Один или два раза в месяц я анализирую все основные новые выпуски, которые разместились в последнее время, отбираю из них наиболее интересные и публикую их в отдельной регулярной подборке.
⚠️ВАЖНО! В этой рубрике я НЕ оцениваю текущую привлекательность облиг с точки зрения их доходности "в моменте". Я лишь выбираю наиболее качественные (на свой вкус) свежие выпуски, опираясь на их БАЗОВЫЕ параметры.
📊Заодно в таких подборках даю ISIN выпуска, актуализирую информацию об объеме размещения и, главное, об итоговом купоне.
📍Про самые любопытные выпуски августа рассказал тут.
Сегодня смотрим облиги, которые вышли на рынок в сентябре 2026. *Конечно же, не ИИР* Поехали!
💎Заслон 2Р1 (фикс)
● ISIN: $RU000A10G2M8
● Объем: 2 млрд ₽
● Купон: 17,5%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 30.08.2029
● Рейтинг: A- от ЭкспертРА и АКРА
👉АКРА только что повысила кредитный рейтинг до А-. Компания хорошая и полезная (респект коллегам-инженерам, да к тому же землякам!), хотя фин. положение неоднозначное. Кэша на счетах (12,2 млрд ₽) больше, чем всех кредитов вместе взятых. Однако основная часть заперта на спецсчетах, т.к. это госзаказы.
💎Сэтл Групп 2Р8 (флоатер)
● ISIN: $RU000A10G1G2
● Объем: 5 млрд ₽
● Купон: КС+285 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 24.12.2029
● Рейтинг: A- от АКРА, А от НКР
❗️Только для квалов
👉Застройщикам сейчас несладко, но Сэтл - один из немногих, кто [вроде бы] чувствует себя уверенно. Хотя риски тоже есть: в мае АКРА понизила рейтинг из-за ухудшения оценок по рентабельности, долговой нагрузке и покрытию проц. платежей.
💎ПКБ 1Р12 (фикс)
● ISIN: $RU000A10G270
● Объем: 1 млрд ₽
● Купон: 17,5%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 29.09.2029
● Рейтинг: A- от ЭкспертРА, А от НКР
❗️Амортизация: 50% от номинала на 12 купоне, 25% на 25 и 38 купонах
👉Фикс от коллекторов смотрится неплохо, учитывая крепкое фин. здоровье ПКБ: чистый долг почти полностью перекрывается капиталом, а доля капитала в активах - весьма приличные 42%. Уже через год компания вернет половину номинала, через два - ещё четверть. Но держим в уме экономические и регуляторные риски коллекторской отрасли.
💎Нацпроектстрой 1Р2 (флоатер)
● ISIN: $RU000A10G5H1
● Объем: 5 млрд ₽
● Купон: КС+400 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 06.03.2029
● Рейтинг: А+ от Эксперт РА, А от НКР
❗️Только для квалов
👉Ещё один плывунец "не для всех", и тоже от мощного строительного холдинга. Хотя у НПС есть явные проблемы (выручка и прибыль рухнули г/г, долговая нагрузка выше средней, нарушен ряд ковенантов), зато флоатер с купоном КС+400 б.п. - самый доходный среди крупных эмитентов в этой кредитной группе.
💎Атомэнергопром 1Р18 (CNY)
● ISIN: $RU000A10G817
● Объем: 2,1 млрд ¥
● Номинал: 1000 ¥
● Купон: 8,5%
● Выплаты: 4 раза в год
● Погашение: 28.03.2028
● Рейтинг: ААА от АКРА и ЭкспертРА
👉Короткий юаневый выпуск с неплохим купоном от надежного "ядерного" эмитента. Подойдет тем, кто переживает за судьбу рубля на горизонте ближайших 1,5 лет.
🇷🇺ОФЗ 29031 (флоатер)
● ISIN: SU29031RMFS0
● Купон: срочная RUONIA
● Выплаты: 4 раза в год
● Погашение: 29.07.2042
👉Самый новый гос. плывунец тоже появился на рынке в прошлом месяце. Лично я активно набираю позицию по нему по цене ниже 93% и считаю хорошей бумагой для укрепления консервативной части портфеля.
🎯Подытожу
По итогам размещений в сентябре, отобрал 6 выпусков облигаций, которые кажутся наиболее интересными с точки зрения оптимального соотношения риск/доходность.
Получилось 2 фикса, 3 флоатера и 1 выпуск с привязкой к юаню. Можно скомпоновать свой облигационный портфель таким образом, чтобы быть готовым к любому развитию событий.
⚠️Вне зачёта можно отметить сентябрьские выпуски Полипласт БО-17 ($RU000A10G122), который торгуется с доходностью под 37% годовых, и Делимобиль 1Р10 ($RU000A10G9C4) с купоном 23,5% и доходностью 26%%. Это для тех, кому не хватает адреналина и хочется дополнительно "пощекотать" свои вольфрамовые фаберже. $DELI
🦥 В октябре тоже будут интересные размещения, которые я обязательно разберу, не пропустите.
🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️
📊 Размещения и финальные купоны:
▪️ Газпром нефть $RU000A10G5L3 с КС+1,6% до КС+1,5% и $RU000A10G5K5 с КС+1,8% до КС+1,7%
▪️ Россети $RU000A10G247 с КС+1,4% до КС+1,2%
▪️ НПС Капитал $RU000A10G5F5 с 17,75% до 17,5% и $RU000A10G5H1 с КС+4,5% до КС+4%
▪️ ПКБ $RU000A10G270 с 18% до 17,5%, 1 млрд руб
▪️ Суборд ТБанка $RU000A10G155 ушёл по верхней границе ориентира под 18%,
▪️ ЗАСЛОН $RU000A10G2M8 разместился под 17,5%,
▪️ ДиректЛизинг $RU000A10G5G3 под 26,5%.
▪️ Книгу Мэйл.Ру Финанс 001Р-04 на 5 млрд руб закрыли 17 сентября, КС+1,7%. На бирже выпуск ещё не торгуется. Акции эмитента это $VKCO.
📉 Рейтинги
Десять действий, из них четыре снижения, одно повышение и пять подтверждений.
Снижения рейтингов:
▪️ Эксперт РА понизил Башкирскую содовую компанию с ruBBB+ до ruBBB−, сразу на две ступени
▪️ АКРА понизила ПКФ с B до C и продлила статус «под наблюдением»
▪️ НКР снизило Ландскейп Констракшн Хаб с CC до D, это уровень дефолта
▪️ НКР снизило Волгоградский завод весоизмерительной техники тоже с CC до D
Обе компании с рейтингом D на той же неделе раскрыли сообщения о неисполнении обязательств. Этот существенный факт по закону публикует сам эмитент, и заголовок у него один и для просрочки на день, и для отказа платить, поэтому каждое такое сообщение я дефолтом не считаю. А рейтинг D означает именно его.
Повышение одно: НКР подняло Байсэл с BB− до BB.
Подтверждены:
▪️ Россети Ленэнерго $LSNG на ruAAA,
▪️ Банк ДОМ.РФ на AA+,
▪️ СтройДорСервис на BBB+
▪️ Технология на BB.
▪️ У Агро-Фрегата рейтинг B− сохранён, но прогноз изменён на негативный.
Мои разборы на Финбазаре за эту неделю
Облигации Нацпроектстроя
Облигации Европлана
Размещение облигаций VK
Размещение облигаций ЛОЭСК
Облигации СФО «СБ Секьюритизация 6»
Как рейтинг влияет на ставку купона
#базарразбор #расту_сбазар #облигации #размещение #итогинедели #рейтинги #офз #флоатер
* * *
Разбираю облигации на основе финансовой отчетности, без инфошума в тг-канале: https://t.me/+oQUpx_Tb6q81MDE6
