ООО "Биннофарм Групп"RU000A107E81
ООО "Биннофарм Групп"
RU000A107E8197,90 ₽
-
Приветствуем вас в воскресенье на нашем канале. Эта неделя стала уже более спокойной если сравнивать с прошлой, когда все ждали решения ЦБ по изменению «ключа». Инвесторы настолько привыкли к геополитике, что уже ни на что не реагировали на фоне очередных переговоров в Женеве 17 и 18 февраля. Никакого подписанного документа так и не появилось. В итоге неделя завершилась на позиции 2780 (+0,22%) Индекса Мосбиржи
1️⃣В большей степени рынок поддерживали корпоративные новости. Ярче выделился Яндекс своими результатами отчета за 2025 г. с ростом выручки на 28%. Дополнительно оставил за собой возможность повышения размера дивидендов до 110 руб за акцию. При таком масштабе и планах компания будет расти феноменальными темпами.
2️⃣ Долгое время ВТБ оставался в неопределенности и спекулятивной бумагой. А в пятницу появилась первая конкретика с объявлением конвертации привилегированных акций в обыкновенные. Акции банка сразу выросли на +3%📈.
Достаточность капитала ВТБ находится на низком уровне. Перед банком стоит выбор: либо расти быстрее, либо заплатить больше дивидендов. Сама конвертация пройдет по схеме «номинал к рынку». Так образом доля акций принадлежащих государству прибавится до 74,45%.
Наша команда считает оптимальным вариантом ВТБ лучше платить дивиденды на среднерыночном уровне, т.е. 30-35% от чистой прибыли. Тогда будет возможность не отставать на рынке от конкурентов всего банковского сектора.
🔔Подписывайтесь на наш канал, если только недавно начали инвестировать, но есть сомнения в сделках! 🔔
3️⃣ Ну конечно обратили внимание на рост интереса инвесторов к облигациям. Изучили динамику прошлого года и сразу видно, что растет доля ОФЗ в портфелях. А что касается корпоративных, фаворитами стали представители транспортной отрасли, банков, нефтегазового сектора.
Если ждете снижения ставки на следующем заседании на 1%, то стоит фокусироваться на ОФЗ или длинных корпоративных.
🗣Сделки недели:
Куплены акции МКПАО ЮМГ🩺 за 845 руб.
Куплены акции Ленты🍏 за 2050 руб.
Куплены облигации Биннофарм 001Р-03 за 974 руб.
🗣Дивиденды и купоны недели:
Выплата купонов МКПАО Яндекс 001Р-01📱: 29,1 руб
Выплата купонов ГК Самолета🏠: 104,8 руб
$YDEX $VTBR $SMLT $LENT $RU000A107E81 $GEMC
Биннофарм: РАЗБОР ОБЛИГАЦИЙ
Видел, были вопросы по Биннофарму, когда включал их в подборку. Давайте смотреть как у них дела
🧩 Кто такие?
Биннофарм – это российская фарм компания. У них 5 производственных площадок. Какие-то лекарства мы знаем. Я и сам пользуюсь некоторыми. Все мы болеем иногда и не молодеем всё-таки.
Это дочка АФК Системы. Слышал мнение, что только благодаря Системе рейтинг держится. Посмотрим как раз.
Акций на бирже нет, только облигации. У меня есть, где-то 0,5% от депо.
🧩 Что по облигам?
- Рейтинг ruA, прогноз стабильный.
- Всего торгуется 6 выпусков. Общей суммой на 21,5 млрд.
- Доходность облиг до 20%.
- Погашений на горизонте года нет. Зато есть 3 оферты: в апреле, мае и августе.
🧩 Как отчётность?
Смотрим за 9 месяцев РСБУ.
- Выручка: 25,63 млрд руб. Темп роста замедлился -4,9% г/г.
- EBITDA: -0,27 млрд руб.
- Чистый убыток: -4,40 млрд руб. Вырос в 3 раза.
Закредитованность высокая.
- Задолженность: 30,22 млрд руб.
- Из них краткосрочная: 21,37 млрд руб.
- Долгосрочная: 8,85 млрд руб.
🧩 Итог такой: много денег уходит на проценты по обслуживанию долга. Результаты и правда грустные. Думаю, Система всё же их вытащит. По крайней мере пока что.
Может, скоро их новое размещение облиг увидим?
Как будто премия за риск всё же не оправдана. И похоже, что рейтинг, действительно благодаря Системе держится. Наличие "крыши"- плюс. Но без крыши было бы плохо дело...
Кого ещё разобрать? 👍+🔥
Палец вверх, если разбор полезен👍
Государственная транспортная лизинговая компания (ГТЛК) - публичное акционерное общество, 100% акций находятся в Государственной собственности. Работает на рынке лизинговых услуг с 2001 года.
Развивает отечественную транспортную отрасль и транспортное машиностроение, инвестируя в создание нового авиационного, железнодорожного, автомобильного и водного транспорта, а также реализует крупнейшие инфраструктурные проекты.
Параметры выпуска ГТЛК 002P-11:
• Рейтинг: AА- (стабильный) от АКРА
• Номинал: 1000Р
• Объем: 10 млрд рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: КС + 300 б.п.
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется
• Сбор заявок до: 27 ноября
• Дата размещения: 02 декабря
Финансовые результаты по РСБУ за 1 квартал 2025 года:
• Выручка: 27,1 млрд рублей, увеличилась на 12%. Основными факторами роста стали новые лизинговые контракты, заключённые в течение 2024 года, а также влияние повышенной КС.
• Валовая прибыль: 24,2 млрд рублей, выросла на 17%. Это стало возможным благодаря увеличению доходов и сокращению себестоимости продаж на 18%, до 2,8 млрд рублей.
• Активы: 1,3 трлн рублей, выросли на 10%. Увеличение активов связано с реализацией новых проектов, в том числе профинансированных за счёт средств Фонда национального благосостояния (ФНБ)
• Чистый убыток: 1,8 млрд рублей, вызван преимущественно переоценкой валютных активов из-за курсовых колебаний.
• Долговая нагрузка: по итогам 2024 года имеет повышенное соотношение долга к капиталу — 5,3х.
Отчет по МСФО за 6 месяцев 2025 года:
• Выручка: 75,8 млрд руб. (+19,0% г/г);
• Чистый убыток: 5,9 млрд руб.;
• Обязательства: 1,1 трлн руб. (-4,8% за 6 месяцев);
• Процентные расходы: 67,6 млрд руб. (+35,8% за 6 месяцев);
• Чистый долг/EBITDA: 7,2x.
Из облигаций с переменным купоном от данного эмитента выделил:
• ГТЛК 002Р-10 $RU000A10CR50 Купон: КС+2,5% на 2 года 9 месяцев, ежемесячно.
На вторичном рынке обращается аналог — выпуск ГТЛК 2Р-10 с купоном КС + 250 б.п. В сравнении с ним, новый выпуск предполагает незначительную премию по доходности, поэтому резкого роста цены вряд ли стоит ждать.
Что готов предложить нам рынок долга:
• ТрансКонтейнер П02-02 $RU000A10DG86 (АА-) Купон: КС+2,5% на 2 года 11 месяцев, ежемесячно
• ВИС ФИНАНС БО-П10 $RU000A10DA41 (А+) Купон: КС+3,75% на 2 года 10 месяцев, ежемесячно, имеется амортизация
• Инарктика 002Р-03 $RU000A10B8P3 (А+) Купон: КС+3,4% на 2 года 3 месяца, ежемесячно
• Селигдар 001Р-07 $RU000A10D3X6 (А+) Купон: КС+4,5% на 1 год 10 месяцев, ежемесячно
• АФК Система 002P-05 $RU000A10CU55 (АА-) Купон: КС+3,5% на 1 год 9 месяцев, ежемесячно
• Группа Позитив 001Р-01 $RU000A109098 (АА) Купон: КС+1,7% на 1 год 7 месяцев, ежемесячно
• Балтийский лизинг БО-П11 $RU000A108P46 (АА-) Купон: КС+2,3% на 1 год 6 месяцев, ежемесячно
• Биннофарм Групп 001P-03 $RU000A107E81 (А) Купон: КС+2,4% на 1 год, ежемесячно
Что по итогу: ГТЛК живет только за счет господдержки. Пусть вас не обманет рейтинг AA-, это только благодаря ей, иначе он был бы - куда скромнее. Типичная госкомпания: много долгов, прибыли мало, зато в избытке уверенности, что государство всегда поможет.
Несмотря на высокую диверсификацию моего портфеля, я сознательно избегаю бумаг этой компании. Уверен, что дефолта удастся избежать благодаря государственной поддержке, которая служит для эмитента «кислородной маской». Однако, при наличии альтернатив, я предпочитаю не размещать в ней свои средства. Решение остается за вами. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.
✅️ Больше аналитики — в нашем Telegram-канале. Там же мой актуальный обзор облигационного портфеля и личные сделки.
#облигации #аналитика #инвестор #инвестиции #обзор_рынка #расту_сбазар
'Не является инвестиционной рекомендацией
Спрос на облигации с плавающей ставкой сейчас очень высок. Причина в том, что рынок ждет, что ключевая ставка будет снижаться медленно. Давайте разберемся, есть ли в них выгода сегодня и сколько они могут принести, рассмотрев конкретный пример новой эмиссии:
«Трансконтейнер» — лидер на рынке железнодорожных контейнерных перевозок России. Компания, входящая в группу «Дело», располагает огромным парком: 141 тысяча контейнеров и 41 тысяча платформ, а также владеет 38 терминалами.
Несмотря на смену владельца с РЖД на «Дело» в 2019 году, компания сохраняет стабильное финансовое положение.
Параметры выпуска Трансконтейнер П02-02:
• Рейтинг: АА (НКР, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем выпуска: не менее 7 млрд рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: КС + 250 б.п.
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется
• Дата книги: 13 ноября с 11:00 до 15:00 мск
• Начало торгов: 18 ноября
Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года:
• Выручка: 85,6 млрд руб. (-6,2% г/г);
• Чистый убыток: 811 млн руб. (годом ранее — 4,9 млрд рублей чистой прибыли).
• Показатель EBITDA: 18,5 млрд рублей (сократился на 3,5%)
Доля заказчиков из Китая в выручке компании снизилась с 18% до 13%, доля российских заказчиков составила 85%.
• Долгосрочные обязательства: 69,9 млрд руб. (-6,4% за 6 месяцев);
• Краткосрочные обязательства: 67,7 млрд руб. (+4,4% за 6 месяцев);
• Чистый Долг/EBITDA: сократился с 3,1 до 2,4. Этого удалось достичь благодаря росту эффективности использования парка и снижению издержек.
Основными драйверами ухудшения стали два фактора: увеличение финансовой нагрузки (выплаты по кредитам и облигациям) и сокращение доходов от основного бизнеса в логистике и экспедировании.
Сравним условия нового выпуска с единственной бумагой компании в обращении:
• ТрансКонтейнер П02-01 $RU000A109E71 Купон: КС+1,75% на 1 год 9 месяцев, ежемесячно
Новый выпуск предлагают более выгодные условия. Он не только дают премию к доходности существующей бумаги, но и являются одним из самых доходных предложений в своей рейтинговой группе.
Что готов предложить нам рынок долга:
• Инарктика 002Р-03 $RU000A10B8P3 (А+) Купон: КС+3,4% на 2 года 4 месяца, ежемесячно
• АФК Система 002P-05 $RU000A10CU55 (АА-) Купон: КС+3,5% на 1 год 11 месяцев, ежемесячно
• Селигдар 001Р-07 $RU000A10D3X6 (А+) Купон: КС+4,5% на 1 год 11 месяцев, ежемесячно
• Черкизово БО-002P-02 $RU000A10C5F9 (АА) Купон: КС+2,0% на 1 год 8 месяцев, ежемесячно
• Группа Позитив 001Р-01 $RU000A109098 (АА) Купон: КС+1,7% на 1 год 7 месяцев, ежемесячно
• Балтийский лизинг БО-П11 $RU000A108P46 (АА-) Купон: КС+2,3% на 1 год 6 месяцев, ежемесячно
• ПАО «КАМАЗ» БО-П14 $RU000A10ASW4 (АА-) Купон: КС+3,4% на 1 год 2 месяца, ежемесячно
• Биннофарм Групп 001P-03 $RU000A107E81 (А) Купон: КС+2,4% на 1 год 1 месяц, ежемесячно
• СИБУР Холдинг 001Р-02 $RU000A10A7H3 (ААА) Купон: КС+2,1% на 1 год 1 месяц, ежемесячно
Если вы планируете инвестировать на короткий срок, то стоит обратить внимание на флоатеры: сейчас они интереснее облигаций с фиксированным купоном.
По сути, они предлагают лучшую доходность, чем банковские вклады: пока депозиты и сверхнадёжные облигации дают доходность на уровне или ниже ключевой ставки, флоатеры позволяют получить по ней премию.
Что по итогу: Угроза привлекательности нового выпуска — возможное снижение купона, которое сделает инвестицию менее привлекательной. Подавать заявку на участие не планирую.
В портфеле ранее куплены флоатер от Селигдар 001Р-07 КС+4,5% и АФК Система 002P-05 КС+3,5%.
Отдельного внимания заслуживает новое предложение от Инарктика 002Р-05 с купоном КС + 3,0% и сроком обращения три года. Приём заявок открыт до 14 ноября. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.
✅️ Стараюсь на ежедневной основе разбирать первичный рынок и находить для Вас интересных эмитентов под различные сценарии. Подписывайтесь на канал, чтобы ничего не пропустить.
#облигации #инвестор #инвестиции #расту_сбазар
'Не является инвестиционной рекомендацией
