA подскочил до 1,8х. При этом компания выплатила внушительные 10 млрд ₽ дивидендов, из-за чего подушка свободных средств сдулась до 1,5 млрд ₽. Из минусов: аудитор выдал заключение с оговорками по выручке, а также были зафиксированы нарушения ковенантов по трём кредитам. ⚠️

2026 год (Текущий прогноз): За первое полугодие процентные доходы SPV-структуры от займов материнскому ДСК составили ~2,36 млрд ₽, расходы на организацию выпусков — ~126 млн ₽. Общий портфель заказов подрос на 8% и достиг ~153 млрд ₽. Программа долгосрочных облигаций подтверждена на 100 млрд ₽, а рейтинг уверенно удерживается на отметке ruA+.

🔍 Подводные камни и важные нюансы

SPV-модель: Сам «АВТОБАН-Финанс» — это классическая «дочка» для привлечения капитала на бирже, которая затем перенаправляет кэш в ДСК. Оценивать нужно устойчивость всей группы, благо по выпуску есть поручительство.

Концессионный щит: Большой плюс холдинга — долгосрочные проекты (ЦКАД-3/4, обход Тольятти). Будущие гарантированные платежи от государства расписаны до 2047–2054 годов (бэклог ~236 млрд ₽). Это мощный стабилизатор денежного потока. 🏛️

Ключевые риски: Снижение подрядной выручки второй год подряд, корпоративные споры с аудиторами по качеству признания доходов, высокая долговая и дивидендная нагрузка на фоне агрессивного изъятия ликвидности акционерами.

🧮 Итог

Выпуск БО-П10 предлагает премию по доходности относительно своего рейтингового сегмента (А+), но эта премия платится за специфические отраслевые риски и агрессивную финансовую политику менеджмента.

Я рассматриваю этот инструмент исключительно как рабочий вариант для широкой диверсификации портфеля. Заходить «на всю котлету» в одного строителя сейчас точно не стоит.

❗️ Дисклеймер: Данный текст не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Всегда взвешивайте риски самостоятельно, изучайте эмиссионные документы и действуйте в соответствии со своей инвест-стратегией.

💬 Друзья, а как вы сейчас смотрите на строительный сектор? Готовы рисковать ради купона выше 18% или обходите девелоперов и подрядчиков стороной? Пишите своё мнение в комментариях, обсудим!

101

📰 IT Smart Finance: публикации и комментарии сентября

Собрали ключевые публикации в СМИ за сентябрь.

🔵 ГлобалМСК.РУ — о присвоении кредитного рейтинга ПКО «Бустер.Ру»

ПКО «Бустер.Ру» получила кредитный рейтинг ruB со стабильным прогнозом. В публикации отмечены ликвидность, рентабельность, корпоративное управление и информационная прозрачность компании.

🔵 Finversia — о рынке облигаций ПКО

Бустер.Ру: как облигации помогают финансировать бизнес по управлению проблемной задолженностью и почему публичный долг становится важным инструментом для развития ПКО.

🔵 Рынок взыскания — об автоматизации в работе с проблемной задолженностью

Бустер.Ру: какие задачи можно передавать технологиям, а где сохраняется роль человека — от аналитики и сегментации до коммуникаций и принятия решений.

🔵 РБК Компании — о юридических вызовах для МФО

Джой Мани: регулирование, защита данных, работа с клиентами и адаптация процессов к новым требованиям рынка.

🔵 PLUS World — об инвестициях в МФО

Группа компаний IT Smart Finance: почему инвестиции в МФО остаются важным источником развития рынка, а прозрачность и публичная история становятся значимыми факторами для привлечения капитала.

🔵 Рынок взыскания — об экономике банковских и МФО-портфелей

Бустер.Ру: рост цен на долги, различия между банковскими и МФО-портфелями, подход к оценке актива и расчету экономики сделки.

🔵 Finversia — о подходе к покупке портфелей

Бустер.Ру: почему цена портфеля не равна экономике сделки и как оценка денежного потока, стоимости фондирования и рисков влияет на решение о покупке.

#БустерРу #ДжойМани #СМИ

$RU000A108462 $RU000A107EW5 $RU000A10D1U6 $RU000A10DRE8 $RU000A10ERS6 $RU000A10G6B2

Прокомментировать

113

Finolive

Размещение облигаций ОТЭКО-Портсервис 001Р-01: грузы вернулись, а заработок уходит на проценты

ОТЭКО-Портсервис управляет Таманским терминалом навалочных грузов: через него на юг уходят уголь, руда, сера и удобрения. После провала угольного экспорта выручка упала почти втрое от пика, а проценты по кредиту Газпромбанка съедают почти весь заработок терминала. Ещё 31 млрд руб компания держит в займах компаниям своей группы.

📋 Параметры
▪️ фикс, ориентир «не выше 18,5%», доходность до 20,15%
▪️ купон раз в 30 дней, погашение окт 2028 года; оферты и амортизации нет
▪️ объём не более 500 млн руб; номинал 1 000 руб
▪️ книга 8 октября уже закрыта, размещение 13 октября

▪️ рейтинг A.ru у НКР (29.10.2025) и A|ru| у НРА (01.06.2026), оба стабильные; рейтинга выпуска нет

Отчётность и рейтинги эмитента

1 комментарий

156

NFK-Savings

Компания

Флоатеры: как зарабатывать на облигациях, когда ключевая ставка идет вниз?

Алексей Кузьмин, директор по развитию и стратегическому планированию ПАО «НФК-Сбережения», объясняет, почему флоатеры остаются мощным инструментом даже в цикл смягчения денежно-кредитной политики.

Флоатеры — это облигации с плавающим купоном. Купон определяется согласно формуле: индикатор + спред. Индикатором, чаще всего, выступает ключевая ставка или ставка RUONIA.

3 лайфхака про флоатеры:
— нюанс в формуле
К индикатору что-то прибавляется или индикатор на что-то умножается? Знак «плюс» или «умножения» имеют значение!
— эффект «дорогой премии»
Если формула флоатера «ключевая ставка + 7%», даже при существенном снижении ставки ЦБ, доходность по такой облигации будет сильно выше того, что будут предлагать на вкладах и в новых выпусках.
— стратегия «медленного флоатера»
Не все флоатеры реагируют на изменения мгновенно. Если купон привязан не к текущей КС, а, например, к 6-месячной ставке RUONIA, он меняется с задержкой.

Когда ЦБ начинает резко снижать ставки, такой флоатер будет какое-то время платить купон по старым, более высоким значениям.

А подробно о том, как работают флоатеры и как грамотно их использовать, рассказали в большом видеообзоре: https://vkvideo.ru/video-62084664_456239271?list=982c53e63d135e0bca

1 комментарий

185

legal_collection

Компания

Выплата купона

Уважаемые инвесторы,

Сегодня Агентство осуществило выплату купонного дохода и амортизации по:

✔Второму выпуску облигаций серии ООО ПКО АСВ БО-02-001Р.

✔ISIN $RU000A1089L0

✔За 10-й купонный период с 10.07.2026 г. по 09.10.2026 г.

✔Купон на одну облигацию - 25,93 рублей.

✔Общий размер выплаченных доходов за период – 9 075 500,00 рублей.

✔ Размер выплаченной номинальной стоимости облигаций - 56 000 000,00 рублей.

✔ Номинальная стоимость в расчете на одну Биржевую облигацию - 160,00 рублей.

✉️Сайт с раскрытием информации.

#ВыплатаКупона

1 комментарий

127

investDohod

Облагационные новинки

⚡️ Новые облигации которые сегодня начнут торговаться на бирже:

✅ ФосАгро-БО-03-01

$RU000A10GC87

Рейтинг: ААА

Купон: 8,4% (квартальный)

Срок: 1,5 года

Амортизация: нет

Оферта: нет

Номинал: 1000 ¥

Старт торгов: 14:45

✅ СОПФДОМ-18

$RU000A10GC61

Рейтинг: AAА

Купон: КС+1,55 % (квартальный)

Срок: 2,2 года

Амортизация: нет

Оферта: нет

Номинал: 1000 ₽

Старт торгов: 15:15

✅ ВИС-БО-П17

$RU000A10GC20

Рейтинг: AA-

Купон: 17,5% (ежемесячный)

Срок: 3,5 года

Амортизация: нет

Оферта: нет

Номинал: 1000 ₽

Старт торгов: 14:45

✅ ПКТ-002Р-02

$RU000A10GC53

Рейтинг: AA

Купон: 16,99 % (ежемесячный)

Срок: 3 года

Амортизация: нет

Оферта: нет

Номинал: 1000 ₽

Старт торгов: 16:30

✅ ПКТ-002Р-03

$RU000A10GC46

Рейтинг: AA

Купон: КС+3,15 % (ежемесячный)

Срок: 4 года

Амортизация: нет

Оферта: нет

Номинал: 1000 ₽

Старт торгов: 16:30

💫 Из сегодняшних размещений наиболее интересными для себя выделил бы фикс от ВИС-БО-П17

$RU000A10GC20 и флоатер ПКТ-002Р-03 $RU000A10GC46

‼️ P.S. При инвестировании через облигации не забываем про ключевое правило — диверсификацию! Не следует сосредотачивать все средства лишь в одном эмитенте.

‼️Не является инвестиционной рекомендацией!

🚀 Всем удачных инвестиций и зелёных портфелей !

👇 Подписывайтесь

Инвест Доход в:

💫МАХ 💫 БАЗАР 💫Пульс💫 Дзен

Прокомментировать

141

pro_invest_beard

10 облигаций на осень–зиму 2026: что покупать, а что обходить?

ОФЗ, регионы, корпоративные AAA/AA–A и ВДО.

🏛 ОФЗ
1. ОФЗ 26252 | SU26252RMFS5
- Купон: 62,33 руб., дважды в год.
- Ставка: фикс 12,50% | YTM: 16,63% при цене 85,59%.
- Погашение: 12.10.2033 | Амортизация/оферта: НЕТ | Рейтинг: госдолг РФ.

💬 Мой выбор среди фиксов
Покупать частями при доходности 16,5–16,7%, от 17% - интереснее.

Возможен рост цены при снижении ставок. Но если ЦБ передумает, краснеть будет не только экран в приложении брокера.

2. ОФЗ 29026 | SU29026RMFS0
- Купон: квартальный, сумма меняется.
- Ставка: 3М RUONIA | Доходность: плавающая, сентябрьская модель ~15,9%.
- Погашение: 04.09.2038 | Амортизация/оферта: НЕТ | Рейтинг: госдолг РФ.

💬 Страховка от затяжной высокой ставки
Рассматриваю при достаточном дисконте и после проверки текущего стакана.

Если ставка резко снизится, длинный фикс, вероятно, обгонит этот флоатер.

🏛 Региональные
3. Самарская область 34016 | RU000A10DWW0
- Купон: 37,65 руб. до первой амортизации, ежеквартально.
- Ставка: фикс 15,10% | YTM: ~15,5%.
- Погашение: 15.12.2028 | Амортизация: 30/20/20/25/5% | Оферта: НЕТ | Рейтинг: AA.

💬 Пропускаю
Хочу премию хотя бы 0,5–1% к сопоставимой ОФЗ

Брать дополнительный риск бесплатно - благотворительность, а не инвестиции.

4. Ростовская область 34002 | RU000A10FZZ1
- Купон: 13,15 руб., ежемесячно.
- Ставка: КС +2%, сейчас 16% | Модельная доходность: ~16,6%.
- Погашение: 18.08.2029 | Амортизация: 30/30/40% | Оферта: НЕТ | Рейтинг: A/A+.

💬 Под наблюдение
Интересен около номинала, если премия к федеральным флоатерам сохраняется.

Проверяем ликвидность: региональный бюджет - не филиал федеральной казны.

🏦 Корпоративные AAA
5. СФО ТБ-11 А1 | RU000A10FZF3
- Купон: 26,27 руб. за первый период, далее ежемесячно.
- Ставка: фикс 16,25% | Доходность: ~17%.
- Погашение: ожидаемое август 2028, предельное 27.03.2035.
- Амортизация: планируется с 27.10.2027 | Оферта: НЕТ | Рейтинг: AAA(ru.sf).

💬 Только после разбора кредитного пула
Это секьюритизация, не обычный корпоративный AAA

Три буквы красивые, но деньги платит структура, а не алфавит.

6. X5 Финанс 003P-21 | RU000A10F9D3
- Купон: 12,49 руб., ежемесячно.
- Ставка: КС +1,2%, сейчас 15,2% | Модельная доходность: ~15,9%.
- Погашение: 22.08.2036 | Аамортизация: НЕТ | Оферта: 06.10.2028 | Рейтинг: AAA.

💬 Защитный корпоративный флоатер Интересен около номинала.

Выше 100,5–101% покупать уже менее заманчиво: за надёжность заплатим, но чаевые в размере доходности оставлять не будем.

😄 Корпоративные AA–A
7. ЛОЭСК 001Р-01 | RU000A10G7X4
- Купон: 14,79 руб., ежемесячно.
- Ставка: фикс 18% | YTP: ~19%.
- Погашение: 13.09.2029 | Амортизация: НЕТ | Оферта: 21.09.2028 | Рейтинг: A.

💬 Интересен при доходности к оферте от 19,5–20%
Есть вопросы к денежным потокам.

Электросети должны работать стабильно, но купоны сами по проводам не прибегут.

8. Мэйл.Ру Финанс 001Р-04 | RU000A10G635
- Купон: ~12,90 руб. за период, ежемесячно.
- Ставка: КС +1,7%, сейчас 15,7% | Модельная доходность: ~17%.
- Погашение: 06.09.2029 | Амортизация/оферта: НЕТ | Рейтинг: AA.

💬 Рассматриваю около номинала
Надбавка к ИКС5 всего 0,5% за переход с AAA на AA

Не готов доплачивать за чужие корпоративные приключения.

🔥 ВДО
9. ДиректЛизинг 002Р-07 | RU000A10G5G3
- Купон: сначала 21,78 руб., далее уменьшается, ежемесячно.
- Ставка: фикс 26,5% | Доходность: ~32%.
- Погашение: 23.08.2031 | Амортизация: ежемесячно, ~1,67% первоначального номинала | Оферта: НЕТ | Рейтинг: BB.

💬 Только для рискованной части портфеля
Без проверки долга и актуального стакана - мимо

Купон внушительный. Главное, чтобы эмитент тоже внушал доверие.

10. СмартФакт БО-04-001Р | RU000A10FEY9
- Купон: 15,62 руб., ежемесячно.
- Ставка: КС + 5%, сейчас 19% | Модельная доходность: ~32%.
- Погашение: 01.06.2029 | Амортизация: 33/33/34% в апреле–июне 2029 | Оферта: НЕТ | Рейтинг: BBB−.

💬 Пока не покупаю
Дисконт выглядит аппетитно, но вопросы к фондированию и рейтинговому прогнозу серьёзные
Рынок уценил бумагу не из-за сезонной распродажи.

☀️ В сухом остатке
Вполне конкретные выводы в сегодняшнем видео.

1 комментарий

200

xKAKTYSx

🌵Колбчий обзор. РУСАЛ.

‎🔎 Что за компания:

‎«РУСАЛ» (МКПАО «ОК РУСАЛ») — один из крупнейших в мире производителей алюминия, лидер в России.

‎

‎Выпускает первичный алюминий и сплавы; объёмы — порядка 2 млн тонн в год.

‎Конкурентное преимущество: низкая себестоимость за счёт доступа к дешёвой гидроэнергии в Сибири — и как следствие, алюминий с низким углеродным следом.

‎Вертикальная интеграция: контролирует цепочку от добычи сырья (бокситы, глинозём) до готовой продукции.

‎География: заводы в России (в том числе в Красноярском крае, Иркутской области), активы по добыче сырья — за рубежом. Продажи — на внутреннем рынке и на экспорт.

‎Финансы: высокая долговая нагрузка, но сильные операционные показатели и естественный валютный хедж (валютные доходы покрывают валютный долг).

‎

‎📊 Отчетность:

‎Отчётность «Русала» за первое полугодие 2026 года (по МСФО) компания опубликовала в августе 2026-го:

‎

‎🔹Выручка: $8,34 млрд (+10,9% год к году). Рост обеспечил в первую очередь рост средней цены реализации алюминия (на 23,6%). При этом объём продаж алюминия снизился на 10% — компания объясняла это высокой базой первого полугодия 2025 года (тогда распродавались запасы).

‎

‎🔹Скорректированная EBITDA: $1,23 млрд (+64,4% г/г). Рентабельность по EBITDA выросла до 14,8% (против 9,9% годом ранее).

‎

‎🔹Чистая прибыль: $419 млн (против чистого убытка $87 млн за тот же период 2025 года). Также выросла прибыль до налогообложения — в 4 раза, до $500 млн. В расчёт скорректированной чистой прибыли вошла доля компании в прибыли ассоциированных организаций (например, «Норникеля») — около $0,5 млрд за полугодие.

‎

‎🔹Чистый долг: на конец июня 2026 года — $8,9 млрд (+10,5% к уровню на конец 2025 года). При этом соотношение чистого долга к EBITDA снизилось до 5,8x (с 7,6x на конец 2025 года) благодаря росту EBITDA.

‎

‎🔹Капитальные затраты: $652 млн (снижение на 7,8% г/г).

‎Свободный денежный поток: остался отрицательным — примерно –$0,6 млрд. Главная причина — отток средств в оборотный капитал: компания накапливала запасы, при этом дебиторская задолженность росла, а кредиторская снижалась.

‎

‎❓Что предлагают:

‎

‎🔹Серия: БО-001Р-17

‎🔹Рейтинг: А+

‎🔹Купон: до 10,25% в юанях

‎🔹Купонный период: 30 дней

‎🔹Срок обращения: 1,5 года

‎🔹Объем: будет определен позднее.

‎🔹Амортизация: нет

‎🔹Оферта: нет

‎🔹Мин. Заявка: 1000 юаней / 13 500 ₽

‎🔹Предварительная дата сбора: 9.10.2026

‎🔹Предварительная дата размещения: 13.10.2026

‎🔹Для квал. инвесторов: нет

‎🔸РКП: 🌵🌵🌵🌵

‎

‎📌 Вывод:

‎

‎Алюминиевый гигант просит финансов! На подходе юаневый выпуск, причем с достойным купоном для рынка. Надеюсь, его не порежут — тогда для тех, кто хочет разбавить хмурые рублевые выпуски бодрым юаневым, будет повод разгуляться.

‎

‎🏆 РКП 4/5

‎

‎Компания наконец начала зарабатывать по сравнению с прошлым отчетом за тот же период. Долговая нагрузка все еще велика, но по EBITDA произошло очень показательное уменьшение, что является хорошим знаком.

‎

‎❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

‎

‎⭐ Понравился обзор?

‎Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые!

‎

‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚

‎

#новое_размещение #русал #облигации #инвестиции #колючий_рейтинг #колючий_обзор

1 комментарий

158

AKTIVATORIYA

💚 09/10/2026 - Анализ - ВТБЛИЗ 1Р7

$RU000A10FVD7

📊 Облигация ВТБЛИЗ 1Р7 (RU000A10FVD7): подходит ли для портфеля «доходность + умеренный риск»?

Разбираю выпуск с позиции инвестора, который хочет заработать, но не готов к высоким рискам.

RU000A10FVD7
+0,32%

1 комментарий

130

LevConcord

«Ребалансировка облигационного портфеля — когда и зачем?»

Представьте: вы собрали портфель год назад. Одни бумаги выросли, другие просели, доля акций или рискованных активов изменилась. Портфель «поплыл»

Знакомая ситуация? Именно здесь встаёт вопрос о ребалансировке. Но прежде чем что-то менять — давайте разберёмся

🔍 Вопросы, которые стоит задать себе перед ребалансировко

1. Почему вы вообще хотите пересобрать портфель

— Изменились жизненные цели

— Сдвинулся горизонт инвестирования

— Или просто тревожно от новостей

Честный ответ на этот вопрос важнее любых расчётов. Иногда «ребалансировка» — это замаскированная попытка уйти от дискомфорта, а не осознанное решение

2. Насколько сильно отклонились доли от целевых

Отклонение в 1–2% — это шум. Отклонение в 10% — уже повод задуматься. Какой порог отклонения вы считаете для себя значимым

3. Что изменилось в вашей готовности к риску

Год назад вы спокойно смотрели на длинные облигации. А сейчас? Изменилось ли что-то в вашей жизни — доход, расходы, планы

4. Какой способ ребалансировки вам ближе

— Продать то, что выросло, и докупить то, что отстало

— Направлять новые взносы в отстающие активы, не продавая ничего

— Комбинация

Какой вариант меньше заденет ваши налоги и издержки — и при этом сохранит структуру

5. Как часто вы готовы это делать

Раз в квартал? Раз в год? По событию? Что для вас реалистично — а не то, что «правильно» по учебнику

⚠️ Важно помнит

Ребалансировка — это не способ повысить доходность. Это способ удержать риск на том уровне, который вы для себя определили

· Частые ребалансировки → рост издержек и налогов

· Редкие ребалансировки → портфель «уезжает» от вашего профиля риска

· Автоматические стратегии → удобно, но нужно понимать их логику

Прошлая доходность не гарантирует будущую. Любое изменение структуры портфеля — ваше самостоятельное решение. Это не индивидуальная инвестиционная рекомендация

💬 Что дальше

Посмотрите на свой портфель прямо сейчас. Задайте себе один вопрос: «Если бы я собирал его с нуля сегодня — я бы оставил текущие пропорции?

Если ответ «нет» — возможно, пора действовать. Если «да» — возможно, ребалансировка подождёт

А вы вообще делаете ребалансировку? Или предпочитаете «купить и забыть»? Поделитесь в комментариях — интересно сравнить подходы

P.S. Портфель — это не памятник. Это живая конструкция, которую иногда нужно подкручивать. Но не чаще, чем действительно необходимо

#инвестиции #облигации #ребалансировка #портфель #управлениерисками #финансоваяграмотность

1 комментарий

157

Обновление кредитных рейтингов в ВДО и розничных облигациях

Больше от автора

Итоги первички 09.10

Календарь первички ВДО и розничных облигаций (ПКО Вернём YTM 28,71% | БИЗНЕС АЛЬЯНС YTM 26,2%)

Теперь и МФО, или почему мы не любим покупать «надежное»

Рекомендации

📄Облигации: главное за неделю

🛴Облигации Whoosh: рынок ставит не крест, а большой финансовый вопрос на 2028 год

Анализ МСФО компании "Глоракс" за 1п2026г (2 часть)

Анализ МСФО компании "Глоракс" за 1п2026г (1 часть)

💳 СФО: облигации, которые я беру вместо депозита

🏛 ОФЗ: почему их так много и как выбрать ту самую, идеальную облигацию?

Рейтинг не гарантия: как оценить вероятность дефолта по облигациям

📰 IT Smart Finance: публикации и комментарии сентября

Размещение облигаций ОТЭКО-Портсервис 001Р-01: грузы вернулись, а заработок уходит на проценты

Флоатеры: как зарабатывать на облигациях, когда ключевая ставка идет вниз?

Выплата купона

Облагационные новинки

10 облигаций на осень–зиму 2026: что покупать, а что обходить?

🌵Колбчий обзор. РУСАЛ.

💚 09/10/2026 - Анализ - ВТБЛИЗ 1Р7

«Ребалансировка облигационного портфеля — когда и зачем?»

Больше от автора

Итоги первички 09.10

Календарь первички ВДО и розничных облигаций (ПКО Вернём YTM 28,71% | БИЗНЕС АЛЬЯНС YTM 26,2%)

Теперь и МФО, или почему мы не любим покупать «надежное»

Рекомендации

📄Облигации: главное за неделю

🛴Облигации Whoosh: рынок ставит не крест, а большой финансовый вопрос на 2028 год

Анализ МСФО компании "Глоракс" за 1п2026г (2 часть)

Анализ МСФО компании "Глоракс" за 1п2026г (1 часть)

💳 СФО: облигации, которые я беру вместо депозита

🏛 ОФЗ: почему их так много и как выбрать ту самую, идеальную облигацию?

Рейтинг не гарантия: как оценить вероятность дефолта по облигациям

📰 IT Smart Finance: публикации и комментарии сентября

Размещение облигаций ОТЭКО-Портсервис 001Р-01: грузы вернулись, а заработок уходит на проценты

Флоатеры: как зарабатывать на облигациях, когда ключевая ставка идет вниз?

Выплата купона

Облагационные новинки

10 облигаций на осень–зиму 2026: что покупать, а что обходить?

🌵Колбчий обзор. РУСАЛ.

💚 09/10/2026 - Анализ - ВТБЛИЗ 1Р7

«Ребалансировка облигационного портфеля — когда и зачем?»