#Базарразбор
Неделя без розовых очков: инвесторам — горки, спекулянтам — Лас-Вегас, производственникам — экзорцизм.
Ну что, коллеги, выдыхаем. Праздничный день в среду позволил многим сделать вид, что экономики не существует, но суровый четверг вернул нас на грешную землю. Неделя выдалась разношёрстной: для инвесторов — американские горки, для спекулянтов — Лас-Вегас, для производственников — сеанс экзорцизма. Разбираем винегрет без розовых очков.
Как прошла неделя для разных каст
Для инвесторов (фонды и «купил-держи»). Неделя прошла под знаком «охлаждения» . На заседании 23 октября ЦБ сохранил ставку на уровне 14% и заодно повысил прогноз инфляции на год до 7,1–7,6% . Переводя с регуляторного на человеческий: «быстрого ралли не будет, идите пить чай» . Те, кто сидит в длинных ОФЗ, грустно смотрят на портфели — Минфин продолжает занимать триллионы, размывая доходность.
Плюс один, но жирный: паники нет. ЦБ заверил, что долговые проблемы отдельных компаний — временное явление, а финансовой стабильности ничего не угрожает. Система не рушится, а значит, можно спать относительно спокойно. «Относительно» — ключевое слово.
Для спекулянтов. Чистый Лас-Вегас. Котировки Brent реагируют на каждый чих Ближнего Востока и на удары по НПЗ, рубль метается в такт заголовкам. Главное правило недели: купил на слухах о мире, продал на факте, что мир всё ещё не наступил. Классика жанра.
Для производственников. А вот здесь — боль. Представьте: вы директор завода, вам нужно обновить линию. Вы идёте в банк, а вам с улыбкой говорят: «14%? Дорогой, ключевая ставка — это 14%, а тебе кредит мы дадим ближе к 20%. Распишись» .
При таких деньгах инвестиционный цикл в обработке мёртв. Производственники голосуют рублём — точнее, не голосуют: замораживают капексы и кладут оборотку на депозит. Зачем строить завод под 20%, если можно положить деньги в банк под 14% и ничего не делать? Даже Греф со своей метафорой про «всадника апокалипсиса» тут перестаёт казаться драматичным художником.
Плюсы, которые мы проморгали, и минусы, которые бьют по лбу
Незамеченный плюс: бюджет. Все орут про дефицит, но посмотрите на структуру. Дефицит за январь–сентябрь — 5,2 трлн рублей (2,2% ВВП) . Выше плана, да, но финансируется не только печатным станком: ненефтегазовые доходы растут на 18–22% . Бизнес, оказывается, жив и платит налоги. Мы научимся зарабатывать не только на нефти — круто же, хотя в панических Telegram-каналах об этом напишут разве что под скалкой.
Минус: инфляция и ожидания. С сентябрьскими цифрами (0,35% за месяц) давно пора распрощаться — это уже музейный экспонат. Октябрь начал с сюрприза: из-за переноса индексации тарифов ЖКХ на первый месяц осени цены за первую неделю скакнули на 0,96% , а всего за месяц с начала октября — на 1,14% . Вода в кране подорожала на 15%, отопление на 13% — квитанции за октябрь, надо полагать, многие читали со сквернословием.
Годовая инфляция уползла за 7%. И самое неприятное — ожидания: население, по опросам ЦБ, ждёт роста цен на 13,2% — у двухлетних максимумов. Пока люди так думают, они будут сметать макароны впрок, создавая дефицит на ровном месте. ЦБ всё это видит и перед декабрьским заседанием 18 декабря — потирает руки.
Что на следующей неделе (10–16 ноября)
Переговоры в Абу-Даби, 10–11 ноября. Главное событие. Российскую делегацию вновь возглавит Мединский, украинскую — Умеров (в ней же обещал участвовать Буданов), США представляет дуэт Уиткофф — Кушнер . Путин уже подтвердил дату на совещании Совбеза. Тема — взаимные гарантии безопасности. Будет хоть какой-то конструктив — рубль укрепится, рынок акций вздохнёт. Будет провал — готовим нервные системы к волатильности и санкционным заклинаниям.
Инфляция. Росстат на неделе выдаст полную октябрьскую цифру. Напомню шкалу: недельные оценки уже показали 1,14% с начала месяца, так что вопрос не в том, будет ли скачок, а в том, насколько ЦБ это расценит как разовый тарифный эффект. Если регулятор сотрёт пальцами — в декабре можно мечтать о снижении. Если нет — рубильник останется в положении «Выкл» , а ставки по вкладам ещё порадуют пенсионеров и огорчат всех остальных.
Нефть. После ударов по НПЗ внимание к энергетическому рынку повышенное. Любой эскалационный чих толкает цены вверх: бюджету — хорошо, бензин в кассе — грустно.
Как обуздать инфляцию, чтобы ЦБ не испортил декабрь
Правительству нужно сделать то, что оно не любит, — забрать деньги у госсектора. Набиуллина прямо сказала: бюджет оказался консервативнее ожиданий, но этого мало.
Первое: резать расходы госкорпораций. Пора перестать субсидировать неэффективность. Корпорации «раздувают» сектор, а счёт за это оплачивает ставка по кредиту для всех остальных.
Второе: усмирить льготную ипотеку. Если адресная программа покрывает 90% стоимости, рыночная ипотека превращается в коллекционный предмет. Лимиты надо резать жёстко — иначе строительный сектор продолжит разгонять цены на арматуру, бетон и услуги прораба.
Третье: экспортные пошлины. Если нефть дорогая, а инфляция высокая — сверхдоходы экспортёров стоит изымать прямыми пошлинами здесь и сейчас, а не изобретать очередной налог с трёхлетним циклом администрирования.
Как вступить в Новый год уверенными
ВВП в этом году, будем честны, мы не поднимем: МВФ снизил прогноз до 0,9%. Это наш потолок при такой ставке. Но чтобы не вползать в январь с лицом человека, потерявшего ключи, нужно следующее.
Стабильность правил. Бизнесу нужна предсказуемость: «ставка 14% до весны, налоги не трогаем, правила не меняем» — и производственники выдохнут, начнут планировать, а не выживать.
Поддержка занятости. Безработица на историческом минимуме, но это «плохая» безработица — дефицит кадров. Нужны не раздачи пособий, а переобучение под реальный сектор, чтобы заводы не стояли из-за отсутствия фрезеровщиков.
Психология. 14% по бумажке и 20% по факту — это не наказание, это детокс. Мы годы жили в дешёвом кредитном угаре, пора учиться работать на свои. Непривычно, но зато трезво.
Итог
В общем, держим строй. Следующая неделя решающая: либо Абу-Даби даст геополитический допинг, либо затягиваем пояса ещё на одну дырочку. Но мы и не из такого выходили сухими. Скорее всего, ничего не произойдёт, украинцы, окрылённые провалом Трампа, будут вести себя нагло, вызывающе в надежде, что их Европа вытянет...
Главное — чтобы производственники дожили до момента, когда «двузначная ставка» станет хорошей новостью (то есть 10%, а не 20% по факту). До декабря — три недели. Запаситесь чаем, вкладом и чувством юмора. Последнее, к счастью, пока не подорожало.
А как вы считаете: Абу-Даби даст рынку передышку или неделя закончится новым витком волатильности?
Делитесь в комментариях.
⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все решения о покупке или продаже ценных бумаг принимаются вами самостоятельно с учётом вашего риск-профиля и финансовых возможностей. Автор и канал не несут ответственности за возможные убытки.
Ставьте 🚀, если пост был полезен.
#ЦБ #ставка #инфляция #АбуДаби #нефть #производственники #ОФЗ #базарразбор
