#ленэнерго — посты и обсуждения

РАЗБОР КОМПАНИИ РОССЕТИ ЛЕНЭНЕРГО. ЧАСТЬ 3

Сегодня закончим разбирать Ленэнерго. Поговорим о плюспх и минусах компании, а уж иметь её или нет в своем портфеле — это Вы и без меня разберетесь.

💪Что мне нравится в компании:

• 🔹 Очень понятный бизнес. Электричество нужно всем. При любой ключевой ставке и курсе доллара вы все равно без света сидеть не хотите.
• 🔹Сильный регион. Круче только Москва. Экономически развитый регион, с промышленностью, строительством, бизнесом и постоянным спросом на присоединение к сетям — что еще надо, чтобы компания смотреда в будущее с оптимизмом?
• 🔹Естественная монополия. Конкуренции тут нет. Это не маркетплейс, где продавцы могут уйти к соседу, и не IT, где сегодня пользователь в Telegram, завтра скачивает корейский мессенджер,, лишь бы не идти в скрепный MAX
• 🔹 Отличные финансовые результаты за 2025 год .
• 🔹 Отрицательный чистый долг — редкое удовольствие на российском рынке. Ключевая ставка может быть хоть 20% (типун мне на язык, конечно), но компанию это не коснется.
• 🔹 Понятные и прозрачные дивиденды. Прибыль по РСБУ разделил на количество акций в обращении — вот тебе размер дивиденда.

☝️ Сплошной мед, аж во рту приторно. Поэтому добавим ложку дегтя .

• 🔸Регулируемый бизнес. Тарифы устанавливаются не рынком, а государством. И обратная сторона стабильности, гарантируемой государством, это как раз полная зависимость от него . Если решат сдерживать тарифы ради стабильности в обществе, сами понимаете как отразится на марже
• 🔸 Рост ограничен. Компания не сможет расти как $OZON или $PRMD Это инфраструктурная компания. Максимум - будет стабильно зарабатывать.
• 🔸 CAPEX . Сети надо ремонтировать, модернизировать, расширять. Это капиталоемкий бизнес.
• 🔸 Дивидендная доходность на уровне банковских вкладов. После роста котировок префов доходность около 10% — это неплохо, но уже не распродажа века. Инвестор должен понимать: здесь ставка не только на дивиденд, но и на устойчивость бизнеса.
• 🔸 Зависимость от решений мажоритариев. Основной акционер — группа Россети, значимая доля также у Санкт-Петербурга. Для миноритария это означает, что корпоративные решения будут определяться не им. Тут надо просто смириться и точка.

❓Где я вижу хорошие точки входа для $LSNGP :
📌340–360 руб. - очень хорошая зона. При дивиденде около 36 руб. доходность уже 10-11%, появляется запас прочности и оценка становится привлекательной. Если рынок даст такую цену — можно было бы начинать формировать позицию.
📌Зона 300–330 руб. - практически подарок. Такой уровень обычно возможен на общем падении рынка, после сильного дивгэпа или при временной ситуативной панике. Дивдоходность выше 12%.
📌Выше 400 руб. - это для любителей адреналина. Не потому, что компания плохая. Просто потому ,что дивдоходность при снижении ключевой ставки будет меньше купонов по ОФЗ и процентов по депозитов.

❓Если говорить о возможных драйверах роста, то это может быть:
• Продолжение роста прибыли. В первую очередь она может вырасти за счет удорожания электроэнергии. То есть за наш с вами счет. Поэтому если я и желаю компании роста прибыли, то не от всей души))
• Строительство Петербурга — регион отличный, но у застройщиков дела сейчас идут сами знаете как, поэтому не сильно будем рассчитывать на этот фактор.
• Снижение ставки ЦБ - а вот на это очень хотелось бы надеяться. Когда ключ снизится, то депозиты станут менее интересными и инвесторы начнут искать дивидендные бумаги.

❗️ В сухом остатке : если в портфеле нужна спокойная дивидендная бумага из электроэнергетики, то префы Ленэнерго точно заслуживают внимания.
Они никуда не улетят и никаких ракет и иксов до среды здесь не будет никогда. Работает тихо, скучно, стабильно. И иногда именно такие истории в портфеле нужны больше, чем очередная надежда на чудо.

Аргументов, чтобы покупать обычку $LSNG на текущий момент я не вижу вообще. Если вы знаете такие доводы- поделитесь в комментах.

Не ИИР, естественно

#разбор #ленэнерго #аналитика #идея #новичкам #обзор #разборы_от_оли

Ленэнерго отчиталась за 9 месяцев 2025 года:

📍Выручка выросла на 16%, до 102 млрд руб.

📍Чистая прибыль увеличилась на 12%, до 28,9 млрд руб.

📍EPS 3,39 руб. против 3,04 за 9 месяцев 2024 года.

Также обратим внимание, что кубышка даёт уже почти 5 млрд руб. процентов (копят на ЛОЭСК?).

⚖️ Мнение NZT:

У Ленэнерго рекордный квартал по чистой прибыли. Заработали уже более 30 руб. дивидендов. Но самое главное — это отчет за 4 квартал, в котором происходят обесценения.

В прошлом году они привели результат вообще к убытку за 4 кв. и испортили дивидендную сказку.

За 2025 год ждем обесценения ниже. Кроме того, напомним, что вся идея префов Ленэнерго держится именно на высоких и растущих дивидендах. И если все-таки государство решит на них как-то повлиять, то цена префов обвалится катастрофически.

Но пока всё идёт по плану.

#Ленэнерго #LSNGP

Предложение Минэнерго ограничить выплаты дивидендов электроэнергетических компаний ради модернизации инфраструктуры, привело к широкомасштабным распродажам в секторе. Позднее стало известно о том, что Министерство отказалось от идеи, возвращая интерес к ряду активов. Сегодня разбираемся во всем этом, по пути изучая отчет компании Ленэнерго за первое полугодие 2025 года.

🔋 Итак, выручка Россети Ленэнерго за отчетный период выросла на 14,4% до 68,5 млрд рублей. Доходы от услуг по передаче электроэнергии в основном пушат рост тарифных ставок, а также изменение структуры полезного отпуска по группам потребителей. Как и раньше, компания выглядит устойчиво по выручке, а что с расходной частью?

Себестоимость продаж прибавила за период 13% до 45,2 млрд рублей. Сальдо финансовых доходов/расходов положительное, а вот налог на прибыль увеличился с 4,7 млрд рублей до 7 ярдов. В итоге чистая прибыль за полугодие составила 20 млрд рублей, что выше уровня 2024 года всего на 7,2%. За весь 2025 год мы можем увидеть не только рекордную выручку, но и прибыль, на уровне около 22,6 млрд рублей. 

⚡️ Ранее, Минэнерго планировало внести поправки в Федеральный закон «Об акционерных обществах», добавив статью 42.1, согласно которой, если годовые капитальные затраты электроэнергетической компании равны или превышают чистую прибыль, эмитент вправе не выплачивать дивиденды.

Отношение капитальных затрат к чистой прибыли Ленэнерго находится на уровне 236%, то есть CAPEX компании выше чистой прибыли более чем в два раза. Все это гарантировало бы отказ от дивидендов, однако уже 15 октября Министерство заявило, что не видит необходимости законодательно закреплять направление дивпотока энергокомпаний на инвестиции.

Это конечно снижает риски, но не исключает их полностью. Если закон не примут, то акционеры могут рассчитывать на дивиденды. Учитывая рекордную прибыль, дивидендная доходность снова перевалит за 10%, возвращаю идею в компанию. Теперь главное, чтобы Минэнерго в очередной раз не передумало.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией 

♥️ Прожмите свой энергетический лайк и Леночка заплатит дивиденды за 2025 год!

Накануне индекс МосБиржи достиг девятимесячного минимума на уровне 2532 п. Сейчас в воздухе витает ощущение неопределенности: это всего лишь временная коррекция перед новым обвалом или долгожданный разворот тренда? Ответ, пожалуй, появится лишь 24 октября, когда Центробанк примет решение по ключевой ставке и озвучит обновленные макропрогнозы.

⚡️ В лидерах роста в среду были акции электроэнергетических компаний, которые выстрелили на 5-15%. Префы Ленэнерго прибавили почти 17%, ИнтерРАО подросла на 7%. Поводом для эйфории стали комментарии замминистра энергетики Евгения Грабчака, который заявил, что Минэнерго не планирует законодательно закреплять направление дивидендного потока энергокомпаний на инвестиции. 

Однако он оговорился, что решения будут индивидуальны для каждой госкомпании и зависеть от конкретной ситуации. Инвесторам явно стоит сохранять холодный рассудок и не поддаваться преждевременному восторгу.

⛽️ Финдиректор Газпрома Фамил Садыгов сообщил предварительные данные за девять месяцев 2025 года, согласно которым показатель EBITDA вырос на 37% и превысил 2,1 трлн руб. на фоне роста поставок природного газа как на внутреннем рынке (2,8%), так и на экспорт в Китай (27%). На первый взгляд, результаты весьма неплохие, но инвесторам нужна конкретика по дивидендам, а их, скорее всего, не будет, если ориентироваться на проект федерального бюджета 2026 года.

🇬🇧 Великобритания нанесла очередной удар по российским нефтяным компаниям, введя блокирующие санкции против Лукойла и Роснефти. Под ограничения попала и индийская Nayara Energy, где Роснефть является крупнейшим акционером. Хотя эти санкции не столь разрушительны, как попадание в американский SDN-лист, они все равно добавляют головной боли. Британские компании занимают доминирующее положение на рынке страхования морских перевозок нефти, и теперь эмитентам придется выстраивать новые логистические цепочки, что неизбежно приведет к росту издержек.

👨‍💻 Представители IT-компаний обратились к президенту с просьбой сохранить для них льготы по НДС и ЕСН, предложив взамен повысить налог на прибыль на 2,5-3%. Однако их чаяния, скорее всего, останутся неисполненными. Комитет Госдумы по бюджету и налогам уже одобрил проект бюджета, и рассмотрение документа в первом чтении запланировано на 22 октября. Маловероятно, что депутаты изменят свое мнение и пойдут навстречу айтишникам. Под давлением останутся: Диасофт, Астра, Positive Technologies, и не только они.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией 

♥️ Если мой утренний бриф оказался полезен, обязательно прожмите ему лайк. Спасибо!

У меня было куплено 3 сетевых акции: МОЭСК, МРСК Волги и Ленэнерго преф, как ставка на растущие дивиденды.

В конце прошлой недели в интернет всплыл вариант поправок в закон 208 ФЗ, согласно которому все АО – субъекты электроэнергетики, перестанут направлять чистую прибыль на выплату дивидендов, если их растущие сейчас капзатраты равны или превышают её.

Ну и после такого упали все сети, во главе с префами Ленэнерго, которая упала сегодня на 24%, но затем отскочила.

Если отключить эмоции, какие есть факты:

1️⃣ Это еще не принятие такого решения — это предложение.

2️⃣ У кого я перепроверил, у них капекс и так выше прибыли. У той же Ленэнерго за 24 год он выше в 2 раза, за 1 пг. 24 млрд руб. против 20 млрд руб. чистой прибыли. У МРСК ЦиП капекс 2024 в 1,5 раза выше прибыли, у МОЭСКа капекс в 6 раз выше.

Непонятно правда почему вообще сопоставляется P/L с ОДДС, но да, если эти поправки примут и вот так в лоб привязывать — дивидендов не будет.

3️⃣ Из всех мрскшек только у Ленэнерго четко прописано в уставе: 10% от чистой прибыли на дивиденды по акциям привилегированным. А поменять устав там очень непросто. Так что, если где и есть вариант, что выплаты останутся — это в префах Ленэнерго.

На основании этого, я сел подумал и переложил все свои акции МРСК в одну Ленэнерго преф.

Могут зарубить последнюю стабильную див отрасль? Могут. Надо строить новые подстанции, для этого нужны деньги. Примеры Русгидро и ФСК перед глазами.

Могут каким-то образом забрать прибыль на кап затраты и у Ленэнерго, несмотря на устав? Тоже могут, но пока не знаю как именно 🙂

Вообще же, чем дольше бюджету будут нужны повышенные траты, тем больше будет таких новостей. И тем дальше мы от тех самых 2/3 капитализации российского рынка от ВВП страны.