🔸История компании:
▫️Реорганизована в 2024 году.
▫️История начинается с 1994 года, именно тогда был основан Банк Химмашбанк.
▫️2006 год - Олег Тиньков покупает Химмашбанк и переиминововает его в Тинькофф.
▫️2007 год - банк обратился к прямой адресной рассылке предложений оформления кредитных карт. В числе получателей писем оказались клиенты компаний-партнёров банка - страховых компаний, автомобильных дилеров, операторов сотовой связи.
▫️2007 год - оценка банка соответствует 95 млн долларов.
▫️2008 год - банк отправил более 8 миллионов приглашений, а в целом кампания продолжалась до 2010 года. Положительный ответ на письма дали от 1,5 до 3% получателей.
▫️И так же в 2008 году - начал работу интернет-банк «Тинькофф Кредитные Системы»
• Банк оценен в 200 млн долларов.
▫️2009 год - «Тинькофф Кредитные Системы» начал приём вкладов и выпуск дебетовых карт, а также запустил реферальную программу для клиентов с хорошей кредитной историей, выплачивая им вознаграждение за привлечение новых заёмщиков.
▫️2011 год - «Тинькофф Кредитные Системы» представил мобильный банк для смартфонов с операционными системами iOS и Android (версия для Windows 8 появилась год спустя).
▫️2013 год - был анонсирован новый продукт - ALL Airlines. Участники рынка предполагали, что им может стать авиакомпания-лоукостер, однако 11 апреля была представлена кредитная карта с возможностью накопления миль, не зависящих от бонусных программ авиакомпаний.
▫️В этом же году прошёл листинг на Лондонской бирже, оценка банка была на уровне 3,2 млрд рублей, что в 8 раз превышало капитализацию.
▫️2015 год - была запущена ипотечная платформа по привлечению клиентов для банков-партнёров: «Тинькофф Банк» привлекает клиентов и помогает им подготовить документы и провести ипотечную сделку. Первыми партнёрами стали «Дельта Кредит», «Транскапиталбанк», «Банк жилищного финансирования», «Интеркоммерц», позднее к ним присоединился «Абсолют Банк». Банк получает комиссию от банка-партнёра по факту сделки, при этом для клиента сервис бесплатный.
▫️2015 год - банк закрыл сделку по покупке трёх этажей общей площадью 8 тысяч м2 в МФК «Водный» рядом с метро «Водный стадион». Там разместилась штаб-квартира.
▫️2017 год - банк открыл свой первый собственный банкомат, до этого использовались только банкоматы партнёров.
▫️2018 год - банк получил лицензию профучастника рынка, позволяющую оказывать брокерские и депозитарные услуги.
▫️В 2018 году - банк начал выпуск карты для детей «Тинькофф Junior».
▫️2019 год - Тинькофф запустил собственное онлайн-агентство путешествий.
▫️2019 год - был запущен голосовой помощник «Олег».
▫️2022 год - стало известно, что TCS Group купила швейцарский криптовалютный сервис Aximetria.
▫️2022 год - группа «Интеррос» приобрела 35% акций TCS Group Holding. Президент компании «Интеррос» Владимир Потанин.
▫️2024 год - банк провёл ребрендинг и получил название «Т-Банк».
▫️2024 год - головная структура группы – «ТКС Холдинг» - приобрела 91,9% акций «Росбанка», доведя свой пакет до 99,4%.
▫️2026 процесс консолидации 100% акций точка Банк.
🔻После реорганизации в состав группы Т-технологии входят:
• Т-БАНК;
• Т-Мобайл;
• Тинькофф Центр Разработки;
• Т-ФИНАНС;
• Т-МОБ;
• ТКС;
• ТЦР и другие организации.
🔸IPO: на Московской бирже торгуется с 2019 года.
🔸Чем занимается компания: российский технологический холдинг, работающий в сфере финансов и лайфстайл-услуг, развивая собственную экосистему для частных лиц и бизнеса.
🔸Состав основных акционеров: Владимир Потанин 41,4% акций.
🔸Free-float: 56%.
🔸Облигации: на рынке сейчас представлены 10 серий облигаций от дочерних компаний, выплаты купонов происходят вовремя.
🔸IPO: на Московской бирже торгуется с 2019 года.
🔸Free-float: 56%.
🔺Отчет МСФО 1П2026:
▪️Чистая выручка: 414,2 млрд рублей рублей, что на 26% больше по отношению г/г.
▪️Чистая прибыль: 74,5 млрд рублей, что на 7% меньше по отношению г/г (все дело в формирование дополнительных резервов).
🔸Дивиденды: выплата будет 09.10.2026 в размере 4,7 рублей на одну акцию или 1,84% доходности, компания вышла на стабильные выплаты.
🔸Капитализация компании: 691,3 млрд рублей.
🔸Средний дневной оборот торгов: 3,13 млрд рублей.
🔸Кредитный рейтинг: ruА+ (это камень в огород тех, кто считает облигации с кредитным рейтингом ниже ruAAА опасными, вы ведь сейчас читаете это в Пульсе и торгуете в Т-инвестициях, значит доверяете брокеру, не так ли?)
📈Супер хай: цена акции поднималась до 840 рублей в 2021 году.
📉Самый лой: цена опускалась до 84 рублей в 2020 году.
📊Сейчас цена находится у уровня 257 рублей за акцию.
🔷Заключение:
🔹В краткосрочной перспективе: тут инструмент интересен во всех временных срезах, отличная ликвидность позволяет работать с длинной передержкой, отлично подходит под скальпинг, один из любимых инструментов трейдеров под интрадей.
🔹В среднесрочной перспективе: после приобретения компании Владимиром Потаниным финансовая сторона стала более стабильна, прогнозы даже перевыполняют, до хая далеко и при определённых условиях истхай могут переписать.
• Давайте возьмем факт того, что финансовые показатели показывают рекорды уже второй год подряд. Кстати, в 2026 уже в октябре состоится четвертая выплата дивидендов.
🔹В долгосрочной перспективе: тоже интересно, с учетом подбора точки входа, но тут особая точность не нужна, так как мы плавно переходим к ежеквартальным выплатам дивидендов. Да, пока маленькие выплаты, но если цифры и дальше будут радовать, то нет сомнений, что и дивиденды будут расти.
Мое субъективное мнение, что можно рассмотреть удерживание позы до 7% от депозита.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
По облигациям «Кредитный поток 7.0» $T предлагает купон 16,0–16,5% годовых. Срочные вклады физлиц обошлись банку в первом полугодии около 13,8%, считая страхование вкладов. Облигация дороже на 2,2–2,7п.п.
Инвестору платят 93 768 заёмщиков банка с кредитами наличными под средние 34,86%. Разобрал по презентации Т-Банка, отчёту АКРА и МСФО банка за полугодие.
📋 Параметры:
▪️ Класс А1, 30 млрд руб, ISIN RU000A10FZF3
▪️ Купон ориентир 16,0–16,5%, 27-го числа каждого месяца
▪️ Доходность ориентир 17,21–17,79% с реинвестированием купонов
▪️ Номинал не гасится до 30.09.2027, дальше амортизация, ожидаемое погашение 27.08.2028
▪️ Дюрация 1,27 года,
▪️ Рейтинг AA(RU) от АКРА и ruAA от Эксперт РА, оба с позитивным прогнозом
▪️ Третий уровень листинга, для неквалов после теста
Подсвечу ещё 3 свежих размещения (СФО, фикс и флоатер). Все собирают заявки на этой неделе, так что если есть желание - расчехляйте ваши кошельки! Только будьте внимательны, чтобы не остаться без денЯК.
🍖 Черкизово 2Р6 (флоатер)
● Объем: 10 млрд ₽
● Купон до: КС+160 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года
● Без оферты и амортизации
⏳Сбор заявок - 22 сентября, размещение - 25 сентября 2026
🥩Группа Черкизово $GCHE — крупнейший производитель мяса в России. Производит и перерабатывает мясо птицы, свинины и комбикорма.
⭐️Кредитный рейтинг: AA "стабильный" от АКРА (июль 2026) и ЭкспертРА (май 2026).
📊МСФО за 6 мес. 2026:
● Выручка: 142 млрд ₽ ( +3,5% г/г )
● Чистая прибыль: 14,1 млрд ₽ (+103% г/г )
● Капитал: 155 млрд ₽ (+2,9% за 6 мес)
● Ден. средства: 16,0 млрд ₽ (-31% за 6 мес)
● Чистый долг: 133 млрд ₽ (-0,1% за 6 мес)
● ЧД/EBITDA LTM: ~2,2х (было ~2,5х)
● Покрытие процентов ICR: ~2,58х (было ~1,65х)
$RU000A10FUU3 $RU000A10FQ09 $RU000A10C5F9 $RU000A10B4V0
💳 СФО ТБ-11 (Кредитный поток 7.0)
● ISIN: RU000A10FZF3
● Банк-оригинатор: АО «ТБанк» $T
● Номинальный объем: 30 млрд ₽
● Купон: до 16,5% (YTM до 17,79%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Револьверный период: 1 год
● Расчетная дюрация: 1,27 года
● Предельная дата погашения: 27.03.2035*
● Рейтинг выпуска: eAAA от АКРА (июль 2026)
❗️Амортизация: начинается после окончания револьверного периода – с 30.09.2027.
*По расчётам Банка-оригинатора, номинал должен быть погашен 27.08.2028. При этом эмитент имеет право осуществить досрочное погашение в любую дату купона после револьверного периода.
⏳Сбор заявок: 24-25 сентября, размещение - 29 сентября 2026
📍Очередные СФО через ООО-прокладку запускает "большой желтый банк". Я уже ранее разбирал предыдущие выпуски "Кредитных потоков" тут и тут. Наиболее подробно я рассказывал про секьюритизированные облиги в этом посте.
$RU000A10FQW7 $RU000A10FQV9 $RU000A10F397 $RU000A10DSC0 $RU000A10DBM5
💰ПКО ЮСВ 1Р2 (фикс)
● Объем: 500 млн ₽
● Купон: до 21,75% (YTM до 24%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года
❗️Оферта: пут через 1,5 года
⏳Сбор заявок - 22 сентября, размещение - 25 сентября 2025
«Профессиональная коллекторская организация Юридическая служба взыскания» создана в 2021 году, в мае 2026 реорганизована из ООО в АО. Входит в финансовую группу «Финбридж», которая выступает поручителем по выпуску.
⭐️Кредитный рейтинг: BBB- "стабильный" от НКР (июль 2026).
📊РСБУ за 6 мес. 2026:
● Выручка: 717 млн ₽ ( +63,4% г/г )
● Чистая прибыль: 61,4 млн ₽ (рост в 4 раза г/г )
● Капитал: 167 млн ₽ (+58,4% за 6 мес)
● Ден. средства: 657 млн ₽ (рост в 34 раза за 6 мес!)
● Чистый долг: 1,56 млрд ₽ (-18,3% за 6 мес)
● ЧД/EBITDA LTM: ~2,8х (было ~3,8х)
● Покрытие процентов ICR: ~1,34х (было ~1,36х)
🎯Выводы
Готовится к размещению ассорти из инструментов: фикс, флоатер и залоговый выпуск, обеспеченный кредитками физлиц.
🍖 Мясной "плывунец" Черкизово выглядит довольно фундаментально, но скучновато. Ориентир спреда купона вообще НЕ впечатляет. Выпуск можно расценивать как более рискованную, но и более доходную альтернативу ОФЗ-ПК для консервативной части долгового портфеля.
💸ВДОшка от ПКО ЮСВ - любопытна по соотношению риск/доходность. Коллекторы резко нарастили сумму кэша на счетах - она превысила 650 млн ₽. До оферты по выпуску 1Р1 вроде бы ещё далеко (март 2027), возможно эти деньги нужны для каких-то других целей и сделок.
Сильный рост выручки и прибыли в 1п2026 в значительной степени обеспечен распродажей купленных портфелей долгов (на 270 млн ₽), а не улучшением реальной операционной деятельности по сбору денег с должников.
⛔️Операционные показатели неплохие, однако эмитент выглядит сильно закредитованным. Доля капитала в активах - всего 6,5%, чистый долг обеспечен капиталом лишь на 7,5%. Также помним про потенциальные риски коллекторской отрасли: ухудшение собираемости долгов и дальнейшее закручивание регуляторных гаек.
🤷♂️На любителя остаётся относительно надежный "Кредитный поток 7.0" от Т-Банка, но там много неопределённостей - начиная от купона и заканчивая сроками погашения. За это я не очень люблю СФОшки. На рейтинг ААА я бы в данном случае не обращал внимание, это скорее формальные буквы.
📍Ранее разобрал Новабев, Европлан, Нацпроектстрой.
🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️
29 сентября $SBER размещает шестую сделку секьюритизации потребительских кредитов.
Цифры сделки: 350 тысяч кредитов на 80 млрд руб под средние 33,1% годовых, пять классов облигаций, из них четыре предлагаются инвесторам.
📋 Параметры
▪️ АР1, ISIN RU000A10G1R9: 32 млрд руб, купон 15,50%, ориентир доходности 16,57%, ожидаемый срок 0,52 года
▪️ АР2, RU000A10G1S7: 6 млрд руб, 15,75%, ориентир 16,90%, срок 1,21 год
▪️ АС, RU000A10G1T5: 24 млрд руб, 16,00%, ориентир 17,19%, срок 1,10 года
▪️ АВ, RU000A10G1U3: 2 млрд руб, те же 16,00%, но выпуск не листингован
▪️ Б, RU000A10G1V1: 16 млрд руб, переменный доход, целиком остаётся у Сбера
Номинал 1 000 руб, размещение по 100%, выплаты 26-го числа каждого месяца, погашение 26 сентября 2035 года. Третий уровень листинга, андеррайтер «Сбербанк КИБ», для неквалов
