Что такое Коэффициент финансового рычага (левериджа) - это показатель. который отражает соотношение заемного и собственного капитала компании. Он помогает оценить. насколько бизнес зависит от кредитов и определить уровень финансовых рисков. Формула расчета - КФР=ЗК/СК . Где : 1. КФР - это коэффициент финансового рычага. 2.ЗК - это заемный капитал (включает в себя долгосрочные и краткосрочные обязательства. но не учитывает проценты по кредитам). 3.СК - это собственный капитал (уставный. добавочный. резервный капитал и нераспределенная прибыль). Таким образом. коэффициент финансового рычага - полезный инструмент для анализа. но его нужно рассматривать в комплексе с другими показателями и с учетом специфики конкретного бизнеса !

Что такое Утилит в трейдинге - это вспомогательные программы. которые помогают автоматизировать рутинные задачи. упростить управление сделками. улучшить анализ или повысить эффективность торговли. Они не заменяют основную торговую платформу. но дополняют ее решая конкретные узкие задачи. Примеры утилит: 1.Trade Utility Pro для Meta Trader 5 - упрощает управление сделками; расчет размера лота. установку стоп-лосса и тек-профита. однокличевое (в один клик) открытие ордеров (рыночных. лимитных). перевод позиции в безубыток (брике-офф) и массовое редактирование позиций. 2.WinRAR. 7-Zip - архиваторы. используемые для сжатия и распаковки файлов. 3.Recuva - помогает восстановить случайно удаленные файлы. 4.CCleaner - удаляет временные файлы и освобождает место на диске. 5.CrystalDiskinfo - мониторит состояние жесткого диска или SSD по SMART-параметрам. Такие утилиты особенно актуальны при работе с большим объемом корпоративных данных. резервным копированием или перед форматированием накопителей. Их применяют как обычные пользователи. так и специалисты по IT-поддержке !

Сегодня у нас не просто очередная заметка, а разбор события, которое может определить вектор российского рынка на месяцы вперёд. 23 октября состоится опорное заседание ЦБ по ключевой ставке, одно из четырёх в году, когда регулятор публикует обновлённый среднесрочный прогноз. А значит, это не просто решение “повышаем-понижаем-оставляем”, а полноценная переоценка всей денежно-кредитной политики.

Для начала хочу немного вернуться во времени. Что произошло в сентябре и почему это важно.

11 сентября ЦБ прервал серию из десяти последовательных снижений, начавшуюся весной 2025 года, и оставил ставку на уровне 14% годовых. Это была первая пауза за полтора года и, что важнее, риторика регулятора заметно ужесточилась. Оценка устойчивой инфляции повышена с 4-5% до 5-6% в пересчёте на год. Проинфляционные риски выросли и преобладают над дезинфляционными. Текущий рост цен с поправкой на сезонность в июле подскочил до 11,6% годовых. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина тогда прямо заявила, что пространства для снижения ставки стало меньше, чем регулятор ожидал в первом полугодии. И назвала два ключевых фактора неопределённости, такие как - устойчивость корпоративного кредитования и итоговые бюджетные параметры, которые должны были проясниться к концу сентября.

Что же мы имеем сейчас, в следствие этого.

Сентябрьская пауза не была прихотью, т.к. летом инфляция действительно ускорилась, и сейчас мы видим, что ценовое давление не только сохраняется, но и усиливается. Вот свежие данные Росстата за неделю с 29 сентября по 5 октября:

Инфляция за неделю - 0,96%, тогда как неделей ранее было всего 0,12%.

С начала года цены выросли на 5,94%.

Тарифы на коммунальные услуги подскочили: водоотведение +17,1%, холодное водоснабжение +15,3%, отопление +12,7%, электроэнергия +12%

Это не просто цифры в отчёте, это прямое давление на инфляционные ожидания населения. Когда люди видят, что коммуналка дорожает на 12-17% за раз, они начинают закладывать более высокую инфляцию в свои решения о потреблении и сбережениях, а это, в свою очередь, разгоняет устойчивую инфляцию, ту самую, которую ЦБ пытается победить.

Чего ждут сейчас эксперты и каким консенсусам и разногласиям они пришли?

Мнения аналитиков разделились, но большинство склоняется к сохранению ставки на 14%.

Альфа-Банк прямо назвал октябрьское заседание настоящей судьбоносной развилкой.

Дмитрий Пьянов из ВТБ ожидает сохранения ставки и обращает внимание на важную деталь - октябрьские заседания ЦБ традиционно являются ультражёсткими. В 2023 и 2024 годах регулятор повышал ставку на 200 базисных пунктов при консенсусе в 100. А в 2025 году именно в октябре ЦБ радикально изменил среднесрочный прогноз. Так что недооценивать сюрпризы с этой стороны не стоит.

Финам даёт более широкий диапазон - ставка на конец года может составить 13,5-14%. Нижняя граница предполагает снижение по 25 б.п. на каждом из оставшихся заседаний, верхняя это сохранение на текущем уровне до конца года.

Freedom Global настроены ещё осторожнее. Они ждут возобновления снижения только весной 2027 года, а средний уровень ставки в следующем году прогнозируют в диапазоне 11-13% .

Что же именно будет решаться 23 октября?

Опорное заседание это не только голосование по ставке. Это публикация обновлённого среднесрочного прогноза, который задаёт рамки для рынка на кварталы вперёд.

В февральском прогнозе ЦБ средняя ставка на 2026 год закладывалась в диапазоне 13,1-14,3%. Если октябрьский прогноз покажет более высокую траекторию то это станет сигналом, что цикл смягчения откладывается надолго. Рынок это отыграет мгновенно: длинные ОФЗ могут просесть, а акции банков оказаться под давлением.

ЦБ ранее прогнозировал инфляцию в 2026 году на уровне 4,5-5,5%. По факту мы уже имеем почти 6% с начала года. Если регулятор повысит прогноз, то это будет признанием, что цель в 4% сдвигается на 2027–2028 годы. Freedom Global уже оценивает инфляцию 2026 года в 6,8-7,5%.

Набиуллина в сентябре прямо сказала: более высокий дефицит бюджета потребует более жёсткой ДКП. Бюджет на 2027 год и плановый период уже внесён в Думу. Если расходы окажутся выше ожиданий, ЦБ может дать сигнал, что ставка останется высокой дольше.

Корпоративное кредитование остаётся повышенным и это один из главных проинфляционных факторов. Компании занимают, тратят, разгоняют спрос. Если ЦБ отметит, что кредитная активность не замедляется, это ещё один аргумент против снижения ставки.

Как же это может отразиться на нас, новичкам финансового рынка?

Я не берусь предсказывать решение ЦБ, для этого есть аналитики с доступом к данным, которых у меня нет. Но я могу сформулировать логику, которой стоит придерживаться в текущих условиях.

Первое и самое главное - не ждите быстрого разворота. Даже если ставку снизят на 25 б.п. (что маловероятно, но возможно), это не означает начала нового цикла смягчения. Пауза в сентябре показала, что ЦБ настроен серьёзно. Возобновление устойчивого снижения это не вопрос месяцев, а скорее кварталов.

Второе - используйте вклады. Они остаются разумной частью нашего драгоценного портфеля. При ставке 14% и средней максимальной ставке по вкладам около 13% депозиты дают безрисковую доходность, близкую к доходности многих акций. Для нас новичков это не скучно, а скорее рационально. Вы фиксируете доход и сохраняете капитал для более выгодных точек входа. Лично я всегда держу часть капитала на краткосрочном вкладе. Открываю на 3-4 месяца, не больше.

И третье, не пытайтесь угадать решение. Опорные заседания это лотерея даже для профессионалов. Лучшая стратегия новичка - иметь план на оба сценария. Если ставку оставят на 14%, то это будет подтверждением жёсткого курса, рынок может отреагировать нейтрально или негативно. Если снизят, то это будет откровенно позитивной новостью, но, к сожалению, краткосрочной. В любом случае размер позиции и диверсификация важнее точки входа.

Что хочется сказать по итогу?

Заседание по ставке 23 октября это очень важное событие. Грядёт переоценка всей денежно-кредитной политики на фоне инфляции, которая не хочет замедляться, и бюджетных расходов, которые могут оказаться выше ожиданий. Я не знаю, что решит ЦБ. Но я знаю, что в условиях неопределённости выигрывает не тот, кто угадал, а тот, кто не потерял. Держите часть капитала в защитных инструментах, не концентрируйтесь в одном секторе, и не принимайте решения на эмоциях. В общем-то истины уже прописные, но я буду повторять их раз за разом и себе и всем мои читателям, т.к. считаю, что это основа и суть инвестирования, особенно на российском рынке, особенно сейчас.

Спасибо за внимание и удачи вам в это нелёгкое время!

Что такое Коэффициент текущей ликвидности - это финансовый показатель. который демонстрирует. сможет ли компания погасить свои краткосрочные обязательства (долги перед поставщиками. банками. бюджетом и сотрудниками) за счет имеющихся оборотных активов. Проще говоря. он отвечает на вопрос; хватит ли у бизнеса ресурсов. чтобы продержаться ближайший год. если кредиторы потребуют возврата долгов. а новых поступлений не будет. Формула расчета КТЛ=Оборотные активы/Краткосрочные обязательства. Оборотные активы - это ресурсы. которые компания планирует потребить. реализовать или продать в течении 12 месяцев. К ним относятся: 1.Денежные средства и их эквиваленты. 2.Краткосрочные финансовые вложения. 3. Дебиторская задолженность (но только та часть. которую реально получить в течении года). 4.Запасы (сырье. материалы. готовая продукция). 5.НДС по приобретенным товарам и услугам. 6.Прочие оборотные активы !

Что такое Процентный своп - это производный финансовый инструмент (дериватив). соглашение между двумя сторонами об обмене процентными платежами на заранее оговоренную сумму (так называемую условную principal amont). Проще говоря. стороны обмениваются обязательствами; одна сторона платит другой фиксированный процент с условной суммы. а вторая - плавающий (например. привязанный к ставке LIBOR/ MosPrime/RUONIA или SOFT) с той же условной суммы. При этом сама условная сумма не переходит от одной стороны к другой - она служит лишь базой для расчета процентов. Стороны также заранее договариваются о частоте платежей и сроке действия свопа. Как это работает на практике - на практике платежи часто неттингуются; стороны не обмениваются полными суммами. а лишь выплачивают друг другу разницу между своим фиксированным и плавающим платежом. Например. если компания должна банку 245 тысяч рублей по плавающей ставке. а банк ей 220 тысяч по фиксированной. то компания платит банку только 25 тысяч рублей - разницу !

Кто такой Кукловод в трейдинге (кукл) - это сленговый термин в трейдинге. который часто используют с негативным оттенком. Им называют крупного участника рынка (банк. фонд. инвесткомпанию). которого подозревают в манипулировании ценами - то есть в том. что он "дергает за ниточки". создавая искусственный спрос или давление на актив. чтобы заработать на движении котировок. Кто на самом деле скрывается за этим термином: Чаще всего под "кукловодом" имеют ввиду маркетмейкера. Это не мифический персонаж. а легальный участник торгов. который по договору с биржей берет на себя обязательство поддерживать ликвидность определенного актива. Его задача - сглаживать резкие скачки цены. обеспечивать постоянный спрос и предложения. чтобы другие участники рынка могли быстро купить или продать актив !

Что такое Диверсификация активов в трейдинге - это торговля ценными бумагами из разных индустрий. либо различной степенью корреляции с фондовым рынком. Многие успешные трейдеры наполняют портфели бумагами отличающихся классов. На товарных биржах с успехом применяется торговля фьючерсами и опционами в разные сезоны. Также рассматривается вариант торговли на разных таймфреймах или рынках. Следует отметить. что ситуативные трейдеры предпочитают торговлю на некоррелированном рынке. алгоритмические на разных. Для чего служит диверсификация портфеля активов - диверсификация портфеля служит для сглаживания рисков и стабилизации дохода. При его составлении подбираются ценные бумаги. мало коррелирующие между собой !

Что такое Трансакция - это сделка или операция. имеющая экономический смысл. в ходе которой происходит обмен правами собственности или свободами между участниками на основе определенных правил. Это может быть покупка товара. сделка с ценными бумагами. денежный перевод. взимание налога или даже поручение начальника. подчиненному. В институциональной экономике трансакция рассматривается как базовая единица анализа взаимодействия экономических агентов. Таким образом. значение термина зависит от области применения; от сделки с деньгами до единицы общения или фундаментального физического процесса !

Что такое Бэквордация - это состояние рынка. при котором цена фьючерсного контракта оказывается ниже текущей спотовой цены базового актива или ниже цены какого-либо другого фьючерсного контракта с более отдаленной датой исполнения. Проще говоря. это ситуация. когда дальние фьючерсы торгуются дешевле ближних. а сам актив "здесь и сейчас" стоит дороже. чем его будущая поставка. Почему возникает бэквордация (это состояние отражает дисбаланс спроса и предложения на рынке. а также ожидания участников относительно будущей динамики цен). Вот основные причины: 1.Дефицит предложения - когда спрос на актив резко превышает текущее предложение (например. из-за геополитических потрясений. неурожаев. аварий на производстве). покупатели готовы платить премию за немедленную поставку. что взвинчивает текущую цену выше будущей. 2.Высокие затраты на хранение или неудобства владения - если хранение актива сопряжено с большими расходами или рисками (как для скоропортящихся продуктов). владельцы предпочитают продать его сейчас. а не нести издержки в будущем. 3.Ожидание снижения цен в будущем - участники рынка могут прогнозировать рост предложения. снижения спроса или изменение макроэкономической ситуации. из-за чего готовы продавать дальние контракты с дисконтом !

Что такое Аффинити-карта - это дебетовая или кредитная банковская карта. выпущенная в партнерстве с некоммерческой организацией (благотворительным фондом. университетом. музеем. спортивной командой и т.д.). Ее главная особенность в том. что при каждой покупке по карте банк автоматически перечисляет часть своих доходов на счет партнерской организации. Держатель карты при этом не несет дополнительных расходов - со счета списывается только сумма покупки. Как это работает: 1.Держателькарты совершает покупку в обычном режиме. 2.Банк из собственных доходов переводит партнерской организации определенный процент от суммы транзакции (чаще всего в диапазоне 0.2-1%) либо фиксированную сумму за каждую операцию. 3.Таким образом. держатель карты косвенно поддерживает выбранную организацию. не тратя на это дополнительных средств. Аффинити-карты часто имеют уникальный дизайн с символикой партнерской организации (логотип фонда.университета. клуба). что добавляет продукту эмоциональную ценность !

«Автобан» — один из крупнейших частных дорожных строителей страны. Компания строит и реконструирует федеральные и региональные трассы по госконтрактам, выступая генподрядчиком Росавтодора и «Автодора».

А ещё владеет долями в концессиях: ЦКАД-3, ЦКАД-4, обход Тольятти и дублёр проспекта Гагарина в Нижнем Новгороде.

Сроки выплат впечатляют. По ЦКАД и дублёру Гагарина государство платит до 2047–2054 годов с индексацией по инфляции. По обходу Тольятти — до 2031-го. Совокупный объём реализованных и подписанных проектов ГЧП — больше 200 млрд рублей.

Головная компания группы — АО «ИСК «Автобан».

📍 Параметры выпуска АвтобанФ-БО-П10:

• Рейтинг: А+ (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)

• Номинал: 1000Р

• Объем выпуска: не менее 5 млрд рублей

• Срок обращения: 7 лет

• Купон: не выше 18,25% годовых (YTM не выше 19,86% годовых)

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: отсутствует

• Оферта: Put через 3 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу)

• Квал: не требуется

• Сбор заявок: до 12 октября 2026 (15:00 мск)

• Дата размещения: 14 октября 2026

Рейтинг надёжности:

• A+ «Стабильный» от Эксперт РА (подтверждён 3 августа 2026).

• A+ «Позитивный» от НКР (24 сентября 2026). Ранее — «Стабильный» (июль 2026).

📍 Финансовые результаты МСФО за 2025 год: 

• Выручка: 118,0 млрд руб. (-4% г/г)

• OIBDA: 14,1 млрд руб. (+38% г/г)

• Чистая прибыль: 9,0 млрд руб. (+36% г/г)

• Долгосрочная задолженность: 76,7 млрд руб. (−11,1%)

• Краткосрочная задолженность: 28,8 млрд руб. (+27,2%)

• Долг/EBITDA: 1,8х (против 1х годом раннее)

• Покрытие процентов: 2,0х (против 2,2х)

Что можно отметить в отдельности:

• Портфель заказов: больше выручки в 4,5 раза и растёт примерно на 20% в год. Хороший задел по будущим доходам.

• Концессии приносят финансовый доход: 14,7 млрд ₽. Государство платит за эксплуатацию объектов, и это частично перекрывает финансовые расходы (13,4 млрд ₽)

• Но вот что с деньгами. Операционный поток до оборотного капитала — 15,9 млрд ₽. После процентов (11,1 млрд) и налогов (3,8 млрд) остаётся всего 1,5 млрд ₽.

• Дивиденды съедают кэш. Выплачено 10 млрд ₽ — это сильно сократило свободные средства. Прибыль есть, но она уходит акционерам, а не остаётся в бизнесе.

В обращении находятся 6 выпусков биржевых бондов компании на 33,5 млрд рублей:

• АВТОБАН-Финанс БО-П08 $RU000A10ERE6 Доходность к Put-оферте 21.12.2028: 19,62%. Купон: 16,9%. Текущая доходность: 17,19%

• АВТОБАН-Финанс АО БО-П06 $RU000A108JD2 Доходность к Put-оферте 24.06 2027: 15,46%. Купон: 15%. Текущая доходность: 14,36%

❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности:

• ВИС ФИНАНС БО-П12 $RU000A10EYJ1 (18,67%) А+ на 3 года

• АФК Система БО 2Р-04 $RU000A10CU48 (18,17%) А+ на 2 года 10 месяцев с амортизацией

• НПС Капитал 1Р-01 $RU000A10G5F5 (19,23%) А+ на 2 года 10 месяцев

• Селектел 001Р-08R $RU000A10FMY2 (16,91%) А+ на 2 года 8 месяцев

• ОДК 1P-03 $RU000A10FG76 (17,95%) А+ на 2 года 7 месяцев

• Селигдар 1Р-11 $RU000A10EXW6 (17,24%) А+ на 2 года 6 месяцев с амортизацией

• Р-Вижн 1Р-03 $RU000A10EKZ6 (16,4%) А+ на 2 года 4 месяца

По итогу: Условия нового выпуска выглядят привлекательно относительно прямых аналогов. Инструмент подходит как для краткосрочной стратегии — за счёт умеренного спекулятивного апсайда, так и для удержания до оферты сроком не менее трёх лет. Премия к собственным выпускам сохранится при итоговом купоне не ниже 18%.

В группе A+ верхняя YTP смотрится также конкурентно. ВИС Финанс БО-П12 — около 18,6%, НПС Капитал 1Р-01 — примерно 19,2%, ОДК 1P-03 — около 17,9%. Даже с учётом разницы в дюрации и бизнес-профиле 19,86% находится в верхней части диапазона. Всем спасибо за прочтение и поддержку постов.

А что скажете Вы — планируете участвовать в размещении?

✅️ Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

#облигации #аналитика #инвестиции #расту_сбазар #базарразбор #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

Сегодня ночью произошёл сбой на стороне инфраструктуры Яндекса - в одном из дата-центров отключилось электроснабжение.

Продолжаем нашу рубрику #БазарнаяКубышка

Её суть — помочь вам распределить деньги на инвестиции. Напомним, что это рубрика выходит 1 раз в конце/начале каждого месяца 🗓️

У кого-то приходит зарплата, кто-то раскидывает все расходы/доходы и освобождаются свободные деньги. Если вы хотите отложить часть в акции/облигации, но не знаете, что можно купить, так как не следите за рынком нон-стоп, то это рубрика для вас! 🤝

Мы подсвечиваем список компаний/облигаций, которые торгуются сейчас по хорошей цене, на которые можно потратить часть своего дохода

‼️ Важно! Это не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Мы не знаем, что лежит в ваших портфелях, какие суммы, какие компании, какие инструменты и какие риски вы готовы брать, какова ваша стратегия на фондовом рынке. Ответственность за портфель вы должны брать на себя

Хорошие идеи на 7 октября:

🏦 $SBER Сбербанк — прибыль растёт, котировки стоят на месте. По РСБУ за 8 месяцев 2026 года чистая прибыль выросла на 19% г/г, до 1,33 трлн ₽, ROE — 22,9%. В августе банк заработал 169,1 млрд ₽ (+14,2% г/г), ROE за месяц — 23,1%. При этом акции при текущей цене в 283₽ оцениваются довольно дёшево — P/E около 3,3x, P/B около 0,7x

🏦 $SVCB Совкомбанк — байбэк увеличили в полтора раза. Вчера банк объявил, что с 7 октября выкуп акций вырастет с 2 до 3 млрд ₽ в квартал, это 12 млрд ₽ в год. В 3 квартале запланированные 2 млрд ₽ уже выкуплены. Акции выкупают страховые компании группы, и банк не планирует продавать их обратно на рынок. Акции стоят сейчас ~0,55x капитала, а ROE за первое полугодие составил 21,1%

💻 $DATA Аренадата — главный регуляторный риск пока не реализовался. 1 октября Минцифры заявило, что в бюджетном пакете нет изменений по IT-льготам, и выступило за сохранение действующих условий. IT-сектор в бюджете-2027 налогами пока не затронут. При этом выручка в 1 полугодии выросла на 86%, до 2,5 млрд ₽, OIBDA — в 2,8 раза

🛒 $PRMD Промомед — амбициозные цели до 2030 года. Компания ориентируется на рост выручки в 2026 году на 60%, в 2027–2029 — в среднем на 40% в год, при рентабельности по EBITDA 45% и выше. Основные направления роста — эндокринология (препараты на основе тирзепатида) и онкология, недавно препарат от ожирения зарегистрирован в Киргизии. Результаты 1 полугодия: выручка +76% г/г, до 22,8 млрд ₽, EBITDA — 7,7 млрд ₽

🏦 ОФЗ — доходности длинных выпусков обновили максимумы. После паузы ЦБ на уровне 14% 11 сентября длинные ОФЗ подешевели: доходность выпусков 26253, 26254, 26250, 26248 и 26245 выросла с ~15,6% в начале сентября до ~16,8% сейчас, это почти на 3 п.п. выше ключевой ставки — очень большой спред

Cтоит ли продолжать рубрику? — 👍/👎

#минутасбазар

📱 Переходите в приложение БАЗАР

Минфин наращивает займы, волатильность на рынке облигаций зашкаливает, а инвесторы теряют 50% за день. Разбираемся, какие бумаги действительно надёжны, где искать высокую доходность и что делать, если вы застряли в акциях.

В гостях подкаста БАЗАР — Кирилл Захаров и Кирилл Кузнецов, эксперты по облигациям, аналитики и управляющие.

В выпуске разобрали облигации вдоль и поперёк - от ОФЗ до высокодоходных идей. 17 октября на «Инвест Базар'26» посмотрим шире: куда вкладывать капитал — акции, облигации, валюта, недвижимость, длинные деньги. Онлайн-шоу о капитале с экспертами и батлами. Регистрируйтесь!
И смотрите выпуск до конца, ведь там вы найдёте промокод на билет!

Скорее смотрите полный выпуск на канале БАЗАР

#ИнвестБАЗАР26
#ИнвестБАЗАР
#подкастБАЗАР

🎙 Ещё больше выпусков:
📺 YouTube
📱 ВКонтакте
📺 RUTUBE
📱 Дзен

🎧И аудиоподкастов👇:
📱Яндекс Музыка
📚Литрес
📱 Spotify
📱 Telegram Mave.Stream

С 1 октября 2026 года семейная ипотека работает по-новому. Главное изменение: ставка и лимит теперь зависят от количества детей и региона. Чем больше детей — тем ниже ставка и выше лимит. Но чтобы получить льготу, хотя бы один ребёнок должен быть младше 7 лет.

• В обычных регионах: один ребёнок — 10% (6 млн), двое — 8% (8 млн), трое — 6% (10 млн), четверо — 4% (10 млн), пятеро — 2% (10 млн).

• В столичных регионах ставки выше, но и суммы больше: один — 12% (12 млн), двое — 10% (15 млн), трое — 8% (18 млн), четверо — 6% (18 млн), пятеро — 4% (18 млн).

Срок субсидирования сократился. Теперь льготная ставка 15 лет вместе 30 лет. Дальше — рыночная. Правда, с ограничением: ставка не может быть выше меньшей из двух величин: ставка по договору плюс 4 п.п. или ключевая ставка ЦБ плюс 3 п.п.

Исключение — ИЖС. Если кредит на строительство дома, его завершение или покупку участка — ставка 6%.

Также ставку 6% можно сохранить двумя способами:

• Внести первоначальный взнос не менее 50% от стоимости жилья сразу.

• Снижение остатка долга до 50% в течение первого года → рефинансирование под 6%.

📍 Кто пострадает сильнее всех?

• Самолёт $SMLT — главный кандидат на удар. Доля ипотеки в продажах — 68%, стройка в Московском регионе.

• А101 и ЛСР $LSRG тоже в столицах: А101 — Москва и область, ЛСР — 89% портфеля в Москве и Питере. Но у ЛСР ипотека — только 49%, плюс сегменты повыше. У А101 сегменты попроще, поэтому эффект будет ощутимее.

• Эталон $ETLN — доля ипотеки около 33%, плюс ориентация на бизнес-класс, где ипотека исторически ниже.

В регионах ужесточение не такое сильное, как в столицах, но всё равно заметное: проблема региональных застройщиков в том, что у них доля ипотеки в среднем выше, чем у столичных.

У Glorax $GLRX — 71%, у АПРИ $APRI — 76%, у Брусники — 78%. Так что более низкая ставка (8–10% в регионах против 10–12% в столицах). Чистый негатив для регионов окажется сопоставим со столичным.

📍 Кто держится (ND/EBITDA < 1x):

• А101 — прибыль 6,3 млрд ₽, но она просела на 53,6% г/г, выручка –18,2%. Зато Debt/Equity 0,83x против 1,03x на конец 2025 года — лучший в выборке.

• ЛСР — ND/EBITDA 2,8x, убыток 57,6 млрд — это обесценение, а не дыра в кэше. Правда, кэш упал с 27,7 до 5,4 млрд, а краткосрочный долг вырос до 57,3 млрд. Зато единственный, кто удержал выручку в плюсе (+0,7%).

📍 Средняя нагрузка (ND/EBITDA 2,5–3,5x):

• Брусника — по операционке отчёт лучший: выручка вдвое, EBITDA до 26,9 млрд, ND/EBITDA с 3,92x до 2,98x. Но чистый убыток 1,4 млрд второе полугодие подряд — дорогой долг съедает весь операционный рост. Ковенанты по нескольким кредитам нарушены.

• Глоракс — выручка +45%, EBITDA 8,6 млрд, а чистая прибыль 1,6 млрд — разницу съедают проценты, налоги и обесценение. Кэш 685 млн ₽ против краткосрочного долга 6,9 млрд.

• Сэтл — прибыль 4,2 млрд, проектный долг полностью закрыт эскроу (131,1 млрд долг / 138,7 млрд эскроу = 106%). Но корпоративный долг 74 млрд при кэше 4 млрд и краткосрочном долге 51,4 млрд.

📍 Тяжелее (ND/EBITDA > 3,5x):

• Самолёт — отчёт самый тяжёлый: выручка –31%, убыток 22,3 млрд, FFO рухнул с 25 до 6,6 млрд. Компания напрямую говорит с банками о реструктуризации. Техдефолты в мае (три выпуска) и сентябре (БО-П20 с задержкой на день).

• Эталон — убыток 13,2 млрд второе полугодие подряд, ND/EBITDA с 4x до 5,5x; EBITDA закрывает лишь половину финрасходов. Если так пойдёт дальше, капитал уйдёт в минус.

• АПРИ — ND/EBITDA 4,2x при ковенанте с Альфа-Банком не более 4x. Купоны до 30,5% (YTM до 47%) при операционной прибыли 3,4 млрд за полгода. CFO –8,4 млрд, доля проектного финансирования 70,6%.

Что в итоге: Сектор чётко распался на три эшелона. А101 — с запасом прочности. ЛСР, Брусника, Глоракс, Сэтл — середняки с контролируемыми, но растущими рисками. Самолёт, Эталон, АПРИ — проблемные, и тут всё упирается в готовность банков поддерживать реструктуризацию.

✅️ Если хотите больше полезного контента и свежих разборов - подписывайтесь на канал, так вы ничего не пропустите.

#акции #новости #обзор #расту_сбазар #базарразбор #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

Зачем покупать акции, если ОФЗ дают почти 17%? ☕️

Тема важная, вопрос хороший. Ведь если ОФЗ предлагают такую доходность, то все остальное будто бы оказывается малость "в тени".

Пост о том, вижу ли сейчас в ОФЗ идею или нет. Поехали🤝

🔸Ключевая ставка 14%, ближайшее заседание ЦБ 23 октября. Быстрое снижение не гарантировано: топливный кризис не исчез, регулятору нужно устойчивое замедление инфляции, а бюджет, тарифы и налоги вес имеют.

Длинные же ОФЗ дают почти 17% доходности, что звучит прям как подарок судьбы. Ведь если ставку хотя бы чуть-чуть продолжат снижать, без дохода не останется никто. Или останется?👍

🧩 Только 17% доходности не равны 17% купонами.

Возьмем ОФЗ 26254 с погашением 03.10.2040.

• Купонная ставка 13% от номинала.

• Выплата 64,82 рубля на облигацию каждые 182 дня.

• На сегодня доходность к средневзвешенной цене составляла около 16,8%.

Почему доходность выше купона? Облигация продается дешевле номинала. В расчет входят будущие купоны и возврат 1000 рублей при погашении.

Поэтому как бы вложились под почти 17%, а по факту вышло меньше плюс налоги. Денежный поток зависит от количества купленных облигаций, размера купонов, НКД и налогов.

А чтобы превратить эффективную доходность к погашению в такой же ежегодный сложный рост капитала, купоны потребуется держать до посинения + регулярно реинвестировать с соответствующей доходностью. Повторять дважды в год 10-15 лет🙂

ИИС-3 тоже не превращает этот расчет в безналоговую зарплату: у льгот есть условия, а купоны остаются на счете.

🔸 В чем основной риск?

🧩Государство наращивает займы, это очень давит на текущие цены. Чтобы занять больше, нужно дать условия лучше. Страдают старые держатели, кто брал дороже.

🧩Длинные ОФЗ чувствительны к рыночным ставкам, предсказать на 10-15 лет вперед экономическую ситуацию нереально. Завтра то не знаешь, что будет...

🧩Текущие почти 17% не с потолка — рынок реально боится за будущее. Далеко не факт, что достигли дна.

🧩Помимо просто страхов неопределенности есть инфляция, налоги, курс валюты, ключевая ставка (вдруг поднимут?) и прочие прелести инвестиций на долгосрок.

На графике выше видно следующее:

• Ценовой индекс ОФЗ RGBI: −27,5%.

• Индекс с реинвестированием купонов RGBITR: +22,8%.

Купоны сильно меняют результат. Но даже полная доходность проходила через существенные просадки. И эти цифры еще без налогов, комиссий и инфляции.

🧩 Фиксированный рублевый доход дает предсказуемость выплат. Покупательную способность этих денег через 15 лет он не фиксирует.

🔸У акций есть то, чего нет у фиксированного купона: возможность роста бизнеса, прибыли и дивидендов.

Впрочем, есть риск краха бизнеса. Риск повышения налогов бизнесу. Риск отказа от дивидендов.

Поэтому сравнение «12% дивидендами против 16,5% по ОФЗ» наивное.

Крепкая компания с небольшим долгом и растущим денежным потоком способна оставаться интересной даже при дорогих деньгах.

А вот покупать закредитованного эмитента явно плохая затея.

🧩 Длина привлекает, но таит опасность в себе🙂

• Деньги, которые могут понадобиться скоро, не отправляю в длинные бумаги. Для них уместнее денежный рынок и короткие облигации. Или флоатеры.

• Длинные ОФЗ держу, но умеренным объемом. На соответствующий горизонт, с реинвестом.

• Акции оцениваю через будущую прибыль, долг, денежный поток и цену покупки. Само по себе падение котировок инвестиционной идеи не создает.

Ждать первого снижения ставки как сигнала «теперь можно покупать» тоже опасно. Рынок способен переоценить раньше решения ЦБ.

Будем честны, при доходности ОФЗ около 17% инвестору действительно есть о чем подумать. Но думать надо хорошо. Тщательно.

Длинные ОФЗ не делают портфель безопасным. Риски просто будут другими👍

Обсудим детали позже. Готовлю мощное видео🙂

@profitanet

Что такое Валютный форвард - это финансовый документ. который позволяет зафиксировать курс покупки или продажи валюты на определенную дату в будущем. Это дает возможность участникам сделки (компаниям. банкам. частным лицам ) хеджировать. то есть страховать себя от рисков. связанных с неблагоприятными изменениями валютного курса. Как это работает при заключении сделки и что стороны фиксируют: 1.Форвардный курс - заранее оговоренный обменный курс. 2.Сумма сделки. 3.Дату исполнения - дату когда произойдет обмен или расчет. Ключевая особенность; контракт обязателен к исполнению. независимо от того. каким будет рыночный курс на момент расчетов. Отказаться от сделки или пересмотреть условия нельзя !

«Из князи в грязи» - это выражение ближе всего описывает трагичную ситуацию бывшего владельца Русагро Вадима Мошковича и экс-гендиректора Максима Басова. У одного отняли сельхозимперию, у другого - имущество на 3 млрд рублей. Более того, оба находятся под следствием. Я же продолжаю держать руку на пульсе Русагро и сегодня разберу отчетность компании.

🌾 Итак, выручка компании за первое полугодие 2026 года выросла на 9% до 183 млрд рублей. Однако качество этого роста оставляет желать лучшего. Валовая прибыль рухнула на 33,8% до 24,5 млрд рублей, EBITDA составила всего 9,4 млрд, а чистая прибыль практически обнулилась - 56 млн рублей против 4,8 млрд годом ранее. Себестоимость растет значительно быстрее выручки!!!

Выручка масложирового бизнеса выросла на 3% до 103,7 млрд рублей. После модернизации Аткарский МЭЗ вышел на проектную мощность, а производство сырого растительного масла во втором квартале подскочило на 32% до 301 тыс. тонн. Сельхознаправление выглядит эффектнее - выручка выросла в 3,5 раза до 21,6 млрд рублей за счет низкомаржинального трейдинга зерном и соей.

🥩 Главная проблема - мясной сегмент. Выручка сократилась на 10% до 41,6 млрд рублей, а EBITDA обвалилась кратно. Давят низкие цены на свинину на фоне роста предложения и импорта более дешевого мяса. То есть объемы здесь уже не спасают - ухудшилась сама ценовая конъюнктура.

Сахарный бизнес, напротив, нарастил выручку на 49% до 24,6 млрд рублей. Продажи сахара во втором квартале выросли на 47%, однако значительная часть опять пришлась на трейдинговый канал. При этом собственное производство сократилось на 7% из-за более низкой сахаристости свеклы. Получается, обороты растут практически везде, а денег в итоге становится меньше.

⚖️ Параллельно окончательно изменилась корпоративная структура. В мае 65% Русагро были обращены в доход государства, а контроль перешел под управление госструктуре РСХБ-Финанс. При этом летом акционеры одобрили первые с 2021 года дивиденды - 16,48 рубля на акцию. Корпоративный конфликт выплате не помешал, однако делать из одного дивиденда новую стабильную политику я бы пока не стал.

В итоге Русагро под новым контролем операционно продолжает работать, но финансовый результат слабый. Причем пока больше вопросов именно к конъюнктуре и качеству роста выручки, чем к эффективности нового управления. Низкие мультипликаторы выглядят заманчиво, но дисконт здесь вполне заслуженный: прибыль практически исчезла, мясной сегмент буксует, а будущая дивидендная политика неизвестна.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Утро должно начинаться с кофе и чего-то полезного. Что, как не моя статья, подойдет для этого наилучшим образом? Ставьте лайк, если мои разборы для вас полезны.

$RAGR

Что такое Налог на добавленную стоимость (НДС) - проще говоря это косвенный налог. который закладывается в цену товара или услуги и фактически оплачивается конечным покупателем. а в бюджет его перечисляет продавец. Как это работает: Добавленная стоимость - это та часть цены. которую каждый участник цепочки (производитель. поставщик. продавец) добавляет к товару на своем этапе работы. НДС взимается не со всей стоимости товара. только с этой наценки. Пример: Пекарня купила муку за 120 рублей (в том числе 20 рублей НДС) и продала хлеб за 250 рублей. Пекарня начислила НДС со своей наценки (наценка=250-120=130 рублей). но вычла НДС. который уже заплатила поставщикам муки 20 рублей. В бюджет идет разница: 130-20=110 рублей !