Банк России 23 октября второй раз подряд оставил ключевую ставку на уровне 14% годовых. Продолжить снижение не позволяет инфляция: цены растут быстрее, чем рассчитывал регулятор. Аналитики допустили, что пауза продлится до конца года. Как изменятся условия в банках и что будет с курсом рубля — в материале «Газеты.Ru».
Инфляция пока не дает ЦБ вернуться к снижению ключевой ставки, сообщил регулятор в пресс-релизе по итогам заседания. Российская экономика во втором полугодии растет умеренно, но спрос остается достаточно высоким, а возможности нарастить выпуск продукции в отдельных отраслях временно сократились. В таких условиях более доступные кредиты могли бы дополнительно подстегнуть покупки и рост цен.
По оценке ЦБ на 19 октября, годовая инфляция составила 6,8%. По итогам 2026 года регулятор ожидает 7,1–7,6%. Устойчивая часть роста цен держится в диапазоне 5–6% в пересчете на год и пока не снижается. До цели в 4% еще далеко.
Дополнительная проблема — ожидания населения и бизнеса. В октябре они немного снизились, но в последние месяцы остаются вблизи максимальных значений за два года. Когда люди заранее ждут подорожания, они могут торопиться с покупками, а компании — закладывать будущие расходы в цены. Это мешает замедлению инфляции.
На рынке труда ситуация постепенно становится спокойнее: предприятиям проще находить сотрудников, рост зарплат замедляется. Однако заработки по-прежнему увеличиваются заметно быстрее производительности труда. Потребительский спрос тоже охлаждается, но остается повышенным.
Таким образом, признаков замедления экономики для нового снижения ключевой ставки пока недостаточно. ЦБ нужно убедиться, что ослабевает именно устойчивое ценовое давление, а не только влияние отдельных товаров.
Что сказала Набиуллина
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина на пресс-конференции по итогам решения заявила, что 23 октября регулятор предметно рассматривал один вариант — сохранение ключевой ставки на уровне 14%.
Председатель Банка России Эльвира Набиуллина на пресс-конференции по итогам заседания совета директоров Банка России по ключевой ставке, 24 июля 2026 года© Евгений Биятов/РИА Новости
«Звучали отдельные мнения о повышении ставки, однако предметно рассматривался только один вариант — сохранение ставки. Существенное влияние на инфляцию оказывало выбытие мощностей. Если исходить из того, что этот процесс будет постепенным, это означает, что влияние данного фактора на цены может быть более продолжительным и сохраняться дольше», — подчеркнула Набиуллина.
Глава Банка России добавила, что для достижения инфляции в 4% ЦБ потребуется долгий период высокой ставки.
«Инфляция в устойчивой части остается на повышенном уровне, инфляционные ожидания в экономике — вблизи максимумов последних лет. К сожалению, такая ситуация может продлиться дольше, чем мы оценивали в июле. А значит, для возвращения инфляции к 4% нам потребуется более продолжительный период умеренно жестких денежно-кредитных условий. С учетом этого мы повысили прогноз средней ключевой ставки на следующий год до 12,5-13,5%», — отметила Набиуллина.
В разговоре с «Газетой.Ru» гендиректор инвестиционной компании «Свой Капитал» Евгений Асламов отметил, что даже небольшой шаг вниз по ставке подтвердил бы движение к более дешевым деньгам, но пока бизнесу приходится подстраивать проекты под нынешнюю стоимость кредитов.
Что будет с вкладами
Пауза ЦБ продлевает период высокой доходности вкладов. Банки уже перестали последовательно снижать ставки по депозитам, а между сентябрьским и октябрьским заседаниями многие предложения стали выгоднее. Но самые высокие проценты по-прежнему доступны на короткие сроки или при выполнении дополнительных условий.
По индексу маркетплейса «Финуслуги», с 11 сентября по 23 октября средние ставки по вкладам в 20 крупнейших банках выросли на всех отслеживаемых сроках — от трех месяцев до трех лет. На 23 октября трехмесячные депозиты в среднем приносили 13,78% годовых, полугодовые — 13,29%, годовые — 12,76%. На полтора года деньги можно было разместить в среднем под 11,94%, на два года — под 11,37%.
Сильнее всего за этот период выросла доходность полуторагодовых вкладов — на 0,5 процентного пункта. Годовые и двухлетние прибавили 0,39 и 0,4 пункта соответственно. Таким образом, банки улучшали условия и без повышения ключевой ставки.
Максимальная доходность среди предложений топ-20 достигала 19% годовых, но только для новых клиентов и на три месяца. Такие акции нельзя принимать за обычный уровень ставок, доступный всем вкладчикам.
«До конца ноября доходность депозитов, скорее всего, существенно не изменится. Отдельные банки могут немного повышать или снижать проценты в зависимости от потребности в деньгах. Специальные предложения для новых клиентов и отдельных сроков также сохранятся. Сейчас наиболее привлекательные условия на три–шесть месяцев находятся в диапазоне 13,5–14,5% годовых», — отметил директор по развитию финансовых продуктов «Сравни» Магомед Гамзаев.
В ближайший месяц ставки по вкладам будут находиться в диапазоне 12,9–13,2%, уверен член экспертного совета по развитию цифровой экономики при комитете Госдумы по экономической политике Валерий Тумин.
«Еще долгое время ставки по вкладам будут оставаться на значениях, значительно превышающих уровень инфляции. Если сегодня, например, разместить 467 тыс. рублей на банковский вклад на 6 месяцев под 14%, то к концу апреля получится их превратить примерно в 500 тыс. рублей, то есть заработать на процентах примерно 33 тыс. рублей», — сказал кандидат экономических наук, доцент Финансового университета при правительстве РФ Игорь Балынин.
Эксперты посоветовали вкладчикам не ждать одинакового движения ставок во всех банках. Гамзаев рекомендует желающим закрепить нынешнюю доходность присмотреться к вкладам на три–шесть месяцев. При выборе нужно проверить, кому доступна заявленная ставка, можно ли пополнять счет и сколько процентов потеряется при досрочном закрытии. Высокая цифра в рекламе сама по себе еще не делает вклад подходящим для конкретной цели.
Что будет с кредитами
Кредиты останутся дорогими. Сохранение ключевой ставки не дает банкам повода резко удешевлять займы, а затянувшаяся пауза откладывает и ожидания более доступной ипотеки. При этом стоимость кредита для заемщика заметно выше самой ставки ЦБ.
По данным «Финуслуг», на 22 октября средняя полная стоимость кредитов наличными в 20 крупнейших розничных банках достигла 30,08% годовых. По сравнению с 10 сентября, накануне предыдущего заседания, показатель вырос на 0,56 процентного пункта. ПСК позволяет оценить расходы заемщика с учетом предусмотренных расчетом сопутствующих платежей. Ее важно отличать от номинальной ставки: сравнение только процентов из рекламы может дать неверное представление о цене займа.
По беззалоговым кредитам средняя ПСК увеличилась на 0,89 пункта, до 34,35%, по займам с залогом — на 0,07 пункта, до 23,86%. В зависимости от банка и предложения полная стоимость составляла от 13,88 до 55,9% годовых.
В ближайший месяц условия кредитования останутся примерно на нынешнем уровне, прогнозирует член Генерального Совета «Деловая Россия» Андрей Глушкин. Существенное общее снижение до конца года он также не считает гарантированным.
«Лучший момент для покупки». Что будет с курсом доллара до Нового года?
Асламов ожидает сохранения ставок по потребительским кредитам примерно на уровне 20–25% годовых, по рыночной ипотеке — 18–19%. Речь идет о номинальных ставках, а не о полной стоимости кредита. Заметное удешевление займов он допускает лишь в первом квартале 2027 года, если ЦБ возобновит снижение ключевой ставки.
Откладывать необходимый кредит только ради надежды на скорое снижение процентов Гамзаев не советует: после октябрьского заседания резких перемен он не ожидает. Однако решение нужно принимать исходя из нынешнего платежа и дохода, а не рассчитывать на обязательное рефинансирование в будущем. Сравнивать стоит ПСК, общую переплату и ежемесячную нагрузку.
Что будет с рублем
Высокая ставка поддерживает привлекательность рублевых сбережений, но само решение сохранить 14% вряд ли станет главным двигателем валютного рынка. Для курса важнее поступления экспортной выручки, цены на нефть, покупки валюты Минфином и геополитические новости.
Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев полагает, что в ближайшие недели доллар будет стоить 78–83 рубля, евро — 88–94 рубля, юань — 11,7–12,4 рубля.
Сохранение ставки совпало с ожиданиями абсолютного большинства участников рынка, поэтому реакция рубля оказалась нейтрально-сдержанной.
«Ставка 14% продолжает оказывать долгосрочную поддержку рублю: она сдерживает потребительский спрос, ограничивает импорт и стимулирует сбережения в национальной валюте. Этот эффект носит накопительный и долгосрочный характер. При сохранении текущих параметров денежно-кредитной политики и бюджетных показателей к концу года доллар будет стоить 88-93 рубля, евро — 96-101 рубль, юань — 12,3-12,8 рубля», — добавил бизнес-эксперт Дмитрий Трепольский.
Кандидат экономических наук, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер обращает внимание, что за последние месяцы доллар и юань отступили от максимумов примерно на 7%, евро — на 9%.
«Рублю помогали высокая ставка, рост нефтегазовых цен и улучшение геополитических ожиданий. Но покупки валюты по бюджетному правилу и масштаб уже состоявшегося снижения иностранных валют создают условия для их краткосрочного отскока», — подчеркнул Зельцер.
Что будет дальше с ключевой ставкой
Следующее заседание Центробанка состоится 18 декабря. На 2027 год регулятор прогнозирует среднюю ключевую ставку в диапазоне 12,5–13,5% и возвращение годовой инфляции к 4%. Мнения экспертов по поводу дальнейших решений ЦБ разошлись. Часть аналитиков ожидает продолжения паузы 18 декабря, часть — снижения.
© Сергей Бобылев/РИА Новости
Асламов ожидает сохранения 14% в декабре и допускает возобновление снижения в первом квартале 2027 года. Зельцер также считает, что пауза может продлиться до конца 2026 года. По его оценке, адаптация бизнеса к перебоям в логистике и топливном комплексе помогает ослабить осенний инфляционный всплеск, однако неопределенность сохраняется.
Более мягкий сценарий допускает Тумин: при устойчивом замедлении инфляции в декабре ставка может снизиться на 0,25 процентного пункта, до 13,75%. Новые риски, напротив, будут аргументом за продолжение паузы.
«На декабрьском заседании будет снижение. Думаю, что оно будет в диапазоне от 0,25 п.п. до 1,5 п.п. После следующего заседания значение ключевой ставки с вероятностью в 90% примет величину 12,5 – 13,75%. 10% оставляю на сохранение без изменения, исключаю возможность повышения», — заключил Балынин.
