💭 Разберёмся, сможет ли Ozon сохранить динамику и какие факторы могут повлиять на его будущее...
💰 Финансовая часть (2 кв 2025)
📊 Отмечается рост выручки на 85,8%, причем впервые зафиксирована положительная чистая прибыль, исключая влияние переоценок активов. Компания достигла стабильного уровня операционной рентабельности. Показатель EBITDA перешел из минусового значения в зону положительных значений с маржей в 17%. Товарооборот увеличился на 51% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Финансово-технологический сегмент продемонстрировал значительный рост — на 150% во втором квартале.
🤷♂️ Несмотря на позитивные тенденции, долгосрочные прогнозы компании на 2025 год выглядят завышенными. Прогнозируемое значение EBITDA составляет 100–120 миллиардов рублей, однако исходя из достигнутых результатов первого полугодия (71,6 миллиарда рублей), достижение целевых показателей представляется маловероятным.
💳 Что касается структуры долга, то несмотря на снижение чистого долга без учета арендных обязательств, наблюдается увеличение кредиторской задолженности. Фактически, это означает усиление зависимости бизнеса от поставщиков товаров.
🤔 Кредиторская задолженность отражает возросшие финансовые обязательства финансовой части компании. При этом обязательства перед поставщиками практически не увеличились, тогда как банк значительно нарастил свою роль в финансировании оборотного капитала. Подобная структура создает сложности при анализе финансового состояния, поскольку смешивает показатели банка и самого маркетплейса.
🧐 Оценивая денежные потоки, стоит учитывать именно показатель EBITDA за последний двенадцатимесячный период (LTM), а не свободный денежный поток (OCF). Последний существенно искажается влиянием кредиторской задолженности. Реально же компания только недавно начала стабильно демонстрировать положительные свободные денежные средства, которые могли бы использоваться для выплаты дивидендов акционерам.
🤓 Важнейшим фактором дальнейшего развития остается динамика роста финансово-технологического сегмента. Хотя пока сохраняется высокая скорость роста (во II квартале темпы даже ускорились), неопределенность относительно длительности сохранения столь высоких темпов вызывает опасения, особенно если основной рынок начнет замедляться.
✔️ Развитие
👌 Ozon нацелен на увеличение своей доли рынка путем расширения в российские регионы и укрепления международного присутствия.
📦 Компания открывает два новых склада в Ростовской области и Адыгее общей площадью 80 тыс. м², с возможностью расширения до 200 тыс. м². Инвестиции составили 7,4 млрд рублей. Объекты нужны из-за роста спроса в регионе.
🏦 Ozon намерен развивать финансовый сектор, запустив управляющую компанию и получив брокерскую лицензию. Планируется начать продажу инвестиционных фондов и цифровых активов. Однако следует сомневаться в успехе из-за высокой конкуренции.
🚗 До конца года Ozon начнёт продавать полисы ОСАГО и КАСКО на своей платформе через партнёра Сравни.ру. Ранее компания продавала страховку для грузов и имущество, теперь выйдет на рынок автомобильного страхования.
💸 Дивиденды
📛 Теоретически компания способна выплачивать дивиденды в полном объеме своей чистой прибыли, так как собственный свободный денежный поток позволяет это сделать. Однако наличие значительного дефицита собственного капитала препятствует реализации таких выплат.
Продолжение следует...
$OZON #OZON #Маркетплейс #Ритейл #Логистика #Бизнес #Финтех #Развитие #Инвестиции #дивиденды #экспансия
