#всеинструменты

На фоне стагнации рынка DIY, где спрос на стройматериалы и оборудование с начала года заметно охладился, #ВсеИнструменты продолжают показывать уверенный рост — и это редкость в текущей рыночной конъюнктуре.

По итогам 9 месяцев 2025 года выручка компании выросла на 12%, до 134,3 млрд рублей, а за третий квартал — на 7%, до 47,5 млрд. При этом число заказов снизилось на 8% год к году, однако средний чек вырос на 21%, до 7,1 тыс. рублей, что говорит о структурном сдвиге: клиенты всё чаще делают более крупные и комплексные покупки.

Главный драйвер роста — корпоративный сектор (B2B). Если розничный сегмент (B2C) ожидаемо показывает спад на уровне 10%, то корпоративное направление буквально вытягивает весь бизнес: выручка B2B выросла на 22%, число заказов — на 7%, а доля сегмента в общей выручке поднялась с 68% до 74%.

По сути, компания превращается из классического интернет-магазина инструментов в полноценного сервис-партнёра для промышленных и строительных организаций.

Хорошо видна и ставка на маржинальность. Доля собственных торговых марок (СТМ) достигла 13,6%, прибавив сразу 2,2 п.п. за год. Продвижение эксклюзивных брендов и партнёрств с производителями напрямую улучшает валовую прибыль и снижает зависимость от внешних поставщиков.

При этом компания остаётся финансово дисциплинированной: завершила выплату дивидендов за 2024 год (1 рубль на акцию) и поддерживает предсказуемую дивидендную политику — редкость для быстрорастущего бизнеса.

Интересные шаги видны и на стратегическом уровне. ВсеИнструменты активно развивают B2B-проекты — в частности, пилот с ТГК-1 на Южной ТЭЦ, где компания не просто поставила оборудование, а провела аудит и обучение персонала. Это уже не просто продажи — это комплексное решение для бизнеса.

В рознице компания укрепляется через мультиканальную модель: вышла на Wildberries и Яндекс Маркет, расширила ассортимент и добавила в портфель немецкий бренд Scheppach, усилив премиальный сегмент.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 3 — очень низкая оценка, может указывать на недооценку или риски.

🔹 P/E: 17 — дорогая по прибыли, рынок платит премию.

🔹 P/S: 0,2 — серьёзная недооценка по выручке.

🔹 P/B: 14 — капитал оценивается в 16 раз выше балансовой стоимости, что выглядит крайне завышенно.

🔹 Рентабельность EBITDA: 8% — слабая маржинальность, бизнес работает с низкой эффективностью.

🔹 ROE: 71% — выдающаяся доходность на капитал, акционеры получают высокую отдачу.

🔹 ROA: 3% — низкая эффективность использования активов.

ВсеИнструменты доказывают, что даже в стагнирующей отрасли можно расти двузначными темпами, если фокусироваться на корпоративном рынке, эффективности и собственных продуктах. Компания грамотно перестраивает структуру продаж, повышает маржу и удерживает лидерство на рынке DIY.

Для инвестора это пример бизнеса, который опережает цикл: рынок ещё не ожил, а компания уже растёт. Когда спрос в DIY-секторе восстановится, ВИ.ру окажется в куда более сильной позиции, чем конкуренты.

🔵 Positive Investments ⭐️ Консультации

✅ Из позитивного можно отметить только то, что бизнес растёт темпами выше инфляции. За 6м2025 года валовая прибыль выросла до 28,4 млрд р (+29% г/г), а операционная - до 3,8 млрд р (+42% г/г). Конкурировать с маркетплейсами компании непросто, но пока с этой задачей она справляется. Теоретически, маржу тоже есть куда растить, увеличивая долю сегмента собственных торговых марок (СТМ) в общей выручке, сейчас она составляет 13,6%.

👆Конечно, дальше будет сложнее расти, но это сейчас не самая главная проблема.

❌ В остальном, всё печально. С учётом обязательств по аренде, чистый долг компании около 25,5 млрд р и процентные расходы съедают всю прибыль. Без учета курсовых разниц за 6м2025 получен убыток 166 млн рублей.

👆 Перспективы того, что % расходы сильно снизятся и компания снова начнет зарабатывать есть, но всё опирается в сильное снижение ставки ЦБ (которое по факту уже будет зависеть от геополитики).

📊 Без учета курсовых разниц, бизнес стоит 29 прибылей, дивиденды мизерные + их вообще логично было бы не платить в текущей ситуации. По итогам 2025 года не факт, что мы увидим прибыль, а если и увидим, то, не думаю, что больше 1 млрд рублей.

Если прикинуть перспективы на более долгий срок и предположить, что в 2027 году расходы на обслуживание долга снизятся в 2 раза и операционная прибыль вырастет на 30%, то fwd p/e 2027 будет около 6. Как по мне, это вообще неинтересно.

Вывод:

В IPO компании не участвовал, было дороговато. В целом, бизнес интересный, но ситуация сильно изменилась в худшую сторону и пока нет никаких предпосылок для разворота. При прочих равных, по 30 рублей может и будет смысл присмотреться, а пока нахожусь в стороне.

IPO, конечно, было шикарным для владельца. Продать 12% компании за 12 млрд (если выкупить долю обратно по текущим, то на руках останется прибыль компании за 4 года, если без корректировок 😁). 

$VSEH

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Всеинструменты #VSEH

Именно такими словами охарактеризовал свою цель основатель компании Виктор Кузнецов в интервью Forbes Life. В этой статье предлагаю разобрать отчет компании за 9 месяцев 2025 года и выяснить, удается ли Виктору придерживаться своих целей.

🧰 Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 11,7% до 134,3 млрд рублей. Этого удалось достичь благодаря росту среднего чека на 21% и клиентской базы, а вот кол-во заказов снизилось на 8,2%. Динамика в целом позитивная, только вот сильно проигрывает одному из главных конкурентов - Ozon. Ну инфляцию обогнали, и на том спасибо.

Вместе с выручкой растут и косты. Компания не публиковала их за 9 месяцев, поэтому перепрыгнем на полугодие. Так, себестоимость продаж выросла на 8,1%, а операционные расходы на 26,2% до 24,6 млрд рублей. Финансовые расходы выросли более чем в два раза до 4,3 млрд рублей. Это больше, чем вся операционная прибыль. Правда это не помешало показать символическую чистую прибыль в 0,2 млрд рублей за полугодие.

Причиной столь высоких финансовых расходов является чистый долг с учетом аренды и повышенная нагрузка за счет ставки ЦБ. За отчетный период он снизился с 30,2 млрд до 25,5 млрд рублей, однако все еще остается высокий. Соотношение чистого долга к EBITDA на конец июня 2025 года достиг 1,8x.

📊 CAPEX компании продолжает расти. По итогам 6 месяцев увеличился на 8% до 0,6 млрд рублей. При этом свободный денежный поток (FCFF) упал на 20,5% до 8 млрд рублей. Тем не менее акционеры ВИРУ одобрили дивиденды в размере 1 рубля на акцию, что ориентирует нас на 1,3% доходности. Выплата чисто символическая и рассчитывать на ее рост не стоит.

Выстроить «большую компанию» мало, требуется сделать ее устойчивой к кризисам, а что самое главное, сделать прибыльной. По итогам полугодие этого достичь удалось. Теперь смотрим на итоги полного года и уже потом обновим идею. Учитывая высокую долговую нагрузку и несистемный трек по чистой прибыли, от формирования позиции по компании я пока воздерживаюсь.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией 

♥️ Утро, за окном осенняя погода, в руках горячий кофе или чай. Где бы вы не находились, на работе, дома или в дороге. Каждое утро вас будет ждать моя аналитическая статья, которую сможете прочитать за чашечкой того самого напитка. А еще можете статье поставить лайк, что б вообще было хорошо!

Компания #ВсеИнструменты.ру представила отчетность за первое полугодие 2025 года.

С одной стороны, бизнес уверенно растет: выручка увеличилась на 14% г/г и достигла 86,8 млрд рублей, а валовая прибыль подскочила сразу на 29% до 28,4 млрд рублей. Такой рост объясняется не только увеличением клиентской базы, но и изменением её структуры — ставка на B2B-сегмент оправдала себя. Сегодня на него приходится почти 74% всей выручки компании, и именно корпоративные клиенты с более высоким средним чеком остаются главным драйвером развития.

EBITDA тоже прибавила: +26% г/г, до 7,4 млрд рублей (маржа 8,5%). Во втором квартале показатель и вовсе вырос на 46% год к году, а маржа превысила 10%. Здесь ключевую роль сыграл рост доли собственных торговых марок и эксклюзивного импорта, что позволило компании поднять маржинальность даже на фоне непростой ситуации в DIY-секторе.

Но есть и обратная сторона. Чистая прибыль за полугодие рухнула на 35%, до 192 млн рублей. Главная причина — рост процентных расходов. Тем не менее, важно отметить: во втором квартале компания показала чистую прибыль в размере 861 млн рублей, компенсировав убыток первого квартала.

Финансовое положение выглядит устойчиво. Чистый долг снизился на 31% за полгода и составил 8,7 млрд рублей. Соотношение долг/EBITDA улучшилось до 1,8х против 2,4х в конце прошлого года. Кроме того, свободный денежный поток составил 8 млрд рублей, что создаёт основу для инвестиций и выплат акционерам.

Совет директоров уже рекомендовал направить 500 млн рублей на дивиденды, что подтверждает уверенность менеджмента в устойчивости бизнеса.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 3 — очень низкая оценка, может указывать на недооценку или риски.

🔹 P/E: 20 — дорогая по прибыли, рынок платит премию.

🔹 P/S: 0,2 — серьёзная недооценка по выручке.

🔹 P/B: 16 — капитал оценивается в 16 раз выше балансовой стоимости, что выглядит крайне завышенно.

🔹 Рентабельность EBITDA: 8% — слабая маржинальность, бизнес работает с низкой эффективностью.

🔹 ROE: 71% — выдающаяся доходность на капитал, акционеры получают высокую отдачу.

🔹 ROA: 3% — низкая эффективность использования активов.

ВсеИнструменты.ру продолжают расти быстрее рынка и усиливают свои позиции в B2B, который становится главным источником маржинальности. Чистая прибыль страдает от высоких процентных расходов, но тренд второго квартала даёт надежду на улучшение итогов года.

🔵 Positive Investments ⭐️ Консультации

Новые данные от агентства INFOLine подтверждают : рынок онлайн-продаж растет, а Ви.ру — в числе крупнейших ритейлеров. В первом полугодии 2025-го онлайн-продажи составили уже 97% оборота, и мы нацелены на дальнейший рост.

Драйвером развития нишевой электронной коммерции INFOLine называет омниканальных игроков — тех, кто имеет собственные интернет-площадки, но при этом представлен в офлайне. О чем еще говорят аналитики:

📈 О преимуществах нишевых игроков перед маркетплейсами:
🔺Самый заметный рост покажут онлайн-ритейлеры, сфокусированные на конкретных категориях товаров.
🔺Нишевые игроки уже сейчас опережают маркетплейсы в категориях, где важны:
▫️Гарантированные сроки доставки,
▫️Качество товара и его оригинальность,
▫️Гарантия, сервисное и пост-продажное обслуживание.

📈 О росте рынка:
🔺По прогнозам, продажи нишевых онлайн-площадок вырастут на 20% уже по итогам 2025 года.
🔺К 2028 году оборот сегмента независимого онлайн-ритейла может достичь 6,2 трлн рублей.
🔺При отсутствии внешних шоков онлайн-ритейл будет стабильно прирастать на 23-35% ежегодно в ближайшие пять лет.

На нашей стороне — сильный онлайн-фокус и прочные конкурентные преимущества, чтобы не идти в ногу с рынком, а опережать его 🚀

$VSEH #ВсеИнструменты #РынокDIY #ОнлайнРитейл #INFOLine

💭 Актуальность вопроса обусловлена тем, что в 1 кв 2025 года компания продемонстрировала противоречивые показатели, смотрим внимательнее...

💰 Финансовая часть (1 кв 2025)

📊 Выручка достигла отметки в 40,7 млрд рублей, продемонстрировав рост на 18,8% по сравнению с первым кварталом предыдущего года. Этот рост обусловлен увеличением среднего чека заказов на 20,8% и расширением клиентской базы корпоративных покупателей на 11,2%.

🤷‍♂️ Однако несмотря на увеличение доходов, компания закончила первый квартал с чистым убытком в размере 669,5 млн рублей, тогда как годом ранее была зафиксирована чистая прибыль в размере 663,4 млн рублей. Основной причиной ухудшения финансовых результатов стало повышение фиксированных расходов, рост ключевой ставки, а также неблагоприятные внешние условия.

🧐 Тем не менее, группа смогла значительно увеличить свою валовую прибыль, которая поднялась на 30% до уровня 13 млрд рублей. Это позволило повысить рентабельность по валовой прибыли до 31,9%, что является улучшением на 2,8 процентных пункта по сравнению с прошлым годом и на 1,8 процентных пункта относительно четвертого квартала 2024 года. Улучшению показателей способствовало расширение ассортимента собственной торговой марки (СТМ), эксклюзивных импортных продуктов и продукции сегмента B2B.

😎 Доля собственных торговых марок и эксклюзивного импорта увеличилась до 13%, прибавив почти два процентных пункта по сравнению с предыдущим годом. Прибыльность этих сегментов превышает доходность от прочих поставщиков примерно на 40%, и ожидается дальнейшее наращивание их удельного веса в структуре продаж.

💳 Компания продолжает придерживаться осторожного подхода к своей финансовой устойчивости, сохранив низкий уровень долгового бремени. Показатель отношения чистого финансового долга к EBITDA составляет 1,7 раза, а сам чистый долг уменьшился на 0,8 млрд рублей, достигнув уровня 11,9 млрд рублей на конец периода.

💸 Дивиденды

🤷‍♂️ Совет директоров принял решение не выплачивать дивиденды за 2024 год, подчеркивая приоритет развития бизнеса перед распределением прибылей среди акционеров.

✔️ Операционная часть

🛜 ВИ.ру делает ставку на развитие онлайн-продаж корпоративным покупателям в России, рассматривая этот сектор как ключевой элемент своей стратегии и двигатель роста доходов. Ожидается, что в будущем компания укрепит позиции в данном направлении, что положительно скажется на увеличении объема продаж. Рост удельного веса корпоративных клиентов и продукции под собственными торговыми марками позволит поддерживать высокую рентабельность.

👥 Что касается перспектив, то ожидается, что компания продолжит улучшать свою финансовую эффективность за счёт повышения доли корпоративных клиентов и расширения портфеля собственных брендов. Это должно привести к дальнейшему улучшению её финансовых показателей.

📌 Итог

🤓 Бизнес-модель ВИ.ру имеет определённые риски, такие как зависимость выручки от изменений в уровне дохода населения и конкуренция на рынке. Однако акцент на развитии корпоративного сектора снижает эти риски, обеспечивая дополнительную устойчивость.

🤑 Положительным же фактором является дивидендная политика компании, предусматривающая распределение минимум половины чистой прибыли, рассчитанной по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО), среди акционеров. Сам факт выплаты даст котировкам положительный импульс.

🎯 Инвестиционный взгляд: Идея не просматривается, в краткосрочной перспективе котировки будут под давлением.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Компания сознательно идет на краткосрочные финансовые компромиссы ради долгосрочного развития, при этом сохраняя контроль над ключевыми финансовыми показателями и придерживаясь стратегии устойчивого роста. Такой подход позволяет одновременно наращивать масштабы бизнеса и поддерживать необходимый уровень финансовой дисциплины.

👇 Понравился обзор?

#VSEH $VSEH #ви_ру #ВсеИнструменты #дивиденды #инвестиции #бизнес #экономика #финансы

Вот и завершился марафон инвестиций от Т-инвестиций. Я выполнил все условия и получил за это 260 рублей. То есть я пополнял брокерский счёт в Т-инвестициях на 2501 рубль в каждый отчётный период. При этом эти деньги я вкладывал в акции, которые ещё и выросли в цене. Следить за моим доходом в Т-инвестициях можно по профилю в "Пульсе" https://www.tbank.ru/invest/social/profile/enalskiy?author=profile На данный момент прибыль составляет чуть более тысячи рублей. И вся она получена только в рамках этого марафона инвестиций. Потому что из-за высоких комиссий в обычное время я Т-инвестициями не пользуюсь. Вот какой у меня теперь там портфель: 57 штук акций ВТБ, 4 штуки акций "ВсеИнструментов", 2 штуки акций "Самолёта", 70 штук акций ММК, 20 штук акций "Норильского никеля". Тут нужно понимать, что основной мой портфель сформирован у других брокеров, где ниже комиссии. И там немножко другой состав акций. Потому что в те дни когда я затаваривался там, выгоднее было купить другое. Ну и заодно я сделал небольшой шажок по раскрутке своего профиля в "Пульсе". Ведь теперь у меня значиться там в профиле, что я торгую в плюс. А эта информация общедоступная. И ещё значится, что мой портфель превысил 10 000 рублей, но пока не достиг 50 000 рублей. На это тоже могут обратить внимание те кто думает, подписываться или нет на меня. В дальнейшем торговать в Т-инвестициях не планирую, если только не будет новых акций. Портфель собирался в том числе и с прицелом на его потенциальное учетверение. Чтобы в профиле в "Пульсе" появилась отметка, что сумма активов на брокерском счёте превышает 50 000 рублей. Если я этого достигну, то перейду в Т-банке на чуть более выгодный тариф, который станет бесплатным при такой сумме на счетах. Вот сколько всяких выгод от участия в марафоне инвестиций!

#деньги #ВТБ #всеинструменты #самолет #ммк #НорильскийНикель

Хочу поделиться своим мнением о компании #VSEH ВсеИнструменты.ру. Сегодня пришла новость о том, что компания пока не планирует выплачивать дивиденды, и это, конечно, не могло не расстроить инвесторов.

Хочу прояснить ситуацию: компания не отменяет дивиденды, а сдвигает сроки их выплаты. Сейчас происходит согласование распределения прибыли между ООО «ВсеИнструменты.ру» и ПАО «ВИ.ру», после чего вопрос о распределении дивидендов акционерам ПАО «ВИ.ру» будет рассмотрен повторно.

Напомню, что ВсеИнструменты.ру – лидер онлайн-продаж инструментов и товаров для дома и ремонта. Они работают как с обычными покупателями, так и с бизнесом.

Ключевые преимущества и достижения:

✅ Финансовые показатели.
✔️ Выручка за 2024 год взлетела на +28,1% до впечатляющих ₽170,1 млрд! ✔️ Валовая прибыль показала еще более сильный рост – +32,1% (₽51,3 млрд),
✔️ Рентабельность увеличилась на 0,9 п.п. до 30,2%.
Это говорит о высокой эффективности бизнеса.

✅ B2B – двигатель роста.
Компания делает ставку на корпоративных клиентов (строительство, производство и т.д.), и это оправдано. Доля B2B в выручке уже составляет 69,4%, а этот сегмент характеризуется более высоким средним чеком и маржинальностью.

✅ Свои бренды – больше прибыли.
ВсеИнструменты.ру активно развивает собственные торговые марки (СТМ), например, «Grizzly». Маржинальность СТМ на 40% выше, чем у товаров других производителей. Доля СТМ в выручке пока 11,2%, но компания планирует увеличить ее до 12,5-13% в 2025 году.

✅ Логистика и инфраструктура.
Компания активно расширяет сеть пунктов выдачи заказов (ПВЗ) – их уже 1226, и складские площади – +19,6% до 379 тыс. кв. м за год. Это обеспечивает быструю и удобную доставку по всей стране. В планах – новый РЦ «Обухово» площадью 108 тыс. кв. м и развитие ПВЗ-складов.

✅ Ассортимент – на любой вкус: Компания предлагает огромный выбор – 1,73 млн товаров (+12% г/г). Можно найти все, что нужно, и этот выбор постоянно расширяется.

⛔ Риски:

Конечно, без рисков не обойтись. Конкуренция на рынке e-commerce жесткая. Также на результаты компании могут повлиять макроэкономические факторы. Инвестиции в развитие требуют времени и не всегда дают мгновенный результат.

Учитывая сильные финансовые показатели, продуманную стратегию развития и фокус на высокомаржинальные сегменты, я считаю, что ВсеИнструменты.ру имеет значительный потенциал роста. Текущие инвестиции закладывают фундамент для будущей хорошей доходности.

#всеинструменты #diy #ecommerce #b2b #акции #инвестиции #финансы #рынок #отчетность #дивиденды