Скрытые издержки трейдера: как спред, комиссии и проскальзывание убивают прибыльную стратегию
Лид: Бэктест показывает 30% годовых. Реальный счёт — 15% или убыток. Куда делись деньги? Ответ скучный: спред, комиссии и проскальзывание.
Комиссии: тихая утечка
— Биржевая: maker — 0,01%, taker — 0,015%.
— Брокерская: 0,03–0,06%.
— Round-trip (вход + выход): минимум 0,08%, типично — 0,12–0,15%.
Посчитаем. При 10 сделках в день и позиции 100 000 руб.:
— 10 × 0,12% × 100 000 = 1 200 руб./день
— × 250 дней = 300 000 руб./год
При депозите 1 млн руб. это 30% годовых, которые нужно заработать просто чтобы выйти в ноль.
Спред: цена ликвидности
Данные CFR&DA ВШЭ (март 2026):
— Сбер: 0,019%
— ВТБ: 0,037%
— Газпром: 0,041%
— Менее ликвидные: 0,075–0,11%
При спреде 0,1% вы теряете 0,05% на входе и 0,05% на выходе — 0,1% за круг. При 50 сделках в месяц это 5% в месяц, или 60% в год.
Проскальзывание: когда рынок не ждёт
— Ликвидные бумаги: 0,01–0,05%
— Менее ликвидные: 0,1–0,5%
— На новостях: 1–5% и выше
Проскальзывание непредсказуемо — оно не входит в бэктест, потому что исторические данные не знают, как исполнился бы ваш ордер.
Что говорят исследования
— 76% активных трейдеров на Мосбирже убыточны за год.
— ~70% алготрейдеров тоже в минусе.
— Средний убыток розничного алготрейдера — -12% годовых после комиссий.
— Только 3–5% стабильно зарабатывают на горизонте 3+ лет.
Исследование ВШЭ по forex-трейдерам: суммарная потеря капитала — 66,77%, и почти полностью (67,04%) объясняется издержками. Медианный убыток — 95,05% от стартового капитала.
Налоги: последний гвоздь
— 13% НДФЛ — до 2,4 млн руб. дохода за год.
— 15% — с превышения.
— Для нерезидентов — 30%.
Налог начисляется на каждую закрытую сделку, а не на итог года. Прибыль в январе и убыток в декабре — налог с январской сделки заплатите, убыток зачтётся только при определённых условиях.
Что это значит для вас
— Закладывайте издержки в бэктест. Минимум 0,1–0,2% на сделку. Если стратегия перестаёт быть прибыльной — она и не была прибыльной.
— Торгуйте ликвидные инструменты. Спред Сбера — 0,019%, неликвидной бумаги — 0,11%. Разница в 5 раз.
— Считайте полную стоимость сделки. Брокерская + биржевая + спред + проскальзывание = ваш реальный «порог входа».
— Снижайте частоту. Стратегия с 10 сделками в месяц выживает, с 80 — нет.
— Выбирайте тариф под стиль. Для редких сделок — 0,05–0,06%, для активной торговли — абонентская плата с меньшим процентом.
(Контраргумент: издержки — не главная причина убытков, а усилитель плохих решений. Overfitting и survivorship bias в бэктестах создают иллюзию прибыльности ещё до учёта комиссий. Вопрос не только в том, сколько вы платите, но и в том, работает ли стратегия вообще.)
Опрос: учитываете ли вы скрытые издержки?
[ ] Да, всегда закладываю спред и комиссии в модель
[ ] Иногда забываю, потом удивляюсь итоговой цифре
[ ] Нет, смотрю только на разницу цены входа и выхода
[ ] Торгую только долгосрочно, комиссии несущественны
Материал носит ознакомительный характер. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
