В начале месяца Московская биржа решила оспорить санкции Евросоюза. На первый взгляд, это обычный юридический спор. Но за ним стоит вопрос гораздо шире: может ли российская финансовая инфраструктура добиться отмены ограничений в европейских судах — и получат ли от этого выгоду инвесторы?
📌 Что произошло?
5 октября 2026 года Мосбиржа подала иск в суд ЕС, а 7 октября дело зарегистрировали. Речь идет об оспаривании санкций, введенных против площадки в июле этого года.
Прецедент уже есть. Национальный расчетный депозитарий (НРД), входящий в инфраструктуру биржевого рынка, почти четыре года пытался добиться отмены европейских ограничений. В итоге суды оставили санкции в силе.
Почему же Мосбиржа рассчитывает на другой результат?
🔍 Главный аргумент — биржа не равна государству
Евросоюз обосновал ограничения тем, что Московская биржа играет системообразующую роль в российской экономике, обеспечивает операции с государственными облигациями и предоставляет инфраструктуру для инвестиций, в том числе в оборонный сектор. Дополнительный аргумент — влияние государства через участие Банка России в капитале площадки.
Вероятная стратегия защиты — доказать, что организация торгов сама по себе не означает финансирования государственных решений. Биржа может настаивать на том, что выполняет инфраструктурную функцию, а ее деятельность нельзя автоматически приравнивать к поддержке правительства.
Еще один возможный аргумент — несоразмерность санкций и недостаточность доказательств, на которых основано решение европейских властей.
Впрочем, юридическая логика здесь непростая. Суд ЕС уже допускал широкое толкование критериев санкционных ограничений. Поэтому отсутствие прямого государственного финансирования само по себе не гарантирует победу.
📉 Почему шансы остаются невысокими?
Опыт НРД показывает: европейские суды могут учитывать не только формальную структуру собственности, но и реальную роль организации в финансовой системе страны.
Однако дела не идентичны. Депозитарий хранит активы и проводит расчеты, тогда как биржа организует торги. Различия в функциях, структуре владения и степени государственного контроля могут стать аргументами в пользу Мосбиржи.
Поэтому заранее объявлять исход дела предрешенным было бы ошибкой. Но и рассчитывать на быструю победу оснований пока нет.
💡 А что это даст инвесторам?
Здесь важно не строить ложных ожиданий. Даже если Мосбиржа добьется отмены санкций ЕС, американские ограничения, действующие с июня 2024 года, автоматически никуда не исчезнут. Именно они уже привели к прекращению биржевых торгов рядом иностранных валют.
Тогда зачем судиться?
Во-первых, это попытка сохранить юридические возможности для восстановления международных связей. Во-вторых, защита интересов акционеров и клиентов. В-третьих, демонстрация того, что компания использует доступные правовые механизмы, а не принимает ограничения без сопротивления.
Наконец, у подобных исков есть жесткие процессуальные сроки. Пропустить возможность обжалования — значит добровольно отказаться от одного из инструментов защиты.
📊 Пока этот иск — не сигнал скорого возвращения иностранных инструментов или восстановления прежней инфраструктуры расчетов. Это скорее долгосрочная юридическая ставка.
Для инвесторов важнее следить не за самим фактом подачи заявления, а за конкретными решениями суда и их последствиями для доступа к активам, валютным операциям и международным расчетам.
В инвестициях важно различать юридическую возможность и реальное изменение условий рынка. Первое создает надежду, второе — только подтвержденные решения и работающие механизмы.
Как считаете, у Мосбиржи есть реальные шансы добиться отмены санкций или европейские суды уже сформировали практику, которая практически не оставляет пространства для подобных исков?
