#секьюритизация — посты и обсуждения

29 сентября $SBER размещает шестую сделку секьюритизации потребительских кредитов.

Цифры сделки: 350 тысяч кредитов на 80 млрд руб под средние 33,1% годовых, пять классов облигаций, из них четыре предлагаются инвесторам. 

📋 Параметры
▪️ АР1, ISIN RU000A10G1R9: 32 млрд руб, купон 15,50%, ориентир доходности 16,57%, ожидаемый срок 0,52 года
▪️ АР2, RU000A10G1S7: 6 млрд руб, 15,75%, ориентир 16,90%, срок 1,21 год
▪️ АС, RU000A10G1T5: 24 млрд руб, 16,00%, ориентир 17,19%, срок 1,10 года
▪️ АВ, RU000A10G1U3: 2 млрд руб, те же 16,00%, но выпуск не листингован
▪️ Б, RU000A10G1V1: 16 млрд руб, переменный доход, целиком остаётся у Сбера

Номинал 1 000 руб, размещение по 100%, выплаты 26-го числа каждого месяца, погашение 26 сентября 2035 года. Третий уровень листинга, андеррайтер «Сбербанк КИБ», для неквалов

🏦 Сбер запускает новый выпуск облигаций на потребкредитах

Это ценные бумаги, обеспеченные портфелем потребительских кредитов Сбербанка. Купить такие облигации — значит поучаствовать в кредитном бизнесе банка и получать доход от платежей заёмщиков по портфелю.

🔘 Параметры выпуска

▪️ Эмитент: СФО «СБ Секьюритизация 6»

▪️ Номинал облигации: 1 000 ₽

▪️ Ориентир ставки купона: 16% годовых

▪️ Купон: постоянный, ежемесячный

▪️ Ожидаемый срок полного погашения: 1 год 9 месяцев

▪️ Приём заявок — до 14:55 мск 28 сентября, через приложение СберИнвестиции

✅ Плюсы

▪️ Высокая для рынка ставка с ежемесячной выплатой

▪️ Оригинатор портфеля — Сбербанк

▪️ Короткий для секьюритизации срок обращения

⚠️ Риски

▪️ Срок погашения ожидаемый, а не фиксированный — фактический график зависит от поступлений по кредитному портфелю

▪️ Доходность напрямую связана с качеством базового портфеля потребкредитов

▪️ Вторичная ликвидность у бумаг секьюритизации обычно ниже, чем у классических корпоративных облигаций

Всего в рамках этой сделки Сбербанк планирует разместить пять выпусков общим объёмом 400 млрд рублей.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#Сбербанк #облигации #секьюритизация #инвестиции #россия #инвестиции #финансы

15 сентября 2008 года произошло крупнейшее [пока что] банковское банкротство в мире. Это одна из самых драматичных глав современной финансовой истории, где реальность оказалась круче любого триллера.

▲Пирамида плохих долгов

Представьте огромный, многолетней постройки, карточный домик. Карты в нем — это сложные фин. инструменты (ипотечные облигации, деривативы), а этажи — крупные банки, связанные друг с другом миллиардами долларов.

💰Lehman Brothers был одним из главных «этажей» этого домика. Банк, основанный еще в 1850 году, к 2000-м стал гигантом инвестиционного бизнеса.

Его главная ошибка: он с головой окунулся в рынок т.н. "субстандартной" ипотеки — давал кредиты людям с низким доходом и плохой кредитной историей. Эти рискованные кредиты банк упаковывал в сложные финансовые «колбаски» (секьюритизация), получал на них красивые кредитные рейтинги и продавал инвесторам по всему миру.

💣Что пошло не так?

Внезапно сдулся пузырь недвижимости. Цены на жилье в США начали снижаться, залоговая стоимость домов падала. Люди с субстандартными кредитами не могли ни продать дома, ни платить по ним.

🌭«Колбаски» с рейтингами А-ААА по факту оказались испорченными. Внутри казавшихся надежными финансовых продуктов оказалась куча токсичных активов. Их цена рухнула.

Ну и тут сработал эффект домино. У Lehman оказались гигантские долги и почти неликвидные активы. Другие банки, видя это, перестали давать ему деньги в долг на ежедневные операции (межбанковское кредитование замерло). Началась финансовая паника.

💥Роковое решение (15 сентября 2008)

Минфин США и ФРС незадолго до этого уже спасли банк Bear Stearns и ипотечных гигантов Fannie Mae и Freddie Mac. Но общественность и политики были в ярости: «Почему налогоплательщики должны спасать спекулянтов своими деньгами?».

Когда пришел черед Lehman, власти решили устроить показательный урок и отказались его спасать. Они надеялись, что рынок подготовился, и крах будет управляемым. Это была колоссальная ошибка.

Последствия банкротства Lehman:

● Глобальный шок доверия. Если такой гигант может рухнуть, значит, может любой. Кредитные рынки полностью заморозились. Компании по всему миру не могли получить деньги даже на выплату зарплат.

● Паника на биржах. Сначал американские, а затем по цепочке и все мировые индексы обрушились, включая наш.

Акции Сбера $SBER упали в 7-8 раз (со 112 до 14 ₽ на пике паники), $GAZP почти в 4,5 раз до 84 ₽ (и переписал те низы только этим летом), $LKOH в 3 раза, $GMKN более чем в 6 раз, троица металлургов вообще почти в 10 раз. $CHMF $NLMK $MAGN

● Раскрытие взаимосвязей. Стало ясно, что Lehman был связан тысячами контрактов (кредитные дефолтные свопы, репо) с другими банками, фондами, страховщиками. Его банкротство стало финансовым сердечным приступом для всей системы.

🎯Подытожу

В отличие от американского, наш рынок пока не так насыщен деривативами и пирамидами долгов. А Центробанк РФ после кризисов 1998 и 2008 года старается жестко регулировать риски, которые подчиненные ему банки берут на себя.

🤔Тем не менее, определенные параллели можно провести. Наверное, все уже заметили, как стремительно у нас в последние годы развивается рынок секьюритизированного долга.

Банки и даже некоторые МФО "упаковывают" кредиты частников в пул секьюритизированных облиг, передают такой долг отдельно созданной ОООшке и затем продают инвесторам как облигации рейтинга ААА.

$RU000A10EK48 $RU000A10FQV9 $RU000A10FGH9 $RU000A10F892 $RU000A10AAQ4 $RU000A10G0Z4

Высокий рейтинг объясняется тем, что это обеспеченный долг (обеспеченный реальными платежами физлиц по займам), причем без просрочек и обычно с приличным запасом по невозврату (20-30% от всех кредитов).

💼Но нужно понимать, что при действительно серьезном кризисе "необеспеченный" долг крупного бизнеса с рейтингом АА или даже А скорее всего окажется надежнее, чем кредиты физлиц с рейтингом ААА.

Никого не отговариваю - сам по себе инструмент интересный. Но вот стабильное присвоение ему максимального рейтинга почему-то напоминает мне историю с ипотечными деривативами Lehmann Bros.

🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️

#sid #история #дефолт #облигации #секьюритизация

На рынке российских облигаций готовится необычный дебют. СФО «Свой Капитал-Финтех» выпускает бумаги класса А, выплаты по которым будут обеспечиваться денежными поступлениями от портфеля микрозаймов MoneyMan. Для России это первый подобный кейс.

Схема секьюритизации достаточно простая: займы объединяются в один портфель, после чего платежи заемщиков направляются на обслуживание облигаций. При этом выпуск разделяется на старший и младший классы. Владельцы класса А получают выплаты первыми, а младший транш принимает на себя первоначальные потери.

Размер этого защитного слоя составит не менее 29% совокупного номинала выпуска.

✅Несмотря на то что займы традиционно считаются высокорисковыми, кредитный портфель имеет наивысший рейтинг ААА благодаря полному отсутствию просроченной задолженности.

Дополнительный запас дает избыточное обеспечение: на 1 млрд рублей старших облигаций приходится около 1,4 млрд рублей займов. Также предусмотрен резервный фонд, способный покрыть до шести ежемесячных купонных выплат.

💸Для класса А заявлена ставка купона до 17% годовых и доходность до 18,4%. Купон будет выплачиваться ежемесячно, а с 17-го месяца начнется частичное погашение номинала. Ожидаемый срок полного погашения — сентябрь 2028 года.

MoneyMan при этом нельзя назвать новичком: компания работает больше 13 лет, занимает лидирующие позиции по объему выдач среди небанковских МФО и ранее уже выходила на облигационный рынок. За 2025 год ее выручка по МСФО составила 28 млрд рублей, чистая прибыль — 2,5 млрд, а капитал — 5,7 млрд рублей.

$RU000A103PS8 $RU000A10AYU6 $RU000A10BGC9

👉Выпуск интересен прежде всего как новый для России формат, а не просто как очередные облигации с высокой ставкой. В теории многослойная защита должна заметно снизить риск старшего транша. На практике ключевыми станут качество портфеля, скорость его ухудшения при стрессовом сценарии и окончательные условия размещения. Организатором и резервным сервисным агентом выступает Совкомбанк.

⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией - помните, что эмитент относится к сегменту ВДО. Оценивайте свои финансовые возможности и риски.

Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!

📍Ранее разобрал ХимМед, Ростовская обл, Айди Коллект.

#sid #облигации #секьюритизация #обзор #анонс