⚓ ОТЭКО-Портсервис выходит на рынок облигаций

Компания, которая перегружает уголь и удобрения в порту Тамань, впервые занимает на публичном рынке. Дебютный выпуск 001Р-01 предлагает ориентир купона до 18,5% годовых, выплаты ежемесячно. Объём небольшой, до 500 млн рублей.

🏗️ Об эмитенте

▪️ Оператор Таманского терминала навалочных грузов, работает с 2006 года

▪️ Мощности: до 60 млн т в год по углю и железорудному сырью, до 10 млн т по сере и удобрениям

▪️ 4-е место в России по перевалке угля, 1-е в Азово-Черноморском бассейне

▪️ Входит в Группу ОТЭКО

⭐ Рейтинг

▪️ A.ru от НКР, прогноз «стабильный»

▪️ A|ru| от НРА, прогноз «стабильный»

📊 Финансы (МСФО, 2025)

▪️ Выручка: 30,5 млрд ₽ (−0,7% г/г)

▪️ EBITDA (расчётная): 17,9 млрд ₽ (−29%)

▪️ Чистый убыток: 11,5 млрд ₽ (годом ранее прибыль 9,68 млрд ₽)

▪️ Капитал: 140 млрд ₽

▪️ Денежные средства: 4,33 млрд ₽

▪️ Чистый долг: 86,8 млрд ₽

▪️ Чистый долг / EBITDA: ≈4,8х (было ≈3,4х)

▪️ Покрытие процентов: ≈0,25х (было ≈1,0х)

▪️ Свежей отчётности за 2026 год пока нет

⚙️ Параметры выпуска

▪️ Серия: 001Р-01

▪️ Объём: до 500 млн ₽

▪️ Номинал: 1 000 ₽

▪️ Срок: 2 года

▪️ Купон: фиксированный, ориентир не выше 18,5%

▪️ Периодичность: ежемесячно

▪️ Доходность к погашению: до 20,15%

▪️ Без оферты и амортизации

▪️ Доступен неквалифицированным инвесторам

▪️ Организаторы: Альфа-Банк, Газпромбанк

📅 Даты

▪️ Сбор заявок: 8 октября

▪️ Размещение: 13 октября 2026

🤔 Резюме

Крупный действующий терминал с понятным бизнесом и рейтингом категории A. Но отчётность за прошлый год показала убыток, а операционного денежного потока (16,9 млрд ₽) не хватает на проценты (около 19 млрд ₽). Высокий купон здесь плата за эти риски.

✅ Плюсы

▪️ Действующий терминал с сильными рыночными позициями

▪️ Небольшой для такого бизнеса объём, долговая нагрузка вырастет не сильно

▪️ Нет оферты и амортизации

▪️ Ежемесячный купон около 18–20% годовых

⚠️ Минусы

▪️ Убыток по МСФО за 2025 год

▪️ Долговая нагрузка выросла, проценты не покрываются прибылью

▪️ Дебютный эмитент без истории на долговом рынке

▪️ Зависимость от экспорта и портовой инфраструктуры

💡 Вывод

Выпуск для тех, кто ищет высокую доходность в сегменте A и спокойно относится к риску закредитованного эмитента. Участвовать разумнее при купоне ближе к верхней границе ориентира, итоговая ставка станет известна по итогам сбора заявок.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#ОТЭКО #ОТЭКОПортсервис #облигации #первичноеразмещение #вдо