#английскийдляфинансов — посты и обсуждения

В английском ещё много идиом и устойчивых выражений со словом ears. Пишите те, что воспомните в комментарии!

Тренинг по всей грамматике онлайн https://stepik.org/a/214151

#английский #английскийязык #английскийдляфинансов

 #финансовыйанглийский #переговоры

Чтобы лучше запомнить разницу, сделайте упражнение:

1) I have ______ minutes before the train leaves. Let's have a coffee.

2) He is very lonely. He has ______ friends.

3) We need ______ more chairs for the guests. Can you bring them?

4) There are ______ good restaurants in this town. It's hard to find a place to eat.

5) I saw ______ people I knew at the party, so I wasn't completely bored.

Тренинг по всей грамматике онлайн https://stepik.org/a/214151

#английский #английскийязык #английскийдляфинансов

 #финансовыйанглийский #переговоры

В 2024 году я анализировал одну ритейл-компанию. Debt-to-Equity = 0.8, Current Ratio = 1.5, всё выглядело безопасно. Но компания арендовала 200 магазинов по 10-летним договорам.

Я не посмотрел на Lease Liabilities в балансе. Оказалось, Operating Lease = $5 млрд обязательств, но это не считалось долгом в Debt-to-Equity.

Через год — компания не смогла платить аренду, арендодатели потребовали назад помещения, компания обанкротилась. Debt-to-Equity был 0.8, но реальный долг = $7 млрд (с учётом аренды).

Я объясняю это ученикам на уроках английского, когда проходим Balance Sheet и Lease Accounting. Они потом говорят: «Теперь понимаю, почему Debt-to-Equity = 0.8, а компания банкрот — это Operating Lease!»

Вот что это такое и почему это важно.

📊 Что такое Capital Lease vs Operating Lease

Lease = договор аренды (помещения, оборудование, самолёты, грузовики).

Capital Lease (Finance Lease) = аренда, которая учитывается как долг.

Актив (помещение, оборудование) записывается в Assets.

Обязательство по аренде записывается в Liabilities (долг).

Платежи делятся на проценты (Income Statement) и погашение долга (Cash Flow).

Operating Lease = аренда, которая не считалась долгом (до 2019 года).

Платежи записывались в Operating Expenses (Income Statement).

Обязательства не были в балансе (off-balance-sheet).

Долг скрывался, Debt-to-Equity выглядел ниже.

После 2019 (ASC 842):

Operating Lease тоже записывается в баланс (Lease Liability и Right-of-Use Asset).

Но многие компании всё ещё скрывают реальный долг в Notes.

Где смотреть:

10-K / 10-Q — Balance Sheet (строки Right-of-Use Assets и Lease Liabilities)

10-K / 10-Q — Notes (детализация: Capital Lease vs Operating Lease, сроки, платежи)

10-K / 10-Q — Cash Flow Statement (платежи по аренде в Operating или Financing Activities)

⚠️ Почему Operating Lease скрывает долг

1. Lease Liability не всегда считается в Debt-to-Equity.
Компании говорят: «Это аренда, не долг». Но 10-летние обязательства = долг, просто под другим названием.

2. Operating Lease = off-balance-sheet до 2019.

Многие компании до сих пор не показывают Lease Liability в Debt, только в Notes.

3. Lease Payments = фиксированные обязательства.

Как проценты по долгу. Если Revenue падает, компания не может отказаться от аренды = банкротство.

4. Capital Lease vs Operating Lease = разное влияние на метрики.

Capital Lease: актив и долг в балансе, Debt-to-Equity выше.

Operating Lease: только expense в Income Statement, Debt-to-Equity ниже (но обязательства есть!).

Один мой ученик, с которым мы проходили Balance Sheet на английском, сказал: «Я теперь смотрю на Lease Liabilities в Notes — если > 50% от Debt, это скрытый долг». И это правильно.

✅ 5 фраз, которые означают «скрытый долг в аренде»

🗣️ «Operating lease liabilities: $3B...»
💡 Перевод: «Обязательства по операционной аренде: 3 млрд $»
⚠️ Что значит: компания должна $3 млрд аренды, это как долг

🗣️ «Right-of-use assets: $2.5B...»
💡 Перевод: «Активы по праву пользования: 2.5 млрд $»
⚠️ Что значит: компания арендует активы на $2.5 млрд, это обязательства

🗣️ «Lease expense: $500M annually...»
💡 Перевод: «Расходы на аренду: 500 млн $ в год»
⚠️ Что значит: фиксированные платежи, как проценты по долгу

🗣️ «Average lease term: 10 years...»
💡 Перевод: «Средний срок аренды: 10 лет»
⚠️ Что значит: 10-летние обязательства, это долгосрочный долг

🗣️ «Operating lease not included in debt...»
💡 Перевод: «Operating Lease не включён в долг»
⚠️ Что значит: Debt-to-Equity занижен, реальный долг выше

🔍 Как я реагирую на Lease Liabilities

Шаг 1: Смотрю Lease Liabilities / Total Debt

< 20% — нормально (аренда незначительна)

20–50% — умеренно (аренда = часть долга)

> 50% — красный флаг (скрытый долг)

Шаг 2: Считаем Adjusted Debt-to-Equity

Adjusted Debt = Total Debt + Operating Lease Liabilities

Adjusted Debt-to-Equity = Adjusted Debt / Total Equity

Если > 2.0 — риск (реальный долг высокий)

Шаг 3: Смотрю Lease Expense / Revenue

< 5% — нормально (аренда незначительна)

5–10% — умеренно

> 10% — риск (фиксированные расходы высокие)

Шаг 4: Смотрю Average Lease Term

< 5 лет — нормально (гибкость)

5–10лет — умеренно

> 10 лет — риск (долгосрочные обязательства)

📍 Пример: как Operating Lease = $5 млрд скрыл долг

В 2024 появилась одна ритейл-компания:

Что я видел:

Debt-to-Equity: 0.8 (безопасно!)

Current Ratio: 1.5 (нормально!)

Revenue: стабильно (не падает)

Что я нашёл в 10-K:

Operating Lease Liabilities: $5 млрд (в Notes!)

Total Debt: $4 млрд

Adjusted Debt: $4 млрд + $5 млрд = $9 млрд

Total Equity: $5 млрд

Adjusted Debt-to-Equity: 9 / 5 = 1.8 (вместо 0.8!)

Что я сделал:

Посчитал Lease Expense / Revenue: 500 млн / 4 млрд = 12.5% (высокие фиксированные расходы!)

Посмотрел Average Lease Term: 10 лет (долгосрочные обязательства)

Посмотрел Cash Flow: Operating Cash Flow не покрывает Lease Payments + Debt

Решение: Продать. Через год компания сообщила: «Unable to meet lease obligations», банкротство, акции −100%.

Вывод: Operating Lease = $5 млрд скрыл реальный долг. Debt-to-Equity был 0.8, реальный = 1.8. Я это увидел — продал.

💡 Лайфхаки

Лайфхак 1: если Operating Lease Liabilities > 50% от Total Debt — это скрытый долг, считай Adjusted Debt-to-Equity.

Лайфхак 2: если Lease Expense / Revenue > 10% — фиксированные расходы высокие, риск при спаде Revenue.

Лайфхак 3: если Average Lease Term > 10 лет — долгосрочные обязательства, компания не сможет отказаться при кризисе.

🎯 Вывод

Capital Lease vs Operating Lease — это как аренда скрывает долг в балансе. Operating Lease = обязательства, которые не всегда считаются в Debt-to-Equity. Я реагирую так: смотрю Lease Liabilities / Total Debt, считаю Adjusted Debt-to-Equity, проверяю Lease Expense / Revenue. Если Lease Liabilities > 50% от Debt — это скрытый долг.

More anon

Кирилл Шатилов

Английский для взрослых. Частная практика

Подписка — на Sponsr

Канал на MAX

#БАЗАРразбор #английскийдляфинансов #аренда #долг #баланс

Многие знают have to, но слышат have got to и не понимают: это ошибка или какое-то другое значение? Давайте разбираться!

Начнём с самого простого: значение. Оно идентично have to: «приходится», «вынужден» (когда что-то надо сделать не по своему желанию, а потому что так сложились обстоятельства: правила, чужая воля, расписание). Have got to — просто более неформальный вариант.

Сложности возникают в основном с грамматикой. Если have to — обычный глагол, у которого есть все формы, то have got to — это то, что называют полумодальным глаголом. На практике это проявляется следующим образом:

Have got to существует только в настоящем. У него нет прошлого и будущего.

Нельзя сказать:

• I had got to...

• I will have got to...

В прошлом и будущем — только have to:

• I had to leave early.

• I will have to leave early.

В вопросах и отрицаниях have got to используется без вспомогательного do.

Have to:

• Do you have to go?

• I don't have to go.

Have got to:

• Have you got to go?

• I haven't got to go.

Отдельно стоит сказать, что have got to чаще можно услышать в британском английском, чем в американском. Американцы в разговорной речи тоже его используют, но предпочитают сокращённую версию: got to или gotta.

I gotta go = Мне пора.

Давайте тренироваться использовать этот глагол вместе! Пишите свои примеры с "have got to" в комментарии.

Например: I have got to do the dishes.

Тренинг по всей грамматике онлайн https://stepik.org/a/214151

#английский #английскийязык #английскийдляфинансов

 #финансовыйанглийский #переговоры

В 2023 году я купил акции одной технологической компании. Revenue рос на 10% в год, Net Income стагнировал. Но EPS рос на 20% в год.

Я не мог понять: как прибыль на акцию растёт быстрее, чем сама прибыль? Потом нашёл Treasury Stock в балансе. Компания выкупала 5% акций в год, количество акций падало, EPS рос искусственно.

Через 2 года — Revenue замедлился до 3%, EPS всё ещё рос на 15%, но акции упали −30%. Рынок понял: рост EPS — это не growth, это buyback.

Я объясняю это ученикам на уроках английского, когда проходим Shareholders' Equity. Они потом говорят: «Теперь понимаю, почему EPS растёт, а акции не растут — это Treasury Stock!»

Вот что это такое и почему это важно.

📊 Что такое Treasury Stock

Treasury Stock = акции, которые компания выкупила у акционеров и держит на балансе.

Что происходит при выкупе:

Компания платит кэш акционерам.

Акции изымаются из обращения (outstanding shares падают).

EPS растёт, даже если Net Income не растёт (меньше акций = больше на акцию).

Total Equity падает (Treasury Stock — это contra-equity, вычитается из капитала).

Где смотреть:

10-K / 10-Q — Balance Sheet (раздел Shareholders' Equity, строка Treasury Stock)

10-K / 10-Q — Statement of Cash Flows (раздел Financing Activities, строка Repurchase of common stock)

10-K / 10-Q — Notes (детализация: сколько акций выкупили, по какой цене, программа buyback)

⚠️ Зачем компания выкупает свои акции

1. Чтобы увеличить EPS.

Меньше акций = больше EPS при том же Net Income. Менеджмент показывает «рост», получает бонусы.

2. Чтобы поддержать цену акций.

Buyback = спрос на акции, цена растёт (краткосрочно).

3. Чтобы вернуть кэш акционерам.

Вместо дивидендов компания выкупает акции (налоговая эффективность: дивиденды = налог сразу, buyback = налог при продаже).

4. Чтобы скрыть разводнение от SBC.

Компания выдаёт сотрудникам опционы (SBC), акции разводняются. Потом выкупает акции, чтобы компенсировать разводнение.

5. Потому что нет идей для роста.

Компания не знает, куда инвестировать кэш (нет M&A, нет R&D), и просто возвращет акционерам.

✅ 5 фраз, которые означают «EPS растёт из-за buyback»

🗣️ «Treasury Stock: $10B...»
💡 Перевод: «Казначейские акции: 10 млрд $»
⚠️ Что значит: компания выкупила акций на $10 млрд, outstanding shares упали

🗣️ «Share repurchases: $3B this year...»
💡 Перевод: «Выкуп акций: 3 млрд $ в этом году»
⚠️ Что значит: компания потратила $3 млрд на buyback, EPS вырос искусственно

🗣️ «Diluted shares outstanding: −5% YoY...»
💡 Перевод: «Акции в обращении: −5% г/г»
⚠️ Что значит: количество акций упало на 5%, EPS растёт быстрее Net Income

🗣️ «EPS growth: 20%, Net Income growth: 5%...»
💡 Перевод: «Рост EPS: 20%, рост Net Income: 5%»
⚠️ Что значит: разница 15% — это buyback, не organic growth

🗣️ «Authorized buyback program: $5B...»
💡 Перевод: «Программа выкупа: 5 млрд $»
⚠️ Что значит: компания планирует выкупить ещё, EPS будет расти искусственно

🔍 Как я реагирую на Treasury Stock

Шаг 1: Смотрю изменение Outstanding Shares

−3–5% в год — умеренный buyback (нормально)

−5–10% в год — агрессивный buyback (EPS растёт искусственно)

+3–5% в год — разводнение (SBC, secondary offerings)

Шаг 2: Сравниваю EPS Growth vs Net Income Growth

Если EPS > Net Income на 5%+ — buyback двигает EPS

Если EPS ≈ Net Income — organic growth

Шаг 3: Смотрю Free Cash Flow / Buyback

Если FCF покрывает buyback — хорошо (компания может позволить)

Если buyback > FCF — компания занимает долг на выкуп, это опасно

Шаг 4: Смотрю Treasury Stock / Total Equity

< 10% — нормально

> 20% — компания выкупила много акций, Equity искусственно занижен

📍 Пример: как Treasury Stock создал иллюзию роста

Что я видел:

Revenue Growth: +10% YoY (нормально)

Net Income Growth: +5% YoY (стагнация)

EPS Growth: +20% YoY (отлично!)

P/E: 25 (справедливо для growth)

Что я нашёл в 10-K:

Treasury Stock: $8 млрд (выкупили на $8 млрд!)

Diluted Shares Outstanding: −6% YoY (акций стало меньше на 6%)

Share Repurchases: $3B this year (агрессивный buyback)

Что я сделал:

Посчитал Organic EPS Growth: 5% (Net Income) − 6% (buyback) = −1% (EPS упал бы без buyback!)

Посмотрел FCF: $4 млрд (покрывает buyback $3 млрд)

Посмотрел Revenue Trend: замедляется с 15% до 10% (growth выдыхается)

Решение: Продать. Через год компания сообщила: Revenue +3%, EPS +12% (всё ещё за счёт buyback), акции −30%.

Вывод: EPS +20% при Net Income +5% = buyback, не growth. Я это увидел — продал.

💡 Лайфхаки

Лайфхак 1: если EPS Growth > Net Income Growth на 5%+ — это buyback, не organic growth.

Лайфхак 2: если Outstanding Shares −5% в год, а Revenue Growth < 5% — компания не растёт, а выкупает.

Лайфхак 3: если Buyback > FCF, компания занимает долг на выкуп — это опасно, продавай.

На уроках я говорю ученикам: «Treasury Stock — это не зло. Но если EPS растёт из-за buyback, а Revenue стагнирует, это иллюзия роста». Они потом удивляются, сколько компаний с «EPS +20%» на самом деле не растут, а выкупают акции.

🎯 Вывод

Treasury Stock — это выкупленные акции, которые увеличивают EPS искусственно. Компания выкупает 5–10% акций в год, EPS растёт быстрее Net Income, но это не growth, это buyback. Я реагирую так: смотрю изменение Outstanding Shares, сравниваю EPS Growth vs Net Income Growth, проверяю FCF / Buyback. Если EPS растёт из-за buyback, а Revenue стагнирует — это иллюзия.

Я это объясняю ученикам, когда проходим Shareholders' Equity на английском: «Treasury Stock — это buyback. Если EPS растёт из-за него, а Revenue стагнирует, это не growth, это иллюзия». Те, кто слушает, видят разницу между organic growth и buyback-driven EPS.

More anon

Кирилл Шатилов

Английский для взрослых. Частная практика

Подписка — на Sponsr

Канал на MAX

#БАЗАРразбор #английскийдляфинансов #TreasuryStock #buyback #EPS