ПАО «Южуралзолото Группа Компаний» ЮГК $UGLD — один из крупнейших золотодобытчиков России с активами в Уральском и Сибирском хабах. Компания ведёт полный цикл — от добычи до переработки руды.
В 2025 году 67,2% акций ЮГК по решению суда перешли государству, а в июне 2026 года пакет выкупила структура Руслана Байсарова («БТС-Мост Холдинг») за 93,2 млрд рублей (при старте в 162 млрд).
Сейчас владение распределено так: 67,2% — «БТС-Мост Холдинг», ~22% — структура Газпромбанка, ~10,8% — free float. Компания переименована в «Группа компаний БТС-Золото».
📍 Параметры выпуска ЮГК 001P-06:
• Рейтинг: АА- (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000 ¥
• Объем выпуска: до 800 млн юаней
• Срок обращения: 1,5 года
• Купон: не выше 9,9% годовых (YTM не выше 10,37% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: только для квалов
• Сбор заявок до: 03 ноября 2026
• Дата размещения: 06 ноября 2026
Рейтинг надежности:
• Эксперт РА - подтвердило рейтинг на уровне ruAA с развивающимся прогнозом (август 2026).
• АКРА - понизило рейтинг до AA-(RU) из-за оценки долговой нагрузки, себестоимости и поручительства ЮГК по обязательствам мажоритарного акционера на 60 млрд руб., но установило стабильный прогноз (октябрь 2026).
📍 Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2026 года:
• Выручка: 84,1 млрд руб. (+90% г/г)
• EBITDA: 38,1 млрд руб. (+147% г/г)
• Чистая прибыль: 15,4 млрд руб. (против 7,3 млрд руб. годом ранее). Стоит отметить, что часть роста чистой прибыли обеспечена списанием отложенных налоговых активов примерно на 4,8 млрд рублей.
• Операционный денежный поток: вырос в 10 раз, при этом капитальные затраты сократились вдвое.
• Производство золота: выросло на 30% (до 230 тыс. унций), продажи — на 42,5% (до 235 тыс. унций).
• Чистый долг: 69,2 млрд руб. (-17% с конца 2025 года)
• Чистый долг/EBITDA: 1,06 (против 1,97 на конец 2025 года).
📍 Что за история с техническим дефолтом: 19 марта 2026 года ЮГК не заплатила в срок пятый купон по облигациям 001P-05 — 24,2 млн рублей.
Причиной стал - арест денег на счетах судебными приставами: постановление от 13 марта в рамках исполнительного производства. Уже на след день компания направила средства в НРД и полностью закрыла обязательства перед инвесторами. Проблема была временной и юридической, а не финансовой — деньги у компании были, просто к ним не было доступа.
В обращении находятся 2 выпуска облигаций на $240 млн, оба с погашением в 2027 году:
• Южуралзолото ГК USD 1P-05 $RU000A10D4P0 YTM: 9,38%. Купон: 9%. Текущая доходность: 8,96% на 11 месяцев (для всех)
• Южуралзолото ГК USD 1P-04 $RU000A10B008 YTM: 10,78%. Купон: 10,6%. Текущая доходность: 10,56% на 3 месяца (для всех)
❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надёжности:
• Акрон 2Р-04 $RU000A10GE36 (8,59%) АА на 1 год 11 месяцев с амортизацией
• Эн+ Гидро 1РС-10 $RU000A10FHH7 (7,13%) АА- на 1 года 7 месяцев
• Металлоинвест 1P-02 $RU000A1057D4 (9,03%) АА на 10 месяцев
• Эн+ Гидро 1РС-07 $RU000A10C0X3 (8,57%) АА- на 7 месяцев
• Группа Черкизово 2Р-01 $RU000A10B4V0 (8,47%) АА на 4 месяца
По итогу: На рынке юаневых выпусков верхний ориентир выглядит достойно. Купон 9,9% с выплатой каждые 30 дней при реинвестировании даёт расчётную эффективную доходность около 10,37%. Для сравнения: близкий по рейтингу и сроку «Эн+ Гидро» 1РС-10 даёт около 7,13%, «Акрон» 2Р-04 — 8,59%, а «Металлоинвест» 1P-02 — порядка 9%. То есть премия к «Эн+ Гидро» — примерно 320 б.п., к ближайшему выпуску «Акрона» — около 170 б.п., к «Металлоинвесту» — 130 б.п.
Как по мне, такая премия оправдана с учётом корпоративных рисков. Все выпуски из подборки, кроме нового предложения ЮГК, доступны неквалам. А если хочется больше валютных инструментов — рекомендую заглянуть в этот пост по ссылке. Всех благодарю за прочтение и поддержку постов.
✅️ Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
#облигации #обзор #аналитика #инвестиции #расту_сбазар #базарразбор #новичкам
'Не является инвестиционной рекомендацией
Подсвечу ещё 3 свежих размещения (СФО, фикс и флоатер). Все собирают заявки на этой неделе, так что если есть желание - расчехляйте ваши кошельки! Только будьте внимательны, чтобы не остаться без денЯК.
🍖 Черкизово 2Р6 (флоатер)
● Объем: 10 млрд ₽
● Купон до: КС+160 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года
● Без оферты и амортизации
⏳Сбор заявок - 22 сентября, размещение - 25 сентября 2026
🥩Группа Черкизово $GCHE — крупнейший производитель мяса в России. Производит и перерабатывает мясо птицы, свинины и комбикорма.
⭐️Кредитный рейтинг: AA "стабильный" от АКРА (июль 2026) и ЭкспертРА (май 2026).
📊МСФО за 6 мес. 2026:
● Выручка: 142 млрд ₽ ( +3,5% г/г )
● Чистая прибыль: 14,1 млрд ₽ (+103% г/г )
● Капитал: 155 млрд ₽ (+2,9% за 6 мес)
● Ден. средства: 16,0 млрд ₽ (-31% за 6 мес)
● Чистый долг: 133 млрд ₽ (-0,1% за 6 мес)
● ЧД/EBITDA LTM: ~2,2х (было ~2,5х)
● Покрытие процентов ICR: ~2,58х (было ~1,65х)
$RU000A10FUU3 $RU000A10FQ09 $RU000A10C5F9 $RU000A10B4V0
💳 СФО ТБ-11 (Кредитный поток 7.0)
● ISIN: RU000A10FZF3
● Банк-оригинатор: АО «ТБанк» $T
● Номинальный объем: 30 млрд ₽
● Купон: до 16,5% (YTM до 17,79%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Револьверный период: 1 год
● Расчетная дюрация: 1,27 года
● Предельная дата погашения: 27.03.2035*
● Рейтинг выпуска: eAAA от АКРА (июль 2026)
❗️Амортизация: начинается после окончания револьверного периода – с 30.09.2027.
*По расчётам Банка-оригинатора, номинал должен быть погашен 27.08.2028. При этом эмитент имеет право осуществить досрочное погашение в любую дату купона после револьверного периода.
⏳Сбор заявок: 24-25 сентября, размещение - 29 сентября 2026
📍Очередные СФО через ООО-прокладку запускает "большой желтый банк". Я уже ранее разбирал предыдущие выпуски "Кредитных потоков" тут и тут. Наиболее подробно я рассказывал про секьюритизированные облиги в этом посте.
$RU000A10FQW7 $RU000A10FQV9 $RU000A10F397 $RU000A10DSC0 $RU000A10DBM5
💰ПКО ЮСВ 1Р2 (фикс)
● Объем: 500 млн ₽
● Купон: до 21,75% (YTM до 24%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года
❗️Оферта: пут через 1,5 года
⏳Сбор заявок - 22 сентября, размещение - 25 сентября 2025
«Профессиональная коллекторская организация Юридическая служба взыскания» создана в 2021 году, в мае 2026 реорганизована из ООО в АО. Входит в финансовую группу «Финбридж», которая выступает поручителем по выпуску.
⭐️Кредитный рейтинг: BBB- "стабильный" от НКР (июль 2026).
📊РСБУ за 6 мес. 2026:
● Выручка: 717 млн ₽ ( +63,4% г/г )
● Чистая прибыль: 61,4 млн ₽ (рост в 4 раза г/г )
● Капитал: 167 млн ₽ (+58,4% за 6 мес)
● Ден. средства: 657 млн ₽ (рост в 34 раза за 6 мес!)
● Чистый долг: 1,56 млрд ₽ (-18,3% за 6 мес)
● ЧД/EBITDA LTM: ~2,8х (было ~3,8х)
● Покрытие процентов ICR: ~1,34х (было ~1,36х)
🎯Выводы
Готовится к размещению ассорти из инструментов: фикс, флоатер и залоговый выпуск, обеспеченный кредитками физлиц.
🍖 Мясной "плывунец" Черкизово выглядит довольно фундаментально, но скучновато. Ориентир спреда купона вообще НЕ впечатляет. Выпуск можно расценивать как более рискованную, но и более доходную альтернативу ОФЗ-ПК для консервативной части долгового портфеля.
💸ВДОшка от ПКО ЮСВ - любопытна по соотношению риск/доходность. Коллекторы резко нарастили сумму кэша на счетах - она превысила 650 млн ₽. До оферты по выпуску 1Р1 вроде бы ещё далеко (март 2027), возможно эти деньги нужны для каких-то других целей и сделок.
Сильный рост выручки и прибыли в 1п2026 в значительной степени обеспечен распродажей купленных портфелей долгов (на 270 млн ₽), а не улучшением реальной операционной деятельности по сбору денег с должников.
⛔️Операционные показатели неплохие, однако эмитент выглядит сильно закредитованным. Доля капитала в активах - всего 6,5%, чистый долг обеспечен капиталом лишь на 7,5%. Также помним про потенциальные риски коллекторской отрасли: ухудшение собираемости долгов и дальнейшее закручивание регуляторных гаек.
🤷♂️На любителя остаётся относительно надежный "Кредитный поток 7.0" от Т-Банка, но там много неопределённостей - начиная от купона и заканчивая сроками погашения. За это я не очень люблю СФОшки. На рейтинг ААА я бы в данном случае не обращал внимание, это скорее формальные буквы.
📍Ранее разобрал Новабев, Европлан, Нацпроектстрой.
🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️
