Я продолжаю свой традиционный Баттл, в котором моя зарплата меняется доходами с различных пассивных доходов. Отсчёт периодов для Баттл ведётся с середины одного месяца по середину следующего месяца. И вот сейчас середина августа, а значит время подвести итоги.
Напомню, до сих пор пассивный доход побеждал лишь раз. При этом получка почти всегда остаётся на одном месте. Как и много раз подряд до этого мне за месяц работы дали 75 144 рубля. Её уже давно не индексируют, но именно этот факт меня в своё время и заставил формировать пассивный доход.
А что же по пассивному доходу? В этот раз меня очень порадовали дивиденды. Начну с самых маленьких и далее по возрастанию. 9,61 рубль мне заплатили Татнефть. 95,4 рубля дал Ростелеком. Это, кстати, мой оператор и пока отдавать ему приходится больше😁
Далее идут уже более интересные цифры. Совкомфлот мне дал 1 229,3 рубля. 2558 рублей получил от пятёрочки. Аэрофлот мне дал 10 595 рублей. Это был мой личный рекорд по дивидендам! Но и он был побит через несколько дней. Потому что пришли дивиденды от ВТБ - 13 180,26 рублей.
В сумме мне пришло дивидендами 27 667,57 рублей. Купил на эти деньги билеты на поезд в отпуск в конце сентября. Да еще и осталось. А ещё я погасил бо́льшую часть своего огромного долга по кредиткам. Сейчас уже не так много должен.
Так же мне перевели потерявшиеся дивиденды от Артгена. Почему они потерялись писал в прошлой серие. Их набралось на 84 рубля. А ещё я получил 216,15 рублей за продажу подарочной акции МГКЛ. Ранее писал об этом розыгрыше. Акцию продал сразу же, потому что нужно было долги оплачивать.
По поводу того есть ли смысл или нет покупать все эти перечисленные акции. Кроме Татнефти я их покупал тогда, когда они стоили дороже. Потому что прогнозируемая дивидендная доходность в будущем слишком хороша, чтобы отказываться от покупки даже по тем ценам, по которым я их покупал. А вот Татнефть брать, наверно, не рекомендую. Потому что если откроют Ормузский пролив, то все нефтедобывающие компании будут стоить ниже. Так что лучше пока так не рисковать и брать что-то другое.
Часть денег я держу на накопительном счёте. Он мне принёс 1599,34 рублей. Из них нужно вычесть 299 рублей за подписку "Про" в Т-банке. Она позволяет больше снимать денег с кредитки и соответственно больше зарабатывать на накопительных счетах. В итоге получаем доход в 1399,34 рублей.
Когда рынок падает мне приходят проценты за то, что мои акции используют для шорта. То есть берут их у меня взаймы, продают подороже, покупают дешевле. Я с этого получил 1,09 рублей. Эта схема не годится у ненадёжных брокеров. Поскольку при его банкротстве ваши акции могут оказаться неизвестно у кого. Но пока денег мне за это дают и всё в порядке.
А ещё у меня есть коллега, который мне постоянно даёт чаевые. В этот раз их набралось на 1 112 рублей. Сумма не круглая, из-за того что я в рамках выполнения задания делал покупки на 188 рублей. С этой покупки, кстати, получу ещё и кешбек. Но он пойдёт в зачёт уже в следующей серии.
А вообще я себе в доход записываю и кешбек на покупки не на свои деньги, но со своей карты. В этот раз его набралось на 74,07 рублей. Понятно, что был кешбек и с покупок на свои деньги. Но для меня это не доход, в скидка. Поэтому в статистику она не идёт.
Зато идут в статистику выплаты от приложения "Едадил". 199,69 рублей он мне дал. Напомню, приложение даёт по одному рублю за каждый день в котором вы сканируете чек (но эту опцию нужно покупать за внутреннюю валюту - алмазы) и за покупки акционных товаров. Плюс временами появляются в продаже за внутреннюю валюту карточки дающие столько-то рублей за отсканированный чек. Регулярно их покупаю. Алмазы выдаются за все чеки и их у меня полно. Есть там и другие механики получения рублей, но они мне кажутся не достаточно надёжными.
В итоге пассивного дохода у меня в этот раз набралось на 30 753,91 рублей. То есть и в этот раз работа победила. Счёт по победам стал 8:1 в её пользу.
Кстати, я открыл новый ИИС. Сейчас он открывается уже минимум на 5 лет.$VTBR $AFLT $RTKMP $TATNP $X5
📲 Выделяется на фоне красного рынка Диасофт (+7,2%) $DIAS , компания сегодня сообщила о росте выручки на 21% в первом квартале (судя по всему, дошли до отчетности результаты последнего квартала 2025 года, которые сдвинулись во времени). Я остаюсь негативным по компании, надеюсь, будущие отчеты меня переубедят.
📱 ВК $VKCO тоже сегодня отчитался, но отчет не помог, акции снижаются на 4,2%, отчетность объективно улучшилась г/г, при этом, компания все еще убыточна = -3,6 млрд руб. убыток за полугодие, и это при том, что компания зафиксировала прибыль от продажи Точки в 3,5 млрд руб. (разница сумма сделки над ценой в балансе). Кстати, деньги за Точку (21,2 млрд руб.) также поступили в ВК во 2 квартале, это помогло немного снизить чистый долг (с 70 до 50 млрд руб.).
🍏 X5 $X5 отчитался за 2 кв., с утра разбирал результаты для вас, отчет по ключевым финансовым метрикам так себе (прибыль -33%), при этом, компания снизила CAPEX до 3,5% от выручки, и сниженные капитальные затраты в 3-4 квартале помогут компании выплатить +-170 руб. на акцию по итогам 2026 года (в декабре-январе), прогнозирую доходность около 8,2%.
📱 Ростелеком $RTKM $RTKMP (-5,6%) вчера отчитался за 1 полугодие, результаты хуже моих ожиданий, финансовые расходы снижаются не так быстро из-за роста чистого долга, жду прибыль +-32 млрд руб. по 2026 году, что дает P/E около 5 и дивидендную доходность в 10%, не интересно на фоне большого числа компаний с дивидендной доходность 15%+.
🔖 🏦 🔌🚗 Завтра выйдут отчеты Хедхантера $HEAD , Совкомбанка $SVCB , Интер РАО $IRAO и, вероятно, Делимобиля $DELI . Я особенно жду первые два из этого списка, надеюсь, увидеть сильные результаты. Завтра разберу их для вас.
Тикер: $RTKM $RTKMP
Текущая цена: 44.4 (АО), 45.65 (АП)
Капитализация: 155.3 млрд
Сектор: #телеком
Сайт: https://www.company.rt.ru/ir/
Мультипликаторы (LTM):
P/E - 7.81
P/BV - 0.55
P/S - 0.17
ROE - 7%
ND/OIBDA - 2.1
EV/OIBDA - 2.55
Акт/Обяз - 1.24
Что нравится:
✔️выручка выросла на 10.7 % г/г (393.6 → 435.7 млрд);
✔️нетто фин расход снизился на 0.4% к/к (28.3 → 28.1 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 9.2% г/г (12.8 → 14 млрд);
Что не нравится:
✔️FCF отрицательный -20.1 млрд, хотя это лучше -33.1 млрд в 1 пол 2025;
✔️чистый долг вырос на 2.7% к/к (712.3 → 731.6 млрд). ND/OIBDA ухудшился с 2.09 до 2.1;
✔️слабое соотношение активов и обязательств.
Дивиденды:
Выплата в размере не менее 50% от ЧП по МСФО при ND/OIBDA меньше 3. По прив. акциям дивиденд в размере 10% ЧП по РСБУ разделенной на число прив. акций, составляющих 25% УК компании, но не менее дивидендов по обыкновенным акциям.
По данным сайта Доход за 2026 прогнозируется дивиденд в размере 3.54 руб (ДД 7.97% от текущей цены АО и 7.75% от текущей цены АП).
Мой итог:
Операционные результаты за 2 квартал (к/к кол-во аб-тов в млн):
- интернет доступ (оптика) +0.7% (14.3 → 14.4);
- IPTV +1.3% (8 → 8.1);
- виртуальная АТС -0.6% (0.175 → 0.175);
- местная телефонная сеть -2.5% (7.9 → 7.7);
- ШПД xDSL 0% (1.4 → 1.4);
- кабельное ТВ 0% (4 → 4).
Здесь одинаковая ситуация уже несколько кварталов подряд и продолжается неспешный переток из старых технологий в новые.
Показатели мобильного бизнеса продолжают снижаться (к/к):
- дата-трафик +5.3% (2917 → 2908 Пб);
- рост активных поль-лей интернета -2.75%.
Последние 4 квартала идет отток активных пользователей интернета. Рост траффика ни о чем не говорит. Просто элемент сезонности.
Разбивка за квартал по сегментам выручки (г/г в млрд):
- интернет и телефония +9.9% (100.2 →109);
- ЦОД и облака +8.8% (35.1 → 38.2);
- цифровой регион +11.3% (12.8 → 14.3);
- инфобез +12.2% (8.5 → 9.6);
- цифр. кластеры прочие +50.1% (21.1 → 25.6);
- мобильный бизнес +8.4% (147.2 → 159.6);
- прочие +8.8% (15.5 → 15.2).
Можно отметить, что за счет хорошего 2 квартала за полугодие получилось выйти в плюс по сегментам "ЦОД и облака" и "Инфобез". Хотя в 2025 также, что 1 пол было лучше, а потом во 2м растеряли преимущество. По опер. прибыли динамика продолжает замедляться. За полугодие +7.9% г/г, тогда как в 1 кв было 12.7% г/г, а в 2025 год вообще 20% г/г.
Стоит сделать ремарку, что далее FCF подсчитан по классической формуле. Ростелеком же к OCF прибавляет продажи ОС и НМА, а также гос. субсидии.
FCF отрицательный, но есть улучшение относительно 1 пол 2025 которые, правда, достигнуты за счет снижения кап. затрат (-18.4% г/г, 74.6 → 60.9 млрд) при незначительном уменьшении OCF (-1.3% г/г, 41.5 → 40.8 млрд). На ближайшие годы компания планирует поддерживать Capex на уровне не превышающем 20% от выручки (за 1 полугодие - 14%).
Основной проблемой компании так и остается долговая нагрузка. Чистый долг снова вырос, нетто фин расходы снижаются медленно, поэтому процентное давление продолжает "отгрызать" огромную часть операционной прибыли (в 1 полугодии "отъели" 74%). Вкупе с падением динамики по операционной прибыли позитивных сдвигов пока не наблюдается.
В июне на ПМЭФ представители компании подтвердили амбициозную цель по увеличению чистой прибыли в 3.5 раза в 2030 году относительного 2025. Для этого Ростелекому надо сильно снижать долговую и процентную нагрузку, чего пока не видно.
По примерным расчетам прибыль за 2026 может составить 23.6 млрд, что дает P/E 2026 = 6.59 и дивиденд в районе 3.59 руб при выплате 50% от ЧП (ДД 8.09% и 7.87% от текущих цен АО и АП, соответственно). С учетом того, что в ближайшее время не ожидается значительного улучшения результатов (а это возможно только при резком снижении ключевой ставки), то какой-то интересной истории здесь и сейчас не просматривается.
По IPO РТК-ЦОД и Солар пока тишина. Все также ожидается благоприятное для этого время.
Акций Ростелеком в портфеле нет. Прогнозная справедливая стоимость - 53.9 (АО), 54.5 (АП).
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу
📱 Бизнес Ростелекома растет быстрее, чем прибыль акционеров
Ростелеком $RTKMP $RTKM опубликовал консолидированные результаты по МСФО за II квартал и первое полугодие 2026 года.
Во II квартале выручка составила 226,8 млрд руб. и выросла на 8,5% кв/кв. OIBDA увеличилась на 4,3% кв/кв до 87,5 млрд руб., а чистая прибыль снизилась на 11,4% кв/кв до 6,6 млрд руб.
За первое полугодие выручка выросла на 10,7% г/г до 435,7 млрд руб., OIBDA на 11,1% г/г до 171,4 млрд руб., чистая прибыль на 9,2% г/г до 14,0 млрд руб.
🔷️ Драйверы роста
Особенно хорошо выглядят цифровые кластеры. Во II квартале их выручка выросла на 30,7% кв/кв до 49,7 млрд руб., а OIBDA на 56,7% кв/кв до 14,3 млрд руб. Год к году динамика тоже сильная. Выручка прибавила 10,2%, OIBDA 41,2%.
Мобильный бизнес выглядит слабее. Во II квартале выручка выросла на 3,7% кв/кв, а OIBDA снизилась на 5,0%. Год к году выручка прибавила 9,2%, при этом OIBDA снизилась на 2,5%.
🔷️ Маржа
Рентабельность OIBDA во II квартале снизилась до 38,6% против 39,6% год назад и 40,1% в I квартале. Расходы на персонал выросли на 11,5% г/г, амортизация на 12,6%, услуги операторов связи на 15,4%. Выручка растет быстрее OIBDA, поэтому общей марже пока не удается расширяться.
При этом рост OIBDA поддержало увеличение возмещения по проекту устранения цифрового неравенства. То есть прирост показателя связан не только с ростом выручки.
🔷️ Прибыль с нюансом
С чистой прибылью есть важный момент. Общая прибыль группы за полугодие выросла на 9,2% до 14,0 млрд руб., но часть этой суммы приходится на миноритарных акционеров дочерних компаний. Непосредственно акционерам Ростелекома приходится 9,7 млрд руб. против 10,9 млрд годом ранее, то есть на 10,5% меньше. Это видно и по прибыли на акцию. EPS снизилась с 3,20 до 2,83 руб., или на 11,6%. Получается, общая прибыль группы растет, а прибыль в расчете на акционеров самого Ростелекома пока идет вниз.
🔷️ Денежный поток
Операционный денежный поток за полугодие снизился на 1,8% до 40,8 млрд руб. FCF улучшился с минус 23,0 до минус 12,2 млрд руб., но остался отрицательным. Во II квартале FCF ухудшился до минус 6,6 млрд руб. против минус 2,2 млрд год назад.
CAPEX за полугодие снизился на 18,4% до 60,9 млрд руб. При этом компания ожидает CAPEX около 20% выручки по итогам года, поэтому во втором полугодии инвестиционная активность может заметно ускориться.
🔷️ Долг и дивиденды
Чистый долг вырос на 6% с начала года до 731,6 млрд руб., но за счет роста OIBDA долговая нагрузка снизилась с 2,3х до 2,1х. Финансовые расходы уменьшились на 2,1% до 60,2 млрд руб. Снижение ставки уже начинает помогать, хотя эффект пока довольно скромный.
За 2025 год акционеры утвердили дивиденды 2,71 руб. на обычную и привилегированную акцию. Пока отрицательный FCF остается слабым местом дивидендной истории.
🔷️ M&A и акции
За полугодие на приобретение дочерних компаний и бизнесов ушло 4,3 млрд руб. В январе ООО «Рестрим Медиа», через которое работает Wink, приобрело 100% ООО «ЛайфСтрим», которому принадлежит сервис «Смотрешка». Сам Wink является совместным предприятием Ростелекома и НМГ. Выкуп обыкновенных акций в ДДС за полугодие не отражен, при этом продажа акций составила 35 млн руб.
🧐 Вывод
Ростелеком уже выглядит интереснее, чем год назад, но пока это скорее покупка на ожидании будущего улучшения, а не на уже сильном денежном результате. Тем более во втором полугодии CAPEX может заметно вырасти и еще какое-то время давить на FCF.
При этом стратегия до 2030 года довольно амбициозная. Компания планирует довести долю цифрового бизнеса до 40%, увеличить чистую прибыль в 3,5 раза относительно 2025 года и удвоить дивидендный поток за новый пятилетний цикл. Если хотя бы большая часть этих целей будет выполнена, текущие уровни могут оказаться интересными.
Ставьте 👍
#обзор_компании
