Разбираемся в ситуации: что произошло, какие риски реальны, а какие — надуманны, и стоит ли сейчас что-то предпринимать.Я сама опять припоздала, в портфель заглянула поздно вечером и увидела новые минусы.
Вчера рынок облигаций вновь всколыхнула новость — на этот раз вокруг АФК «Система». Только обсуждали Балтийский лизинг, бумаги так и не восстановились, а тут новый повод для тревоги. У меня в портфеле два выпуска облигаций АФК «Система» — БО 002Р-01 и БО 002Р-05. Оба ушли в минус примерно на 2%. Что происходит и что делать?
Что произошло
24 августа акции Ozon рухнули более чем на 15% после атак беспилотников на склады компании. АФК «Система» владеет 31,8% Ozon, поэтому котировки холдинга тоже обвалились — до минимумов, которых не было с 2014 года.
Для облигаций «Системы» связь с событиями косвенная. Прямой угрозы инфраструктуре самой «Системы» атаки не создают. Падение облигаций — это переоценка стоимости Ozon и общего кредитного риска холдинга.
Что с бизнесом АФК «Система»
По отчёту за первый квартал 2026 года выручка выросла на 2,6%, до 303 млрд рублей, скорректированная OIBDA — на 32%, до 111 млрд рублей.
Но главная проблема — долги. Чистые финансовые обязательства корпоративного центра — около 383 млрд рублей. Это серьёзная нагрузка, особенно в условиях высокой ключевой ставки.
В конце июня «Эксперт РА» понизил рейтинг АФК «Система» с ruAA- до ruA+ и изменил прогноз на «развивающийся». Причина — высокая долговая и процентная нагрузка, а также неопределённость с планами по снижению долга.
Дополнительный риск: сделка с ВТБ
Летом АФК «Система» передала ВТБ ценные бумаги Ozon в залог по гарантии на сумму до 350 млрд рублей. Деталей сделки раскрыто мало, поэтому оценить её влияние на финансовое положение АФК сложно.
Падение стоимости акций Ozon создаёт двойной риск: уменьшается стоимость одного из крупнейших активов холдинга и сокращается запас прочности по сделке с ВТБ.
Что делать сейчас?
Акций ни одной из компаний никогда не было. Облигации АФК «Система» оказались в минусе. Это неприятно, но не критично.
Не продаю в панике. 2% — это не повод для панических решений. Это эмоциональная реакция рынка на новости, а не фундаментальный кризис.
Слежу за динамикой доходностей. Если они стабилизируются — рынок считает последствия атак управляемыми. Если продолжат расти — это сигнал о более серьёзных рисках.
Не докупаю сейчас. Ситуация не прояснилась, рынок может ещё отыгрывать новости. Подожду.
Не заглядывать в портфель по несколько раз в день.
Пока речь идёт о переоценке стоимости актива (Ozon), а не о проблемах с обслуживанием долга самой АФК. Но сама «Система» — закредитованная компания, и в условиях высокой ставки это дополнительный риск, который стоит держать в уме.
Буду следить за новостями.
А у вас есть бумаги АФК «Система»? Что думаете о ситуации?
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все решения вы принимаете самостоятельно и несёте за них ответственность.
