📣 Рыбоводческий бизнес - это как плавание в открытом море: никогда не знаешь, какие волны поднимет судьба. INARCTICA ($AQUA), столкнувшись с серьёзными вызовами прошлого года, сейчас пытается восстановить свои позиции на рынке, и в этом контексте особенно интересна онлайн-конференция, проведённая SBER CIB с руководством компании. Предлагаю вашему вниманию основные тезисы:
✔️ В нынешнем году мурманские воды избежали аномалий температуры, что позволило процессу выращивания рыбы протекать в комфортных условиях. Менеджмент ожидает восстановления биомассы уже во второй половине следующего года.
✔️ Смена руководства в компании принесла свежие ветры перемен. Новый гендиректор взял курс на совершенствование методов контроля биологических рисков, оптимизацию логистики и улучшение качества кормов. К слову, для меня именно биологический риск традиционно является самым непредсказуемым моментом и одновременно недостатком в этом инвестиционном кейсе, и если здесь будут реальные шаги вперёд - будет круто.
✔️ Завершив сезон зарыбления, INARCTICA выпустила 10,7 млн мальков, произведённых как зарубежными поставщиками, так и собственными силами. Это на +40% больше, чем годом ранее, и соответствует объёмам ведущих мировых производителей. Компания продолжает делать ставку на локализацию производства и активно наращивает долю собственного молодняка.
✔️ Одной из острых тем конференции стала морская вошь - паразит, способный приводить к массовой гибели рыбы примерно раз в десятилетие (это снова про биологические риски). Менеджмент компании сравнил проблему с комарами в лесу: избавиться от них полностью невозможно, но контролировать популяцию необходимо, поэтому в своих моделях руководство закладывает потенциальную гибель малька в объеме до 15%.
✔️ В первой половине 2025 года цены на красную рыбу снижались, в основном из-за укрепления рубля, что позволяло импортёрам из Чили и Турции предлагать более конкурентоспособные цены. Однако рынок постепенно входит в высокий сезон спроса, что должно оказать положительное влияние на формирование цен.
✔️ В долгосрочной перспективе менеджмент компании прогнозирует ежегодный рост долларовой стоимости красной рыбы на уровне 4%. При девальвации рубля этот рост будет ещё более ощутимым. Повышенный спрос со стороны азиатских рынков при ограниченной доступности новых территорий для выращивания лосося будет способствовать поддержке цен.
✔️ Экспортные перспективы по-прежнему не входят в приоритетные планы компании. INARCTICA видит значительный потенциал роста на внутреннем рынке, где можно получить более высокую маржинальность, чем при продаже замороженной рыбы на экспорт.
✔️ Менеджмент INARCTICA сохраняет амбициозные планы по увеличению производства красной рыбы с текущих 30 тыс. тонн до 60 тыс. тонн, при целевой рентабельности EBITDA на уровне 40%. Однако конкретные сроки реализации этих планов руководство не называет.
👉 Сельское хозяйство традиционно считается защитным сектором экономики, поскольку спрос на продукты питания стабилен, а цены зачастую обгоняют инфляцию. Однако инвесторы должны помнить о существовании биологических рисков, которые периодически проявляются у различных эмитентов.
Акции #INARCTICA находятся в шаге от обновления своих 3-х летних минимумов, и для тех, кто не боится биологических рисков и лососевых вшей текущие уровни могут быть интересны для долгосрочных покупок этих бумаг на небольшую долю в портфеле, в расчёте на возможную девальвацию рубля, что подстегнет рост цен на красную рыбу, и удвоение производства в перспективе нескольких лет.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка! У себя я публикую уникальный авторский контент, которого зачастую больше нигде нет!
