Криптовалюты создавались как альтернатива финансовым посредникам. Но российский рынок движется в противоположную сторону: государство выстраивает систему, в которой покупать и продавать цифровые активы придётся через контролируемую инфраструктуру.
И самое интересное — эта система ещё только запускается.
С 1 сентября 2026 года в России действует новый закон о цифровых валютах. Первые участники уже появились в реестрах ЦБ: на 6 октября регулятор допустил пять цифровых депозитариев и четыре криптообменника. Крупные финансовые организации готовят собственные сервисы, биржи тестируют торги. Российский крипторынок постепенно приобретает привычную банковскую форму.
Но за легализацию придётся заплатить ограничениями.
Главное изменение для частных инвесторов намечено на 1 июля 2027 года. Согласно разъяснениям Банка России, после этой даты сделки с криптовалютой между физическими лицами — P2P — не войдут в перечень разрешённых операций. Покупать и продавать цифровые валюты резидентам придётся через предусмотренных законом посредников.
Есть и ещё более принципиальный момент: действующие нормы не разрешают физлицу переводить криптовалюту с цифрового счёта на собственный некастодиальный кошелёк. То есть привычная модель, когда вы покупаете актив через сервис, а затем выводите его под собственный контроль, сталкивается с серьёзным ограничением.
По сути, владение криптовалютой всё больше напоминает владение активом через финансовую организацию. Вы можете получить возможность покупать и продавать монеты, но свобода самостоятельно распоряжаться ими становится отдельным вопросом.
При этом инфраструктура пока формируется. Для полноценного запуска розничных операций необходимы нормативные процедуры, системы хранения, учёта и проверки клиентов. Биржи и брокеры готовят свои решения, однако сам факт их планов ещё не означает, что все сервисы уже доступны инвесторам.
⚠️ Я вижу здесь три ключевых риска!
Первый — комиссии. Лицензирование, комплаенс и инфраструктура стоят денег. Часть расходов посредники могут включить в тарифы и спреды.
Второй — блокировки и ограничения. Если происхождение криптовалюты вызывает подозрения у централизованной площадки, операции с ней могут стать сложнее. А прозрачность блокчейна означает, что история транзакций не исчезает со временем.
Третий — зависимость от посредника. Чем меньше способов перевести актив или продать его напрямую, тем больше значение приобретают правила конкретной платформы, её тарифы и процедуры контроля.
Что будет дальше? Я ожидаю формирования двух разных сегментов: регулируемого розничного рынка для инвесторов и отдельной инфраструктуры для трансграничных расчётов бизнеса. Закон предусматривает возможность использовать криптовалюты во внешнеэкономической деятельности, тогда как внутренние платежи ими по-прежнему запрещены.
Для банков и брокеров это возможность получить новую комиссионную выручку. Для инвесторов — легальный канал доступа к цифровым активам, но уже с другими правилами игры.
Мой вывод: легализация крипторынка не равна свободе распоряжения криптовалютой. Прежде чем пользоваться новым сервисом, важно понять не только, какую монету вам предлагают купить, но и сможете ли вы её вывести, куда разрешено переводить актив и сколько будет стоить выход из позиции.
В крипте свобода распоряжения активом — не мелкая техническая деталь. Это часть самой инвестиционной идеи.
