1K
Комментарии
0 / 2000
Сообщение
Увидеть дату оферты в приложении и просто ждать денег — можно ли так пропустить возможность предъявить облигации к выкупу? Да.
У «Самолёта» приближается оферта по выпуску БО-П05 — RU000A100Q50. Разберём, что важно держателям.
📅 Даты, которые стоит сохранить
• 28 октября — 3 ноября 2026 года — период предъявления требований на выкуп.
• 9 ноября 2026 года — дата расчёта.
• Цена выкупа — 100% непогашенного номинала.
Эти условия относятся именно к БО-П05. На другие облигации «Самолёта» они автоматически не распространяются.
Что такое оферта простыми словами?
Это предусмотренная условиями выпуска возможность предъявить облигации к выкупу. Бумага может продолжить обращаться после оферты, поэтому путать её с окончательным погашением не стоит.
И главное: участие обычно требует поручения через брокера. Просто держать облигации на счёте недостаточно.
🔎 Что сделать владельцу выпуска
1. Сверить ISIN.
Ориентироваться только на название «Самолёт» опасно: у компании несколько выпусков с разными условиями.
2. Узнать дедлайн своего брокера.
Он может закончить приём поручений раньше официального срока. Оставлять вопрос на вечер 3 ноября — лишний риск.
3. Уточнить порядок и стоимость участия.
Где подать поручение, нужна ли дополнительная инструкция, какая комиссия и когда бумаги должны находиться на счёте.
4. Проверить, что поручение принято.
Отправленная заявка и подтверждённое участие — не всегда одно и то же.
⚠️ Оферта — это право требовать выкуп, а не гарантия поступления денег
Указанная дата расчёта ещё не означает, что выкуп уже состоялся. До исполнения обязательства сохраняется риск эмитента.
Поэтому логика «куплю дешевле номинала, предъявлю по 100% — заработок гарантирован» пропускает главное: способность компании рассчитаться и соблюдение процедуры инвестором.
Что это значит для самого «Самолёта»?
Чем больше облигаций предъявят к выкупу, тем больше денег потребуется на расчёт. Для наблюдения за компанией важен не только анонс оферты, но и её фактическое исполнение.
Я уже продал облигации «Самолёта» из марафона, но продолжаю следить за эмитентом. Здесь полезно разбирать реальные события: какие обязательства наступают и как компания их выполняет.
Моя цель по-прежнему — стабильный денежный поток. А для него важно знать не только размер купона, но и условия выхода из бумаги.
Вы когда-нибудь участвовали в оферте через брокера или всегда продавали облигации на бирже? 👇
#КартавыйИнвестор #Самолет #Облигации #Оферта #МарафонОблигаций
Привет, друзья! 👋
Сегодня разберу для вас параметры предстоящего размещения облигаций Республики Башкортостан (серия 24018) и добавлю свежие финансовые показатели региона за 2025 год — чтобы картина была полной и объёмной 📊
📌 ПАРАМЕТРЫ ВЫПУСКА (серия 24018)
🏛 Эмитент: Министерство финансов Республики Башкортостан
⭐ Рейтинг: ruAA+ («Эксперт РА») — высокий уровень кредитоспособности
💰 Объём: 10 млрд руб., номинал — 1 000 руб.
⏳ Срок: ~3 года (1 092 дня), средневзвешенный срок до погашения — ~2,01 года
📈 Доходность: переменная ставка = Ключевая ставка Банка России + спред (не выше 220 б.п.)
🔄 Амортизация: поэтапное погашение (30% на 17-м купоне, 40% на 21-м, 30% на 36-м)
📅 Размещение: открытая подписка (букбилдинг), предварительные даты: открытие книги — 20.10.2026, размещение — 22.10.2026
🔐 Доступ: для физлиц — только при наличии статуса квалифицированного инвестора
📊 ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ РЕСПУБЛИКИ БАШКОРТОСТАН ЗА 2025 ГОД
💼 Консолидированный бюджет: доходы — 397,1 млрд руб., расходы — 401,7 млрд руб. (дефицит ~4,6 млрд руб.)
🧾 Структура доходов: НДФЛ — 29,5%, налог на прибыль — 17,4%, безвозмездные поступления — 21,2%
🎓 Ключевые статьи расходов: образование — 122,6 млрд руб. (30,5%), социальная политика — 95,1 млрд руб. (23,7%)
📉 Сальдированная прибыль предприятий (январь–ноябрь 2025 г.) — 194,8 млрд руб. (56,5% к аналогичному периоду 2024 г.)
🏦 Кредитная задолженность предприятий: 629,9 млрд руб., в т.ч. просроченная — 5,6 млрд руб.
💡 ВЫВОДЫ ПО СОЧЕТАНИЮ ПАРАМЕТРОВ ВЫПУСКА И ФИНПОКАЗАТЕЛЕЙ
1️⃣ Покрытие амортизации: объём выпуска (10 млрд руб.) сопоставим с месячным кассовым разрывом бюджета (дефицит 4,6 млрд руб. на год), что делает поэтапную амортизацию (30–40% от номинала) управляемой ✅
2️⃣ Долговая нагрузка: при объёме госдолга региона ~70–80 млрд руб. (оценка на 2025 г.) новый выпуск увеличит долговую нагрузку на ~12–14%, что остаётся в пределах умеренных значений для рейтинга ruAA+ 📈
3️⃣ Риски: снижение сальдированной прибыли предприятий на 43,5% (январь–ноябрь 2025 г. к 2024 г.) может повлиять на налоговую базу в будущем, но не критично для обслуживания текущего выпуска с переменной ставкой ⚠️
❗️ Важно: данный пост не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Перед принятием решений обязательно проводите собственный анализ и консультируйтесь с финансовым советником.
💬 Что думаете по поводу такого сочетания амортизации и переменной ставки? Делитесь мнениями в комментариях! 👇
Ссылка на 1 часть обзора
Ссылка на 2 часть обзора
🕒 Погашения до конца 2026г (и чуть-чуть 2027г):
1️⃣ Облигации:
➖ Амортизации (июль, октябрь) по СибСтекБ01 RU000A10ASF9 на 35 млн. Всего 70 млн (35 млн уже погашены)
➖ Погашение по СибСтекБ01 RU000A10ASF9 на 245 млн к 24.01.27
Лишь в январе 2027г есть достаточно крупное погашение по облигациям. В остальном погашения идут по части банковских кредитов. Знать точно может ли компания провести реструктуризацию или погасить кредит мы не можем, зато есть слова АКРА об ограниченных величинах свободных кредитных лимитов.
🤔 Итоговое мнение. Для меня инвестирование в компанию равноценно риску инвестиций в ПИР. Конечно есть разница, ведь долговые метрики Сибстекла гораздо лучше, но откуда в таком случае такие проблемы с уплатой налогов? До блокировки от ФНС не доходило (вроде бы), но компания специально использует коридор для уплаты, чтобы улучшить свою ликвидность, как и ПИР. Если бы не этот момент, я бы смотрел на Сибстекло более положительно, а так использование подобного лайфхака говорит о проблемах больше, чем цифры в отчетах. И к сожалению, в бумагах ПИР я застрял довольно глубоко и приобретать еще одного налогового должника не могу и не хочу.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Разборы эмитентов за неделю: МСФО РКС Девелопмент за 1п2026г
Разборы эмитентов за прошлую неделю
Разборы других эмитентов ВДО в Телеграме / MAX
Ссылка на 1 часть обзора
🔴 Бухгалтерский баланс. На конец 1п2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Кэш -88,8% (10,2 млн)
2️⃣ Финансовые вложения:
➖ Краткосрочные +2,5% (472 млн) — 440,7 млн относится к выданным займам, еще 31,3 млн относится к строке "прочие"
➖ Долгосрочные 245 млн — Паи в неизменном количестве
3️⃣ Дебиторская задолженность +16,9% (5,138 млрд / +4,9% кв/кв) ❗️:
➖ Просроченная дебиторка (по условиям договора) – информация не отражена, в том время как за 1кв2026г было 212,5 млн
➖ Резервы -9% (12,0 млн / -9% кв/кв) – еще за 1кв2026г покрывали только 6% просроченной дебиторки
➖ Долгосрочная дебиторка – отсутствует
➖ Дебиторка растет быстрее выручки ❗️
4️⃣ Запасы -7,9% (1,071 млрд / +9,3% кв/кв) – сырье, материалы и другие аналогичные ценности -12,9% (539 млн), готовая продукция +59% (439 млн), затраты в незавершенное производство х5,9 (93,7 млрд)
5️⃣ Коэффициент текущей ликвидности (оборот.акт / кратк.долг) – 111% (на конец 1кв2026 – 115% / 2025г – 116%) – небольшое снижение, требует отслеживания ❗️
6️⃣ Коэффициент абсолютной ликвидности (Кэш + кратк.финанс.влож / кратк.долг) – 7,7% (на конец 1кв2026 – 9,3% / 2025г – 10,2%) – запас прочности снижается ❗️
7️⃣ Рейтинговые агентства:
➖ АКРА: "Слабая позиция по ликвидности объясняется предстоящим в 2026 году значительным погашением долга и ограниченной величиной свободных кредитных лимитов у Компании." ❗️
🟡 Долговые метрики компании на конец 1п2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Долг (заемные средства) 4,279 млрд (+0,2% с начала года (-1,6% кв/кв) / доля краткосрочного долга 30,9% (1,322 млрд) против 28,2% (1,206 млрд) в начале года)
2️⃣ Чистый долг / капитал = 1,48 (в конце 1кв2026 – 1,50 / 2025г – 1,46) – значение для ВДО умеренное ✅
3️⃣ Кредиторская задолженность +17,3% (4,759 млрд / +11,8% кв/кв)
4️⃣ Рейтинговые агентства:
➖ АКРА: "Средняя долговая нагрузка и низкий уровень обслуживания долга. Долговой портфель Компании представлен банковскими кредитами, облигациями, цифровыми финансовыми активами и займами от собственника. Отношение общего долга (с учетом факторинга) к FFO до чистых процентных платежей по результатам 2024 года составило 2,3х. При расчете прогнозной долговой нагрузки АКРА прибавляет к сумме основного долга поручительства, выданные Компанией, поскольку ранее обслуживание одного из таких поручительств «Сибстекло» осуществляло за счет собственных средств. По прогнозам АКРА, в 2025–2028 годах взвешенное значение долговой нагрузки сохранится на текущем уровне в связи с плановыми инвестициями и высокими расходами на обслуживание долга. На дату публикации настоящего рейтингового пресс-релиза у Компании есть выданные поручительства на сумму 355 млн руб. При расчете показателя обслуживания долга Агентство учитывает платежи по факторингу с регрессом в составе процентных платежей, поэтому средневзвешенное за 2023–2028 годы отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам оценивается на уровне 1,5х."
5️⃣ Долговая нагрузка:
➖ Чистый долг / EBIT LTM = 3,95 (на конец 1кв2026 – 3,81 / 2025 – 3,79)
➖ EBIT LTM = (EBIT 1п2026г + (EBIT 2025г - EBIT 1п2025г)
➖ Чистый долг / EBITDA LTM = 2,64 (в конце 1кв2026г – 2,60 / 2025г – 2,59)
➖ EBITDA LTM = (EBITDA 1п2026г + (EBITDA 2025г - EBITDA 1п2025г)
Значение умеренное для ВДО ✅
6️⃣ Процентная нагрузка:
➖ ICR (EBIT) = 1,07 (на конец 1кв2026 – 1,06 / 2025 – 1,12)
➖ ICR (EBITDA) = 1,72 (на конец 1кв2026 – 1,68 / 2025 – 1,64)
Процентная нагрузка в пределах нормы для ВДО ✅
3 часть обзора можно прочитать по ссылке
Разборы эмитентов за неделю: МСФО РКС Девелопмент за 1п2026г
Разборы эмитентов за прошлую неделю
Разборы других эмитентов ВДО в Телеграме / MAX
📊 Кредитный рейтинг:
АКРА (18.11.25): подтвердили кредитный рейтинг от "ВВ-" (прогноз развивающийся)
🔎 Прозрачный бизнес: сведения о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам на 1 сентября 2026г 172 млн (в течение 2026г и 2025г компания почти каждый месяц имела долги по налогам) ❗️
📚 Картотека арбитражных дел: на данный момент есть 2 активных дела, где ООО "СИБИРСКОЕ СТЕКЛО" является ответчиком:
➖ ООО "ПЛАСТИК СИСТЕМА" - хотят взыскать 1,38 млн - следующее заседание 17.11.26
➖ ООО "МОНОПОЛИЯ.ОНЛАЙН" - хотят взыскать 457 тыс - арбитражный суд решил исковые требования удовлетворить
🤔 Заметки:
1️⃣ С 25.06.2025г АО "Национальная стекольная компания" владеет долей в 97.776% в уставном капитале. Конечным бенефициаром является Таран Э.А.
2️⃣ ООО "Сибирское стекло" входит в «РАТМ Холдинг». Холдинг представляет диверсифицированное объединение предприятий стекольной промышленности, оптико-электронного приборостроения, корабельного насосостроения, инвестиционного и девелоперского направлений деятельности. МСФО по группе нет, а потому РСБУ не является показательным
3️⃣ В октябре 2024 года сообщалось, что Эдуард Таран, основатель и президент «РАТМ-Холдинга», в который входит ООО «Сибстекло», проходит по делу о махинациях (ч. 4 ст. 159 УК РФ) в новосибирском аквапарке «Аквамир». По версии следствия, Таран вместе с бизнесменом Евгением Богорадом, бывшим зампрокурора Новосибирской области Александром Попелюхом и экс-замминистра экономического развития НСО Натальей Мухановой вывел из аквапарка минимум 200 млн рублей. При этом в компании «Юнисервис капитал», комментируя задержание Тарана, отметили, что он не участвует в операционной деятельности ООО «Сибстекло»
🟡 Финансовые показатели на конец 1п2026г в сравнении с концом 1п2025г:
1️⃣ Выручка +3,8% (4,801 млрд / х2 кв/кв) ✅
2️⃣ Валовая прибыль +5,9% (2,001 млрд / х2,3 кв/кв) – валовая маржа 41,7% (годом ранее 40,9%) ✅
3️⃣ Прибыль от продаж +0,07% (1,293 млрд / х2,3 кв/кв) – управленческие и коммерческие расходы +18,4% (708 млн). Операционная маржа составила 26,9% (годом ранее 27,9%) ✅
4️⃣ Процентные расходы -1,07% (463,3 млн / х3 кв/кв) – положение дел практически не изменилось. Разница между показателями выросла с 824 млн до 870 млн ✅
5️⃣ Прочие доходы +36,6% (123,6 млн) и прочие расходы +6,3% (938,1 млн) – показатели раскрыты и оказали существенное влияние на итоговую чистую прибыль, существенно сократив ее ❗️ (429 млн относится к факторингу)
6️⃣ EBIT -4,7% (452,7 млн) – формула: чистая прибыль + налог на прибыль от организаций + проценты к уплате - проценты к получению (EBIT LTM 1,081 млрд)
7️⃣ EBITDA +0,4% (730,1 млн) – формула: EBIT + амортизация. Данные по амортизации (+10% – 277,4 млн) были взяты из таблицы по расходам по обычным видам деятельности (EBITDA LTM 1,617 млрд)
8️⃣ Чистая прибыль +14,9% (23,1 млн / х2,1 кв/кв) – рентабельность составила 0,5% против 0,4% годом ранее ❗️
🟡 ОДДС:
1️⃣ Сальдо денежных потоков от текущих операций:
CFO = +372 млн (1п2026г) / +62 млн (1п2025г) / за год показатель вырос на 310 млн
➖ Поступления +5,7% (8,582 млрд) / Платежи +1,9% (8,210 млрд)
2️⃣ Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций: -158,2 млн (1п2026г) / -322,8 млн (1п2025г) / за год показатель вырос на 164,6 млн
➖ За 1п2026г ранее выданных займов пришло больше, чем компания выдала новых займов
3️⃣ Сальдо денежных потоков от финансовых операций: -295,7 млн (1п2026г) / -257,2 млн (1п2025г) / за год показатель снизился на 38,5 млн
Компания демонстрирует по итогу 1п2026г чистый приток, однако инвестиционные и финансовые операции были обеспечены благодаря имеющемуся кэша ❗️
4️⃣ За 1п2026г не платили дивиденды (за 1п2025г не выплачивали)
5️⃣ Ретроспективно:
➖ 2022г: ОДП по итогу года положительный (+1,718 млрд), после инвестиционных операций +8 млн.
➖ 2023г: ОДП по итогу года положительный (+344 млн), после инвестиционных операций -395 млн.
➖ 2024г: ОДП по итогу года положительный (+946 млн), после инвестиционных операций +349 млн.
➖ 2025г: ОДП по итогу года положительный (+95,4 млн), после инвестиционных операций -316 млн.
➖ 1кв2026г: ОДП по итогу полугодия положительный (+6 млн), после инвестиционных операций -61 млн.
➖ 1п2026г: ОДП по итогу полугодия положительный (+372 млн), после инвестиционных операций +214 млн.
Вывод: я бы ориентировался не на ОДП, а на денежные средства после инвестиционных затрат. Тут компания показывала, что способна демонстрировать положительные значения и сейчас оно тоже положительное. Предположу, что ввиду снижения кэша компания либо нарастит долг, либо постарается снизить инвестиции
2 часть обзора можно прочитать по ссылке
Разборы эмитентов за неделю: МСФО РКС Девелопмент за 1п2026г
Разборы эмитентов за прошлую неделю
Разборы других эмитентов ВДО в Телеграме / MAX
Пару слов, почему я снова позитивно смотрю на ОФЗ, хотя последний заход был в начале года и потом они были отложены в сторону, как не интересный актив.
Как удивительно смотреть, что 26249 продавал по 888, а сейчас, когда ставка опустилась, котировки на уровне 832 рублей. На самом деле, рынок тогда был слишком позитивно настроен по дальнейшей траектории ставки, а сейчас - возможно излишне пессимистичный. Базовый сценарий подразумевает пусть и медленное, но продолжение цикла в сторону понижения ключа. Но я не пытаюсь предвидеть будущее, а считаю вероятности в моменте.
Что я получаю, покупая, например, ОФЗ 26250. 119,68 рублей купонной доходности при цене 795,3 рубля или 15,05% простой доходности. Я сознательно не считаю постепенное движение тела к номиналу, поскольку бумага длинная и я не планирую ее держать до погашения. Фонд ликвидности дает 13,7% - что определенно менее привлекательно, если все остается на текущем уровне. Так, меня устраивает вариант "заморозки" ставки и котировок.
Естественно, меня устраивает вариант постепенного снижения ставки, что будет снижать доходность ликвидности, но увеличивать мою доходность (добавляя к купонам рост тела).
Очень устраивает мирный трек, поскольку, если мы проснемся с новостями о мире, ОФЗ нарисуют зеленую палку вверх.
Что меня не устраивает? Разворот в ставке в обратную сторону. Тогда я получу убыток.
Как защищаюсь:
- я человек "в рынке", следящий за макроданными, так что буду среди первых, кто почувствует ветер перемен и успею выйти;
- на долю ОФЗ отвожу не более 10% портфеля, так что если я сильно пересижу и получу убыток в 5% по позиции (-40 рублей от стоимости каждой бумаги, что не произойдет за пару дней, а растянется минимум на неделю), это все еще будет 0,5% от портфеля и я принимаю такой риск.
Это для понимания, как я рассуждаю, когда смотрю на ОФЗ сейчас и почему начинаю там формировать позицию на этой неделе.
#базарразбор #расту_сбазар
... то теряете до 15% годовых
Средняя ставка по банковским вкладам за 1 декаду октября 2026 года в 10 крупнейших банках — 13,055% при ставке ЦБ 14% (https://www.cbr.ru/statistics/avgprocstav/).
Ставка продолжит снижаться, а вместе с ней и ставки по банковским вкладам.
При этом во внебиржевых облигациях АО «НФК-СИ» можно заработать от 28,5% годовых. Сейчас доступны к покупке:
— внебиржевые облигации АО «НФК-СИ» 9 выпуск
Купонная ставка в размере 28,5% установлена на первые 7 купонных периодов.
https://shop.nfksber.ru/object-invest/obligatsii/RU000A10FK96/?utm_source=vk
— внебиржевые облигации АО «НФК-СИ» 10 выпуск
Купонная ставка в размере 28,5% установлена на первые 4 купонных периода.
https://shop.nfksber.ru/object-invest/obligatsii/RU000A10G965/?utm_source=vk
Приобрести доступные выпуски внебиржевых облигаций АО «НФК-СИ» в магазине финансовых продуктов ПАО «НФК-Сбережения»: https://shop.nfksber.ru/?utm_source=vk
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Не является публичной офертой.
⚡️ Новые облигации которые сегодня начнут торговаться на бирже:
✅ Софтлайн 002Р-03
$RU000A10GDN2
Рейтинг: А-
Купон: 18,25 %
Выплаты ежемесячные
Срок: 3,2 года
Оферта: Нет
Амортизация: Нет
Квал: Нет
Старт торгов: 14:45
✅ Софтлайн 002Р-04
$RU000A10GDP7
Рейтинг: А+
Купон: КС+4%
Выплаты ежемесячные
Срок: 3,2 года
Оферта: Нет
Амортизация: Нет
Квал: Да
Старт торгов: 14:45
✅ Автодор ГК БО-004Р-09
$RU000A10GDT9
Рейтинг: АA+
Купон: 15 %
Выплаты ежемесячные
Срок: 2 года 7 месяц
Оферта: Да
Амортизация: Да
Квал: Нет
Старт торгов: 14:45
✅ ММЦБ БО-П01-03
$RU000A10GDM4
Рейтинг: ВВВ-
Купон: 20%
Выплаты ежемесячные
Срок: 4 года 11 месяцев
Оферта: Да
Амортизация: Нет
Квал: Нет
Старт торгов: 16:30
‼️ P.S. При инвестировании через облигации не забываем про ключевое правило — диверсификацию! Не следует сосредотачивать все средства лишь в одном эмитенте.
‼️Не является инвестиционной рекомендацией!
🚀 Всем удачных инвестиций и зелёных портфелей !
👇 Подписывайтесь
Инвест Доход в:
СберИнвестиции с определенной периодичностью пересматривают не только портфели акций, формируя рейтинги топов, но, как оказалось, там есть и облигационные темки 😜 Хотя, отталкиваясь от выбора эмитентов, подборка выглядит довольно прилично и даже больше - достойна изучения и более глубокого анализа.
Специально выбрал 5 облигаций с погашением (или офертой) от полутора до трех лет, так как считаю данный горизонт инвестирования наиболее востребованным у частных инвесторов. Также в подборку включены достаточно устойчивые компании, с которыми можно спать спокойно, если вообще это слово сейчас можно применить к рынку облигаций.
Кроме того, по всем выпускам предусмотрены ежемесячные купонные выплаты, что подходит как раз к моей инвестиционной стратегии. Бумаги доступны для неквалифицированных инвесторов и по большинству из них установлен фиксированный размер купона, превышающий 15% годовых.
1. ПГК-003P-04 (ISIN RU000A10EYV6)
Дата погашения - 09.09.2029г.
Размер купона - 15,4%
Выплата купона - ежемесячно
Текущая цена - 99,4%
2. Селектел-001Р-06R (ISIN RU000A10CU89)
Дата погашения - 14.03.2028г.
Размер купона - 15,4%
Выплата купона - ежемесячно
Текущая цена - 99,7%
3. РЖД-001P-43R (ISIN RU000A10BTA6)
Дата оферты - 28.05.2029г.
Размер купона - 15,9%
Выплата купона - ежемесячно
Текущая цена - 100,5%
4. НоваБев Групп-003P-02 (ISIN RU000A10E7G1)
Дата погашения - 20.01.2029г.
Размер купона - 15,25%
Выплата купона - ежемесячно
Текущая цена - 99,9%
5. НорНикель-БО-001Р-07 (ISIN RU000A1083A6)
Дата погашения - 28.02.2029г.
Размер купона - 15,3% (КС + 1,3%)
Выплата купона - ежемесячно
Текущая цена - 100,2%
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
15 октября 2026 года ООО «Пионер-Лизинг» выплатило девятнадцатый купон по 7-му выпуску облигаций (ПионЛизБО7), доступному только для квалифицированных инвесторов. Доход 19-го купона на одну облигацию составил 16,85 руб., исходя из ставки 20,5% годовых.
Общая сумма выплат 19-го купона составила 6,74 млн руб. Выплата 20-го купона состоится 14 ноября 2026 года. С 7-го по 120-й купоны ставка облигаций определяется на основании следующей формулы: Ключевая ставка Банка России + 6,5% годовых.
Облигации ООО «Пионер-Лизинг» 2-го, 3-го, 4-го, 5-го, 6-го, 7-го и 8-го выпусков (ПионЛизБП2, ПионЛизБП3, ПионЛизБП4, ПионЛизБР5, ПионЛизБО6, ПионЛизБО7 и ПионЛизБО8) доступны у брокеров, аккредитованных на фондовом рынке Московской Биржи.
Не является публичной офертой. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
15 октября 2026 года АО «НФК-СИ» выплатило 21-й купон по четвертому выпуску облигаций (4-04-10707-P-001P). Купонный доход 20-го купона на одну облигацию составил 22,6 руб., исходя из купонной ставки 27,5% годовых.
Выплаты по облигациям АО «НФК-СИ» могут производиться как на брокерский счет инвестора, так и на его банковский счет без посредничества брокеров и депозитариев. Эмитент является налоговым агентом и самостоятельно удерживает НДФЛ.
Не является публичной офертой. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Группа компаний «ЭкоНива» — вертикально интегрированный аграрный холдинг, который держит под контролем всю цепочку: от заготовки кормов и животноводства до переработки и сбыта молока.
Компания работает с 1994 года. Сегодня в холдинг входят 42 фермы и 5 заводов по переработке молока, а сама группа объединяет 54 дочерние компании. Фермы и заводы расположены в центральной России, Поволжье, на Урале и в Сибири.
📍 Параметры выпуска ЭкоНива-001P-04:
• Рейтинг: А+ (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Общий объем: 3 млрд рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 18,0% годовых (YTM не выше 19,56% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: не требуется
📍 Параметры выпуска ЭкоНива-001P-05:
• Купон: КС + 375 б.п.
• Квал: только для квалов
• Сбор заявок до: 22 октября 2026 (15:00 мск)
• Дата размещения: 26 октября 2026
Рейтинг надежности:
• Эксперт РА — уровень A (присвоен 16 февраля 2026).
• АКРА — уровень A+ (присвоен 28 января 2026).
📍 Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2026 года:
• Выручка от продаж: 45,2 млрд рублей (снижение на 2,8%).
• Чистая прибыль: 1,1 млрд рублей (падение на 88,3% — почти в 9 раз по сравнению с 9,4 млрд рублей).
• EBITDA: 11.04 млрд руб. (-47,16% г/г)
• Рентабельность по EBITDA: 24,4%
• Общий доход группы: 56,4 млрд рублей (против 60,9 млрд рублей).
• Производство сырого молока: 813,2 тыс. тонн (рост на 4% год к году)
• Краткосрочные обязательства: 133,74 млрд (-1,9%)
• Долгосрочные обязательства: 38,18 млрд (+66,72%)
• Чистый долг: 94,89 млрд (+17,19%)
• Чистый долг/EBITDA LTM: 4,85х
• Покрытие процентов ICR: 1,15х
Главный удар по выручке: падение цен на сырое молоко. Средняя цена реализации на ферме - 41,25 рубля за кг. Год назад было 47,31 рубля. Получается, компания продала больше молока в тоннах, но за каждый килограмм выручила заметно меньше.
Вторая причина — рост операционных расходов. Подорожали корма, выросли затраты на содержание растущего поголовья, логистика и другие статьи.
Долговая ситуация остаётся напряжённой: часть длинного долга из-за нарушения ковенант перешла в категорию «до востребования» — около 49 млрд рублей.
Но кредиторы пошли навстречу: в апреле и августе 2026-го предоставили письма-отказы (waiver) от требования досрочного погашения и пересогласовали условия. Однако часть долга ещё в работе — примерно по 9,5 млрд переговоры продолжаются.
В обращении находятся 3 выпуска облигаций на 18 млрд рублей:
• ЭкоНива 001P-01 $RU000A10EJZ8 Доходность: 18,29%. Купон: 16,75%. Текущая доходность: 16,77% на 2 года 4 месяца
• ЭкоНива 001P-03 $RU000A10FHY2 Доходность: 18,82%. Купон: 15,75%. Текущая доходность: 16,03% на 1 год 11 месяцев
❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом:
• АВТОБАН-ФинансБО-П10 $RU000A10EYJ1 (19,61%) А+ на 3 года до оферты
• ВИС ФИНАНС БО-П12 $RU000A10EYJ1 (18,52%) А+ на 2 года 11 месяцев
• НПС Капитал 1Р-01 $RU000A10G5F5 (19,23%) А+ на 2 года 10 месяцев
• Селектел 1Р-08R $RU000A10FMY2 (17,13%) А+ на 2 года 8 месяцев
• ОДК 1P-03 $RU000A10FG76 (18,0%) А+ на 2 года 7 месяцев
По итогу: Новое предложение 1Р04 длиннее 1Р01 примерно на семь месяцев, а по верхней границе даёт 19,56% — то есть премия к своим же выпускам около 130 б.п. Разница уже заметная: она компенсирует и лишнюю дюрацию, и ухудшение финансовых результатов. Эмитента у меня в облигационном портфеле нет, но при таком заявленном купоне готов взять от 3% капитала.
В группе A+ верхняя YTP тоже смотрится достойно. Сопоставимую доходность даёт новый АвтобанФ-БО-П10 — 19,5%, он появился на вторичке буквально пару дней назад. Дальше по доходности идут НПС Капитал 1Р-01 — 19,2%, ВИС Финанс БО-П12 — около 18,5%, ОДК 1P-03 — 18,0%. Так что вывод простой: если итоговый купон окажется ниже заявленных 18%, АвтобанФ-БО-П10 — отличная альтернатива, только не забудьте про оферту у эмитента через 3 года. Всем спасибо за прочтение и поддержку постов.
✅️ Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
#облигации #аналитика #инвестиции #расту_сбазар #базарразбор #новичкам
'Не является инвестиционной рекомендацией
$X5 крупнейшая продуктовая розница страны («Пятёрочка», «Перекрёсток», «Чижик»), размещает выпуск 003P-23.
С кредитным качеством всё в порядке: AAA у трёх агентств, долг 1,08 годовой EBITDA. Интереснее, что происходит с бизнесом: рост за полгода почти вдвое медленнее прошлогоднего, прибыль упала на 28%, а дивиденды больше свободного денежного потока, поэтому долг растёт.
Разбираю, как устроена компания, что в отчётности и что выгоднее: этот фикс или флоатер X5.
📋 Параметры
▪️ купон фиксированный 14,4% на купоны 1–12
▪️ номинал 1 000 руб
▪️ купон каждые 30 дней
▪️ поручения до 19 октября, размещение 19 октября
▪️ эмитент ООО «ИКС 5 ФИНАНС», поручитель ПАО «Корпоративный центр ИКС 5»
▪️ формально 10 лет, но оферта через год (360 дней): X5 назначит новый купон, бумагу можно будет продать компании по номиналу
▪️ рейтинг компании AAA(RU) АКРА, ruAAA Эксперт РА, AAA.ru НКР, все «стабильные»
Отчетность X5
План дорожной деятельности в России на 2026-2031 годы — строительство и реконструкция более 2 тысяч км федеральных и региональных дорог: свыше 330 объектов. С учётом стабильного спроса «КапДорСтрой-НН» сформировал существенную контрактную базу на 2026-2027 года, а по итогам 9 месяцев 2026 года эмитент ожидает рост выручки относительно АППГ.
Прогноз дорожной деятельности озвучил руководитель Федерального дорожного агентства (Росавтодор) Роман Новиков. При этом аналитики «Юнисервис Капитал» считают, что государственный спрос, прежде всего в сегментах ремонта и реализации крупных инфраструктурных проектов, поддержит дорожную отрасль и обеспечит потенциал роста. При этом возможности расширения ограничены стоимостью ресурсов, дефицитом кадров и необходимостью повышать производительность. На этом фоне конкурентоспособность дорожностроительных компаний будет всё больше зависеть от контроля себестоимости, эффективности использования техники и материалов.
ООО «КапДорСтрой-НН» в этих условиях ощущает себя уверенно благодаря развитию маржинальных направлений, к ним относятся продажа асфальтобетонной смеси и ответственное хранение нефтепродуктов. Также компания контролирует себестоимость с помощью собственного битумохранилища, которое позволяет формировать запасы сырья в периоды более низких цен и снижать чувствительность к сезонным колебаниям. Так, по предварительным оценкам, выручка компании за 9 месяцев 2026 года составит 900 млн руб., что превосходит уровень за аналогичный период 2025 года.
Наращивает «КапДорСтрой-НН» и контрактный портфель. В частности, этому способствует сформированный в середине 2026 года тендерный отдел, который регулярно способствует заключению как краткосрочных, так и долгосрочных контрактов. При выборе тендеров для участия специалисты отдела ориентируются на территориальную близость объекта (при близком расположении компания работает с собственной асфальтобетонной смесью, что повышает маржинальность), сроки реализации и сложность.
На начало октября, по данным эмитента, контрактный портфель по остатку финансирования составляет более 1,85 млрд руб. Большая часть заказов будет реализована к концу 2026 года, порядка 30% придётся на 2027 год.
Среди последних сделок — договор о начале сотрудничества с крупным игроком дорожностроительного сегмента. ООО «КапДорСтрой» выступит подрядчиком по части работ партнёра, а также будет поставлять предприятию асфальтобетонную смесь. Договор заключён на период с 2027 по 2028 год на сумму более 500 млн руб.
У ПГК на 30 июня 2026 года на счетах 65,8 млрд ₽. В 2,26 раза больше краткосрочных обязательств.
Покупатель облигации кредитует компанию. Рост прибыли ему не достанется, а её падение может стоить денег. Поэтому, выбирая облигацию, я задаю пять вопросов. Разбираю на примере Первая грузовая компания, Первый контейнерный термина)и (рансКонтейнер.
У всех троих заработок за первое полугодие упал, а долг относительно заработка вырос.
1. Велик ли долг?
Чистый долг, то есть долг за вычетом денег на счетах, делят на EBITDA. Это заработок компании до уплаты процентов, налогов и амортизации.
Получается коэффициент, который показывает, сколько лет компании пришлось бы отдавать весь такой заработок, чтобы рассчитаться с долгом.
У ТрансКонтейнера на 30 июня 2026 года получилось 7,18 года. На конец 2025 года было 5,73, а годом раньше 2,21.
Часто ориентируются на уровень до трёх лет, но универсальной нормы нет. У компании с устойчивым денежным потоком долговая нагрузка может быть выше. У цикличного бизнеса, где выручка и прибыль сильно зависят от ситуации на рынке, тот же долг несёт больше риска.
Сам коэффициент тоже нужно читать аккуратно. На спаде заработок снижается, и нагрузка растёт, даже если долг остался прежним.
2. Хватает ли заработка на проценты?
Покрытие процентов показывает, во сколько раз прибыль от основной деятельности превышает процентные расходы по долгу.
У ПКТ за первое полугодие показатель составил 0,41. Заработка хватило меньше чем на половину процентов.
Остальное приходится оплачивать из денег на счетах, за счёт новых займов или помощи группы. Если ситуация не меняется, возникает вопрос, откуда компания возьмёт деньги на дальнейшее обслуживание долга.
Обычно ориентируются на покрытие процентов хотя бы в 2-3 раза. Но и здесь всё зависит от отрасли и стадии экономического цикла.
3. Хватает ли денег на ближайшие платежи?
Ликвидность баланса и платёжеспособность связаны, но это разные вещи.
Для начала сравнивают деньги с ближайшими обязательствами, затем смотрят на дебиторскую задолженность: когда заплатят клиенты, хватит ли этих поступлений на расчёты с поставщиками и погашение долга.
У ПКТ к середине 2026 года денег стало меньше, чем счетов к оплате: 428 млн ₽ против 587 млн ₽. В конце 2025 года ситуация была обратной.
У ТрансКонтейнера все оборотные активы покрывают лишь треть краткосрочных обязательств. Коэффициент текущей ликвидности составляет 0,33.
Но даже хороший баланс не гарантирует, что нужная сумма будет на счёте в день платежа. Для этого нужно смотреть движение денег и график погашений. Обязательства могут собраться к одной дате, и тогда компании придётся искать деньги для расчёта.
Пример ПГК. За первое полугодие компания разместила облигаций на 36,8 млрд ₽. Поэтому деньги на счетах есть, но они во многом заёмные, а не заработанные. При этом 33,6% суммы, которая была на счетах на конец июня, уже решено или рекомендовано выплатить владельцу в виде дивидендов.
4. Кто стоит за компанией?
Кредитор смотрит и на владельца. Поможет ли он компании в трудный момент или сам заберёт деньги, которые могут понадобиться для расчётов с кредиторами?
У ПГК собственный чистый долг к EBITDA составляет 3,27 раза. Если добавить долг владельца, под который ПГК выдала гарантию, получится 5,03 раза. Разница существенная. Долг владельца тоже становится заботой кредиторов компании.
У ПКТ около трёх четвертей активов, 74,7%, составляют займы и вложения в компании своей группы. Проценты по этим займам группа платит деньгами лишь частично. Поэтому кредитор ПКТ по сути зависит от финансового состояния всей группы «Дело».
7 октября «Росатом» закрыл сделку по приобретению 51% управляющей компании группы «Дело» за 77 млрд ₽. На покупку использовали заёмные средства. 14 октября, по данным ТКС.РУ, «Росатом» через «Атомэнергопром» стал единственным владельцем управляющей компании.
Государственный акционер может поддержать ПКТ и ТрансКонтейнер. Но пока это возможность, а не подтверждённая финансовая помощь.
5. Что говорит рынок?
Рейтинг показывает оценку кредитного риска агентством. Премия к ОФЗ или к облигациям другого эмитента показывает, какую дополнительную доходность рынок предлагает за этот риск.
У ПГК рейтинг «Эксперт РА» ruAA. Медианный Z-спред её облигаций составляет 2,27%, у облигаций РЖД с рейтингом ruAAA сопоставимого срока 2,07%.
Премия ПГК к РЖД всего 0,20 процентного пункта. При этом рейтинг РЖД выше на две ступени, а у ПГК есть долг владельца под гарантию компании.
На мой взгляд, такая премия не отражает кредитный риск ПГК.
Риски: что отслеживать
ПГК. Выплату новых дивидендов владельцу до восстановления заработка, новые займы владельцу и доступность банковских лимитов. Отдельный вопрос, как компания будет рефинансировать долг в 2029-2033 годах.
ПКТ. Начнёт ли группа платить проценты по займам реальными деньгами и восстановится ли выручка терминала. Впереди также погашения облигаций в 2029-2030 годах. Здесь кредитору нужно учитывать и оферту материнской компании по выпускам.
ТрансКонтейнер. Компания убыточна, заработка на проценты не хватает, краткосрочные кредитные лимиты исчерпаны. Аудитор указал на существенную неопределённость в отношении непрерывности деятельности. Нужно следить за решениями банков по пролонгации кредитов и подготовкой к погашению выпуска на 27 млрд ₽ в августе 2027 года.
Возможности
Снижение ключевой ставки помогает всем троим. У ПГК и ТрансКонтейнера большая часть долга имеет плавающую ставку. По раскрытию ТрансКонтейнера, снижение ключевой ставки на один процентный пункт может улучшить финансовый результат примерно на 1 млрд ₽ в год.
У ПКТ и ТрансКонтейнера есть потенциальная поддержка нового государственного акционера. Вопрос в том, подтвердится ли она рефинансированием, докапитализацией или помощью с погашением долга.
«Эксперт РА» держит рейтинги ПКТ и ТрансКонтейнера под наблюдением. Решения агентства ожидаются до 30 октября и 6 ноября.
Сегодня, 16 октября 2026 года, состоялась выплата купонного дохода по биржевым облигациям серии 003P-07 (ISIN $RU000A10EB07) за 8 купонный период.
💰 Сумма купонной выплаты на 1 облигацию: 17.26 ₽
💰 Общий размер выплаты по всем купонам: 6 904 000 ₽
💰 Погашение номинала будет осуществляться с марта 2027 г.
Сроки зачисления на счета инвесторов зависят от регламента работы соответствующих брокеров.
Обязательства выполнены в срок и в полном объеме. Выплата следующего купона состоится 15 ноября 2026 года.
➡️ Инвестируйте в малый и средний бизнес вместе с "МСБ-Лизинг" и будьте уверены в надежности своих вложений!
#МСБоблигации
🏢 Следите за новостями из нашей финансовой жизни там, где Вам это удобно: Канал в МАКС, Пульс, СМАРТЛАБ, БКС-Профит, БАЗАР, Импульс 💚
💼 ПКО "Вернём" (B|ru| со стабильным прогнозом, 150 млн руб., ставка купона 25,5%, YTM 28,71%, дюрация 2,14 года до погашения) размещен на 91%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
🔵БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-09 (BBB-|ru|, 800 млн руб., ставка купона 23,5% на весь срок обращения, YTM 26,22%, дюрация 2,19 года до погашения) размещен на 15%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
Подробности участия в первичных размещениях — в обновленном телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @IvolgaCapitalNew_bot 👈
А также через бот в MAX 👈
Пару недель назад писал, что котировки ОФЗ, вероятно, формируют локальное дно.
И сейчас Индекс RGBI чуть выше, чем тогда. Соответственно, начал накапливаться доход, купоны не уходят на компенсацию падения тела.
Это сообщение – в подтверждение позиции: время для покупателей ОФЗ кажется неплохим. Хотя бы если сравнивать с возможностями для покупки за последние примерно полтора года.
Если летом 2025 рынок ОФЗ, очевидно для меня, был перегрет, настроения на нем главенствовали весьма оптимистичные, и это было плохим временем для покупки. То осенью 2026 настроения близки к противоположным, инвестиционные возможности тоже.
Насчет того, что через неделю ЦБ рискнет поднять ставку и отправит рынок облигаций в новый занос, сомнительно. Что он сделает, не знаю, совпадения наших логик случайны. Но если риск обсуждается, а этот обсуждается, котировки к нему обычно готовы. Можем напротив получить ценовой толчок наверх.
И про горизонт мнения. Не считаю, что средние или длинные ОФЗ – это хорошая возможность годами получать доходность намного выше инфляционной. Нынешние 16%+ по ним сегодня для такой идеи привлекательны. Не думаю, что через несколько месяцев доходность будет выше. На месяцы вперед и ориентируюсь. А что будет с инфляцией, ограничителем идеи долгосрочных вложений в госдолг, в напряженной экономике дальше? В обстоятельствах, подобных нашим, государства ей, как правило, рано или поздно проигрывают.
Не является инвестиционной рекомендацией.
$RU000A10F7V9
Полипласт П02-БО-16 (RU000A10F7V9): красивые 33% или красивая ловушка? 🔍
Разбираю бумагу под портфель с целью «доходность при умеренном риске» — и, честно, здесь всё не так радужно, как обещает купон.
