Изучил стратегию инвесткомпании Атон на 2026 год. Вот краткий пересказ.
Прогноз на конец 2026 года:
• Ключевая ставка — 12%
• Доллар — 90 руб.
• Индекс Мосбиржи (базовый сценарий) — 3300-3500 (рост ~30%).
«На наш взгляд, к концу 2026 года ключевая ставка может вполне снизиться до 12%, а ее среднее значение по году составить 14%. Мы полагаем, что ставки по банковским депозитам будут двигаться вниз примерно с той же скоростью, что и ключевая. Снижение привлекательности вкладов — основного инструмента сбережений — скорее всего, будет стимулировать потребление. В среднесрочной перспективе смягчение монетарной политики должно позитивно сказаться и на инвестиционной активности корпораций. На наш взгляд, совокупность этих факторов позволит российской экономике продемонстрировать в 2026 году рост порядка 1,5% ВВП»
Рубль
Рубль может несколько ослабеть. Средний уровень обменного курса в 2026 году составит 90 рублей за доллар США.
«В начале 2026 года предложение валюты в рамках операций ЦБ РФ вне бюджетного правила должно сократиться, так как завершатся продажи, отложенные с 2024 года, а «зеркалирование» инвестиций из ФНБ снизится из-за неравномерного их распределения по 2025 году. Помимо этого, по мере снижения ставок можно ожидать улучшения динамики как потребления, так и инвестиций, что может стимулировать импорт и, соответственно, спрос на валюту».
Облигации
«Возможен переток капитала из депозитов и облигаций в акции, особенно во второй половине года, что может ограничить рост цен на долг».
ОФЗ: останутся привлекательным инструментом благодаря высокой реальной доходности и поддержке со стороны институциональных инвесторов.
Доходность 10-летних ОФЗ снизится к концу 2026 года до 12–13%.
Корпоративные облигации — с осторожностью: фокус на качественных эмитентах и умеренном кредитном риске.
Акции
«В 2026 году мы ожидаем восстановления российского рынка акций. При этом, мы думаем, что на рынке сохранится высокая волатильность на фоне геополитических событий».
Ключевые аргументы в пользу роста:
• Снижение процентных ставок
• Нормализация премии за риск
• Переток капитала из депозитов в акции: по мере снижения ставок привлекательность депозитов будет уменьшаться.
• Низкие мультипликаторы: средневзвешенный P/E индекса Мосбиржи — 4,6x, медиана — 5,5x (исторически низкие уровни).
Компании потребительского сектора, IT, финансов и девелоперы — ключевые бенефициары ослабления ДКП.
Акции-фавориты:
• Яндекс $YDEX
• Ozon $OZON
• HeadHunter $HEAD
• Циан $CNRU
• Т-Технологии $T
• Ренессанс Страхование $RENI
• Сбер $SBER
• МТС $MTSS
• X5 Group $X5
• Лента $LENT
• Henderson $HNFG
• Мать и дитя $MDMG
• GloraX $GLRX
• Самолёт $SMLT
• Полюс $PLZL
• Эн+ $ENPG
• НОВАТЭК $NVTK
• РУСАЛ $RUAL
• Промомед $PRMD
• Европлан $LEAS
Высокодоходные дивидендные идеи:
• ЦИАН $CNRU – 30%
• ВТБ $VTBR – ~28%
• X5 Group $X5 – 20%
• МТС $MTSS – 17%
• HeadHunter $HEAD – 16%
❓ Как вам стратегия: 👍 или 👎. Во что сейчас вкладываетесь?
