#фундаментал — посты и обсуждения

Спотовое золото на момент написания статьи держится около 4122–4125 $ за унцию. В среду оно проваливалось к отметкам 4109–4114, став одним из минимумов с начала августа. В четверг металл откупили примерно на 0,3%. За сентябрь золото потеряло 7%, а от сентябрьского пика в 4467 $ — почти 8%. От январского рекорда в 5626 $ снижение составило уже 27%. Звучит драматично, если не смотреть по сторонам: серебро за месяц подешевело на 9% палладий — на 11%. Рынок не давил только на золото — он разом стряхнул пыль со всего сектора драгоценных металлов.

Инфляция США за сентябрь выходит 14 октября в 15:30 по московскому времени. Впереди два полных торговых дня — понедельник и вторник, а сегодняшнюю пятницу рынок закроет без новостей. До публикации цена, вероятнее всего, останется в коридоре 4110–4190 (~4200). Не потому что рынку нечего делать, а потому что октябрьский вердикт ФРС сейчас склоняется к паузе. По данным CME FedWatch на 9 октября, вероятность повышения ставки 28 октября составляет около 18%, а вероятность сохранения без изменений — примерно 82%. Декабрь рынок закладывает примерно на 65–70%— это и есть главный резерв волатильности до конца года.

НЕДЕЛЯ ПРОТИВ НЕДЕЛИ: КАПИТУЛИРОВАТЬ ПЕРЕСТАЛИ, ПОКУПАТЬ ЕЩЁ НЕ НАЧАЛИ

Сравнение торговых окон — единственный честный способ понять, что изменилось, поэтому начнём с него. Предыдущая торговая неделя, с 28 сентября по 2 октября, прошла на фоне почти безостановочного падения после пика в 4467 $. Во вторник спот находил опору у 4132 $, а закрылась неделя около 4140 $Текущая неделя, 5–8 октября, показала другую динамику. Минимум снова ушёл ниже — в среду цена добиралась до 4109–4114 $, но само движение выдохлось, превратившись в узкий боковик с редкими уколами вниз. К четвергу металл отскочил к 4122 $. Таким образом, от закрытия прошлой недели за четыре сессии потеря составила около 0,5 %.

То есть капитулировать перестали, а покупать не начали. Минимум текущей недели ниже минимума прошлой, и это держит техническую картину в медвежьей зоне. Зато характер движения сменился: вместо прямых продаж идёт выгрызание уровня, а вместо паники — накопление позиций под CPI. Для горизонта в два торговых дня это ровно то, что нужно знать: не направление, а то, кто сколько успел наставить ордеров возле отметки 4110.

ПРОТОКОЛ ФРС: ЕДИНСТВО В РЕШЕНИИ, ВРАЗНОБОЙ В ДИАГНОЗАХ

16 сентября ФРС впервые с лета 2023 года подняла ставку на четверть пункта, до 3,75–4% и золото в момент решения просело на 2,4%. Протокол, вышедший 7 октября, не разрушил единогласия: все 19 руководителей ФРС поддержали повышение, и большинство считает уместным ещё одно до конца года. Спорили лишь о причине — ценовые шоки или инфляция спроса. Единство в действиях при разноголосии в диагнозах создаёт фундамент для волатильности, а не для уверенности.

А теперь главный сюжет недели. Сразу после сентябрьского слабого отчёта по занятости, когда появилось всего 29 тысяч новых рабочих мест против прогноза в 89 тысяч, вероятность октябрьского повышения рухнула с 70 примерно до 20% Базовый PCE за август прибавил всего 0,2%, оказавшись ниже ожиданий. И вот протокол заявляет, что повышение уместно. Реакция рынка оказалась любопытной. В четверг доходность десятилетних трежерис прибавила четыре базисных пункта, достигнув 5,33%— максимума с 2002 года, — но золото не подешевело, а подорожало. Протокол прочитали, но не поверили: рынок доверяет текущим цифрам экономики, а не стенограмме трёхнедельной давности, написанной до слабой занятости и потому кажущейся анахронизмом.

РАССЛАБЛЯТЬСЯ НЕ СТОИТ

Медианный прогноз ФРС — 4,1% на конец 2026 года. Доходность тридцатилетних трежерис доходит до 5,7%, реальная доходность защитных облигаций TIPS составляет около 2,9%. По данным Финама, декабрьское повышение закладывают с вероятностью около 68%, хотя на части площадок утром показатель был выше 85%. Разброс большой, и он показывает, что именно декабрь, а не октябрь, определит судьбу сектора. Золото, дивидендов не платит. Держать его при такой альтернативе интересно только тем, кто ждёт чего-то худшего. Таких покупателей, в первую очередь центробанков, пока большинство.

ТЕХНИКА: ПОДДЕРЖКА 4110–4117 ПРОШЛА ПРОВЕРКУ НА ПРОЧНОСТЬ

На дневном графике поддержка в диапазоне 4117–4110 — не абстракция. В среду её укололи, но выкупили за считаные минуты. Ниже аналитики видят цели на уровнях 4066, а затем 4020–4027. Сверху трендовое сопротивление от августовских максимумов проходит около 4190 $, верхняя граница широкого диапазона накопления — около 4225 $. Пока цена остаётся под трендовой линией, формально картина медвежья. Индикаторы дают качественную картину — нейтрально-медвежий уклон: движение вниз ещё живо, но уже на морально усталых ногах.

По торговым окнам картина такая: в первом окне падение шло волнами с явными паузами на выкуп, во втором стало ещё тоньше — почти вертикальные уровни и узкий коридор. Это классический момент, когда продано уже столько, что продавать дальше некому по удобной цене. Я писал, что пока цена под трендовой 4190, разговоры о развороте преждевременны. Логика держится, хоть и скрипит. А вот при возврате выше этого уровня теханалитики дают цель 4400 $. Ирония в том, что и медведям, и быкам придётся дотянуться до одного и того же уровня, просто с разных сторон.

ДОЛЛАР, НЕФТЬ И ИРОНИЯ ОРМУЗСКОГО ПРОЛИВА

Давление на рынок идёт сразу с трёх сторон. Доходности длинных трежерис стоят у максимумов за четверть века — 5,33%по десятилетним бумагам. Доллар укрепляется, и владеть активом без доходности становится с каждым днём чуть дороже. А теперь ещё и дорожает нефть. Число судов через Ормузский пролив упало до минимума с конца июля, поток нефти составляет 74 %от довоенного уровня, и Brent ушла к 104 $.

Вот тут рынок попадает в собственную ловушку. Золото дорожает из-за страха — это его родная роль. Но тот же страх дорогой нефти даёт ФРС аргументы повышать ставку дальше, а ставка давит на золото.

Защитный актив наказан за то, что защищает слишком убедительно. В первом окне главным фактором была доходность, во втором к ней добавилась нефть. Суммарное давление не ослабло, просто сменило акценты. Аналитик FXTM Лукман Отунуга описывает ту же ситуацию без иронии: колебания выше 4100 идут на фоне растущих ожиданий повышения к концу года, а сильный доллар может добавить давления.

ПОКА СПЕКУЛЯНТЫ ТОРГУЮТ СТРАХОМ, ЦЕНТРОБАНКИ ТОРГУЮТ ВЕЧНОСТЬЮ

Пока трейдеры выясняют отношения за каждые 50 $, структурные покупатели молча загружают тележку. За сентябрь золотые ETF привлекли 67 тонн на 10 млрд долларов — это третий месяц притока подряд. Весь третий квартал дал рекордные 31 миллиард, резервы фондов выросли до 4256 тонн. Центробанки в августе купили 39 тонн, Народный банк Китая добавил 20,2 тонны — двадцать второй месяц подряд. Похоже, у НБК есть план на любой сценарий, кроме выхода из плана. По данным Альфа-Инвестиций, за второй квартал центробанки приобрели 289 тонн — максимум за полтора года.

ДВЕ ЧЕСТНЫЕ ОГОВОРКИ

Первая: Всемирный золотой совет пересчитал покупки ЦБ за первый квартал с 244 до 57 тонн. Официальные данные отстают, и точность здесь скорее в направлении, чем в конкретных числах.

Вторая: структурный покупатель скупает не только золото. На недавнем аукционе десятилетних трежерис иностранные центробанки выкупили более 80 % выпуска. Они не бегут от доллара, они бегут от концентрации. Это, кстати, лучшее объяснение того, почему золото дорожает вопреки рекордным доходностям облигаций: спрос идёт не из-за ставки, а из-за недоверия к тому, кто эту ставку когда-нибудь вернёт.

АНАЛИТИКИ: КОНСЕНСУС ЕСТЬ, ОН ПРОСТО У КАЖДОГО СВОЙ

Прогнозы разбросаны от 4000 до 6300 $ и это лучшая иллюстрация состояния рынка. Goldman Sachs после сентябрьского повышения срезал оценку на конец 2026 года примерно до 4650 долларов, но оставил 5400 на конец 2027 года. JPMorgan в свежем обзоре говорит о 6000 к концу 2026 года и 6263 в 2027 году. Делегаты конференции LBMA в среднем ждут 5013 долларов через год. Российские брокеры выглядят скромнее и живее: Финам прогнозирует 4700 до конца года с возможностью 4850 при пробое, а в оптимистичном сценарии допускает и 5600 уже в четвёртом квартале. Атон ставит вилку честнее всех: либо 4500–5000 за полгода, либо откат к 4000. Разброс — от скромного до головокружительного, и все правы ровно наполовину.

Читается это так: большинство считает коррекцию паузой внутри роста, а не приговором тренду. Скептики есть — во Freedom Global допускают диапазон 4000–4100, если нефть останется дорогой, а инфляция упрямой. World Gold Council моделирует год в диапазоне плюс-минус 5% от 4100 $, а 89% центробанков в их опросе ждут роста мировых резервов золота. Единственное, в чём рынок един, — это в том, что единства нет.

СЕРЕБРО: ПАДАЕТ ЗА КОМПАНИЮ, ЗАТО ЧЕСТНО

Серебро в среду подешевело на 2,7% до 59,9 $, платина проседала на 4,6% до 1631 $. За месяц серебро потеряло более 9%, палладий — более 11%. У обоих есть проблема, которой у золота нет: промышленный спрос. Заводы и солнечные панели не умеют паниковать так синхронно, как трейдеры, поэтому, когда сектор трясёт, индустриальные металлы трясёт сильнее. Серебро после роста 2025 года примерно на 150% быстрее отдаёт заработанное — запас прочности кончился раньше, чем хайп.

Для золота это косвенный плюс. В момент ужесточения политики капитал ползёт в самый ликвидный и наименее заводской драгметалл. Сравнение торговых окон показывает, что разрыв в динамике не сократился: золото с пика потеряло около 7%, серебро — ощутимо больше. Скучный, но рабочий вывод: относительная сила — там, где меньше производственных обязательств.

ТРИ СЦЕНАРИЯ: ВСЁ УПРЁТСЯ В СЮРПРИЗ ПО CPI

Итог факторной оценки прост: нисходящий импульс противостоит структурному спросу, а при горизонте в два торговых дня решает единственное число — сентябрьская инфляция. Выбор сценария определит сюрприз по CPI и реакция доходностей в первые полчаса после публикации. Вероятности смещены в базу: при 20% вероятности октябрьского повышения пауза почти учтена, а потоки образуют твёрдый пол. Диапазоны умеренные — до 5–7% пути в каждую сторону.

Базовый сценарий. Инфляция соответствует консенсусу. До события цена держится в коридоре 4110–4190. В момент публикации возможен всплеск волатильности без смены диапазона. После — вероятна попытка закрепиться выше трендовой 4190 с целью 4225. Сценарий отменяется, если день закроется ниже 4110.

Медвежий сценарий. CPI выше ожиданий, доходности обновляют максимумы, происходит пробой поддержки 4066. Цели — 4020–4027, при сильном сюрпризе — 3885. Оценочно это минус 2,5% от текущих цен. Сценарий отменяется возвратом выше 4190.

Бычий сценарий. Слабая инфляция или новый рывок нефти, закрепление выше 4225. Цели — 4315, далее 4400, что составит до плюс 6,7% от текущих цен. Подтверждением считается закрепление, а не одиночный шип.

🗓 КАЛЕНДАРЬ: ДВА ТИХИХ ДНЯ И ОДИН ЧАС ИСТИНЫ

Пятница, 9 октября: закрываем неделю. Американская сессия решает, удержится ли зона 4110–4117 после проверки в среду. Знаковых новостей в календаре нет — работает только техника.

Понедельник, 12 октября: ликвидность будет тонкой, потому что рынок облигаций США на выходном. Золото продолжает торговаться, но движения могут быть искажены малыми объёмами. Проверки зоны поддержки наиболее вероятны именно в этот день.

Вторник, 13 октября: последний день позиционирования под CPI. Это классический день, когда рынок либо дожимает уровень, либо резко уводит цену от него.

Среда, 14 октября: сентябрьская инфляция США в 15:30 по московскому времени — главное событие горизонта. Пятнадцать тридцать, которые всё решат.

❌ ЧЕГО НЕ ДЕЛАТЬ

Не путайте веру в движение цены с верой в ставку. Золото дорожает не вопреки высоким доходностям, а из-за недоверия к самой архитектуре долларового долга. Ставка здесь не приговор, а фон.

Не принимайте общую распродажу за приговор золоту. Серебро минус 9% за месяц, палладий минус 11 — это бета сектора, а не диагноз металлу.

Не игнорируйте нефть. Она одновременно кормит защитный спрос и снабжает ФРС аргументами. Один фактор сразу в обе стороны — вот это по-настоящему неудобно.

Не ждите от понедельника драмы. Тонкая ликвидность на фоне выходного для облигаций часто рисует движения, которых нет. Понедельничный подсвечник в этот день не служит доказательством.

Не решайте всё на пробое уровня. Шипов на 4066 и 4190 рынок сделал за месяц достаточно для небольшой коллекции.

СУТЬ ПРОСТА

Структурный спрос удерживает цену у уровня поддержки, высокие доходности облигаций создают сопротивление, а ключевым триггером разворота станут данные по инфляции в среду. Единственное, что можно прогнозировать почти наверняка, — реакция рынка на саму публикацию будет сильнее, чем на её ожидаемость. Вопрос лишь в том, кого именно она разочарует: тех, кто верил в рост, или тех, кто верил в крах. Опыт подсказывает: разочаруются оба, но не одновременно.

ГЛОССАРИЙ ДЛЯ НОВИЧКОВ

Спот — цена сделки «здесь и сейчас», без отложенной поставки.

Унция — мера веса в торговле золотом, примерно 31 грамм.

ФРС — центробанк США, управляет ключевой ставкой — ценой денег в экономике.

CPI — индекс потребительских цен, официальный замер инфляции.

PCE — второй замер инфляции, предпочитаемый самой ФРС.

CME FedWatch — инструмент биржи CME, оценивающий вероятность будущего решения ФРС по ставке на основе рыночных цен.

Трежерис — гособлигации США; их доходность считается базовой «безрисковой» ставкой.

TIPS — облигации, защищённые от инфляции; разница их доходности с обычными показывает ожидаемую рынком инфляцию.

RSI — технический индикатор силы движения от 0 до 100: ниже 50 — перевес продавцов, выше — покупателей.

MACD — технический индикатор направления и силы тренда.

ETF — биржевой фонд: частные инвесторы вкладывают деньги, фонд за них покупает активы.

❗Материал — аналитическая оценка вероятных сценариев движения XAU/USD опубликованная 9 октября 2026 года, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Решения по сделкам трейдер принимает самостоятельно и несёт полную ответственность за результат. Обязательно ограничивайте убытки и управляйте риском.

#золото #голда #голд #цена_золота #золото_сегодня #спот #трейдинг #инвестиции #финансы #цена #идеи #анализ #прогноз #цели #техника #фундаментал #доллар #драгметаллы #базар #БАЗАРразбор

#БАЗАРразбор

Тему этого обзора подсказал мне мой подписчик Concius.

Акции ГК Самолет ​$SMLT остаются в центре внимания инвесторов. Локальный взлет котировок, вызванный корпоративными новостями, сменился технической коррекцией. Разбираемся, стоит ли подбирать бумагу на текущем откате.

📌 Фундаментальный контекст: Снятие «навеса» и долговые риски

Смена крупных акционеров: Главный драйвер локального импульса — фонд «Горизонт» (наследники сооснователя Михаила Кенина) продал 17,58% акций. Покупателем выступил казахстанский фонд Fonte Inceptia Alpha Fund. Для рынка это сильный позитивный сигнал: ушел крупный продавец, который долгое время создавал «навес» и давил на цену.

Высокая закредитованность: Несмотря на лидерство по объемам текущего строительства в РФ, девелопер сильно страдает от жесткой денежно-кредитной политики ЦБ. Обслуживание гигантского чистого долга в условиях заоблачных ставок съедает операционную прибыль, а отмена безадресной льготной ипотеки охлаждает спрос на первичном рынке Москвы.

Реакция государства: Ранее компания запрашивала господдержку в размере 50 млрд рублей. Минфин и подкомиссия правительства пришли к выводу, что критических проблем у компании нет, перенаправив застройщика решать вопросы с банками в рыночном русле. Это снижает риски банкротства, но подтверждает, что легких денег у сектора не будет.

Акция: Газпром Нефть Тикер: $SIBN ⭕ Позитивные моменты • Высокая рентабельность • Финансовая устойчивость • Выплачивает дивиденды • Диверсификация добычи и сырьевой базы. • Участие в госпрограммах • Диверсификация в проектах (биотопливо, литий) • Вертикальная интеграция • Модернизация производственных активов ⭕ Негативные аспекты • Увеличение доли трудноизвлекаемых запасов • Рост конкуренции со стороны других нефтегазовых компаний • Устарение оборудования, переход на новые стандарты, зависимость от импортных технологий • Геополитические риски • Валютные и сырьевые зависимости • Зависимость от государственной политики ⭕ Дополнительно стоит учитывать • Чистая прибыль «Газпром нефти» по МСФО за 2025 год составила ₽256,3 млрд, снизившись в 2 раза по сравнению с ₽500,8 млрд в предыдущем году. • Выручка сократилась на 12% до ₽3,61 трлн против ₽4,1 трлн годом ранее. ⭕ Дивиденды • Дивидендная политика Газпром нефти предусматривает целевой размер дивидендных выплат по акциям компании — не менее 50% от чистой прибыли, определяемой в соответствии с МСФО, с учетом корректировок. Дивиденды выплачиваются дважды в год. • DSI = 0.5 ⭕ Состояние сектора Нефтегазовый сектор в 2025 году столкнулся с рядом вызовов: •Снижение мировых цен на нефть. • Укрепление рубля. Это снизило рублёвую выручку от экспорта. • Санкции. Ограничения против российских нефтегазовых компаний затрудняли экспорт и снижали доходы. • Атаки на инфраструктуру. Массовые атаки беспилотников на объекты ТЭК . ⭕ Влияние макроэкономических факторов • Инфляция: Может увеличивать операционные расходы компании, но прямое влияние ограничено. • Ставка ЦБ: Высокая ставка может увеличивать стоимость заёмных средств. • ВВП: Рост ВВП в развивающихся странах потенциально увеличивает спрос на нефть. ⭕ С точки зрения технического анализа • Таймфрейм 1 день: - тренд: нисходящий - индикаторы: Указывают на наличие нисходящего тренда . Стохастик находится ниже средней линии , но растет. ADX говорит о возможном флэте. - условия: при закрытии выше 527.83 руб. возможен сценарий разворота ( в лонг) • Таймфрейм 4 часа: - тренд: восходящий - индикаторы: Указывают на наличие восходящего тренда Стохастик выше средней линии. ADX говорит о появлении медведей. 13 апреля цена пересекла сверху вниз 100 ЕМА и показывает нисходящую тенденцию. - условия: при закрытии ниже 519.3 руб. возможен сценарий разворота ( в шорт) ⭕ Возможные варианты развития ситуации (4Н) • Сценарий №1: При закреплении выше 525,5: 📍Теоретическая цель 1: Уровень 542.5 📍Теоретическая цель 2: Уровень 555.0 📍Теоретическая цель 3: Уровень 615.5 • Сценарий №2: При закрытии ниже 516,0 : 📍Теоретическая цель 1: 502,5 📍Теоретическая цель 1: 474,85 📌 Цены смены тренда указаны в соответствии с ТФ и являются ориентировочными и со временем смещаются.📌 🃏Всем профита и до скорой встречи!🃏 #разборсес #теханализ #фундаментал #аналитика Антон Никитин © aka ua1cec_invest

Акция: Интер РАО Тикер: $IRAO ⭕ Позитивные моменты • Отрицательный чистый долг • Строительство Новоленской ТЭС и модернизация 20 объектов к 2028 году • Индексация тарифов на электроэнергию • Государственная поддержка • Рост экспорта в Азию • Диверсифицированная бизнес-модель. ⭕ Негативные аспекты • Снижение объемов экспорта электроэнергии • Задержки в поставках оборудования для модернизации энергоблоков Интер РАО • Зависимость от регулирования и государственных программ • Геополитические и санкционное риски • Конкуренция. ⭕ Дополнительно стоит учитывать • Чистая прибыль «Интер РАО» по МСФО за 2025 год составила ₽133,8 млрд, снизившись на 9,3% по сравнению с ₽147,5 млрд в предыдущем году. • Выручка выросла на 13,5% до ₽1,76 трлн против ₽1,55 трлн годом ранее. • Объем капитальных затрат «Интер РАО» в 2026-2027 годах достигнет ₽200-300 млрд в год в связи с интенсивным инвестиционным циклом компании. ⭕ Дивиденды • Дивидендная политика Интер РАО предполагает выплату 25% от прибыли МСФО. • DSI = 0.96 ⭕ С точки зрения технического анализа • Таймфрейм 1 день: - тренд: восходящий - индикаторы: Указывают на наличие восходящего тренда . Стохастик находится в районе средней линии. ADX говорит о наличии восходящего тренда. 15 апреля цена пересекла снизу вверх 100 ЕМА и показывает восходящую тенденцию. - условия: при закрытии ниже 3.2116 руб. возможен сценарий разворота ( в шорт) • Таймфрейм 4 часа: - тренд: нисходящий - индикаторы: Указывают на наличие слабого нисходящего тренда Стохастик находится в районе средней линии. ADX говорит об отсутствии явного тренда. - условия: при закрытии выше 3.2670 руб. возможен сценарий разворота ( в лонг) ⭕ Возможные варианты развития ситуации (4Н) • Сценарий №1: В случае падения и закрытия ниже 3,2234 имеется потенциал движения в район: 📍Теоретическая цель 1: Уровень 3,17 📍Теоретическая цель 2: 3.065 • Сценарий №2: При смене тренда , далее вероятно движение к 📍Теоретическая цель 1: 3.34 📍Теоретическая цель 2: 3.527 📌 Цены смены тренда указаны в соответствии с ТФ и являются ориентировочными и со временем смещаются.📌 🃏Всем профита и до скорой встречи!🃏 #разборсес #теханализ #фундаментал #аналитика Антон Никитин © aka ua1cec_invest