#нефтегаз — посты и обсуждения

Приветствуем наших постоянных подписчиков и новичков канала! ⭐️
В конце прошлой недели многих инвесторов спугнула новость, что сенат США одобрил т.н. "адские санкции". В тот день Индекс Мосбиржи📈 упал до позиции 2267 (-1,2%📉) в больше степени на эмоциях. Сегодня они уже испарились и решили подготовить наших читателей о вероятности их принятия и заодно поделится своей мыслью о реальной цели законопроекта.

Для чего нужны эти санкции и как могут повлиять на рынок?

Сперва начнем с того, что эти "адские санкции" еще не приняты. В ту пятницу их одобрила верхняя палата Конгресса. А 10 августа перенесены в палату представителей от обеих партий, которые сейчас на каникулах до 31 августа. Из этого выносим первый аргумент:
1️⃣Законопроект санкций находится в неопределенности.

Если теоретически предположить, даже в случае принятия дело касается трех сфер : нефтегазовый сектор, банковский и теневой флот. Тут речь об участниках и бизнесменах проектов Новатэка🔋: "Ямал СПГ" и трех проектов "Арктик СПГ". А это не в интересах даже самого Трампа. Только сегодня он заявил, что хочет "забрать Арктику", но Россия поставила его на место и ответила против "американских границ".

В банковском секторе санкции могут коснуться ЦБ, Сбера🏦, ВТБ🏦, Газпромбанка⛽️ и другие финансовые организации полностью или частично принадлежащие государству. Однако, вспомним, что еще во времена Байдена банки получали санкции и адаптировались к этим условиям. Поэтому заметного ухудшения не предполагаем.

⭐️Хотите быть в курсе других сценариев и прогнозов торгов рынка? Подписывайтесь на наш канал ⭐️

2️⃣Также мы в команде скептически относимся, что вообще санкции будут приняты осенью. В этом случае будет сильный удар по самой американской экономике и отношениям США не только с Россией. Суть в том, что тут будут пошлины 100% для третьих стран покупающие российскую нефть: Китай, Индия, Словакия, Венгрия, Бельгия, Франция и Япония. Тогда будут взаимные ответы от всех стран.

А по нашим мыслям сам законопроект задуман как "козырь в рукаве" в переговорах. Поэтому санкции могут использоваться как рычаг давления, а не для введения тарифов. Кроме того сам законопроект нужен был в личных целях Трампа. Так получит право водить пошлины сам, но не факт, что будет применять учитывая дефицит нефти. В том числе может санкции остановить.

#аналитика
#банки
#нефтегаз
#новичкам
#эмоции
#команда_инвесторов
#санкции $SBER $VTBR $NVTK $GAZP

Не ИИР

Котировки BANEP обвалились на 15% за два дня. Разбираемся, что происходит и стоит ли выкупать просадку:

▪️ Башкортостан намерен продать Роснефти оставшуюся долю в Башнефти.
▪️ В случае исполнения сделки Роснефть станет основным контролирующим акционером с долей 83%.

Раз такие вещи заявляются официально, то весьма вероятно, что это вопрос решённый. Для Роснефти это не самая крупная сделка, компания может себе её позволить, вопрос всегда был в желании Башкортостана. В июне Башкирия уже продала долю в 6%, продажа оставшихся 18% по рыночной цене — около 40 b₽.

❗️ Риски и почему префы валятся сильнее обычки

▪️ Высокая вероятность отмены дивидендов. Башкортостан во многом выступал гарантом сохранения выплат. Дивиденды были важной частью республиканского бюджета. Теперь Роснефть при необходимости может получить прибыль от Башнефти стандартным путём через займы. Могут и сохранить дивиденды. Но однозначно можно констатировать, что риски невыплаты дивидендов летом 2027 года выросли.

▪️ Дивидендная доходность по префам была исторически выше обычек на 3–9 п.п. Для них этот вопрос более чувствительный.

▪️ Неопределённость по оферте. С одной стороны, доля Роснефти станет более 75% — по закону должны выставить обязательную оферту. С другой — Башкортостан может продать часть бумаг в рынок, чтобы доля Роснефти не превышала 75%. Оферту в этом случае можно не давать.

Скорее всего, оферта всё-таки будет, а вот средняя цена по ней вряд ли порадует инвесторов. Обычно такие сделки затягиваются, и, учитывая падение котировок, средняя за шесть месяцев будет низкой. Также, с высокой вероятностью, оферта коснётся только обыкновенных акций.

📌 Итог

Летом 2027 года будет очень опасный период для котировок. Если дивиденды сохранят, то увидим рост на 30%+, если нет — падение на 30–40%.

Недавно Полюс, где дивиденды были не самой важной частью, рухнул на их приостановке. В случае Башнефти дивиденды — это ключевая история.

На наш взгляд, риски не оправданы, и лучше делать ставку на более прогнозируемые истории, как ЛУКОЙЛ, или думать о BANEP при более глубокой просадке.

#акции #нефтегаз #риски
#BANEP

Приветствуем вас и наших любимых подписчиков канала!
Сегодня внимание рынка привлекло резкое подорожание нефти сразу от 81,4$ до 85,5$ (+5,16%📈). Все ждали открытия Ормузского пролива после ирано-оманской сделки, но все так остается под большим вопросом пока Трамп не согласиться снять блокаду. Однако, во всем этом хаосе мы обратили внимание на интересную позицию Китая.

Почему Китай решил сменить поставщиков и в чем выгода?

Чтобы сохранить свою независимость от ближневосточного конфликта, Китай выбрал покупать именно нефть России с высоким дисконтом. Так за тонну китайским покупателям она обошлась за 700$. Это было дороже чем у Ирака и ОАЭ (520-550$ за тонну). Так Китай сделал ставку сократить поставки из азиатских стран из-за сбоев логистики и давления геополитики. А компенсировать их дорогой российской нефтью.

🔔Подписывайтесь в нашу команду, если часто возникают эмоции страха риска со сделками🔔

Например, премиальный российский сорт ESPO и более тяжелая марка Urals спокойно теперь поставляются в обход Ормузского пролива. Так Китай обеспечил себе гарантированную поставку сырья выбрав платить немного больше. С такой тактикой обеспечил внутренний рынок топливом и смог позволить уменьшить нагрузки своих НПЗ

Как это влияет на бизнес российских нефтяников?

Когда с июня Китай начал покупать российскую нефть с премией (ESPO), это напрямую в первую очередь это касается Роснефти⛽️ которая поставляет спокойно через нефтепровод ВСТО (Восточная Сибирь- Тихий океан). Это дешевле, чем морская перевозка. Однако, санкции США, дисконт, атаки на НПЗ оказывают давление на акции нефтяника.

Более выгодную позицию здесь мы видим у Транснефти⛽️ потому что является оператором нефтепровода ВСТО. Рост доходов в повышении тарифов на 9,9% для транспортировки нефти, а нефтепродуктов 13,8%. Так ее клиентами в прокачке трубы для Китая стали Сургутнефтегаз⛽️, Газпром нефть⛽️, Лукойл⛽️, Иркутская нефтяная компания (ИНК).

#нефть

#акции

#ормузскийпролив

#санкции

#нефтегаз
#новичкам

Не ИИР

 Нефтегазовые доходы федерального бюджета России в июле 2026 года достигли 934 млрд руб. — максимума с начала года. Это на 18,6% выше уровня июля 2025 года и на 36,6% больше, чем в июне 2026 года, когда поступления составляли 683,6 млрд руб., сообщил Минфин 5 августа.

Ключевым драйвером скачка стали квартальные выплаты по налогу на дополнительный доход (НДД): в июле они составили 396 млрд руб. против 302 млрд руб. за аналогичный период 2025 года. НДД уплачивается лишь четыре раза в год, и именно его поступление объясняет резкое ускорение сборов относительно предыдущего месяца. Поступления по НДПИ в июле составили 692,2 млрд руб., превысив результат июля 2025 года (634,1 млрд руб.), но оказавшись на 28,5% ниже рекордного июньского показателя (968,6 млрд руб.), когда НДПИ отражал высокую базу цен.

Фактические нефтегазовые доходы превысили ожидания Минфина на 291,9 млрд руб. — существенный профицит по сравнению с плановыми ориентирами, согласно данным Ведомостей. Это четвертый месяц подряд, когда фактические поступления опережают план, хотя нефтегазовые доходы за январь—февраль 2026 года просели из-за низких цен на нефть: тогда Urals торговалась в диапазоне $40–45 за баррель на фоне затишья на ближневосточных рынках.

Структурный фон остается неоднозначным. Средний курс рубля за семь месяцев 2026 года составил около 76,5 руб. за доллар при бюджетном ориентире 92,2 руб./$, что механически снижает рублёвый эквивалент экспортных доходов. Украинские атаки на российские НПЗ дополнительно создавали перебои в нефтяном секторе в первом полугодии. Тем не менее подъем цен на нефть, начавшийся в марте—апреле на фоне ближневосточной напряженности, и квартальный характер НДД позволили июльским сборам уйти в уверенный плюс.

В среду Минфин объявил об увеличении ежедневного объема покупок валюты и золото в рамках бюджетного правила, с 5,4 до 6,5 млрд руб. в сутки начиная с 7 августа.

Параметры нового цикла покупок будут действовать до 4 сентября, после чего Минфин объявит ориентиры на следующий период. Ключевыми переменными для оценки выполнимости годового плана по нефтегазовым доходам (8,9 трлн руб.) остаются динамика котировок Urals в августе, геополитическая ситуация на Ближнем Востоке и курс рубля. Снижение нефтяных цен может скорректировать прогноз дополнительных доходов Минфина, оцениваемый ведомством на уровне 114,23 млрд руб.

#бюджет #нефтегаз #доход

Тикер: $NVTK
Текущая цена: 1005
Капитализация: 3.05 трлн
Сектор: #нефтегаз
Сайт: https://www.novatek.ru/ru/investors/

Мультипликаторы (LTM):

P/E - 16.98
P/BV - 1.04
P/S - 2.07
ROE - 6.2%
ND/EBITDA - отриц. ND
EV/EBITDA - 3.68
Акт/Обяз - 4.68

Что нравится:

✔️выручка выросла на 30.4% п/п (641.3 → 836.3 млрд);
✔️чистая денежная позиция выросла на 10.8% п/п (39.3 → 43.5 млрд);
✔️чистая прибыль +221 млрд против убытка -41.3 млрд в 2 пол 2025;
✔️отличное соотношение активов и обязательств.

Что не нравится:

✔️FCF снизился на 49.7% п/п (255.2 → 128.3 млрд).

Дивиденды:

Выплата дивиденда дважды год на общую сумму не менее 50% от консолидированной чистой прибыли по МСФО, скорректированной на статьи, не относящиеся к основной деятельности и неденежные статьи.

По данным сайта Доход дивиденд за 1 полугодие 2026 прогнозируется в размере 40.51 руб. на акцию (ДД 3.98% от текущей цены).

Мой итог:

Общая добыча за полгода выросла (п/п):
- углеводороды +2.9% (336.3 → 346.2 млн бнэ),
в том числе:
- природный газ +3.9% (42.04 → 43.68 млрд куб м);
- жидкие углеводороды -0.7% (7.19 → 7.14 млн т).

В сравнении с прошлым годом также отмечен рост (углеводороды +2.8% г/г). Реализация также увеличилась (п/п):
- природный газ, включая СПГ +6.1% п/п (37.12 → 39.4 млрд куб м);
- жидкие углеводороды +2.3% п/п (8.7 → 8.9 млн т).

Выручка сильно выросла, но в основном это эффект низкой базы прошлого полугодия. Но также выручка увеличилась по сравнению с прошлым годом (+4% г/г, 804.3 → 836.3 млрд), хотя и заметно скромнее.
За 1 полугодие получена прибыль против убытка в 2 полугодии 2025. Основной причиной такого разрыва является наличие в прошлом периоде нетто прочих расходов на 135.7 млрд (в отчетном полугодии нетто доход в 96.8 млрд), но также стоит отметить улучшение операционной рентабельности с 19.6 до 20.4%. Нормализованная прибыль без учета курсовых разниц составила 216.5 млрд, что также лучше прошлого периода с убытком в -30.5 млрд. В сравнении с прошлым годом чистая нормализованная прибыль уменьшилась на 8.7% г/г (237.1 → 216.5 млрд), но это связано с ростом эф. процентной ставки налога на прибыль (17.4% vs 8.7% во 1 пол 2025).

FCF после сильного прошлого полугодия заметно просел на фоне уменьшения OCF (-44% п/п, 307.6 → 172.2 млрд) и роста кап. затрат (+24.3% п/п, 73.8 → 91.7 млрд).
Чистая денежная позиция, образовавшаяся в прошлом полугодии, продолжила прирастать, что, конечно, плюс для Новатэка, позволяющий получить дополнительный процентный доход.

С точки зрения геополитики ситуация для компания не изменилась за полгода и все проблемы и сложности остались на месте:
- запуск третьей очереди проекта "Арктик СПГ-2" перенесен на 2028 год;
- танкеров ледового класса, способных круглый год перемещаться по замершим районам, всего 3 из изначально запланированных 21 (в июне прошел ходовые испытания «Константин Посьет», но он пока не начал работать на линии);
- многие суда "теневого флота" находятся в санкционных списках ЕС;
- ЕС планирует прекратить импорт российского СПГ с начала 2027 года.

При этом конфликт на Ближнем Востоке играет Новатэку на руку. Поставки СПГ из Катара минимизированы на неопределенный срок. QatarEnergy готовится продлить действие форс-мажора на поставки СПГ до середины октября. Цены на газ в среднем с начала года выросли более чем в 2 раза. На этом фоне ЕС не включили в новый пакет санкций запрет на доставку российского СПГ европейскими танкерами в третьи страны. Также ЕС может разрешить греческой судоходной компании Dynagas продолжить перевозить российский СПГ еще 12 месяцев.

По примерным расчетам, если конфликт на БВ не разрешится быстро, и сохранится рентабельность на уровне отчетного полугодия, то Новатэк сможет заработать чуть выше 500 млрд, что дает P/E 2026 = 6.1. Дивиденд по итогам года может составить около 80.9 руб (ДД 8.05% от текущей цены). Дешевизны в акциях до сих пор нет, даже с учетом коррекции и ситуации вокруг Ормуза.

Акций нет в моем портфеле и покупку пока не планирую. Прогнозная справедливая стоимость - 1073 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#отчет #аналитика #инвестиции #новатэк