📊 Группа Позитив, 001Р-04 — новое первичное размещение

Positive Technologies выходит с новым флоатером на фоне сильной отчётности за 1П2026.

Параметры выпуска:

🔹 Объём: 5 млрд руб.

🔹 Купон: ежемесячный, КС + 2%

🔹 Срок обращения: 2,5 года

🔹 Амортизация/оферта: нет

🔹 Рейтинг: AA-(RU) от АКРА, ruAA от Эксперт РА

🔹 Доступность: для неквалифицированных инвесторов

🔹 Сбор заявок: до 15:00 7 августа

Финансы эмитента (1П2026):

🔹 Отгрузки: 10,7 млрд руб. (+45% г/г), выше прогноза менеджмента

🔹 Валовая прибыль: 9,4 млрд руб. (+42% г/г)

🔹 EBITDA: −1,8 млрд руб. (год назад было −5,8 млрд)

🔹 Чистый долг/EBITDA: снизился с 2,33х до 0,8х

🔹 Оба агентства повысили прогнозы по рейтингу — Эксперт РА на «Стабильный», АКРА на «Позитивный»

✅ Плюсы:

▪️ Заметное улучшение финансовых показателей и снижение долговой нагрузки

▪️ Флоатер доступен неквалам — редкость для этого сегмента

▪️ Купон КС+2% выглядит привлекательно на фоне более медленного снижения ключевой ставки

▪️ Высокий кредитный рейтинг, положительная динамика прогнозов от обоих агентств

⚠️ Минусы:

▪️ Компания по-прежнему убыточна по EBITDA и NIC в первых кварталах — сезонность бизнеса

▪️ Годовой прогноз по отгрузкам (40–45 млрд руб.) пока не подтверждён — в 2024 году план не был выполнен

▪️ Без амортизации и оферты — весь объём давит на дюрацию до погашения

❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#облигации #ВДО #Позитив #PositiveTechnologies #флоатер #первичка #001Р04