Помню, как в 2024 году аналитик сказал: «У компании EBITDA растёт на 20% в год — это круто!». Я купил. Через полгода — падение на 50%.
Оказалось, EBITDA скрывала проблемы. Вот какие.
⚠️ 3 ловушки EBITDA
🏭 Игнорирует Capex
Компания может показывать растущую EBITDA, но тратить всё на оборудование. FCF будет отрицательным.
📉 Не учитывает проценты по долгу
EBITDA = прибыль до %, налогов, износа. Но проценты платить надо — если долг большой, EBITDA вводит в заблуждение.
💼 Можно «накрутить»
Некоторые компании включают в EBITDA разовые доходы (продажа активов, курсовые разницы). Это не операционная прибыль.
🔍 Личный кейс: как меня обманула EBITDA
В 2024 году смотрел на одну телеком-компанию:
· EBITDA: +18% г/г
· Net Debt: 5 млрд $
· Interest Expense: 400 млн $ в год
Что я упустил:
· Проценты «съедают» половину EBITDA
· Свободного кэша нет — всё уходит на долг
· Вывод: не надо было покупать
📍 Когда EBITDA полезна?
✅ Для сравнения компаний в одной отрасли (телеком, энергетика)
✅ Для оценки операционной эффективности (без учёта налогов и структуры капитала)
❌ Не для оценки долга — тут лучше Net Debt / EBITDA
❌ Не для дивидендов — тут лучше FCF / Dividend
💡 Лайфхак: всегда смотрю Net Debt / EBITDA. Если > 3 — высокий долг.
🎯 Вывод
EBITDA — полезный инструмент, но не истина. Всегда проверяю, что за ней стоит.
More anon
Английский для взрослых. Частная практика
Подписка — на Sponsr
Канал на MAX
#БАЗАРразбор #английскийдляфинансов #ebitda #мультипликаторы