#гтлк

🐄 СЕЛО ЗЕЛЁНОЕ

Второй флоатер от эмитента с мега-длинным сроком в 5 лет. Плюс спред невысокий для A-рейтинга не от ведущих РА. Заканчивает негативную картину квальство выпуска. Навскидку сложно сказать для каких целей можно купить флоатер на столь долгий срок на этапе снижения КС. Возможно только, если вы ждёте какого-то мирового апокалипсиса и нового витка роста ставок.

🚚 КАМАЗ

Двойной выпуск от эмитента в преддверии пересмотра рейтинга, который может быть снижен на одну ступень или получить Негативный прогноз. Похожий по дюрации фикс с 15,95% купоном торгуется чуть выше номинала. Рынок слишком позитивно относится к компании, где скорее имеет место эффект известного имени, нежели реального положения дел. Отчётность Камаза очень слабая, ближе к провальной.   В этой ситуации оба выпуска не представляют большого интереса.

🚘ГТЛК

Очередной выпуск от квази-суверена с фиксом 16,75% на 4 года. Рейтинг АА- от АКРА — формально всё надёжно, долги растут, а держится всё на господдержке. Доходность к погашению 18,1% выглядит жирно на фоне текущей ключевой ставки, но возникает вопрос: зачем ГТЛК занимать на 4 года под такой процент, если ЦБ вот-вот начнёт снижать ставку? Видимо эмитент просто не видит других источников фондирования. Выпуск доступен неквалам, что обеспечит ликвидность. Если ждёте мягкой денежно-кредитной политики в ближайшие год-два — лучше присмотреться к флоатерам.

Дисклеймер | Лучший Брокер

#облигации #инвестиции #алор #гтлк #камаз #селозеленое #ращмещения

🆕Новые размещения облигаций. ВТБ Лизинг, ГТЛК, ТЕХНО Лизинг. Покупаем?

Лизинговый шторм на рынке облигаций! Сразу 3 эмитента из этой отрасли решили разместиться одновременно.

Чтобы не тратить время на отдельные разборы, давайте скомпонуем из них лизинг-дайджест. Лизать ничего не нужно, можно просто прочитать и сделать свои выводы😎

🏦ВТБ Лизинг 1Р5

● Объем: до 5 млрд ₽

● Купон: до 16,5% (YTM до 17,81%)

● Выплаты: 12 раз в год

● Срок: 3 года

❗️ Амортизация: по 8% от номинала в даты 3, 6, 9, 12, 15, 18, 21, 24, 27, 30, 33 купонов, 12% при погашении.

⭐️Кредитный рейтинг: AA "стабильный" от АКРА (апрель 2025) и Эксперт РА (декабрь 2025).

⏳Сбор заявок - 18 марта, размещение - 20 марта 2026.

🚛АО "ВТБ Лизинг" - одна из крупнейших универсальных ЛК в России, 100% дочка банка ВТБ. На рынке с 2002 г., клиентская база насчитывает более 100 тыс. корпоративных клиентов.

📊МСФО за 6М2025:

● Выручка: 62 млрд ₽ (+6,1% г/г)

● Чистая прибыль: 3,24 млрд ₽ (-66% г/г)

● Собств. капитал: 56 млрд ₽ (+5% за 6 мес.)

● Ден. средства: 3,07 млрд ₽ (+43% за 6 мес.)

● Чистый долг: 472 млрд ₽ (-11% за 6 мес.)

● Чистый долг/Капитал: 8,4x (был 9,8х)

🚛ГТЛК 2Р12

● Объем: 15 млрд ₽

● Купон: до 16,75% (YTM до 18,1%)

● Выплаты: 12 раз в год

● Срок: 4 года

❗️Амортизация: по 12,5% от номинала в даты 27, 30, 33, 36, 39, 42, 45 и 48 купонов.

⭐️Кредитный рейтинг: AА- "стабильный" от АКРА (апрель 2025) и Эксперт РА (декабрь 2025).

⏳Сбор заявок - 18 марта, размещение - 23 марта 2026.

✈️АО "ГТЛК" — полностью государственная ЛК, одна из крупнейших в РФ. По итогам 2025, занимает 3-е место среди всех профильных компаний по объему нового бизнеса и 1-е место среди не-банковских ЛК.

📍Подробно бизнес и фин. состояние недавно разбирал здесь.

🚐ТЕХНО Лизинг 1Р8 (фикс)

● Объем: 476 млн ₽

● Купон: до 24% (YTM до 26,83%)

● Выплаты: 12 раз в год

● Срок: 3 года

❗️Амортизация: по 7,5% от номинала в даты 24, 27, 30, 33 купонов.

⭐️Кредитный рейтинг: BB+ "развивающийся" от Эксперт РА (понижен в ноябре 2025).

⏳Сбор заявок - 17 марта, размещение - 20 марта 2026.

🚐ООО «ТЕХНО Лизинг» - небольшая лизинговая компания, специализируется на лизинге строительной техники и автотранспорта. Более 90% клиентской базы приходится на представителей МСБ. Головной офис в Москве, филиалов нет.

📊РСБУ за 9М2025:

● Выручка: 1,57 млрд ₽ (+39% г/г)

● Чистая прибыль: 117 млн ₽ (+129% г/г)

● Собств. капитал: 539 млн ₽ (+28% за 9 мес.)

● Ден. средства: 269 млн ₽ (+17,5% за 9 мес.)

● Общий фин. долг: 4,9 млрд ₽ (+4,6% за 9 мес.)

● Чистый долг/Капитал: 8,6x (был 10,5х)

🎯Сравнение выпусков

Концептуально все выпуски схожи: фиксы от лизинговых компаний на 3-4 года с амортизацией.

✈️Гигант ГТЛК решил окончательно запутать инвесторов и сразу после квази-долларового выпуска 002Р-12 размещает рублевый с аналогичным номером, но с приставкой ESG (т.н. "облигации устойчивого развития").

👌Насчет "устойчивости", кстати, можно поспорить - огромная компания набирает долги как не в себя и который год держится исключительно за счёт бюджета.

🚛ВТБ Лизинг тоже не идеален - нагрузка ЧД/Капитал вдвое выше, чем у ГТЛК. Закредитованность смягчается тем, что почти весь долг предоставлен материнской компанией. Рейтинг высокий также благодаря поддержке ВТБ. При этом собств. кредитоспособность оценивается на уровне BBB+.

🚐На фоне двух монстров, Технолизинг выглядит совсем "козявкой". При этом долговая нагрузка у него ещё выше, чем у ВТБ Лизинга - почти 9х, а такого крутого "папы" нет. В ноябре ЭкспертРА понизил рейтинг из-за увеличения долга и роста запасов изъятого имущества. 16 апреля должен погаситься выпуск ТЕХНО-лизинг 1Р4 на 350 млн ₽.

Если и рассмотреть под спекулятивный апсайд, то с большой осторожностью. Купон отличный, амортизация не такая раздражающая, но и риски - ГОРАЗДО выше по сравнению с крупняком.

⚠️Инвестируя в лизинг, нужно помнить, что весь лизинговый рынок сейчас в жо... под сильным давлением: спрос просел, б/у техника и оборудование снижаются в цене, активно идут реструктуризации долгов клиентов, которые "не шмогли".

📍Ранее разобрал выпуски НоваБев, Борец, Р-Вижн.

#облигации #ГТЛК #VTBR

Есть такой тип людей: они до последнего держатся за старую симку, старую машину и старую ставку по вкладу. Я, кажется, всегда относился к ним с лёгким недоумением. Но сейчас сам оказался на распутье.

Сижу и смотрю на новости. ЦБ в феврале сделал то, чего многие ждали и боялись одновременно — ключевую ставку решили снизить. Сигнал, конечно, мягкий, но для нас с вами это означает только одно: проценты по депозитам поедут вниз. Быстро и, скорее всего, без вариантов.

И вот тут у меня в голове что-то щелкнуло. Лежать на диване и смотреть, как доходность тает на глазах — это не мой метод. Надо что-то делать. Аналитики сейчас хором твердят: пора смотреть в сторону облигаций. Я к этим ребятам отношусь с долей здорового скептицизма, но цифры — упрямая вещь.

Я полез смотреть подборку, которую собрали в «Цифра брокер». И знаете, зацепило. Они предлагают прямо сейчас, не отходя от кассы, ловить момент. Смысл простой: пока ставки ещё не рухнули в пропасть, надо хватать бумаги с фиксированным купоном. Чтобы сидеть и лет через пять получать профит, как в лучшие годы.

ГТЛК.

Они есть и в долларах, и в рублях. Валютный выпуск (ЗО29-Д) даёт почти 10% годовых. Рейтинг у них высокий, почти как у ААА, а торгуется бумага почему-то дешевле аналогов. Ну, мне такие странности рынка только на руку.

Рублевый вариант от них же (002P-09) — вообще песня. 17,3% годовых. И выплаты каждый месяц. Живые деньги, которые капают регулярно. Люблю, когда доход приходит не раз в полгода, а постоянно, как зарплата, только приятнее.

«Гельтек-Медика» (БО-01).

По бумагам — вроде высокодоходные, рисковые. Но аналитики пишут, что финансовые показатели у них как у голубых фишек. При этом доходность — 18,2%. То есть ты получаешь сверхдоходность, а спишь спокойно. Такое я люблю.

ПКО ПКБ (001Р-07).

Доходность под 23,4% годовых. Да, это коллекторы, бизнес специфический, но денег у них, судя по отчетам, куры не клюют. Эксперты говорят, что по соотношению риска и выгоды это один из самых вкусных вариантов. Я им почти поверил.

«ЕвроТранс» (БО-001Р-06).

Тут вообще 27% годовых. Да, я знаю их историю: налоговая блокировала счета, бумаги штормило. Но сейчас компания вроде устаканилась, долговых погашений в этом году крупных нет. А когда дают такие проценты, грех не присмотреться. Риск, конечно, есть. Но кто не рискует, тот сидит на вкладе под 16% и грустит.

Понимаете, к чему я клоню? Сейчас уникальный момент. Проценты по вкладам поползут вниз, а облигации с фиксированным купоном позволяют этот высокий доход заморозить на годы вперёд. Да, никто не застрахован от банкротства эмитента, тут я вас не обманываю. Но выбирая бумаги с умом, можно собрать портфель, который будет приносить деньги, пока остальные просто наблюдают за снижением ставок.

Лично я уже присматриваюсь к паре позиций. Потому что деньги любят счёт, а ещё больше они любят, когда их вовремя перекладывают.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Тут решает каждый за себя.

#инвестиции #облигации #евротранс #гельтекмедика #пкб #гтлк #обзор

⚡️ ГТЛК — крупнейшая лизинговая компания России по объёму портфеля, который на конец 2025 года составлял 2,8 трлн рублей. Входит в перечень системообразующих организаций транспортного комплекса, подготовленный Минтрансом России. Осуществляет реализацию национальных проектов из средств Фонда национального благосостояния.

18 марта планируется сбор заявок на выпуск ГТЛК 002P-12

▪️ Доходность к погашению: до 18,10% годовых;

▪️ Купон: до 16,75% годовых;

▪️ Период выплаты: ежемесячно;

▪️ Рейтинг: АА- (Эксперт РА / АКРА);

▪️ Срок: 4 года;

▪️ Дюрация: 2,4 года;

▪️ Предусмотрена амортизация.

🚛Новые облигации: ГТЛК 2Р12 в долларах! Купоны до 9,5%

Второй подряд крупный эмитент выкатывается на биржу за долларовым займом. Вслед за Газпромом, перехватить деньжат с привязкой к курсу бакса собрался гигант ГТЛК.

🚛Эмитент: АО «ГТЛК»

✈️ГТЛК — полностью государственная лизинговая компания, одна из крупнейших в РФ. Предоставляет весь комплекс услуг лизинга, преимущественно транспортных средств.

🏆По итогам 9М2025, ГТЛК занимает 2-е место среди всех профильных компаний в РФ по объему нового бизнеса после ГПБ Лизинга. Также ГТЛК занимает уверенное 1-е место по объему текущего портфеля.

Сейчас в приоритете у ГТЛК – грузовые вагоны. Компания в ближайшие годы хочет обновить 90 тыс. единиц старого подвижного состава. Еще одно инновационное направление – лизинг космических спутников.

⭐️Кредитный рейтинг: AА- "стабильный" от АКРА (апрель 2025) и Эксперт РА (декабрь 2025).

💼В обращении 36 выпусков (включая 6 валютных) на общую сумму порядка 500 млрд ₽. Выпуск ГТЛК 1Р6 есть в моём портфеле.

📊Фин. результаты за 6 мес. 2025:

✅Выручка: 75,8 млрд ₽ (+19% г/г). Проц. расходы росли гораздо быстрее и в 1П25 достигли 67,6 млрд ₽ (+36%). По итогам 2024 г. доход составил 133 млрд ₽ (+37% г/г).

🔻Чистый убыток: 5,95 млрд ₽ (в 1П24 была прибыль 205 млн ₽). Причины падения - резкий рост проц. расходов и расходов на создание резервов. За 2024 г. прибыль составила 1,8 млрд ₽ (рост в 2,6 раза г/г).

Взлёт прибыли в 2024 г. не должен вводить в заблуждение. Помогли вливания из ФНБ, субсидии и допэмиссии акций. Также на увеличение прибыли повлияла реализация имущества на сумму 18,1 млрд ₽ (в 4 раза больше, чем в 2023).

💰Собств. капитал: 213 млрд ₽ (+4% за полгода). Активы уменьшились на 3,5% до 1,31 трлн ₽. На счетах 16,9 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 64,5 млрд).

👉Общий фин. долг: 892 млрд ₽ (-5,5% за полгода). Чистый долг без учета аренды достиг 875,5 млрд ₽. Нагрузка по показателю ЧД/Капитал снизилась с 4,3х до 4,1х - средний уровень по отрасли (на конец 2023 было ~5х). Достаточность капитала на стабильном уровне 16%.

📊По РСБУ за 9 мес. 2025: выручка 83,6 млрд ₽ (-19,8% г/г), чистый убыток 2,2 млрд ₽ (годом ранее была прибыль 447 млн).

⚙️Параметры выпуска

● Номинал: 100 $

● Объем: от 100 млн $

● Купон: до 9,5% (YTM до 9,93%)

● Выплаты: 12 раз в год

● Срок: 3,5 года (1290 дней)

● Оферта: нет

● Рейтинг: АA- от АКРА и ЭкспертРА

● Выпуск для всех

❗️Амортизация: по 50% от номинала в даты 39 и 43 купонов

⏳Сбор заявок - 12 февраля, размещение - 17 февраля 2026.

🤔Резюме: а точно АА-?

👌Итак, ГТЛК размещает локальные долларовые облиги на 3 года с ежемесячным купоном, без оферты и с амортизацией в виде возврата 50% номинала за 4 мес. до погашения.

✅Очень крупный и известный эмитент. Крупнейшая полностью государственная лизинговая компания с высоким номинальным кредитным рейтингом AA-.

✅Удобный номинал в 100$ - в 10 раз дешевле замещаек.

👉Компанию лихорадит. Выручка, прибыль и капитал существенно прибавили в 2024-м. Но по итогам 6М2025 ГТЛК снова в глубоком убытке, а ликвидного кэша на счетах очень мало. Свежие результаты 9М25 по РСБУ тоже удручают.

⛔️Триллионный долг. ГТЛК набирает долги как не в себя, причем их дорого обслуживать из-за высоких ставок. При этом госконтракты почти не приносят реальной прибыли, и чистая рентабельность околонулевая.

⛔️Фактический рейтинг BBB+. На 4 ступени выше ГТЛК "вытягивают" за счет господдержки. Успокаивает, что гос-во скорее всего и дальше будет оказывать экстраординарную поддержку своей главной ЛК. Но это не точно.

💼Вывод: если допустить, что ГТЛК вряд ли развалится за 40 месяцев, то выпуск можно расценить как неплохой квази-государственный бонд с привязкой к доллару. Я бы рассмотрел добавление в портфель в качестве более рискованной альтернативы тем же Газпромовским квази-валюткам при финальной ставке купона не ниже 9%.

⚠️Следует помнить, что ГТЛК держится исключительно за счёт бюджета. Так, в 2022 г. Минфин влил в нее 58 млрд ₽ из ФНБ – примерно столько, сколько она получила убытков. Без этих денег компании бы уже не было.

📍Ранее разобрал выпуски Аренза, Воксис, Газпром.

#облигации #USD #ГТЛК

У меня в этом году портфель сильно накренился в сторону бондов. Такие доходности просто нельзя было пропускать инвестору!

Последние дни на рынке облигаций паника изначально вызванная дефолтом бондов Монополии, а затем началась переоценка после снижения ставки на 0,5%, вместо 1%, как ожидала часть рынка.

Но давайте посмотрим на доходности выпусков на пике ставки. Возьмем популярные выпуски с фиксированными купонами с погашением через 1-3 года. За 6 месяцев цена изменилась следующим образом:

🟠Вуш 4 серия -3,8%

🟠РЖД 38 серия -2,5%

🟠Камаз 14 серия -2,7%

🟠ГТЛК 7 серия -2,7%

🟠Селигдар 3 серия -1,9%

🟠Томская область 24 серия -1,9%

Это говорит о том, что доходность по этим облигациям стала выше. Выше, по фиксированным купонам! Чем когда ставка была на 5% выше!

❓Так может настолько выросли риски? Может облигации стали ближе к дефолтам?

Ну мы читаем отчеты ЦБ, мы видим динамику невозвратных кредитов у банков, их отчисления в резервы. Конечно, давление на бизнес есть и оно высокое! Но я не вижу за счет чего у нас эффектом домино может пойти по дефолтам большая часть рынка. Отдельные бизнесы — да, но не большая часть рынка.

Так что, все-таки надо резать риск и продавать облигации с высоким долгом?

Во-первых, если да, то не сейчас, когда они упали — пусть отрастают. Во-вторых, зависит от вашего риск профиля. Если вам с этими минусами плохо спится, ставьте колокольчики на продажу, когда паника уляжется.

У меня рисковых облигаций, которые ну хоть как-то имеют риск дефолтнуть сейчас на 4,7% от портфеля. Сплю совершенно спокойно.

Сделки за 16 декабря. Прилетели купоны : #Металлоинвест 001Р-13 - 302.4 ₽, #ВсеИнстр.ру 001Р-04 - 177.57 ₽, #Черкизово БО-001Р-08 - 107.59 ₽ #ГТЛК 002Р-10 - 62.4 ₽, #Новабев Групп БО-П07 - 132.39 ₽, #НСКАТД БО-02 - 71.52 ₽, #Новосибирскавтодор БО-03 - 235.07 ₽. Купил : #Кредитный поток 2.0 -1 шт.

#облигации #купоны

Сегодня проходит сбор заявок по новому выпуску от ГТЛК. Давайте посмотрим, что предлагает нам эмитент и в каком положении находится сейчас.

АО «ГТЛК» — крупнейшая лизинговая компания России по объему лизингового портфеля. Компания занимается лизингом и операционной арендой воздушного, беспилотного авиационного, водного, железнодорожного, городского общественного транспорта и цифровых активов. С 2020 года ГТЛК входит в перечень системообразующих организаций российской экономики.

📎Основные параметры выпуска:

- Дата размещения: 2 декабря

- Купон: флоатер, КС + 300 б.п., ежемесячный

- Срок: 3 года

- Объем: 10 млрд руб.

- Амортизация: нет

- Оферта: нет

- Номинал: 1000 руб.

- Доступен для неквал. инвесторов

📊Основные финансовые результаты (6 мес. 2025 г., МСФО)

- Процентные доходы от операций финансового лизинга: 42,1 млрд руб. (+45,7% г/г)

- Процентные расходы: 67,6 млрд руб. (+35,8% г/г)

- Чистый убыток: 5,96 млрд руб. (прибыль 205 млн руб. годом ранее)

- Чистый операционный денежный поток: -44,8 млрд руб. (-66,5 млрд руб. годом ранее)

- Долг: 892,4 млрд руб. (-5% к концу 2024 г.)

- Чистый долг/Капитал: 4,2х (4,5х на конец 2024 г.)

⬇️ Финансовые результаты ГТЛК за 1 полугодие 2025 года демонстрируют серьезное ухудшение прибыльности. Главным негативным фактором стал рост процентных расходов на 35,8%, который и привел к убытку. Это прямое следствие высокой ключевой ставки ЦБ РФ. Помимо этого, отток денежных средств от операционной деятельности остается значительным. Стабилизация финансового состояния ГТЛК в ближайшей перспективе будет напрямую зависеть от динамики КС и и способности компании рефинансировать свой значительный долг

☝ Несмотря на это, лизинговый портфель сохранил свои объемы и даже немного вырос, а долговая нагрузка была немного сокращена. Коэффициент левериджа (ЧД/Капитал) превышает 4x, что в целом средний уровень для отрасли.

❗️ При этом эмитент принадлежит государству и является крупнейшей лизинговой компанией, поэтому вряд ли можно ожидать серьезное ухудшение положения.

💼 Кредитный рейтинг

АКРА: АА-(RU), прогноз «стабильный».

Эксперт РА: ruАА-, прогноз «стабильный».

Рейтинг обусловлен очень высокой вероятностью экстраординарной поддержки со стороны государства. В случае необходимости государство может предоставить компании долгосрочное и краткосрочное финансирование, а также осуществить увеличение капитала.

✔️Преимущества выпуска

- Привлекательная ставка купона, однако она может быть снижена по итогам сбора заявок.

- Частые купонные выплаты.

- Государственная поддержка. Это ключевой фактор, перевешивающий слабые финансовые показатели.

- Тренд на снижение долговой нагрузки.

⚠️ Риски

- Убыточность и негативный денежный поток.

- Флоатер в условиях снижения КС будет постепенно терять свою актуальность и доходность.

- Компания работает в условиях санкционного давления, что создает операционные сложности и риски.

👀 Кому подойдет этот выпуск?

- Инвесторам, ожидающим сохранение высокой ключевой ставки.

- Консервативным инвесторам, которые верят в поддержку государства и считают системообразующий статус ГТЛК ключевым фактором надежности.

💬 Вывод

Это довольно простой и понятный выпуск без сопутствующих параметров типа амортизации/оферты. Эмитент является крупнейшей лизинговой компанией и ручается поддержкой государства, поэтому, несмотря на убытки, ожидать, что компания будет претерпевать дефолт, не стоит, т.к. государство этого просто не допустит.

Единственным нюансом является то, что флоатер в условиях смягчения ДКП будет терять свою актуальность, но выпуск вполне подойдет для диверсификации портфеля.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

А вы держите ГТЛК в своем портфеле? - 👍🏻

#гтлк #флоатеры #облигации #новый_выпуск

🪙 Подборка облигаций от РБК. Доходность до 22%.

Кредитный рейтинг А и АА. Причем рейтинговые агентства АКРА и Эксперт РА. То есть можно сказать что бумаги относительно надежные.

Средняя доходность к погашению около 20%, купонная доходность средняя 18,6%. Причем есть выпуски с купоном 8,2%, а есть и 24,5%.

Есть и ложка дегтя – это оферта. В основном 2026-27 годы. Есть риск, что купон может быть снижен.

Смущают так же очень длительные выпуски, например АФК 20 или ГТЛК 02 до 2031 и 2037 годов.

Так же в списке есть компании с достаточно высокой долговой нагрузкой: ГТЛК, АФК, Селигдар, Евротранс, Самолет...

В остальном, вполне рабочие выпуски. На 2-3 года зафиксировать доходность около 20 % - почему бы и нет.

#облигации #гтлк #афк #селиглад

🪙 0,1 % после оферты.

В некоторых облигационных выпусках эмитент может снизить купон до менее чем 1%. Часть инвесторов пропускают оферту и после этого не могут выйти из бумаги по адекватной цене.

Про эту проблему писал вчера. ГТЛК (10 выпуск) например решили снизить купон до 0,1%, ранее подобным занимался Камаз, Россети, Шевченко, Сегежа ( компания снизила купон в 2 раза) и т.д.

ЦБ знает о проблеме и обсуждает ее с рынком.

Некоторые «специалисты» считают, что причина кроется не в недостатке информации, а в беззаботности самих частных инвесторов. Мол физлица сами не обращают внимание на уведомления. Получается инвесторы опять сами виноваты. Как мне кажется, это опять попытка переложить ответственность на пострадавшую сторону.

Варианты решения данной проблемы:

1. Автоматическое погашение данной облигации по номиналу по оферте. Эмитент не хочет платить рыночный купон – пусть тогда погашает облигации.

2. Усовершенствование системы оповещения держателей облигаций о снижении купона и put-оферте, чтобы исключить риск случайного пропуска такого корпоративного действия.

Этим может заняться биржа и ( или ) брокеры.

3. Эмитент, который устанавливает нерыночный купон, должен поддерживать котировки в торговом стакане до момента полного выкупа выпуска у инвесторов либо до момента погашения облигации.

Вот это мне вообще не очень понятно. Да и вряд ли этим кто-то будет заниматься.

В любом случае какое то решение должно быть по этому вопросу.

#облигации #оферта #гтлк