Рубль, бюджетное правило и валютные облигации: почему я сейчас скептичен

🌐 #вопросыподписчиков #комментарии #рубль

Иван:
"Помню недели две назад, какой-то "аналитик" из правительства призывал скупать валюту, т.к. она взлетит, после начала покупки минфином по бюджетному правилу. Я тогда написал ему, что когда откроется скупка, крупные производства бросятся продавать накопившиюся неликвидную валюту и все поползет вниз. Меня спецы заплевали 😔"

Да, история показательная. Формально покупки валюты по бюджетному правилу вернули, но рынок ждал, кажется, куда более мощного давления на рубль. А по факту эффект оказался заметно мягче ожиданий.

И это как раз снова возвращает нас к вопросу, который мне часто задают про валютные и квази-валютные облигации, то есть бумаги с привязкой к валюте.

ℹ️ Почему я сейчас к ним отношусь довольно скептически?
Потому что сама идея понятная: возможно, позже рубль действительно сильно ослабнет, и покупка на нынешних уровнях задним числом окажется удачной. Но ключевое слово здесь “возможно” и “позже”.

А сейчас получается не спокойная облигационная история, а ставка на валютный сценарий. Он может сработать, но может и долго не срабатывать.

❗️ Поэтому я бы не путал “когда-нибудь рубль ослабнет” с “прямо сейчас это очевидная и понятная идея”.