Проект может быть прибыльным на бумаге и умереть на восьмом месяце. Не от слабого спроса — от того, что в конкретном месяце на счёте не хватило денег на аренду и зарплаты. В модели клиники превентивной медицины в Москве я нашёл ровно такую яму: 2,85 млн ₽. При этом IRR проекта — 46,8%.
Обе цифры из одной модели на 5 лет. Это не противоречие и не ошибка в расчётах. Это два разных отчёта, которые отвечают на два разных вопроса.
📊 P&L и Cash Flow простыми словами
P&L, отчёт о прибылях и убытках, отвечает на вопрос «заработали ли мы». Он считает по начислению: выручка попадает в тот месяц, когда услуга оказана, расход — в тот, к которому относится.
Cash Flow отвечает на вопрос «есть ли у нас деньги прямо сейчас». Он считает движение по счёту: пришло — плюс, ушло — минус.
Разница между ними — время. P&L говорит, что бизнес здоровый. Cash Flow говорит, доживёт ли он до этого здоровья.
💧 Откуда берётся разрыв
Почти всегда из одного и того же: деньги уходят раньше, чем приходят.
Ремонт и оборудование оплачиваются до первого пациента. Аренда — с депозитом и предоплатой за несколько месяцев, тоже до выручки. Расходники закупаются партией вперёд, а расходуются потом.
Дальше зарплаты и налоги. Врачи и администраторы получают в срок независимо от загрузки кабинетов. Взносы и налоги платятся по своему календарю, а не когда клиенту удобно.
Плюс отсрочки. Если часть выручки идёт через страховые или корпоративные договоры, деньги приходят через 30-60 дней после приёма. В P&L выручка уже есть, на счёте её ещё нет.
🧮 Механика на условном примере
Цифры ниже я взял для иллюстрации, они не из проекта.
Условный месяц: оказали услуг на 3 млн ₽, расходы этого месяца — 2,5 млн ₽. В P&L прибыль 500 тыс ₽. Хороший месяц.
Теперь касса. Из 3 млн живыми деньгами пришло 1,8 млн, остальное — по договорам с отсрочкой, поступит позже. А заплатить пришлось 2,5 млн зарплат, аренды и расходников плюс 400 тыс налогов за прошлый период. По счёту: минус 1,1 млн.
Прибыльный месяц с оттоком в миллион. Три таких подряд — и нужен овердрафт, кредит или деньги основателя. Иначе проект встаёт при полностью выполненном плане по выручке.
📅 Почему годовой кэшфлоу здесь бесполезен
Год прячет разрыв. Внутри года минусы весенних месяцев схлопываются с плюсами осенних, и в итоговой строке стоит уверенный плюс.
Но кассовый разрыв — явление месяца, а не года. Деньги заканчиваются в конкретный вторник. Поэтому в модели клиники кэшфлоу был помесячный на весь горизонт, со «светофором»: месяц, где остаток на счёте уходит в минус, подсвечивается красным. Максимальная глубина этой ямы и есть 2,85 млн ₽ — столько денег нужно иметь сверх сметы запуска, чтобы дойти до устойчивой выручки.
А IRR 46,8% описывает всю пятилетку целиком. Он говорит, что проект выгодный. Про восьмой месяц он не говорит ничего.
🔍 Что проверять
Инвестору:
1. Есть ли помесячный кэшфлоу — не годовой и не квартальный.
2. Какой минимальный остаток на счёте за весь горизонт и в каком месяце он случается.
3. Заложены ли отсрочки платежей или вся выручка приходит день в день. Второе — красный флаг.
4. Чем закрывается яма: транш, кредит, деньги основателя. И это уже в модели или «решим по ходу».
Предпринимателю: считайте не «сколько нужно на запуск», а «сколько нужно до месяца, когда касса стабильно плюсовая». Это две разные суммы, и вторая всегда больше. Разрыв в 2,85 млн, найденный в модели, стоит дешевле, чем тот же разрыв, найденный на счёте.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
А у вас был месяц, когда прибыль в отчёте есть, а платить нечем? Чем закрывали и заметили ли заранее?
#сходитсяилинет #финмодель #кассовыйразрыв #бизнес #финбазар
