Arbitr_Trader
❤️ Автор канала "Арбитражный трейдинг", квалифицированный инвестор, предприниматель, инженер, на ФР с 2007 года.
Календарный спред (КС) — это инструмент, который позволяет купить один фьючерс и продать другой фьючерс на тот же базовый актив, но с разными датами исполнения, одной сделкой без дополнительных гарантийного обеспечения .
Первая нога — ближний фьючерс, вторая нога — дальний .
40 лет назад, 26 апреля 1986 года, произошла авария на Чернобыльской АЭС. Сегодня вечером — лучший повод пересмотреть (или наконец посмотреть) мини-сериал HBO «Чернобыль» (2019).
Жанр: история, драма
Страны производства: США, Великобритания
Режиссёр: Йохан Ренк
Согласно формулярам, опубликованным Управлением по этике правительства США, в прошлом месяце Трамп провел 175 финансовых операций. В формулярах не указаны точные суммы для каждой продажи или покупки, а только диапазон значений для каждой из них.
Ключевые события:
Российская нефть Urals не только подорожала вслед за Brent, но и обогнала эталонные марки по цене . Это нонсенс: обычно Urals торгуется с дисконтом. Причина — дефицит и перебои с поставками из-за ситуации в Ормузском проливе.
Urals $73,20 -> ~$107 +46% 🔥
Brent $99,26 -> ~$105 +6%
Дисконт Urals к Brent –$26 -> +$2 (премия) Аномалия
Вывод для рубля: Нефть по $107 — это мощнейший фактор укрепления рубля. Но есть нюансы (см. санкции и бюджетное правило).
Согласно данным Yahoo Finance, 24 апреля компания Nvidia (NVDA) вернула себе рыночную капитализацию в размере 5 трлн долларов, благодаря мощному росту цен на акции производителей чипов, вызванный прибылью Intel (INTC) и сделкой в области ядерной энергетики с Oklo Inc. (OKLO).
Акции Intel (INTC) стремительно растут сегодня в пятницу 24 апреля из-за сильного отчета. Оптимистичная реакция инвесторов связана с ростом выручки 1 квартала 2026 в размере $13,6 млрд (+7% YoY), которая оказалась выше прогнозов аналитиков.
Контанго (англ. Contango) — термин рынка фьючерсов; надбавка в цене, взимаемая продавцом за отсрочку расчёта по сделке; ситуация когда фьючерс торгуется дороже базового актива или когда дальний фьючерс торгуется дороже ближнего.
Бэквордация (от англ. backwardation — «запаздывание») — это ситуация на срочном рынке, при которой цена базового актива с немедленной поставкой (спот) превышает цену фьючерсных контрактов на этот же актив. Это противоположность более распространённой ситуации — контанго.
Четыре года назад я начал развивать тему «синтетический дивиденд» на российском рынке. Забираем дивиденды через фьючерсные контракты, оставаясь в лонге по акциям. Суть стратегии:
Инвестор следит за котировками календарных фьючерсных спредов и спредами фьючерс-акция, рассчитывает прогнозируемые выплаты, сверяет с прогнозами аналитиков — и принимает решение.
Чтобы получить синтетический денежный поток, нужно:
1. Продать свои акции по текущей рыночной цене. Никаких шортов!
2. Купить фьючерсный контракт, который учитывает дивиденды и находится в бэквордации (дешевле акций). Пропорция — по спецификации лота.
3. Купить фонд денежного рынка или короткие облигации (с погашением менее года). Выполняется в том случае, если после продажи акций появились свободные деньги (т.е. начальная позиция была без плеча).
4. Перед экспирацией фьючерса продать фонд денежного рынка или короткие ОФЗ.
5. Получить акции обратно — через поставку по фьючерсу или продав фьючерс (после дивотсечки он будет в контанго) и купив акции дешевле.
Коротко: полное сохранение пакета акций, доля в ПАО остаётся прежней. По сути к инвестициям добавляется понятный алгоритмический трейдинг - активное управление, которое повышает доходность портфеля.
Ничего никому не рекомендую. Рассказываю про свой личный опыт.
Плюсы стратегии (по моей практике):
✅ Даёт безрисковый дополнительный денежный поток в портфель. Можно реинвестировать или выводить.
✅ Может дать двойную дивидендную доходность (синтетические + реальные).
✅ Очень хорошо показывает себя в кризисные годы (2020, 2022).
✅ Прекрасно работает, когда биржа отключает шорт акций. Бэквордация ближайшего фьючерса проваливается на маржин-коллах — можно забирать «халявные» синтетические дивиденды.
✅ Лучше подходит «плечистым» инвесторам.
Минусы и риски:
❌ Это не синтетическая облигация. Риски "просадки" намного выше, но доходность кратно выше.
❌ Недоразвитая брокерская инфраструктура (высокие комиссии, отсутствие календарных спредов или ЕБС).
❌ Может возникнуть дополнительная налоговая нагрузка — каждый кейс считать отдельно.
❌ Деньги не выводятся на карту автоматически, остаются на брокерском счёте.
❌ Временная потеря права голоса на собраниях акционеров.
❌ В спокойные дивидендные годы стратегия может проигрывать пассивным инвесторам.
❌ Не подходит юрлицам, которые держат акции долгосрочно (нарушается льготный период владения).
Вопросы к сообществу:
Кто пробовал забирать дивиденды через фьючерсы? У кого получилось, а кто сломался о брокерские ограничения?
Какой брокер даёт нормальные условия для такой схемы? У вас?
20 июля 2026 - дата реестра для получения дивидендов
5 июня закрывается реестр для участия в ГОСА 30.06.2026
Всего на выплаты дивидендов будет направлено 850 млрд рублей.
Размер дивиденда соответствует консенсус-прогнозу аналитиков.
Торги утренней сессии $CBOM начались с падения до 6,3 руб/акцию (-15%) из-за закрытия реестра 21.04.2026 . В режиме Т+ фактически последний день покупки акций для предъявления к выкупу был вчера 20 апреля.
В предыдущем топике Арбитраж. Фьючерсы CBOM. Аномалия бэквордации я рассматривал возникшую аномалию между спотом фьючерсами.
Теперь ждём открытия срочного рынка 8-50 мск и смотрим как изменились соотношения акция-фьючерс и календарный фьючерсный спред CBOM-6.26-9.26 .
Сегодня обнаружил, что СБЕР Инвестиции принудительно конвертировали мой моно счет фондового рынка, на котором находятся акции и облигации, в Единый. Уточнил у поддержки - действительно они сделали этот финт в этом году ( новость на РБК была 17 февраля 2026 г. )
Значит теперь в рамках того же счета я могу покупать продавать фьючерсные контракты на акции.
В этом случае открывается возможность для трех стратегий активной арбитражной торговли:
С завтрашнего дня планирую включать терминал QUIK и смотреть за спредами акция-фьючерс, возможно подключу QLUA роботов.
Сегодня вместо терминала — Дворец творчества юных. У старшего сына первый турнир по шахматам (районное первенство, Кубок Галины Немцевой).
Люблю шахматы, но не толкал. Он решил сам — видимо, подражает.
Результат по очкам не очень. Но медаль, грамота и значок есть. Доволен. Хочет ещё. Для дебюта — нормально.
Организаторы подчеркнули: турнир для родителей бесплатный, без взносов. Хотя судьи, призы, аренда — всё стоит денег. Было бы круто, если бы ещё отправили на расчёт рейтингов в Федерацию — тогда турнир стал бы официальным стартом.
Лучшие инвестиции — это дети. Но ROI здесь не посчитаешь.
Вопрос: у кого дети чем занимаются? Сами захотели или заставили?
В прошлом посте я советовал фильм «Кто убил BlackBerry» . Теперь — цифры по акциям RIM в те годы. Потому что история успеха инженеров должна быть подкреплена реальными котировками.
📈 Ключевые цифры эпохи расцвета (2007-2008)
| Показатель | Значение |
|------------------------------------------------------------|-----------------------------------------|
| Пик акций (июнь 2008) | ~$150 |
| Рыночная капитализация на пике | ~$80 млрд |
| Доля рынка США (2008) | **46%** смартфонов |
| Выручка 2008 → 2011 | $3 млрд → $19.9 млрд |
| EPS 2008 → 2011 | $2.26 → $6.34 |
Сплиты (чтобы понимать реальную доходность):
- 2004 год: 2-к-1
- Август 2007 года: 3-к-1
Что это значит: если бы вы купили 100 акций до 2004 года, после двух сплитов у вас стало бы 600 акций . Бесплатный бонус от компании.
📊 Финансовое здоровье на пике (данные 2010-2011)
| Показатель | Значение |
|-----------------------------------|-----------------------------------|
| P/E | <7x trailing earnings |
| EV/Sales | 1x |
| Долг | **0** |
| FCF | $2.4 млрд (2010) |
| Cash | $2.34 млрд |
Компания с 46% рынка, без долгов, с огромной free cash flow, торгующаяся по P/E <7. Мечта value-инвестора.
И это не какой-то «пузырь», а реальный бизнес, который приносил деньги.
💎 Что это значит для инвестора (главный тейк):
Инженеры сделали продукт, который захватил мир. Рынок оценил их усилия по достоинству — капитализация выросла до $80 млрд.
Мечта работает!
Но (и это важно для трейдера) — даже у гениального бизнеса есть пределы. После 2008 года началось постепенное отступление под натиском iPhone и Android. А в 2011 году акции рухнули на 20% за один день после отчета , и дальше было только хуже.
🎯 Для тех, кто держит позиции сейчас:
История RIM — это напоминание: фундаментально сильная компания может быть абсолютно правой в моменте, но рынок меняется. И если не успеваешь за ним — теряешь всё.
Вопрос не в том, «хорошая ли компания». Вопрос в том, останется ли она хорошей через 3 года?!
Вопрос к сообществу:
Кто застал акции RIM в те годы? Какие у вас были мысли тогда? И главное — на каких уровнях вы бы вышли из позиции, если бы держали от $20 до $150 и обратно?
P.S. Для тех, кто любит кейсы: в 2011 году RIM торговалась по P/FCF ~7, EV/Sales ~1, без долгов, с $2.3 млрд кэша. Многие считали это «дном». Ошиблись. Нижнее дно было на $6.
Кино на выходные — фильм «Кто убил BlackBerry» (2023). Не документалка, но очень близко к реальности.
О чём на самом деле: Два инженера (Майк Лазаридис и Дуглас Фрегин) создали компанию Research in Motion (RIM) в 1984 г, Уо́терлу, Канада. Позже к ним присоединился маркетолог и их BlackBerry в 1997 году стал первым настоящим смартфоном, который захватил мир.
За пару лет они из гаража превратились в мультимиллиардеров.
И вот что важно, о чём часто забывают:
✅ Инженеры были счастливы. Они сделали то, о чём мечтают многие в этом зале — разбогатели за счёт своих мозгов и прорывной разработки.
✅ Фрегин продал акции, когда ушёл, и остался с миллиардом долларов. Он вышел из игры победителем. Это не «трагедия», это грамотный выход.
✅ Да, после 2007 года BlackBerry начал проигрывать рынок из-за ЭГО и ошибок в маркетинге. Но к тому моменту инженеры уже выиграли жизнь.
Вопрос к сообществу:
Смотрели? Как вам история Фрегина vs Лазаридиса? Кто поступил правильнее с точки зрения управления капиталом?
Рейтинг Кинопоиск 7,3 из 10
P.S. Фильм идёт 2 часа. Идеально на субботний вечер.
Ключевые события:
Brent Dated (спот) $99,26 -14,6%
Brent фьючерс (июнь) $90,38 -9%
Нефть Urals: $73,20 за неделю -13,3%
Правительство России рассмотрит возможность возобновления валютных операций в рамках бюджетного правила раньше июля 2026 года. Об этом сообщил глава Минфина Антон Силуанов на Биржевом форуме Московской биржи, передал корреспондент РБК . На этой новости 16 апреля рубль резко подешевел в четверг.
Геополитика: Открыие Ормуза! 17 апреля 2026 года Иран объявил об открытии Ормузского пролива для коммерческих судов на время действия перемирия между Израилем и Ливаном. Об этом сообщил глава МИД Ирана Аббас Аракчи в соцсети X.
Курсы ЦБ РФ с 18.04.2026
USD 76,0535 изм. -1,19%
EUR 89,6256 изм. -0,43%
CNY 11,1457 изм. -0,95%
Зафиксировы рекордные мининмумы 15.04.2026:
USDRUBF 74,89 руб
EURRUBF 88,34 руб
CNYRUBF 10,967 руб
Моя позиция - лонг по паре USDRUB через срочный фьюерс Si-6.26
Без плеча, в рамках полного обеспечения. Т.е. просто перевожу спекулятивный рублевый счет в долларе для уменьшения риска резкого ослабления рубля.
Лонг USD/RUB через фьючерс
$SiM6 = 25 шт
$SiU6 = 2 шт
Покрытые продажи PUT опционов на Si-6.26 = 15 шт, зашли "в деньги"
Итого: лонг 42 контракта
P.S. Также есть небольшой шорт 10 контратктов $CRM6 , который планирую закрыть в случае похода на 11 руб/юань.
P.P.S. Есть длинная позиция с вертикальными колл-спредами - хэдж стремительной девальвации (мега-прифит в случае быстрого движения более чем на +10% за пару недель)
Вопрос: кто тоже держит валюту — какой у вас уровень для добавления? И кто как оценивает вероятность интервенций ЦБ?
В фокусе моего внимания сегодня фьючерсы CBOM-6.26 и CBOM-9.26 и календарный фьючерсный спред CMM6CMU6.
Идея следующая - при нормальном состоянии рынка фьючерсы должны котироваться дороже акций на величину ключевой ставки с учетом времени до экспирации (поставки акций).
Сейчас очевидна аномалия - фьючерсы CBOM находятся в бэквордации к базовому активу. Июньский фьючерс оценивается дешевле акций, а сентябрьский дешевле - июньского.
Причина - недавний взлёт акций более чем на +50% после объявления о выкупе . Огромное количество инвесторов бросилось скупать акции $CBOM по 7-8 рублей в надежде подать их банку на выкуп по 10,35 руб.
Дата фиксации реестра акционеров для участия: 21 апреля 2026 года.
Проблема в том, что если к выкупу будет предъявлена существенная часть от free-float (22% уставного капитала) , то выкуплено будет лишь часть заявок в виду лимита выкупа: 33 млрд руб. (объявлено банком; соответствует ~10% от собственного капитала/чистых активов на конец 2024.
Максимальный объем выкупа: 3 188 млн из 7 354 млн акций. Т.е. выкуплена будет почти каждая вторая предъявленная акция, при наихудшем сченарии, что предъявлено будет 100% free-float.
Купившим имеет смысл держдать до отсечки 21.04.2026 , а там уже глядеть на ситуацию на срочном рынке...
Почему цена акций взлетела сильнее фьючерсов - на мой взгляд ответ простой - отстуствие сильных институциональных маркет-мейкров. Здесь цену фьючерсов определяет группа энтузиастов частных арбитражеров. И перекос спроса на акции не может быть компенсирован встречным интересом во фьючерсах. ОИ на 10 апреля был около 5900 и вырос за одну сессию до 23996, т.е. в номинальном выражении на 136 млн рублей. В принципе небольшой ОИ... Но чтобы выровнять ближайший фьючерс требуется шортить акции и покупать фьючерс. Разница сейчас составляет 6,682-7,366 = 0,684 руб или 9%
За два месяца +9%, хотя за удержание шорта акций прийдется заплатить по ставке РЕПО около -4%, но тогда чистый доход составит +5% или 30% годовых, если держать до экспирации 18 июня 2026 г.
Однако, брокеры не дают акцию в шорт розничным клиентам. Соответственно, ситуацию не могут выровнять частные арбитражеры. Думаю, здесь может зайти какая-нибудь контора, которая возьмет акции в РЕПО после отсечки реестра 22 апреля и начнет лить акции в рынок, хэджируя фьючерсом (постепенно), тогда аномальный спред начнет схлопываться...
В общем жду следующей недели, а пока спекулирую календарным спредом - купил/продал (про это будет продолжение)
Кто я: Киселев Алексей, с 2015 года пишу на Smart-lab.ru.
С 2020 года финансы — мой основной доход (уволился с найма).
Про что писал:
— Российские акции и облигации (скучно, но стабильно)
— Трейдинг американскими акциями (было весело до 2022)
— Американские опционы и маржируемые опционы Московской биржи
— Арбитражный трейдинг на Московской бирже (уникальное)
— Разборки с брокерами (с претензиями, судебные)
— Околофинансовую жизнь без розовых соплей
Достижения на СЛ, чтобы вы понимали уровень:
— 2-е место среди блогеров Томска (рейтинг 16092)
— Регулярно выходил в ТОП-15 авторов за месяц
— Призовые места как лучший автор недели/месяца
Почему ушёл со СмартЛаба (и вам это должно быть понятно):
— Раздутое ЭГО основателя, который пишет про свой кишечник вместо финансов
— Баны за критику правил, которые он же нарушает
— Монетизация = 0. Кнопка донатов не работает годами. Писать за бесплатно на благо ИП Мартынова больше не хочу.
Что я вижу на БАЗАРЕ:
— Сайт как СмартЛаб на минималках (но это не минус, если работает)
— Юридическое лицо — Акционерное Общество, а не ИП. Это уже серьёзнее.
— Похоже, есть амбиции.
А теперь главное — вопрос к сообществу и администрации БАЗАРА:
1. Вам реально нужны глубокие темы по опционам? (Не "что такое колл и пут", а реальное маржирование, стрэддлы, веги-торговля)
2. Как у вас с модерацией? Можно аргументированно критиковать брокеров и регулятора / администрацию сайта? Или сразу бан за "нелояльность"?
3. Монетизация — это работающая кнопка "донат" или есть планы на платные подписки? Писать за "спасибо" я больше не намерен.
4. Основатель здесь — кто он? Тоже будет писать про походы по врачам и банить за критику? Или он реально заинтересован в сильных авторах?
Коротко: я готов принести сюда свой опыт, разборы кейсов, реальные сделки с ошибками и профитом. Но не хочу через месяц обнаружить, что это тот же СмартЛаб, только с другим дизайном.
Сообщество БАЗАРА — дайте обратную связь. Нужны вам такие авторы или нет? Если да — с какого конкретного поста/разбора мне начать, чтобы вы сразу поняли: "да, этот парень шарит"?
Администрация — буду рад услышать прямые ответы на вопросы выше. Без воды и обещаний "всё будет".
Жду. По существу. Без ЗОЖа.
P.S. Мой первый пост на СЛ в 2015 году собрал 5 комментария. Посмотрим, что будет здесь.
МКБ созывает 25 мая внеочередное собрание акционеров для реорганизации и увеличения уставного капитала, отсечка — 21 апреля
МКБ созывает внеочередное общее собрание акционеров в форме заочного голосования. Ключевая тема — реорганизация банка и увеличение уставного капитала.
Основные параметры собрания:
Дата голосования (приёма бюллетеней): 25 мая 2026 года.
Дата фиксации реестра акционеров для участия: 21 апреля 2026 года.
Форма: заочная (без совместного присутствия).
Повестка дня (8 вопросов):
Отмена ранее принятого решения о реорганизации (от 28 декабря 2024 года).
Новая реорганизация МКБ.
Увеличение уставного капитала. 4–8. Утверждение новой редакции устава и внутренних документов (положений об общем собрании, наблюдательном совете, правлении, ревизионной комиссии).
Право на выкуп акций:
Акционеры, голосующие «против» реорганизации или не участвующие в голосовании, имеют право требовать выкупа своих акций.
Цена выкупа: 10,35 руб. за одну обыкновенную акцию (номинал 1 руб.).
Срок предъявления требований: до 9 июля 2026 года (45 дней с даты принятия решения собранием).
