#дефицит — посты и обсуждения

#Базарразбор

Заявление Татьяны Голиковой о необходимости привлечь 12 миллионов человек в экономику до 2032 года — это не просто констатация факта, а диагноз. При рекордно низкой безработице в 2,2% и занятости в 74,6 млн человек мы упёрлись в физический потолок. Свободных рук на бирже труда больше нет.

Откуда государство планирует взять эти 12 миллионов, если собственные ресурсы, казалось бы, исчерпаны, а вера в массовые потоки мигрантов из Индии и Африки пока выглядит утопией? Разберу структуру этого дефицита и скрытые резервы, которые уже сейчас работают в экономике.

Собственные ресурсы: кого будут «дожимать»

Массовый завоз иностранной рабочей силы — это политически и социально сложный путь, к которому прибегнут только тогда, когда исчерпают внутренние резервы. А они ещё есть.

Люди с инвалидностью. В России проживает около 11 миллионов человек с ограниченными возможностями здоровья. Из них трудоустроена лишь малая часть. Государство сейчас активно субсидирует создание специальных рабочих мест. Это первый и самый очевидный резерв, который позволит закрыть до 1–1,5 млн вакансий без изменения миграционной политики.

Предпенсионеры и пенсионеры. Повышение пенсионного возраста дало эффект, но он сходит на нет. Однако за бортом остаются миллионы людей 60–65 лет, которые хотят и могут работать, но сталкиваются с эйджизмом. Удалённая занятость, наставничество и частичная занятость — здесь скрыт ещё миллион рук.

Скрытая безработица и неформальный сектор. Огромное количество людей работает «в серую» или перебивается случайными заработками. Легализация этих потоков через налоговые стимулы для самозанятых и ИП выведет из тени ещё 1,5–2 млн человек, которые де-факто работают, но де-юре не учитываются в статистике «белой» занятости.

Внутренняя миграция. 250 человек, которых сокращают в Тюменской области, — это капля в море на фоне 12 миллионов, но показательная капля. Они не пополнят ряды безработных. В условиях кадрового голода их либо перекупят конкуренты в том же регионе, либо они уедут на вахту в ЯНАО, на новые заводы в ОЭЗ «Алабуга» или на стройки Дальнего Востока.

Структурная перековка: зачем нужны 12 миллионов

Важно понимать: рынку нужны не просто 12 миллионов тел, а конкретные руки. Голикова прямо указывает на 1 млн вакансий в рабочих профессиях. Цифра в 12 млн складывается из двух потоков.

Замещение (около 6–7 млн). Демографическая яма 90-х годов сейчас выходит на пенсию. На рынок выбывает поколение беби-бумеров, а заступает — малочисленное поколение их детей. Мы просто замещаем уходящих.

Новые рабочие места (около 5 млн). Импортозамещение, развитие ВПК, строительство новых логистических коридоров «Север — Юг» и в сторону Китая требуют новых заводов. Этим заводам нужны не только операторы станков, но и инженеры, технологи и логисты.

Миграция: почему Индия и Африка — это не завтра

Соглашения о взаимном привлечении трудовых ресурсов с Индией и странами Африки действительно подписаны. Но заработают они «во всю мощь» ещё не скоро. Причина — не в политике, а в базовой экономике и логистике.

Языковой барьер. Индус или житель Кении не может завтра встать за станок с ЧПУ на российском заводе — он не поймёт технику безопасности и чертежи.

Квалификация. Массовый завоз низкоквалифицированной силы возможен в курьерские службы или строительство, но российскому станкостроению и нефтехимии нужны специалисты, которых в этих странах ещё нужно обучить под наши ГОСТы.

Жилищный вопрос. Куда селить сотни тысяч вахтовиков из-за рубежа? Инфраструктура для мигрантов требует миллиардных вложений, которые сейчас идут на оборонные заводы. Поэтому миграция будет точечной и высококвалифицированной, а дыру в 12 миллионов придётся закрывать внутренними силами.

Скрытые формы привлечённости

Помимо официальных цифр, экономика держится на нескольких невидимых опорах.

Хронические переработки. Тот самый рекорд занятости в 74,6 млн человек достигнут во многом за счёт того, что один человек работает за двоих. 12-часовые смены на заводах, работа в выходные — это скрытый резерв производительности, который имеет предел. Чтобы снять людей со сверхурочных, нужны новые штатные единицы.

Роботизация как вынужденная мера. Там, где человека не найти физически (уборка цехов, паллетирование на складах), бизнес вынужденно инвестирует в роботов. Это высвобождает квалифицированных рабочих от рутины, позволяя им закрывать более сложные позиции, но требует операторов этих роботов — тех самых специалистов, которых и планируют готовить из молодёжи.

Итог

12 миллионов — это плановый демонтаж демографической пирамиды. Государство будет брать людей там, где они есть, но не видны Росстату: в тени, в предпенсионном возрасте и среди людей с инвалидностью. Сокращённые в Тюменской области 250 человек — это мобильная рабочая сила, которая в условиях текущего дефицита будет перенаправлена в растущую экономику новых регионов или на оборонные предприятия.

Вера в то, что к нам завтра приедут миллионы индусов и спасут заводы, сродни вере в чудо. Спасать придётся самим, переучивая своих и выводя из тени тех, кто уже здесь. И главный вопрос здесь не в том, где взять 12 миллионов, а как их накормить, расселить и обучить, пока демографическая яма не начнёт закрываться естественным путём в конце 2030-х годов.

А как вы считаете: реально ли закрыть дефицит в 12 миллионов внутренними резервами или без массовой миграции не обойтись?

Делитесь в комментариях.

⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Ставьте 🚀, если пост был полезен.

#кадры #дефицит #миграция #экономика #занятость #Голикова #инвестиции #базарразбор

#Базарразбор

Сентябрь 2026 года принёс вторую подряд хорошую новость от Минфина: бюджет сведён с профицитом в 0,6 трлн рублей. Это позволило отыграть часть летнего провала и сократить накопленный с начала года дефицит до 5,2 трлн рублей (2,2% ВВП). Однако расслабляться рано. Впереди — самый тяжёлый квартал года, который неизбежно вернёт нас в зону повышенных трат.

Разберу, за счёт чего сложилась эта временная передышка и выполним ли итоговый план.

На чём сэкономили

Когда я смотрю на динамику исполнения бюджета в конце третьего квартала, вижу три стандартных источника такой экономии.

Сезонный фактор. Сентябрь — это всегда месяц низкой кассы. Основные госконтракты на стройку и оборудование закрываются в ноябре-декабре. В сентябре ведомства только начинают «выбирать» годовые лимиты, поэтому фактические расходы естественным образом отстают от плана.

Сдерживание незащищённых статей. В условиях дефицита финансирование придерживают по статьям без статуса «защищённых». Это расходы на госуправление, капвложения (кроме критических), субсидии юрлицам и гранты. Экономия здесь не бьёт по зарплатам и социалке, но позволяет быстро сбалансировать кассу.

Перенос субсидий. Значительная часть субсидий предприятиям выплачивается по факту закрытия квартальной отчётности. Поскольку третий квартал закрывается именно в сентябре, компании подают документы, а казначейство и профильные министерства проводят основной объём выплат по этим заявкам в октябре-ноябре. Сами же лимиты четвёртого квартала начинают осваиваться, но реальный кассовый расход по ним также смещается на конец осени.

Что с доходами: почему растёт ненефтегаз

Профицит сложился не только из-за экономии, но и благодаря мощному притоку денег. Весь годовой прирост доходов на 10% обеспечен ненефтегазовым сектором. НДС стал главным локомотивом. Рост сборов на 27,4% год к году (до 13,5 трлн руб.) — это результат двух факторов. Первый — технический: повышение ставки НДС до 22%, которое начало давать полный кумулятивный эффект. Второй — макроэкономический: восстановление деловой активности. Динамика налога ускоряется (прирост в первом квартале — 10,3%, по итогам полугодия — уже 22,6%). Экономика действительно начала потреблять больше. Снижение нефтегазовых поступлений на 1,3 трлн руб. — это минус для сырьевой модели, но в наших бюджетных правилах это работает парадоксально. Всё, что мы недобираем из-за дисконтов на нефть, не уходит в кубышку ФНБ, а остаётся в расходной части как ненефтегазовый доход, который можно тратить здесь и сейчас.

До конца года: чего ожидать

Минфин закладывает резкий разворот. Если за 9 месяцев дефицит составил 5,2 трлн, то за октябрь-декабрь он должен вырасти ещё на 2,1 трлн (до итоговых 7,3 трлн). Причины заложены в самом факте бюджетного цикла: прибавка трат на 4,5 трлн руб. к изначальному закону и снижение нефтегазовых доходов. Четвёртый квартал в России — это период, когда тратится до 35–40% всех годовых ассигнований. В декабре мы всегда видим максимальный кассовый всплеск.

Войдём ли в коридор дефицита?

Итоговый план — 7,3 трлн рублей, или 3,2% ВВП. Сможем ли мы в него уложиться? Скорее да, чем нет, но риски смещены в сторону превышения.

Аргументы «за» (план выполним):

Запас прочности по НДС. Если активность не остынет, ненефтегазовые доходы снова перевыполнят план.

Гибкость Минфина. У ведомства есть инструменты: от приостановки нецелевых субсидий до использования остатков на счетах учреждений.

Валютный фактор. Если рубль ослабнет к концу года, рублёвая оценка экспортных пошлин вырастет и частично заткнёт дыру.

Аргументы «против» (риски):

Инфраструктурный рывок. Прибавка в 4,5 трлн — огромная сумма. Если правительство решит резко ускориться, расходы перевесят. На практике ведомства часто не успевают «переварить» такие деньги, что ведёт либо к переносу на следующий год (что хорошо для дефицита-2026), либо к авральным тратам в последние две недели декабря (что разгонит инфляцию).

Геополитика. Дополнительное снижение цен на энергоносители может увести нефтегазовые доходы ещё ниже.

Резюме для инвестора и налогоплательщика

Ситуация с бюджетом-2026 остаётся управляемой. Сентябрьский профицит — это не лишние деньги в стране, а грамотная бухгалтерская пауза перед декабрьским спринтом.

Для инвестора (рынок акций и облигаций). Минфин не пойдёт на рынок ОФЗ с экстренными заимствованиями прямо сейчас. Профицитная касса позволяет ведомству чувствовать себя спокойно, поэтому серьёзного давления на доходности гособлигаций в октябре не ожидается. Основные аукционы по размещению госдолга будут традиционно сконцентрированы в ноябре-декабре. Для рынка акций это умеренно позитивный сигнал: государство не собирается изымать ликвидность из системы прямо сейчас, а рост ненефтегазовых доходов поддерживает компании, ориентированные на внутренний спрос.

Для налогоплательщика. Налоговый пресс не ослабнет. Повышение НДС до 22% и рост его сборов на 27,4% говорят о том, что государство выбрало путь наполнения бюджета за счёт нашего внутреннего потребления. Цены на товары и услуги продолжат удерживать этот налоговый навес, а бизнесу стоит готовиться к дальнейшему ужесточению контроля за вычетами по НДС.

Для макроэкономики. Дефицит в 3,2% ВВП — это наш новый консенсус. ЦБ РФ точно учтёт этот возросший бюджетный импульс в своём решении по ключевой ставке в октябре. Если в декабре Минфин «выльет» в экономику обещанные 4,5 трлн рублей, это создаст инфляционные риски на первый квартал 2027 года, что может заставить регулятора держать ставку высокой дольше, чем мы ожидаем.

Главный вопрос сейчас — не итоговая цифра дефицита, а то, насколько равномерно Минфин сможет распределить эти 4,5 трлн рублей дополнительных трат. Если декабрь снова станет месяцем экстремальных расходов, мы получим всплеск ликвидности в банках и краткосрочное давление на инфляцию в первом квартале 2027 года.

А как вы считаете: Минфин уложится в дефицит 3,2% ВВП или декабрьский спринт выбьет бюджет из коридора?

Делитесь в комментариях.

⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Ставьте 🚀, если пост был полезен.

#бюджет #Минфин #НДС #дефицит #ОФЗ #ЦБ #ставка #экономика

24 сентября правительство одобрило трёхлетку, в ночь на 1 октября её положили на стол Госдумы. Цифры на бумаге дышат ровно: доходы 43,3 трлн, расходы 48,74 трлн, дефицит 5,44 трлн — 2,2% ВВП против 1,2%, на которые рассчитывал действующий документ.

Давайте разглядим документ. Оборона — 17,15 трлн, доля в бюджете 35% против 27,5% годом ранее. Соцполитика подрезана на 15%, до 6,6 трлн. Обслуживание госдолга разъелось с 3,76 до 4,57 трлн — это счёт за дорогие деньги, который государство теперь платит само себе. В номинале расходы-2027 выросли на смешные 213 млрд, в долях экономики сжались с 20,9% до 19,6%. В трёхлетке заложен налог на сверхдоходы металлургов до 30% и НДФЛ 13–22% на проценты по вкладам и дивиденды.

Выигрывают держатели флоатеров и коротких бумаг. Проигрывают металлурги, вкладчики и все, кто сидел в длинных ОФЗ. Консенсус «мягкий январь, ставка вниз» трещит: заимствования-2027 запланированы на рекордные 7,72 трлн, и этот объём сам, без чужой помощи, тянет доходности вверх. Лейтмотив — «заморозка». В заморозке не живёт даже процентная ставка.

СНОВА 16,8

Вечер понедельника, 5 октября. На экране дилингового терминала — 16,8% по длинным ОФЗ. Та же цифра горела в феврале 2025-го, когда ключевая ставка стояла на рекордных 21% и весь рынок держал дыхание. За три торговых дня цены длинных бумаг сползли на 14–35 базисных пунктов. Ирония хрестоматийная: государство объявило фискальную дисциплину — и тут же подняло план заимствований текущего года с 5,4 до 6,4 трлн. Рынок ответил единственным жестом, который ему доступен: аукцион 30 сентября впервые за два с половиной месяца признан несостоявшимся. В тот же вечер доллар на межбанке ходил в диапазоне 85,3–85,5, официальный курс на 6 октября дополз до 84,93, юань на биржевых торгах добрался до 12,75. Бумага, которая по замыслу символизирует доверие государству, торгуется как рискованный актив. Это уже не сбой калибровки. Это режим.

ТРИ ИГРОКА ТОРГУЮТСЯ ЗА 48,7 ТРИЛЛИОНА

Последний раз доходности зависали на таких высотах в июле, когда Минфин взял паузу в размещениях и рынок быстро стянул провал. В феврале 2025-го та же картина закончилась ставкой 21%. Сейчас за один стол сели трое, и у каждого свой счётчик риска.

Минфин ставит репутацию нормализатора. Козырь — первичный структурный дефицит: 0,6% ВВП в 2027-м и ноль к 2029-му, ниже июльской оценки ЦБ. Проблема — выручить рекордные 7,72 трлн нужно там, где спрос на аукционах держится на пивных пенах. Провал размещений — и все выкупы поедут через флоатеры, с убытком для той самой репутации.

Банк России ставит на то, что фискальный импульс не разгонит цены. Заседание 23 октября, базовый сценарий — ставка остаётся на 14%. Но бюджет от руки вписал аргументы против смягчения: индексация ЖКХ 11% с июля 2027-го против планировавшихся 8,7% и двойное повышение страховых пенсий, 6,8% в феврале плюс 3,3% в апреле. Каждая строчка — гиря на ногах голубиного сценария.

Металлургам же остаётся ставка на то, что худшее уже в цене. РУСАЛ в моменте терял до 7%, Норникель до 6,6%, а «Полюс» после анонса налога на золотодобычу, вопреки логике, вырос. Сектор ждёт простого: пусть цены сырья оплатят изъятие раньше, чем акционеры успеют досчитать маржу.

ДЛИННЫЙ КОНЕЦ ПОД ПРЕССОМ

Давление нарастает ступенями. План чистого привлечения на 2026-й поднят на триллион — до 5 трлн. Десятилетние доходности за неделю прибавили 0,3 п. п. до 16,5%, длинные добрались до 16,75% — максимума с начала года. Минфин маскирует слабость спроса бухгалтерией: за квартал выручено 1,26 трлн, это 84% плана, а остаток в 2,2 трлн придётся выбирать по 183 млрд в неделю — темп, на который рынок ещё не давал согласия.

Акции держатся вопреки облигациям: индекс Мосбиржи после бюджетной недели откатывался к 2268, к 5 октября отскочил к 2320 — дивиденды и отчётность компенсируют страх. Зато частные размещения охлаждаются: аналитики Совкомбанка допускают, что госзаём оттянет ликвидность из корпоративного сегмента. Замглавы ЦБ на Московском финансовом форуме гасит спекуляции: изменение траектории ставки из-за бюджетного фактора в октябре маловероятно.

А этажом выше картина тоньше, чем казалось: ФРС повысила ставку 17 сентября — впервые с 2023 года, и это уже в цене. Слабые данные из США отодвинули октябрьское повышение на второй план: фьючерсы отводят ему около 20%. Доллар у 102,3 держится не на ожиданиях нового ужесточения, а на самих высоких ставках — и от этого давит на золото и рубль не слабее.

ПОКА ДЕРЖИТСЯ ОБЛЕДЕНЕВШИЙ СПРОС

Пока у Минфина есть убежище: зарегистрирован выпуск флоатеров на 1 трлн, не исключён и новый. Перелом наступит, если сентябрьский ИПЦ пойдёт вверх и пробой юанем 12,8 потянет за собой импортные цены.

Второй рычаг — аукционы: каждый провал ОФЗ-ПД добавляет доходности без всякого участия ЦБ, чистая механика.

Третий — нефть: OPEC+ отчитался 4 октября, впереди отчёт EIA, а Brent только что перепрыгнула 103 доллара на ударах хуситов по объектам Aramco в Эр-Рияде и Хурайсе. G7 выкатили план высвобождения до 100 млн баррелей из запасов — рынок на это даже не моргнул. Покупают сегодня короткое и качественное, продают длинное. Классика оборонительной тактики — с той поправкой, что продавцы длинного платят премию за каждую неделю ожидания.

ДВА ГЕНЕРАТОРА ПРОТИВ ОДНОГО РУБЛЯ

Первый канал — ликвидностный. План заимствований-2027 поднят на 43% к прошлогоднему проекту. Механика проста и безжалостна: если аукционы пойдут с высокими доходностями, вторичный рынок подтянется следом, а корпоративные заёмщики заплатят премию за чужой дефицит. Разрывает цепочку одно — регистрация флоатеров: тогда нагрузка на бумагу с постоянным купоном спадает.

Второй канал — валютный, и он уже гудит. Бюджетное правило пережило операцию: цена отсечения снижена с 59 до 50 долларов, что по оценке Софьи Донец уменьшает поддержку рубля на 6%. С 7 октября по 6 ноября Минфин купит валюты на 279,42 млрд — по 12,7 млрд в день против 2,5 млрд месяцем ранее; с учётом зеркальных операций ЦБ чистые ежедневные покупки — 12,12 млрд против 1,92 млрд, то есть рост в 6,3 раза. Причём бюджет закладывает нефтегазовые доходы со снижением на 7,7% — 7 трлн против 7,58 трлн в 2026-м. Слабый рубль бюджету выгоден, а экономике дорог. Перенос в цены ставит регулятора перед выбором: снижение ставки или репутация таргетёра. Перелом — нефть ниже 95: тогда Urals подбирается к отсечению, и покупки схлопнутся. Худшая проекция цепочки: первыми падают длинные ОФЗ, за ними корпоративный рынок, а ставка остаётся стоять — до весны или до смены рокировки в правительстве.

ОДНА ЛЕКЦИЯ О ПОГОДЕ НА ТРИ СЦЕНАРИЯ

Рынок собрался оценить трёхлетку, в которой три переменные — нефть, курс и финальная редакция Думы, — по цене одного заседания. Смешно: как будто комиссия по тарифам склеила три счёта в одно платёжное требование.

Тихая пристань.

Ставка стоит, флоатеры размещаются по приличной цене, доходности длинных держатся в коридоре 16,5–17%. DXY 101–103: сентябрьское повышение ФРС уже в цене, октябрьское рынок оценивает в 20%, но высокие ставки удерживают магнетизм доллара.. Золото 4100–4300 — рабочий диапазон SberCIB: сильный доллар душит металл, но доходности UST выше 5% впервые почти за 20 лет означают, что падать ему уже почти некуда. Brent 95–105, фьючерсные модели тянут к 106,6 к концу квартала — близневосточная премия держит баррель, а вместе с ним и Urals выше отсечения. Рубль 85–88. Выигрывают флоатеры и короткие ПД, теряют держатели длинного фикс-купона и металлурги с новым налогом.

От этой пристани дорога ведёт к оттепели — и здесь начинается самое интересное.

Оттепель по расписанию.

ЦБ режет 25 пунктов, доходности тают к 15–15,5%, рубль крепчает. Но валютный канал душит радость: 279 млрд закупок никуда не денутся, и оттепель получается лужей, а не весной. Сценарий тонкий, как лёд в ноябре: регулятору пришлось бы игнорировать и бюджетную индексацию, и доллар, который при DXY 99–101 ещё не расхотел быть сильным. Золото 3950–4100: слабый доллар помогает металлу больше, чем слабеющая российская ставка. Brent 98–105. Проигрывают держатели флоатеров, выигрывают корпоративные облигации и банки.

А если лужа замёрзнет — наступает третий вариант.

Ледостав.

Аукционы проваливаются снова, план добирают флоатерами, доходности переваливают 17%, регулятор остаётся при ставке — уже без надежды на январь. DXY 103–105, золото 4350–4500: при жёстком ФРС и слабом рубле металл торгуется против валют, а не против ставок. Brent 85–92 на фоне перенасыщения — и тогда валютный насос глохнет, потому что Urals подбирается к отсечению. Рубль 88–91, ориентир — среднегодовой прогноз Т-Инвестиций 91–92 на 2027 год. Теряют все, кто выкупал длинное в надежде на сентябрьскую мягкость.

ИНСТРУКЦИЯ К «ЗАМОРОЗКЕ»

Если вы инвестор — пересчитайте чистую доходность вкладов с учётом НДФЛ 13–22% на проценты. До 23 октября держите короткие ПД и флоатеры, длинные фикс-купоны не наращивайте выше 16,8% по доходности. Модельный портфель Т-Инвестиций сейчас смотрит в акции: облигационный страх там уже отработан ценой, а бюджетную неделю индекс пережил лучше бумаги.

Если вы трейдер — границы торгов очерчены: 17% по длинным ОФЗ и 12,8 по юаню. Выход одной из границ — сигнал, что сценарий ломается. Короткие позиции по длинным бумагам ставьте с остановкой под 17,2%, пробой 12,8 по рублю играйте против импортоёмких бумаг. Дни размещений Минфина — ваши полевые испытания: объём спроса на аукционе скажет больше, чем вся утренняя лента.

Если вы наблюдатель — 23 октября решит судьбу ставки. До этого следите за тремя цифрами: недельный выкуп 183 млрд, Brent у отметки 95 (Urals подбирается к отсечению) и DXY у 103. Пробой любого уровня — и расклад сменится раньше, чем его успеют обсудить в телеграм-каналах. Четвёртая цифра — сентябрьский ИПЦ: он либо подтвердит спокойствие ЦБ, либо отменит его выступление за один день.

КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Когда заседание ЦБ в октябре 2026 года?

23 октября, пресс-релиз в 13:30 по Москве, затем пресс-конференция Набиуллиной. Это опорное заседание с обновлённым среднесрочным прогнозом — рыночная консенсус-ставка от сохранения 14% до снижения до 13,75%.

Почему выросла доходность ОФЗ и что это значит для вкладов?

Минфин резко увеличил план заимствований — до 7,72 трлн на 2027 год, и рынок требует более высокую премию за рекордное предложение. Для вкладчиков это косвенно хорошая новость: банки, привлекая деньги, вынуждены конкурировать с ОФЗ, а значит, ставки по депозитам долго снижаться не будут.

Сколько налог с процентов по вкладам в 2027 году?

Проценты по вкладам и дивиденды облагаются по прогрессивной шкале НДФЛ 13–22% — до этого ставка была единая 13–15%. Необлагаемый порог по процентам для вкладов до 1 млн рублей сохраняется, по оценкам правительства, новых условий коснутся примерно 4 млн человек.

Влияет ли нефть на курс рубля сейчас?

Да, и напрямую: по бюджетному правилу при цене Urals выше отсечения Минфин покупает валюту и золото, что давит на рубль. С 2027 года отсечение снижено с 59 до 50 долларов — механизм сработает реже, но уже 5 октября анонс закупок в пять раз больше обычного уронил рубль за один день.

#бюджет #ОФЗ #ставка #Минфин #центробанк #ЦБ #экономика #рубль #дефицит #базар #базарразбор #новости #аналитика #прогноз #инвестиции #вклады #облигации

❗Материал — аналитическая оценка рыночного события на 6 октября 2026 года, основанная на открытых источниках. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Решения читатель принимает самостоятельно и несёт полную ответственность за результат.

#Базарразбор

Вице-премьер Александр Новак в Совете Федерации излучал сдержанный оптимизм. По его словам, ущерб НПЗ от атак дронов удалось значительно снизить, рынок дизеля сбалансирован с избытком в 80%, а сложности находятся под контролем. В отношении бензина чиновник заверил: как только внутренний рынок стабилизируется, Россия вернётся к экспорту, так как производственные мощности превышают потребление на 10–15% . Однако автомобилисты, стоящие в очередях на АЗС от Волгограда до Архангельска, видят иную картину. Разбираю, как коррелируют слишком оптимистичные заявления с действительностью.

Возникает закономерный вопрос: как коррелируют слишком оптимистичные заявления с действительностью?

Что говорят регионы

Официальная статистика и отчёты Минэнерго оперируют цифрами поставок на нефтебазы. Реальность на земле измеряется длиной очереди на заправке.

Юг и Поволжье. В Волгограде после недавних атак БПЛА возник классический ажиотажный спрос. «Очередь дикая» , — пишут водители о заправках в центре города. При этом сами операторы АЗС и местные жители подтверждают: бензин на станциях физически есть, но люди, опасаясь перебоев, заправляются «под пробку» и создают искусственный дефицит.

Север. В Архангельске власти вынуждены публиковать утренние сводки о наличии топлива. Бензовозы прибывают по расписанию, и водители выстраиваются в очередь задолго до их приезда. Бензин есть, но его нужно «ловить» .

Москва. В столице ситуация выглядит наиболее спокойной. Рынок полностью обеспечен, административных лимитов на заправку нет. Цены стабилизировались: АИ-92 стоит 65–69 рублей, АИ-95 — около 72–76 рублей.

А что в Тюмени

В Тюмени ситуация развивалась волнами. В начале сентября очереди на АЗС «Газпромнефти» достигали более 200 машин возле «Сити Молла», а на Щербакова, Дамбовской и Широтной — более 50 машин регулярно. Водители ночевали в машинах, ожидая бензовозы, и конфликтовали между собой. Жительница Тюмени Юлия Романова в ночь на 2 сентября объехала семь АЗС, не нашла топлива и в итоге поехала следом за бензовозом 

К концу сентября ситуация начала стабилизироваться: заправка стала занимать 15–20 минут вместо часа, а на большинстве АЗС «Газпромнефти» появились все основные марки топлива. Однако к 1 октября очереди вернулись: корреспондент «Тюменской области сегодня» застал на одной из АЗС до 60 машин, а жалобы от читателей поступают снова.

Мнение аналитиков

Эксперты топливного рынка объясняют разрыв между докладами в Совфеде и реальностью тремя факторами.

Логистическое плечо и локальные сбои. Заявление о том, что производство превышает потребление на 10–15% , — это макроэкономическая правда. Но НПЗ не могут залить бензин напрямую в баки. Продукт должен пройти через нефтебазы, цистерны и бензовозы. Любая атака на логистический узел или перегрузка железной дороги в конкретном регионе мгновенно создаёт локальный дефицит при общем профиците в стране.

Психология очередей. Как отмечают аналитики, текущий кризис — это кризис распределения, а не производства. «Хватит поднимать панику и стоять в очередях из-за пяти литров» , — пишут сами водители в региональных чатах. Ажиотажный спрос, вызванный страхом пустого бака, вымывает топливо с заправок быстрее, чем его успевают подвозить.

Экспортный манёвр. Новак прав в том, что накапливать излишки дизеля сверх ёмкостей нельзя — НПЗ придётся снижать переработку. Но открывать экспорт сейчас — значит выстрелить себе в ногу. Правительство продлило запрет на экспорт дизеля на октябрь и стимулирует импорт бензина. Это временная, болезненная для нефтяников мера, чтобы залить внутренний рынок. Экспорт бензина вернётся только тогда, когда исчезнут новости об очередях, а не когда выровняются графики отгрузки с заводов.

Что дальше

Аналитики прогнозируют, что ситуация начнёт выправляться естественным путём. С октября заканчивается дачный сезон, спрос на топливо традиционно падает на 10–15% . Если не будет новых массированных атак на инфраструктуру, очереди должны сократиться в ближайшие недели.

Однако системная проблема остаётся. Как справедливо отметил вице-премьер, ресурсы ограничены. Расширять производство при рекордно низкой безработице (2,2%) невозможно — стране не хватает водителей бензовозов и операторов НПЗ. Поэтому ставка делается не на новые деньги, а на эффективность.

Для автомобилиста это означает, что государство будет латать дыры в логистике и бороться с паникой, но чуда в виде избытка дешёвого бензина на колонках в ближайшее время не случится. Рынок переходит в режим ручного управления, где официальные отчёты о «сбалансированности» будут ещё долго догонять реальность на трассах.

А как вы считаете: очереди на заправках — это следствие логистики или паники самих водителей? Делитесь в комментариях.

⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Ставьте 🚀, если пост был полезен.

#бензин #АЗС #Новак #Тюмень #дефицит #логистика #топливо #экономика

​​Эксперты заметили то, о чем ваш покорный слуга предупреждал еще в 2022 году. Каждый год минфин закладывает в бюджет остановку роста, а то и сокращение военных расходов. И каждый же год происходит какая-то непонятность, после чего военные расходы оказываются существенно выше плана. Вот и в 2026 году траты на оборону вырастут сразу на 40% при примерно том же самом масштабе боевых действий. Как вам такая инфляция?

Наверное каждый может сложить 2+2 и понять, что и бюджет на 2027й год ровно такая же филькина грамота, как и в прошлые года. Он тоже с вероятностью 99% будет перевыполнен в части расходов и, вероятно, недовыполнен в части доходов. Какой именно дефицит придется финансировать через выпуск ОФЗ сказать сложно. Но если в текущем году уже закладывается дефицит в 7,5 трлн, то в следующем году вероятны все 9 - 10 трлн.

Для рынка дефицит бюджета означает вполне практические последствия:

- доходность дальних ОФЗ все так же останется на уровне 17%, а то и пойдет выше;

- соответственно акции со всеми своими рисками невыплат, банкротств и ужасных корпоративных практик должны стоить дешевле, хотя и сейчас крупный бизнесы торгуются по цене ларька с шаурмой. Зачем мне покупать условный МТС под 13% ДД, если ОФЗ с минимальным риском дают уже 17%?

- цикл снижения ставки закончился. Нас ждет либо долгая пауза, либо даже небольшое повышение в следующем году;

Самое интересное, это вообще не бюджет. Бюджет, если вы пользуетесь бритвой оккама и рассуждаете логично, движется ровно в том направлении, в котором и должен. Логика затяжной войны непоколебима. Самое интересное, это реакция фин блогеров. Все или почти все, кого я читаю, пишут исключительно от позиции. Все сидели в акциях, все ждали снижение ставки, и, если не иранский, то хотя бы турецкий сценарий. И это не ошибка в анализе, а именно нежелание увидеть все в реальном, то есть самом неприглядном (коричневом?) цвете. Какая-то защитная реакция психики.

Все это я к тому, что заработать на рынке конечно же можно. Что-то отскочит после сильного падения, где-то индексируют тарифы и прибыль вырастет. Но в среднем широкий рынок акций с огромным отрывом снова проиграет другим классам активов. Это суровая реальность как минимум на 2027й год.

П.С. Путин разрешил МКБ продать заблокированные акции на 1,5 млрд рублей. Открылся еще один краник для доступа заблокированных активов на рынок. Это негатив, так как канал в будущем может расшириться, а заблочки еще ого-го сколько.

Но конкретно с МКБ решение понятное. У банка огромные убытки и проблемы с капиталом, которые уже пришлось закрывать масштабной допэмиссией. Соответственно разрешение на продажу заблочки это просто дали банку денег, не задействуя бюджетный механизм. Это, тоже негатив, раз проблемы банка из Топ-10 приходится закрывать подобными ходами.

П.П.С. Народная мудрость гласит: "Рвется там, где тонко". В нашей экономике тонко теперь везде, а где порвется первым узнаем.

#бородаинвестора #бюджет #ОФЗ #дефицит #ставка