#OZON #Отчетность #Обзор #Инвестиции #Ecom #Финтех
📦 Озон $OZON - Историческая прибыль, мощный Финтех и первые дивиденды. Разбираем итоги 2025 года
Отчет Ozon за 2025 год доказывает: эпоха «сжигания кэша» ради доли рынка окончательно осталась позади. Компания не только превзошла собственные прогнозы, но и завершила важнейшие структурные изменения — от переезда в РФ до долгожданного выхода в плюс. Давайте соберем этот пазл воедино и посмотрим, что ждет инвесторов дальше.
📊 Фундаментальная картина: Трансформация в прибыльный бизнес
За 2025 год оборот (GMV) маркетплейса взлетел на 45% до колоссальных 4,16 трлн руб., а общая выручка прибавила 63% (998 млрд руб.). Но самое главное — это радикальный рост эффективности.
Скорректированная EBITDA достигла 156,4 млрд руб., а со второго квартала компания начала стабильно генерировать чистую прибыль (в IV квартале она составила 3,7 млрд руб.). Годовой убыток сжался до микроскопических по меркам Озона 0,9 млрд руб. против 59,4 млрд в 2024-м. Это феноменальный результат грамотной оптимизации логистики и улучшения монетизации сервисов. Операционный денежный поток при этом составил впечатляющие 503,6 млрд руб.
🇷🇺 Возвращение домой и щедрость к акционерам
В прошедшем году Ozon совершил настоящий корпоративный прорыв: триумфально «прописался» в Калининграде, вошел в Индекс Мосбиржи и сделал то, чего от него ждали годами — рекомендовал первые в истории дивиденды (143,55 руб. за 9 месяцев). Попутно менеджмент запустил байбэк и досрочно погасил 62 млрд руб. внешнего долга. Баланс стал кристально чистым.
💳 Скрытый драйвер: Финтех набирает обороты
Ozon Банк — это уже не просто платежный шлюз, а мощнейший финансовый локомотив. Выручка сегмента Финтех взлетела на 120% до 195,2 млрд руб., а база активных клиентов достигла 41,7 млн человек. Средства клиентов на счетах выросли на 162%, превысив полтриллиона рублей! Финтех генерирует гигантскую маржу и намертво привязывает покупателей к экосистеме.
⚠️ Ложка дегтя: Риски и регулирование
Однако есть и сдерживающие факторы. Вчерашний анонс Правительства о введении единых правил отображения цен на маркетплейсах (без скрытых условий) — это прямой удар по конкурентному преимуществу Ozon Банка (скидкам при оплате синей картой). Темпы вовлечения в финтех могут замедлиться. Кроме того, сохраняются риски сокращения числа селлеров из-за новой налоговой базы и перехода на НДС.
🔮 Техническая картина и Прогнозы
Менеджмент смотрит в 2026 год крайне позитивно: ждут роста оборота на 25-30%, EBITDA около 200 млрд руб. и полноценную чистую прибыль по итогам года.
Техническая картина очень схожа со Сбером. С 2022 года бумага находится в уверенном восходящем тренде и торгуется по 4770₽, подобравшись к своим историческим максимумам (5100₽). Консенсус-прогноз аналитиков ставит на рост к 5900₽, а Т-Инвестиции видят цель на уровне 6500₽.
Несмотря на долгосрочный потенциал, пробить максимумы сходу вряд ли получится. Вполне вероятна локальная коррекция, где сильными зонами поддержки для покупок выступят уровни 4400₽ (100 EMA) и 4200₽ (200 EMA и нижняя граница восходящего канала от декабря 2024 года).
📌 Резюме
Ozon окончательно превратился в фундаментально крепкую, генерирующую кэш машину с мощнейшим финтехом. Даже с учетом регуляторных трудностей и жесткой ДКП, потенциал роста (до 5700-5900₽) выглядит более чем реалистично.
$OZON $IMOEX
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
