#индекс
МАХ https://max.ru/channel_kv_na_taiti/AaGvea2ZBdA
ВК https://vk.ru/clip-221651415_456239398
$IMOEX
В данный момент идёт накопление, к сожалению сказать точно куда пробьем нет возможности, потому что мы фигуру подтвердить не можем, но и вверх нам не дают пойти полноценно.
Ситуации неопределённые, соблюдаем риск менеджмент
Ставим like этому видео❤️
МАХ https://max.ru/channel_kv_na_taiti/AaGrC6L3QBE
ВК https://vk.ru/wall-221651415_1699
В данный момент выглядит довольно перспективно.
Не подтвердил он треугольник с прямой стороной, перестроил в клин, такое часто бывает.
В падение металлов я не верила и не верю до сих пор, надеюсь, что вы не сидите в шортах.
$GDU6 $GDZ6 $GDZ4 $GLDRUB_TOM
Строит разворот - и ежу понятно, ГИП пока что не подтвержден, ждем!
База VS наш фьюч
В приоритете шорт. Я в позиции с прошлой недели, в Вип канале сигнал был)
МАХ https://max.ru/channel_kv_na_taiti/AaGqpfkYFQE
ВК https://vk.ru/clip-221651415_456239394
$CCH5 $CCQ6 $CCM6 $CCN5
МАХ https://max.ru/channel_kv_na_taiti/AaGglUjbMME
ВК https://vk.ru/wall-221651415_1694
#Сбербанк
$SBER
Пока ждем, неопределённая ситуация, может рвануть и туда и туда, ждем подтверждения движения!
Соблюдаем РМ
Подключайся в МАХ
Утром 28 октября перед Дмитрием Васильевым, главой российского регулятора рынка ценных бумаг, стоял выбор, которого боится любой регулятор: оставить торги открытыми — и наблюдать, как рынок проваливается все глубже, или остановить их — и тем самым официально признать, что ситуация вышла из-под контроля.
Кризис начался не в Москве. Он шел из Юго-Восточной Азии: валюты падали, Гонконгская биржа обвалилась, вслед за ней рухнул Dow Jones. Международные фонды перестали различать Россию, Бразилию, Мексику и другие развивающиеся рынки. Они продавали весь класс активов. Российские торги приостановили до второй половины дня. После открытия спасения не произошло.
Индекс РТС потерял 19,03% — 92,3 пункта за одну сессию. Это стало крупнейшим дневным падением в его истории на тот момент.
Катастрофа раскрыла неприятную конструкцию российского рынка. Котировки росли не только потому, что инвесторы верили в российские компании. Рынок держался на деньгах нерезидентов. Когда глобальные управляющие получили приказ сокращать риск, фундаментальные рассуждения закончились. Продавали все, что можно было продать.
В 1997 году Россия впервые узнала, что географически далекий кризис может за несколько часов уничтожить местную капитализацию.
Сегодня доля иностранных денег на российском рынке значительно ниже, но зависимость от потока никуда не исчезла. Ее источником могут стать крупные фонды, массовое закрытие маржинальных позиций, изменение ставок или движение денег между депозитами и акциями.
Цена падает не только тогда, когда портится компания. Иногда она падает потому, что владельцу денег срочно нужен выход.
А уже утром 29 октября экран внезапно позеленел. За день индекс вырос на 15,65%, прибавив 61,48 пункта. Это был рекордный абсолютный дневной рост. Тот, кто накануне продал в панике, теперь наблюдал, как бумаги стремительно дорожают без него.
Самое опасное объяснение звучало убедительно: худшее позади. На самом деле это был классический отскок «дохлой кошки». После принудительных продаж появились спекулянты, готовые купить резко подешевевшие бумаги. Те, кто ставил на дальнейшее падение, закрывали короткие позиции. Для такого роста не требовались ни новые инвестиции, ни возвращение доверия.
Очень скоро падение возобновилось: в ноябре индекс РТС установил рекорд недельного снижения. А начавшийся в Азии кризис через несколько месяцев дошел до российского дефолта
🔹Индекс PMI сферы услуг России в октябре 2026 года составил 50,1 пункта, опустившись с сентябрьского значения 51,3 пункта, говорится в материалах исследования S&P Global.
🔹Минфин РФ с 9 ноября по 4 декабря планирует покупать иностранную валюту/золото в рамках бюджетного правила на общую сумму 312,63 млрд рублей, ежедневный объем операций составит эквивалент 15,6 млрд рублей.
🔹Приток инвестиций физлиц в инструменты фондового рынка "Московской биржи" в октябре 2026 года составил 166,7 млрд рублей, что на 29,7% меньше, чем в сентябре (237,1 млрд рублей).
🔹Банк Англии повысил ключевую процентную ставку на 25 базисных пунктов, до 4% годовых.
🔹Мажоритарный акционер и гендиректор ПАО "Инкаб Холдинг" (головная структура группы компаний, занимающихся производством различных видов оптического кабеля) Александр Смильгевич планирует выкупить с рынка акции компании на общую сумму до 80 млн рублей.
🔹Совет директоров МКПАО "Яндекс" утвердил цену акций компании в рамках допэмиссии, проводимой для реализации программы мотивации, в размере 3463,5 рублей.
🔹Заседание совета директоров Банка России по денежно-кредитной политике в октябре вновь, как и в сентябре, прошло при полном единодушии участников относительно как уровня ключевой ставки, так и сигнала на будущее, следует из опубликованного ЦБ в четверг резюме.
🔹Масштаб индексации коммунальных услуг с 1 октября несколько превысил ожидания, говорится в комментарии к среднесрочному макроэкономическому прогнозу ЦБ РФ.
Доп эмисия цена 324₽ вошли якорные инвесторы структуры ЗПИФ по этой причине 112лямов они терять не будут, почему я не рассматривал данную компанию под инвестиции? Ответа нет , почему сейчас рассматривать начал заинтересовался 3х недельными нетто покупками и решил всё узнать но это не конечный результат перед покупкой ещё покопаюсь ,но первое знакомство с компанией предполагает апсайд роста на 30% ,это не значит что через год она закроет апсайд роста,это значит что 30% в принципе возможны ,в следующем году или через 5 лет, но в том что это реально,есть предпосылки поверхностного мной знакомства с бумагой.
#налогнасверхприбыль #windfalltax #бюджет #металлургия #золото #удобрения #налоги2027 #инвестиции #сырьевыеактивы #Базар
В этом году ее примеры мы получили на отечественном рынке акций и рынке ВДО. На первом в июле и августе, на втором сейчас.
Обвальные продажи не обязательно становятся паническими. Биржевая паника – это страх увидеть котировки значительно ниже текущих. Аргументация, что рынок дешев или доходен, в её горячей фазе не работает.
Панические явления развиваются постепенно. Сперва в виде локальных падений, в отдельных бумагах или на отдельных событиях. Эти падения отражают возросшую тревожность, отличаются стремительностью, но могут в дальнейшем быстро и полностью выкупаться. Их даже можно отнести к обычным коррекциям, которыми всё и заканчивается. Но если тревожность накапливается, эпизоды падений становятся чаще, глубже и системнее. Появляется отработанная общая реакция продавать. Страх упущенной выгоды вытесняется страхом будущих потерь.
На заключительном этапе, как это, видимо, в сегменте высокодоходных или, шире, розничных облигаций в последние сессии, продажи и обвалы котировок полностью теряют избирательность и уже слабо связаны с конкретными событиями. Продают на упреждение, в частности, потому что что-то ещё не успело упасть.
Однако фондовый рынок нерационален в периоды и опережающего роста, и опережающего падения. Если взглянуть на акции, то они, по Индексу МосБиржи, выше уровня панического обвала июля, если считать от самого дна, на 29%. Не будет удивительного и нового, когда развернутся вверх и окажутся заметно выше котировки ВДО.
По мере продаж высвобождаются деньги. То, что эти деньги сопряжены с потерями, нормально и не ломает перспектив. Спекулятивная аудитория будет, в большинстве, терять и при этом не откажется от дальнейшей торговли.
Смещение баланса активов в сторону денег смещает и баланс страхов. Вспоминается, казалось, потерявшая актуальность упущенная выгода. О том, как развиваются события в дальнейшем – уже описанный пример рынка акций. Или синхронный разворот вверх котировок и акций, и широкого спектра облигаций в конце 2024 года. Тогда панические продажи были спровоцированы ожиданиями сверхжесткой ДКП, а когда ожидания не оправдались, свободные деньги сломали падающий тренд.
Остается вопрос, ушли ли фундаментальные причины падения? Правильнее сказать причины давления на рынок. Не ушли. В облигациях это обоснованные дефолтные риски. В подросших акциях – общая экономическая деградация и особенности правового поля. Но это причины дешевизны, а не обвалов. Рынки могут подорожать на треть (в акциях – ещё на треть), и также остаться на справедливых ниже справедливых уровней.
Биржевая паника – это отклонение, комбинация настроений и момента, а не формирование новой долгосрочной оценки рынка.
Не является инвестиционной рекомендацией.
#акции #облигации #вдо #правилаигры
ЗОЛОТО УТРО
✨Всем доброе утро!
📊Утро 6 ноября: золото отступило после ралли, но удерживается выше $4000
После двух дней бурного роста золото сегодня утром немного сдало позиции. Спотовое золото колеблется в диапазоне $4060–4080 за унцию, участники рынка фиксируют прибыль и с осторожностью ждут ключевых данных по занятости в США сегодня вечером.
Почему выросло на этой неделе
Главный катализатор — итоги промежуточных выборов в США: рынок считает, что демократы, взявшие Конгресс, могут сдержать расширение бюджетных расходов, что ослабило доллар и доходность казначейских облигаций. Кроме того, ожидания смягчения ситуации вокруг Ирана сбили цены на нефть, и опасения по инфляции немного отступили — золото получило пространство для восстановления. За неделю золото прибавило почти 6%, отскочив от годового минимума $3869.
Что дальше
Сегодня вечером в 20:30 по пекинскому времени выйдут данные поnon-farm payrolls (NFP) за октябрь в США — это ключевой ориентир для рынка относительно того, продолжит ли ФРС повышать ставки в декабре. Если данные окажутся сильнее ожиданий, золото может испытать краткосрочное давление; если слабее — шанс на дальнейший отскок.
Внутренний рынок
Центробанк России установил учётную цену золота на 6 ноября на уровне 10 618,44 руб./грамм (рост на 232,96 руб.). Внутренние цены на золото в Вьетнаме и других странах Азии также остаются на высоком уровне, разница между ценами покупки и продажи сохраняется.
Коротко: отскок есть, но это пока не разворот тренда — сегодня вечером всё решит отчёт по занятости.
Звучит абсурдно, но давайте посчитаем. Если у вас на счету 100 тысяч рублей, а состояние Джеффа Безоса — 200 миллиардов долларов, то математически вы находитесь гораздо ближе к статусу миллионера, чем он. От ста тысяч до миллиона — разница в десять раз. А от миллиона до двухсот миллиардов — в двести тысяч раз. Это как расстояние от дома до магазина и от Земли до Солнца.
Почему так происходит?
Потому что богатство на самом деле нелинейно. Первый миллион — это самый сложный и важный этап. Здесь ты только учишься обращаться с деньгами, формируешь привычки, набиваешь шишки и понимаешь, как работает сложный процент. Именно на этом отрезке от нуля до миллиона происходит главный скачок в мышлении. Ты начинаешь думать не как потребитель, а как инвестор.
Когда миллион уже есть, математика начинает работать на тебя. Миллион под 15% годовых — это 150 тысяч пассивного дохода в год без всякого напряжения. Эти деньги можно реинвестировать, и капитал растёт уже сам, как снежный ком. Дальше путь от миллиона до десяти миллионов занимает гораздо меньше времени и усилий, чем дорога от нуля до первого миллиона. Это как разогнать тяжелый поезд: сначала тяжело, потом он едет сам.
Почему мы чувствуем себя бедными?
Потому что сравниваем себя не с собой вчерашним, а с Безосом, Маском и блогерами из ленты, которые показывают свои миллионы. Это ловушка. Человек с сотней тысяч рублей может чувствовать себя неудачником на фоне миллиардера, хотя на самом деле он находится в самом начале пути и уже сделал главный шаг — начал.
Вспомните: любой миллиардер когда-то имел ноль. Уоррен Баффет заработал 99% своего состояния после 50 лет. Джефф Безос начинал в гараже. Никто не рождается с миллионом на счету. Все проходят один и тот же путь: от нуля до первой сотни тысяч, от сотни до миллиона, от миллиона и дальше. Разница только в том, кто начал раньше и не бросил на полпути.
Что с этим делать?
Во-первых, перестаньте смотреть на чужие миллиарды. Ваша задача — догнать не Безоса, а себя вчерашнего. Во-вторых, сосредоточьтесь на первом миллионе. Это самый важный рубеж, и именно он требует максимальной дисциплины и регулярности. В-третьих, радуйтесь каждому этапу. Даже если сейчас у вас 100 тысяч, это уже не ноль. Это капитал, который будет расти.
Главное
Вы ближе к миллиону, чем Безос к вам. И это не просто шутка. Это напоминание о том, что путь к богатству начинается с малого, а главный рубеж — это не миллиард, а первый миллион. Не позволяйте чужим масштабам обесценивать ваши достижения. Начните с того, что есть, инвестируйте регулярно и дайте времени сделать свою работу.
Совокупные средств на накопительных счетах в российских банках к концу этого года превысят 11 триллионов рублей, и именно они станут основой сбережений граждан, говорится в сообщении пресс-службы ВТБ.
"По оценке ВТБ, объем средств на накопительных счетах в российских банках к концу этого года превысит 11 триллионов рублей", - говорится в сообщении.
И именно накопительные счета станут ключевым драйвером рынка сбережений: по итогам первых трех кварталов года они обеспечили более 90% всего прироста средств граждан в банках, считают в ВТБ.
Накопительные счета решают две задачи клиента — дают доходность и оставляют средства доступными, приводятся в сообщении слова заместителя руководителя блока розничного бизнеса ВТБ Романа Шаехова.
Отмечается, что ВТБ остается одним из ключевых игроков на рынке накопительных счетов. По итогам октября их портфель в банке превысил 2 триллиона рублей. Прирост за месяц составил более 100 миллиардов рублей.
"В конце года ожидаем дальнейшего прироста за счет перетока средств из срочных вкладов и текущих счетов: клиенты все чаще разделяют сбережения на долгосрочную и ликвидную части. По нашей оценке, в ноябре-декабре рынок увеличится более чем на 600 миллиардов рублей, что вдвое больше динамики в конце прошлого года", – отметил также Шаехов.
По оценке ВТБ, объем привлеченных средств в российских банках по итогам года достигнет 71 триллиона рублей.
Есть компании, которые платят дивиденды «по остаточному принципу»: заработали — откололи акционерам кусочек.
Что это значит на практике
Свободный денежный поток — это реальные деньги, которые компания получает из бизнеса после оплаты всех счетов и капзатрат. Это не бухгалтерская прибыль с её корректировками, а живые деньги на счету. Компания, которая обещает платить 100% FCF, фактически говорит: «Всё, что заработали сверх нужд бизнеса, — ваше».
И вот что интересно: такие компании в «тощие» годы платят мало (денежный поток сжался — и дивиденд сжался), зато в «жирные» годы бахают такими выплатами, что у рынка глаза округляются. Классический пример — Лукойл:
в пандемию 2020 года дивиденд был скромным, но как только нефть восстановилась и поток раскрутился — компания выкатила рекордные выплаты, и акции это отыграли на раз.
Лукойл — эталон жанра
У Лукойла дивидендная политика прописана чёрным по белому: не менее 100% скорректированного свободного денежного потока — на дивиденды. У компании нет
чистого долга, а решение погасить огромный пакет квазиказначейских акций (до 76 млн штук) потенциально делает дивиденд на бумагу ещё жирнее — тот же денежный поток делится на меньшее число акций.
Северсталь — щедрость по правилам
Металлургия — цикличный бизнес, и Северсталь подошла к дивидендам по-взрослому. Политика привязана к
свободному денежному потоку: пока чистый долг в пределах 1 EBITDA, компания отдаёт акционерам 100% квартального FCF, а если долг опускается ниже 0,5 EBITDA — может заплатить даже больше 100%.
То есть формула прямо написана: заработали поток — всё ваше.
И вот когда стальной цикл разворачивается — начинается представление. В 2021 году цены на сталь взлетели, поток переполнился, и Северсталь начала платить поквартально, около 20% доходности по тем ценам.
Хэдхантер — платит всё, что не вложил в бизнес
Самый яркий пример «платим весь поток» вне сырьевых отраслей. Бизнесу рекрутинга не нужны тяжёлые инвестиции: свободный поток — около 92% операционной прибыли. Менеджмент прямо говорит: на дивиденды идёт весь денежный поток, не используемый в операционной деятельности. Аналитики закладывают выплату на уровне 100% FCF за вычетом покупок, и ждут, что поток за четыре года вырастет вдвое — а значит, база дивидендов тоже удвоится. В 2026 году компания уже выплатила 200 ₽ за первое полугодие, и это только начало.
X5 Group — дивиденды от потока в ритейле
Нефтяники и интернет-компании — понятно. Но и продуктовый ритейл умеет отдавать акционерам по полной! У X5 дивиденды привязаны к свободному денежному потоку, а долговая нагрузка держится в чётком коридоре 1,2–1,4 EBITDA. Выплаты идут дважды в год: за последние 12 месяцев акционеры получили 613 ₽ на акцию — это одна из самых высоких доходностей на рынке. Ритейл — бизнес с предсказуемым ежедневным кэш-флоу, и когда компания не перегружена стройкой и покупками, почти весь этот поток уходит в дивиденды.
ФосАгро — щедрость по правилам
Удобрения — тоже циклы, и ФосАгро подошла к дивидендам с «встроенным предохранителем»: свыше 75% свободного денежного потока при низкой долговой нагрузке. Пока баланс крепкий — акционеры получают большую часть потока; если компания в фазе больших инвестиций — выплаты берут паузу, чтобы не душить баланс заёмными. Именно так работают умные дивидендные политики: не «платим любой ценой», а «платим щедро, когда бизнес позволяет».
Почему это работает
Компании с дивидендом от 100% FCF — это, как правило, зрелый бизнес без больших потребностей в инвестициях
(Лукойл, Хэдхантер) или бизнес, который умеет копить в плохие годы и делиться в хорошие (Северсталь, ФосАгро).
Такая модель дисциплинирует менеджмент: если лишних денег нет — их не потратят на сомнительные проекты, а вернут владельцам. А для инвестора дивиденд, «сшитый» с реальным денежным потоком, — это честный сигнал: выплата не нарисована, за ней стоят живые деньги.
Мораль простая: не ругайте компанию за скромный дивиденд в трудный год — возможно, она копит.
И не удивляйтесь, когда через пару лет она отыграется неожиданно крупной выплатой. Так уже было —
и с Лукойлом, и с Северсталью, которая после пауз выкатывала квартальные рекорды, о которых инвесторы рассказывали потом годами.
#дивиденды #акции #инвестиции #МосБиржа #Лукойл #Северсталь #Хэдхантер #X5 #ФосАгро #свободныйденежныйпоток #дивиденднаяполитика #пассивныйдоход #фондовыйрынок
«Знаете, я тут в своей каморке перебирал старые стружки, а по радио всё про какие‑то договоры твердят: мол, страны Балтии да Польша просят ЕС эти самые инвестдоговоры с Россией разорвать. Сижу, чешу затылок: мне‑то, плотнику, какая разница? А потом глянул на цены на доски, на гвозди — и понял: разница‑то есть, и немалая. Сегодня разберём, что вообще эти договоры значат простыми словами, кого это коснётся в первую очередь и какие последствия могут почувствовать обычные люди — даже если они не инвесторы, а просто покупают хлеб и платят за коммуналку».
Часть 1. Что вообще такое инвестдоговоры — и почему их хотят расторгнуть
Объясняем на бытовых аналогиях.
Инвестдоговор — это как договор между хозяином мастерской и поставщиком: хозяин обещает, что станки не отберут просто так, а поставщик — что привезёт качественные доски. Если договор разрывают, обе стороны начинают нервничать: хозяин боится, что оборудование заберут, поставщик — что его обманут.
В масштабах стран это работает так же: такие договоры защищают инвесторов от внезапного отъёма активов, несправедливых налогов и прочих рисков.
Страны Балтии и Польша считают, что сейчас эти гарантии не работают, а риски слишком высоки, поэтому предлагают расторгнуть договоры. Это не «просто бумага», а сигнал рынку: уровень доверия падает, и деньги начинают уходить туда, где спокойнее.
Часть 2. Как это влияет на экономику — и на нас с вами
Здесь важно не пугать, а дать понятные последствия:
Меньше новых проектов. Если инвесторы боятся, они не строят новые заводы, не открывают филиалы — значит, меньше новых рабочих мест.
Рост издержек. Компании, которые уже работают, могут поднимать цены, чтобы покрыть риски. Это отражается на продуктах, услугах, стройматериалах.
Сложности с поставками. Некоторые проекты завязаны на совместные цепочки поставок: если доверие падает, партнёры страхуются и усложняют условия.
Валютный и инфляционный эффект. Неопределённость всегда разгоняет волатильность — а это может влиять на курс и цены.
Аналогия от Попа Карло: «Когда в мастерской все друг другу не доверяют, каждый старается подстраховаться.
Один берёт предоплату, другой закладывает риск в цену, третий вообще не берётся за заказ. В итоге доски дорожают, а заказов становится меньше — вот и вся экономика».
Часть 3. Что реально стоит учитывать обычному человеку
Практические выводы без паники:
Не ждите мгновенных перемен. Расторжение договоров — это долгий процесс, и эффект проявляется не сразу.
Следите за ценами на базовые товары и услуги. Именно здесь чаще всего проявляются косвенные последствия.
Диверсифицируйте расходы. Если есть возможность, распределяйте траты и не держите все деньги в одном инструменте.
Проверяйте новости в надёжных источниках. Из‑за сложной темы легко попасть на кликбейт и панику.
Часть 4. Что дальше — и где искать достоверные данные
Коротко о том, где следить за темой: официальные сайты министерств, крупные информационные агентства, аналитические обзоры ЦБ и профильных ведомств. Важно отличать «горячие заголовки» от реальных документов.
Финал от Попа Карло: «Я, конечно, не министр экономики, но одно знаю точно: когда вокруг много шума, лучше не торопиться с покупками и решениями. Пусть сначала пыль уляжется, а там и видно будет, сколько досок я смогу себе позволить».
Постоянно вижу, как люди, у которых «как у латыша», упорно лезут в инвестиции. А зачем? Почему вдруг все ринулись владеть акциями, облигациями и еще кучей слов, которые иногда совсем непонятны их уху?
Что вы ищете? Во вкладах двузначная доходность, а на фонде бывает и отрицательная.
Диверсификация? А что диверсифицировать? Долги в разных банках? Ну ладно еще ОФЗ, но для чего вам отдельные акции и всевозможные фьючерсы и опционы?
Наверное, хочется быть причастным к модному тренду и звучному слову «инвестор». По факту вы одноразовый пластиковый стаканчик, в который рынок на время наливает ликвидности и потом выбрасывает за ненадобностью.
Как говорил Гендальф Серый в трилогии Толкина: «Бегите, глупцы!»
Фондовый рынок выбивает грязным советским сапогом всю наивную романтику западных напомаженных рассказчиков. Он покажет вашему капиталу «Кузькину мать». Если не верите — велком гайс. Лай даун анд спрэд йор батт.
Сценарии торговли на пятницу 06.11.2026
1️⃣ Обзор РФ рынка акций (Сбер, Магнит, Т банк и другие:)
https://t.me/skazni_invest/27072
2️⃣Обзор фьючерсов (нефть, газ, золото):
https://t.me/skazni_invest/27081
3️⃣Обзор рынка крипты (BTC,ETH,SOL и альта):
https://t.me/skazni_invest/27093
Хорошего, профитного дня🙏
----------------------------------------------
☕️ Поблагодарить на обзоры можно по ссылке ниже:
При формировании первых фондовых бирж, дивидендная доходность была главным критерием эффективности. В своем большинстве, люди покупали акции ради дивидендов.
В эпоху технологий и инноваций высокие диввыплаты начали восприниматься с негативным окрасом: если компания направляет много на дивиденды, значит им некуда инвестировать, а значит бизнес стагнирует.
Так в США сформировалась новая культура: реинвестирования прибыли в развитие бизнеса вместо выплаты высоких дивидендов.
Примеры перехода к выплатам дивидендов со стороны Яндекса, HHRU, Астры, Диасофта и Аренадаты «там» оценивались бы с очень высокой долей скептицизма.
_______
⚫️ Альтернативой начали выступать байбеки
Это процесс, при котором эмитент выкупает собственные акции напрямую с рынка.
Опции, что с выкупленными акциями делать:
1️⃣ Просто уничтожить (погасить/аннулировать)
Доля каждого инвестора в бизнесе автоматически растет. Прибыль будет делиться на меньшее количество долей, что увеличивает показатель EPS (прибыль на акцию) и толкает котировки вверх.
2️⃣ Заморозить (временно)
И в дальнейшем направить на программу мотивации топ-менеджемента.
3️⃣ Уникальная практика в РФ
Ее опишем далее.
______
⚫️ Преимущества байбеков
1️⃣ Налоговая гибкость
Для инвестора байбек выгоднее, потому что налог на прирост капитала возникает только при продаже акций, в отличие от мгновенного налога на дивиденды.
А для эмитента в США, федеральный налог при осуществлении байбека, прямо скажем, символический: 1% от рыночной стоимости выкупленных акций.
2️⃣ Как писал выше, это позволяет увеличить EPS
Проще говоря, каждая акция начинает приносить больше прибыли владельцу. Соответственно, она становится «ценнее», что провоцирует рост её котировок.
В Штатах байбеки — один из главных драйверов роста рынка.
Объемы по годам:
2020: $600 млрд.
2021: $900 млрд.
2022: $1.1 трлн.
2023: $950 млрд.
2024: $1.1 трлн.
2025: $1.4 трлн.
2026: $1.5 трлн.
2027: $1.7 трлн.
~90% выкупленных акций аннулируют.
~10% идёт на программу мотивации менеджмента.
______
⚫️ Отличие в РФ
Здесь ситуация зеркальная:
~15% выкупленных акций аннулируют.
~85% акций направляются на уникальную схему: «квазиказначейские акции».
Согласно российскому ФЗ «Об АО» (ст. 72 и 73), если компания выкупает акции на свой собственный баланс, они получают статус казначейских.
На них накладываются юридические цепи:
1️⃣ Нет голоса на собраниях
2️⃣ По ним не платят дивиденды
3️⃣ Компания обязана продать их в течение 1 года, иначе она по закону обязана их аннулировать
Чтобы обойти эти ограничения, используется лазейка в законодательстве: компания привлекает контролируемую дочернюю структуру.
С точки зрения закона, акциями ПАО теперь владеет стороннее юрлицо. Лимит в 1 год исчезает, а акции становятся «квазиказначейскими».
Простыми словами: если выкупить акции на ПАО, закон обяжет погасить их через 1 год. Но если выкупить на «дочку», их можно держать вечно.
На «квазиказначейские» акции начисляются дивиденды.
ПАО выплачивает дивиденды, деньги приходят на счет дочки, а затем в виде займов или внутригрупповых операций возвращает деньги обратно в ПАО или оставляет на свои операционные расходы. Миноритарии этих денег не получают.
А также нет ограничений на голосованиях.
Дочерняя структура голосует «по указке», что зачастую играет не в пользу миноритариев при спорных решениях.
Главный риск: если ПАО нужны оборотные средства, дочерняя компания начинает просто продавать их в рынок, обваливая котировки.
Сторонние опции: направлять акции на мотивацию топ-менеджмента/использовать в M&A сделках.
В США подобная схема запрещена, ибо это провоцирует явный конфликт интересов и ущемление прав миноритариев.
На практике её использование сошло на нет. Следует моментальная реакция SEC и суды всегда жестко наказывают компанию.
Разница байбеков:
В США акционер получает более высокий EPS + налоговую выгоду.
В РФ в 85% случаев акционер получает ущемление интересов + риск навеса продаж со стороны номинального держателя акций.
Больше контента в нашем ТГ:
Многие подумали: "Всё, капзда"... Но кто поумнее - начали покупать...
