Рынок, неделю назад торгующий панику под сводками о перехваченных беспилотниках, вечером в пятницу внезапно вспомнил, что умеет радоваться. Индекс Мосбиржи на вечерней сессии подскочил на 4% — до 2403 пунктов, выше отметки 2400 впервые с 30 июня. Лидеры — нефть и танкерные перевозки: «Роснефть» плюс 10%, «Совкомфлот» плюс 9%, ЛУКОЙЛ плюс 8%. Танкеры добавили шарма: рынок покупал не только дизель, но и флот, которым его повезут. Красиво. Особенно если не думать, чем всё это пахнет.
А пахнет оно электоральным циклом. Разберёмся, что именно случилось, что собирались продать и почему парад, судя по всему, будет коротким.
СДЕЛКА ВЕКА, ОБЪЁМОМ С ВЕДРО
Начнём с новостей. Дональд Трамп объявил в Truth Social о договорённости с Владимиром Путиным: свыше 300 тысяч тонн российского дизеля — немедленно, 500 тысяч — в ноябре, миллион — «сразу после этого», далее ещё до 3 миллионов тонн «в зависимости от состояния НПЗ». США выпустили генеральную лицензию OFAC, снимающую санкционные ограничения на импорт российского дизеля. Со сроком годности до 7 апреля 2027 года.
Прочитайте эту фразу ещё раз: дизель, который до 2022 года был обычным товаром мировой торговли, пришлось легализовать отдельным разрешением. И это разрешение — не навсегда, а до весны. Санкции формально никто не отменял — их «приостановили». Договорённость, которую можно отозвать одной бумагой, в дипломатии принято называть не сделкой, а закладной на будущее переговорное торга. Но рынок услышал «сделка» и купил всё, что шевелится.
Теперь цифры, потому что они — самое смешное. Первая партия в 300 тысяч тонн — это примерно 2,25 миллиона баррелей. Ежедневное потребление дизеля в США — около 3,8 миллиона баррелей. То есть вся первая партия покрывает меньше суток американского спроса. Торгуют, как будто подписали новый энергетический порядок, а по факту — как будто пообещали ведро воды приезжим пожарным.
Причём пожарные и так не первый месяц поливают всё из стратегических резервов: страны G7 уже высвободили 325 из обещанных 400 миллионов баррелей. Распродажа аварийных запасов мировой экономики перед выборами — как отдельный жанр политики. Но и это называется оптимистично: «политика, а не переломный момент». Правда, рынок слово «политика» трактует по-своему — как «покупай».
ПОЧЕМУ ВООБЩЕ ВСЁ ЭТО СЛУЧИЛОСЬ
Мотивация Белого дома не загадочна. Дизель в США стоит исторические 6,28 доллара за галлон — плюс 70% с начала войны с Ираном 28 февраля. 3 ноября — промежуточные выборы, у которых в американской политике есть простое правило: наказывают того, кто вешает цену на колонке. Дешёвый дизель к ноябрю — это не геостратегия, это предвыборный мерч.
Отсюда и второе обещание недели: Трамп заверил, что не станет атаковать Иран до выборов. С маленькой, но изящной оговоркой — при условии, что через Ормузский пролив продолжатся поставки нефти. Обещание с формулировкой «при условии» — это не перемирие, это невозвратный билет без даты вылета. Brent на этом послушно подешевела до 103 долларов — но к вечеру вернулась к 104, потому что премия за Ормуз никуда не делась: пролив восстановился лишь до 60–80% довоенного транзита, а «психологическая сотня» так и осталась под ударом. Рынок уже этим доволен. Терпение — главный товар текущей сессии, и его тоже продают в кредит.
НОВАК, НПЗ И ЗЕНИТНЫЙ РАСЧЁТ
Самая честная цитата недели принадлежит, как ни странно, российскому вице-премьеру. Александр Новак увязал график поставок с ремонтами: нарастание объёмов — «по мере выхода НПЗ из ремонта».
Переведём на человеческий: потолок сделки упирается не в санкции и не в спрос, а в работоспособность заводов. Дизель — продукт не демократичный: по данным Reuters, шесть крупнейших НПЗ — Омский, Киришский, ТАНЕКО, Волгоградский, НОРСИ и Пермский — дают около половины всего выпуска ДТ в стране. Именно ряд из них в сентябре сокращал или останавливал выпуск после атак беспилотников. То есть стратегия «продавать дизель» и стратегия «не сбивать беспилотники» теперь существуют в одном флаконе и зависят друг от друга сильнее, чем любые министерские презентations. Трамп заверил, что внутренний рынок будет «полностью обеспечен» — а он и так обеспечен: Россия производит около 86 миллионов тонн дизеля в год, из которых на экспорт исторически уходило порядка 31 миллиона, а излишки во время запретов просто копились в резервуарах, которые не бесконечны. Дефицита внутри нет. Есть запрет на вывоз, продлённый в конце сентября до конца октября, — и его теперь будут снимать «раньше запланированных сроков». Бюрократия тоже успевает к выборам.
АРИФМЕТИКА, КОТОРАЯ ПОРТИТ ПРАЗДНИК
Мировой дефицит нефтепродуктов на фоне ормузского кризиса оценивается примерно в 6 миллионов тонн в месяц. Заявленные партии дают: октябрь — 300 тысяч (5% дефицита), ноябрь — 500 тысяч, декабрь — миллион. Даже целевые 3 миллиона тонн в месяц — это не что-то новое, а просто возврат к обычному российскому экспорту до 2022 года. Аналитики называют первые партии «не ценообразующим фактором» — дипломатичный способ сказать «капля в море».
Бюджетная часть красива, но тоже гипотетическая: разговоры о 200 миллиардах рублей дополнительных доходов в месяц верны лишь при полном восстановлении всего экспорта нефтепродуктов — и при условии, что НПЗ перестанут гореть. Итого сделка в базовом виде — это разрешение продавать то, что и так продавали четыре года назад, по традиционным объёмам, с риском, что резервуары переполнятся раньше, чем заводы выйдут из ремонта. От этого «нового энергетического порядка» рынок вырос на 4%. Согласитесь, оптимизм достоен отдельного курса для начинающих инвесторов.
САМОЕ СМЕШНОЕ — РАЦИОНАЛИЗАЦИЯ
Особая гордость недели — скорость, с которой старые прогнозы объявили устаревшими. Ещё позавчера консенсус звучал так: инфляция 7,17%, ставка 14% как минимум на два квартала, индекс в диапазоне 2300–2400 с риском возврата к 2280. Теперь же в лентах мелькает слово «сделка» — и часть комментаторов спешит записать весь октябрьский пессимизм в архив.
Маленькая деталь: ни одно из заявленных условий пересмотра прогноза не выполнено. Инфляция не опустилась ниже 0,15% в еженедельном замере без коммуналки. Центробанк ещё не выступал — его заседание 23 октября. Ормуз работает в лучшем случае на три четверти. Brent стоит не 92, а около 104 долларов. Ни одно. Но рынок не любит три условия — рынок любит одну новость. Особенно пятничную, вечернюю и со словом «Трамп» в заголовке.
ЧТО ДАЛЬШЕ: НЕ ОБВАЛ, А ВЫДОХ
Прямого краха ждать, пожалуй, не стоит — сцену скорее доиграют по сценарию «затухание».
Если атаки на НПЗ прекращаются и заявленные объёмы превращаются в реальные отгрузки, разговоры о 2500–2600 приобретают смысл.
Если же по Киришам или Оме прилетит, половина аргументов сделки обнулится вместе с вечерним плюсом.
В понедельник рынок откроется гэпом — вопрос лишь в том, удержит ли он 2400 до конца недели, когда встанет вопрос о реальных танкерах, а не о твите.
Календарь на ближайшие недели теперь выглядит как расписание повышенной волатильности:
23 октября — заседание ЦБ (риск и «смягчения формулировок», и обычного для регулятора напоминания, что инфляция ещё выше цели),
3 ноября — выборы в США (момент, после которого станет ясно, была сделка политикой или рекламной акцией), и всё это время — вопрос танкеров, которые либо выйдут в море, либо нет.
ИТОГ: ПРОМОАКЦИЯ СО СРОКОМ ГОДНОСТИ
Сводить всё к одному тезису неинтересно, но честно: пока это не тренд. Это геополитическая распродажа дисконта, купленная одной новостью, с лицензией до апреля 2027-го, объёмами в полдня американского потребления и реальным сроком годности, который определяется не OFAC, а зенитным расчётом над Киришами.
Если после выборов лицензию продлят, расширят с дизеля на нефть, а заводы перестанут гореть — тогда можно спокойно признавать, что октябрьский пессимизм устарел, и обсуждать новый диапазон. Если же 4 ноября в лентах появятся слова «удары возобновлены» или «лицензия отозвана» — вечерний оптимизм вспоминают примерно так же, как вспоминают новогодние корпоративы: с неловкостью и вопросом, зачем всё это было.
Докупать нефтянку после +10% за вечер — классика жанра «купил на пике, держу на память». Можно, конечно, и подержать. Память — тоже актив, только без дивидендов.
Терпения нам всем. И крепких нервов — впрочем, эти две строки вы уже читали. До 23 октября и до 3 ноября надо дожить.
$IMOEX $LKOH $TATN $ROSN $FLOT $SIBN
#базарразбор #базар #трамп #путин #дизель #топливо #нефть #ормуз #нпз #политика #выборы #США #геополитика #политика #экономика #инвестиции #мосбиржа
