Flying_Dutchman
18 лет
студент-экономист
ТГ: https://t.me/flying_dutchman0
Сегодня хотел бы обсудить тему госкомпаний. Кто-то говорит, что это хороший актив: государство ведь не даст компании обанкротиться, бизнес будет расти, тем более были обещания увеличить капитализацию фондового рынка до 66% от ВВП. Но это не чистая правда. Ровно, как и утверждении, что в такие компании не стоит лезть. На самом деле, госкомпании - это не плохо или хорошо. У государства есть свои цели, которые они достигают за счет подвластных компаний. Но разберемся на примерах: $VTBR: народное IPO и 87% потерь. Компания вышла на IPO (которое тогда назвали народным) в 2007 году и с того момента потеряла 87% своей стоимости. Но почему так? Да потому что компания плевать хотела на миноритариев, об этом говорит огромное количество допэмиссий. Понимаете, основная функция ВТБ - это исполнение государственных целей, а именно поддержка системно значимых предприятий (ОСК, ОАК), зачастую убыточных, скупка и санация проблемных банков. В разное время ВТБ были скормлены Банк Москвы, Транскредитбанк и Банк Возрождение, кто знает, что ещё им придется погладить. Для всего этого ВТБ нужны деньги. Их компания как раз и получает за счет допэмиссий. У ВТБ нет цели быть привлекательным активом в долгосроке для простых инвесторов, как мы с вами. Лезть в это я лично не стану, как бы дешево компания не стоила, все эти риски уже заложены в цене, поэтому P/E 2,07 и P/B 0,4 это далеко не мало для компании с такими рисками. Вывод: если хотите за счет своих убытков спонсировать государственные проекты, то пожалуйста. Ведь кто сказал, что допэмиссий больше не будет? Менеджмент? Ну, они всегда много болтают, но не всегда делают. Текущий разгон как раз даёт хорошую возможность. Да, безусловно, идея с дивидендами за 25 год может стрельнуть, главное, чтоб не себе в колено. $UNAC: красивая идея, ужасные цифры. Жаль, что не пишу этот пост в году 23/24, тогда компания была на спекулятивном хайпе, акции выросли в несколько раз. Признаться честно, я тогда тоже думал ОАК купить, молодой был, 16 лет тогда было, а сама идея инвестировать в самолеты, тем более военные казалась заманчивой. И действительно, иема бизнеса очень интересная, но их акции – нет. Ситуация аналогична ВТБ – компания выполняет государственную функцию, тут речь идет о защите страны, ради этого и жертвуют деньгами неопытных инвесторов. Покупая ОАК вы должны быть готовы к тому, что вам тут особо не рады. Компания исторически убыточна, только недавно вышла в минимальную прибыль, у нее нет НИ ОДНОГО хорошего показателя: прибыль в минусе, ROE отрицательная, FCF тоже, EV/EBITDA 64 за 2024 год, и даже при уменьшении показателя в два, да хоть в три раза он все равно запредельный. Да и будем честны, в прибыли ей нет особого смысла, государство все равно даст денег, ведь банкротство компании не нужно никому. А раз прибыли тут нет, то о каких дивидендах может идти речь? Безусловно, выручка постепенно растет, убыток снижается, но этих денег вы, как акционер, никогда не увидите: помимо государственных вложений ОАК проводит постоянные допэмиссии, размывая капитализацию. Разве не проще купить стабильную компанию, а не пытаться ловить иксы в третьем эшелоне, сливая весь капитал? На самом деле подобных компаний на рынке достаточно: тот же $IRKT, “брат” ОАКа, $AFLT, $HYDR, $IRAO (речь про заявление о том, что компанию не интересует рыночная капитализация), ну и конечно всеми любимый Газпром Что объединяет их? Такие компании созданы не для заработка денег акционерам, а для выполнения госзадач. Пока эта логика не поменяется, держать их в портфеле – значит добровольно участвовать в финансировании государства за свой счет. Но не все госкомпании такие, во второй части разберу $SBER – пример, где государство не мешает, а помогает зарабатывать. Подписывайтесь, чтобы не пропустить.
Думаю, многие люди, когда впервые попали на рынок сталкивались с тем, что не знали какую компанию им купить. И некоторые находили этот ответ в аналитике от брокеров. Там ведь работают умные люди, с профильным образованием, они ведь понимают рынок лучше нас, да? Люди верят аналитикам, но зачастую эта вера оборачивается против них самих. Я в начале тоже был таким. Первой акцией, которую я купил в свои 16 лет был $FIXP . Сам ведь иногда заходу в этот магазин, да и аналитики ставили +50%, +70%, чего не купить? Звучит ведь интересно. Что в итоге? Закрылся в минус 30%, сейчас бы убыток составил 70%, а оптимистичные прогнозы испарились. Или айтишники, по типу $ASTR и $DATA , которые тоже мне показалось интересной во многом из-за гигантских прогнозов "экспертов" и таких же гигантских прогнозов от менеджеров компании. В итоге по Астре я получил -27%, а по Аренадате -15%, но самое главное, что я получил - это мысли об IT секторе, которые я расписывал в двух постах ранее и убеждение тому, что всем этим аналитикам доверять не стоит. Нужно распоряжаться своими деньгами самому, без лишней суматохи. После этого я понял одно. Аналитики, брокеры тоже в "игре", но не с нами в одной команде. Им важно не то, чтоб вы зарабатывали, а чтоб вы были на нервах, паниковали, постоянно перекладывали деньги из бумаги в бумагу. Они ведь зарабатывают на комиссиях, а не на ваших успехах. Если вы спокойны, держите хорошие компании долгое время - вы не так выгодны им, как параноики, которые постоянно покупают и продают. Быть может, аналитики, либо же их начальники тоже в позиции. Никого не обвиняю, просто размышляю, но иначе я никак не могу объяснить логику, которую использовали БКС, когда в 23-24 году ставили $MTLR целевую цену в 600+ рублей. Компании-зомби, которая полностью в долгах, тем более в период высокой ключевой ставки. Быть может определенные люди сами были в позиции и хотели как можно сильнее загнать хомяков в "мусор", чтоб обкэшиться об них с высокой прибылью? Я не знаю правды, но выглядит всё именно так. Ну и да, сейчас мечел стоит чуть больше 70 рублей. У того же БКС текущая прогнозная цена только 50 рублей) В 12 раз ниже тех самых прогнозов. Либо же можно вспомнить историю, наглядно показывающую, что правда не всегда выгодна инвестиционным компаниям, у аналитиков связаны руки, а тех, кто решиться высказаться, быть честным по отношению к клиентам ждет наказание. Речь конечно же идёт об истории про SberCIB, Александра Фэка и его отчетами с критикой $GAZP , $ROSN и некоторых работников оттуда. Всё началось в 2017, когда Фэк в соавторстве с другими авторами, работая в $SBER выпустил статью с главой под названием «Rosneft: We Need to Talk About Igor» в которой говорилось что «Роснефть» после 2013 года вопреки ожиданиям инвесторов не снизила долг, а направила $22 млрд «на приобретения без четкой сфокусированности». Так же критике подвергся лично Игорь Сечин. Далее, уже в 18 году SberCIB был выпущен отчет с сильной критикой Газпрома. В нем авторы утверждали, что Газпром проводит неэффективные инвестиции, максимизируя не выгоду акционеров, а объем контрактов своих подрядчиков, в числе которых «Стройгазмонтаж» Аркадия Ротенберга и «Стройтранснефтегаз» Геннадия Тимченко. В частности, вместо газопровода «Алтай» за 10 млрд долларов была построена «Сила Сибири» за 55 млрд, а крупнейшими подрядчиками стали именно эти компании. За эти мысли Александр Фэк был уволен из компании, а Герман Греф, глава Сбера, лично приносил свои извинения. Вот такая в мире больших денег цена правды. Какой вывод этого поста? Всё просто. Я не хочу никого обвинять, с кем-то конфликтовать, что-то утверждать. Хотел просто поделиться несколькими своими и не только историями. Да, аналитики умные ребята, но стоит ли им верить, если у многих из них связаны руки, а другие сами в игре? Для себя я пришел к выводу, что не стоит. Сам справлюсь: изучу отчётность, оценю мультипликаторы, репутацию компании. А что думаете вы?
Больше постов в моем телеграмм канале: https://t.me/flying_dutchman0
Мне 18, я студент-первокурсник на направлении экономика в хорошем питерском вузе. При поступлении получил неплохой грант, большую часть которого я решил инвестировать. Безусловно, вкладываю я не самые огромные суммы, но этот проект - моё портфолио, чтоб в будущем пробиться в индустрию. Фондовыми рынками я заинтересовался ещё в школе, около двух с половиной лет назад, тогда я, признаюсь честно, влетал во всякие сомнительные идеи на третьем эшелоне: $FIXP $WUSH и подобные активы, которые последнее время только падают. Сейчас же понял, что не стоит гнаться за такими историями, а искать те компании, которые делают действительно качественный продукт. Сейчас мой портфель состоит преимущественно из смеси качественных акций роста ( $YDEX $OZON $T $SVCB ) с дивидендными компаниями ( $SNGSP $NMTP $X5 ), но есть и спекулятивные идеи - $GLRX . О каждой из этих компаний в будущем расскажу подробнее: объясню логику входа и буду рад вашим советам. Также всегда готов к конструктивной критике.
Ближайшие посты будут посвящены моему мнению об IT компаниях в РФ, в частности $ASTR и $DIAS , мнению о государственных компаниях ( $VTBR $UNAC $SBER ). Выскажу своё мнение об аналитиках на бирже, такиз как БКС. Разьеру БПИФ и выскажу свою критику по нему, а так же поговорю немного и про IPO. В общем постов у меня много написано, все они есть в Телеграмме: https://t.me/flying_dutchman0 , но постепенно буду выпускать и тут. Ждите.
