📰 В этом выпуске вы узнаете подробнее про результаты компаний Глоракс, ПИК, Аэрофлот, Промомед, Аренадата, Аптеки 36.6 и ДВМП по МСФО за 1п26 г.
Вторник 01.09
🏦 Московская Биржа опубликует данные по объему торгов за август 2026 г. $MOEX
⚡️ Юнипро проведет заседание совета директоров. В повестке вопрос об утверждении новой редакции положения о дивидендной политике $UPRO
Опубликованные данные за 31.08
🏗 Глоракс МСФО за I полугодие 2026 года: $GLRX
Сильный рост бизнеса: выручка +45%, EBITDA +36%, а продажи недвижимости без учета M&A выросли на 47% в деньгах и на 78% в квадратных метрах.
🔸️ При этом чистая прибыль с учетом M&A снизилась на 32%, поэтому основная цифра выглядит хуже операционной динамики.
🔸️ Отчет скорее позитивный — компания быстро наращивает продажи и региональную экспансию, но рост долговой нагрузки и снижение маржинальности остаются рисками.
✈️ Аэрофлот МСФО за I полугодие 2026 года: $AFLT
Отчет неоднозначный. Выручка выросла лишь на 3,6%, а скорректированная прибыль за полугодие рухнула на 88%.
🔸️ Главный позитив — II квартал: скорректированная прибыль выросла на 20% до ₽9,3 млрд, несмотря на давление на рентабельность.
🔸️ Есть признаки восстановления прибыли во II квартале, но пока финансовые результаты слабые. Для переоценки акции нужен более устойчивый рост маржи.
💊 Промомед МСФО за I полугодие 2026 года: $PRMD
Отличный отчет. Выручка и EBITDA выросли на 76%, чистая прибыль — на 83%.
🔸️ Особенно впечатляет эндокринологическое направление: его выручка выросла в 2,4 раза. EBITDA-маржа сохранилась высокой — 34%.
🔸️ Компания растет значительно быстрее фармрынка и подтверждает прогноз на 2026 год. Сильная отчетность с хорошей динамикой прибыли и маржи.
💻 Аренадата МСФО за I полугодие 2026 года: $DATA
Выручка взлетела на 86%, а убыток сократился с ₽0,92 млрд до ₽0,34 млрд.
❗️ При этом компания сохраняет чистую денежную позицию ₽1,6 млрд и прогнозирует рост выручки минимум на 20% за весь 2026 год.
🔸️ Динамика очень сильная, а сокращение убытка говорит о движении к прибыльности. Традиционно, результаты IT компаний приходятся на IV квартал.
💊 Аптечная сеть 36.6 МСФО за I полугодие 2026 года: $APTK
Прибыль выросла в 6,7 раза, до ₽260 млн, при росте выручки на 9,5%.
🔸️ Дополнительный плюс — EBITDA за полугодие составила около ₽3,9 млрд.
🔸️ Отчет позитивный, но темпы роста бизнеса умеренные. Основной плюс — заметное улучшение прибыльности с низкой базы.
🚢 ДВМП МСФО 1п 2026г: $FESH
Выручка выросла на 5%, но EBITDA рухнула на 34%, а чистая прибыль — на 95%, до символических ₽36 млн.
🔸️ При этом операционные объемы растут: интермодальные перевозки +6%, международные морские +18%, контейнерооборот ВМТП +10%.
🔸️ Операционно FESCO продолжает расширяться, но снижение ставок/маржинальности сильно давит на финансовый результат. Позитив — низкая долговая нагрузка: чистый долг/EBITDA всего 0,9х.
🏗 ПИК МСФО 6 мес 2026 г: $PIKK
Выручка снизилась на 11,6%, а чистая прибыль упала более чем вдвое — до ₽14,7 млрд. Это указывает на заметное давление на финансовые результаты девелопера.
🔸️ Отчет слабый. На фоне высокой стоимости финансирования и непростого рынка недвижимости ПИК пока не показывает восстановления финансовой динамики в отличие от конкурентов по сектору.
Всем удачи и зелёных портфелей 💼
_______________________________
#на_неделе
#новости
#отчетность
Примерно с 2025 года на нашем фондовом рынке наметился некий тренд: компании стали объявлять оферты на фоне смен собственника или изменениях в контрольном пакете акций.
Первым по этому пути пошел $LEAS , который за истекший период объявил как минимум две оферты на фоне слияния с Альфа-лизингом.
Далее стало известно об оферте у $PIKK , 86% акций которого выкупили "Недвижимые активы", которому с тех пор стали пророчить уход с биржи. Я писала о том, что у компании сократится free-float до 2%, а с 18 сентября акции уберут из индекса широкого рынка.
После этого стала появляться информация об офертах и у других представителей строительной отрасли - $APRI и $GLRX
Причем у последнего есть еще оферта для тех, кто купил акции в течение 30 дней спустя IPO и не продал и не продаст их до официального старта оферты.
В связи с этим у меня возникает вопрос: а как много байбеков вы можете вспомнить за этот же период? На ум приходит только байбек $CNRU да $ASTR
(пишите в комментариях, кого забыла 📝)
Возможно, это сами компании начали потихоньку отходить от процедуры выкупа своих акций. Причина может быть банальной: из-за высоких ставок и дорогих кредитов они едва сводят концы с концами, о чем говорят нам отчеты, так что какой уж байбек в таких экстремальных условиях....
Банк России опубликовал свежий обзор проектного финансирования строительства жилья за II квартал 2026 года. Документ фиксирует интересную фазу цикла: рынок отошел от ажиотажа начала года, но продолжает демонстрировать устойчивость, накапливая при этом новые структурные диспропорции. Главные цифры и тренды — в нашем разборе.
Запуски сократились, но «задел» остается колоссальным
Квартал прошел под знаком коррекции. Застройщики разместили проектные декларации на строительство 9,2 млн кв. м — это на 1,6 млн меньше, чем в I квартале, когда рынок лихорадило перед изменением условий льготной ипотеки. Однако паниковать рано: за первое полугодие объем запусков (20,0 млн кв. м) все равно превысил показатель прошлого года на 1,7 млн. Вероятно, девелоперы сознательно сосредоточились на реализации уже начатых проектов, особенно на фоне растущего объема непроданных квартир. При этом ввод жилья, напротив, вырос до 8,5 млн кв. м (+0,8 млн к I кварталу). Всего за полугодие введено 16,1 млн «квадратов» — это на 1,3 млн больше, чем в первом полугодии 2025-го. Сыграла роль и отмена моратория на штрафы за срыв сроков: дисциплина застройщиков повысилась.
В итоге общая площадь строящихся объектов со счетами эскроу перевалила за 118 млн кв. м. Рост продолжается (из-за превышения запусков над вводами), но его темпы заметно замедлились: +0,9% против +2,1% кварталом ранее.
Продажи сократились, но не провалились
Ключевой индикатор спроса — объем реализованного жилья — составил 5,2 млн кв. м. Это снижение на 0,6 млн кв. м к I кварталу. Причины — эффект высокой базы: в начале года продажи разогревались перед ужесточением условий «Семейной ипотеки» с 1 февраля. Однако падение оказалось не катастрофическим, потому что во II квартале спрос дополнительно подогревала новость о грядущей (с 1 июля) дифференциации ставок по той же программе в зависимости от количества детей. В деньгах объем заключенных ДДУ составил 1,2 трлн рублей.
Важный структурный нюанс: продажи продолжают поддерживаться рассрочками. Объем не полностью оплаченных договоров практически не изменился с середины 2025 года, но остается огромным — 1,5 трлн рублей (это разница между ценой всех ДДУ в 9,1 трлн и остатками на счетах эскроу в 7,6 трлн). Доля реализованного жилья во всех заявленных проектах застыла на уровне 31%, а в проектах с открытыми продажами даже снизилась до 40% из-за вывода на рынок новых объемов. Примечательный факт: резко упала доля распроданности на момент ввода объектов — до 65% (-11 п.п.). В ЦБ это связывают с единичными случаями ввода домов под расселение, где квартиры не продавались на этапе строительства, и называют эффект краткосрочным (в июле показатель уже вернулся выше 70%).
Цены замерли: номинальный рост есть, реального — нет
Инфляция «съела» рост цен на первичке. В номинальном выражении за квартал цены прибавили всего 1,1% (после +3,9% в I квартале). А с поправкой на инфляцию цены на новостройки даже снизились на 0,1%. Для сравнения: на вторичном рынке реальное снижение составило 0,7%. Таким образом, первичный рынок по-прежнему выглядит дороже вторичного, но ценовая динамика становится все более сдержанной.
Кредитование застройщиков: лимиты растут, ставка почти не падает
А вот в банковском сегменте кипит жизнь. Общий объем кредитных лимитов за квартал подскочил на 5% (до 24,3 трлн руб.), причем застройщики уже начали выбирать 18,5 трлн из них. Выдачи кредитных средств существенно увеличились — до 1,6 трлн руб. (+0,3 трлн к I кварталу), отчасти из-за сезонного оживления строительства после зимы. В результате портфель проектного финансирования (ПФ) вырос на заметные 6% и почти достиг 11 трлн руб., что составляет уже 49% капитала всего банковского сектора. При этом банки рапортуют о высоком качестве портфеля: доля проблемных кредитов (IV–V категории качества) — менее 1% (97 млрд руб.).
Средневзвешенная ставка по проектному финансированию продолжает снижаться, но крайне медленно. Во II квартале она составила 9,92% (-0,03 п.п. за квартал). Для сравнения: ставки по кредитам прочим компаниям упали на 0,7 п.п. — до 14,7%. Такая инертность объясняется просто: ставка по покрытой части портфеля ПФ и так существенно ниже рыночных и слабо реагирует на изменения ключевой ставки.
Эскроу: приток замедлился, покрытие долга продолжает падать
Самый чувствительный момент обзора — динамика счетов эскроу. За квартал на них поступило 1,2 трлн руб. Это на 12% меньше, чем в «разогретом» I квартале, но на 6% больше, чем во II квартале 2025 года. Объем раскрытия счетов (после ввода домов) сократился до 1,0 трлн руб. с 1,3 трлн кварталом ранее. Причина — рост непроданной площади во введенных объектах и перенос раскрытий на начало III квартала. В итоге остаток средств на эскроу вырос незначительно — до 7,6 трлн руб. (+0,2 трлн).
Однако портфель ПФ за то же время увеличился на 0,6 трлн. Это привело к очередному снижению ключевого индикатора — покрытия задолженности застройщиков средствами на эскроу. Показатель упал на 3 процентных пункта за квартал и составил 65%. Тренд на снижение покрытия устойчив: еще год назад он был на уровне 71%. Особенно тревожная ситуация в Уральском и Южном федеральных округах, где покрытие значительно ниже среднего из-за низкой распроданности в Тюменской области, Краснодарском крае и Ростовской области.
Региональные диспропорции и новый риск
По регионам лидерами роста лимитов стали ЦФО и ПФО, а по росту задолженности — ЦФО и СФО. Покрытие долга эскроу снизилось во всех округах, но самое резкое падение зафиксировано в СКФО (-6 п.п. до 66%). В некоторых регионах (ПФО, СКФО) на фоне снижения покрытия даже выросла средневзвешенная ставка по проектным кредитам.
Доля задолженности с покрытием ниже 30% выросла до 26% (+1,3 п.п.), а доля проектов с покрытием выше 100% сократилась до 22% (-2,7 п.п.). Это прямой сигнал: банки все больше кредитуют проекты с низкой долей проданных квартир, что потенциально увеличивает риски.
Вывод: рынок на распутье
Рынок проектного финансирования вступает в новую фазу. Ажиотаж первого полугодия позади, стройка продолжается рекордными темпами, а банки щедро кредитуют отрасль. Однако снижение распроданности и падение покрытия кредитов средствами на эскроу — это системные риски, за которыми ЦБ будет следить с особым вниманием. Пока сектор чувствует себя уверенно: качество кредитов высокое, а ставки по ПФ остаются одними из самых низких в экономике. Но структурные изменения требуют от всех участников рынка повышенной осторожности.
$SMLT $PIKK $LSRG $GLRX $ETLN $APRI
Что случилось
Московская биржа с 18 сентября 2026 года пересмотрит коэффициенты free-float для 15 компаний . Free-float — это доля акций, находящаяся в свободном обращении на рынке. Изменения коснутся крупнейших эмитентов, включая ЛУКОЙЛ, «Транснефть» и ПИК.
Ключевые изменения
Повышение free-float:
• ЛУКОЙЛ — с 55% до 59%
• «Транснефть» — с 37% до 58%
• «Татнефть» (обыкновенные акции) — с 32% до 49%
• «ФосАгро» — с 26% до 29%
• «Группа Позитив» — с 24% до 27%
• «Ренессанс Страхование» — с 30% до 32%
• Совкомбанк — с 13% до 17%
• «Аренадата» — с 20% до 25%
• «Диасофт» — с 15% до 16%
• «Фикс Прайс» — с 16% до 17%
• «Россети Урал» — с 13% до 15%
Снижение free-float:
• ПИК — с 15% до 2% (резкое падение)
• Банк «Санкт-Петербург» — с 28% до 21%
• «ЭЛ5-Энерго» — с 29% до 18%
• «Татнефть» (привилегированные акции) — с 100% до 79%
Исключения из индексов
Акции «Ленты» и «Мосэнерго» с 18 сентября покинут индекс Мосбиржи . Бумаги «Евротранса» и ПИКа исключат из отраслевых индексов и индекса акций широкого рынка .
Что такое free-float и почему это важно
Free-float — доля акций, доступных для свободной торговли на бирже. Чем она выше, тем более ликвидные бумаги. Низкий free-float означает риск падения ликвидности и резких скачков цены .
Рост free-float обычно связан с продажей пакета акций или дополнительным размещением (SPO). Снижение — с обратным выкупом акций (buyback) или консолидацией пакета у крупных акционеров.
#Мосбиржа #freefloat #ЛУКОЙЛ #Транснефть #ПИК #ликвидность #индексы #акции #инвестиции #MOEX #фондовыйрынок #Лента #Мосэнерго #Евротранс
