Акционерное общество "Медскан"RU000A10EYY0
R
Акционерное общество "Медскан"RU000A10EYY0
97,68 ₽
-0,11 ₽ (-0,11 %)
ОТЭКО-Портсервис дебютирует под 20%. Разбираем, где щедрость, а где риск
ООО «ОТЭКО-Портсервис» — один из крупнейших операторов портовых терминалов в России. Компания работает в порту Тамань в Краснодарском крае, в Азово-Черноморском бассейне, и управляет Таманским терминалом навалочных грузов (ТТНГ).
Чем занимается? Стивидорные услуги и транспортная обработка грузов. В основном — экспортное сырьё: уголь, сера, минеральные удобрения.
Масштаб впечатляет: это глубоководный комплекс, способный переваливать до 60 млн тонн угля и железорудного сырья и до 10 млн тонн серы и удобрений в год. Компания входит в Группу ОТЭКО.
📍 Параметры выпуска ОТЭКО-Портсервис 001Р-01:
• Рейтинг: А (НКР, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: до 500 млн рублей
• Срок обращения: 2 года
• Купон: не более 18,5% годовых (YTM не выше 20,15% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: не требуется
• Сбор заявок: до 08 октября 2026
• Дата размещения: 13 октября 2026
Рейтинг надежности:
• НКР — уровень А, прогноз стабильный (присвоен 29 октября 2025 года)
• НРА — уровень A, прогноз стабильный (присвоен 01 июня 2026 года)
С анализом этого эмитента всё сложно: отчётность по МСФО есть только за 2025 год — и то публично не раскрывается. Доступ к ней имеют рейтинговые агентства.
Видимо, из-за стратегической важности компании и прилётов по её инфраструктуре. Но даже по тем данным, что есть, видно: запас прочности заметно сократился.
📍 Финансовые результаты РСБУ за 2025 год:
• Выручка: 30,5 млрд руб. (-0,7% г/г)
• Валовая прибыль: 12,4 млрд руб. (-23,6% г/г)
• Активы: 264,1 млрд руб. (-5,9% г/г).
• Чистый убыток: 8,2 млрд руб. (против прибыли 3,3 млрд руб. годом ранее)
• Операционный денежный поток: -1,6 млрд руб. (против положительного значения годом ранее)
📍 По доступным данным МСФО картина тоже не радует:
• Операционная прибыль: снижение с 18,2 до 4,8 млрд руб.
• Чистый результат: убыток 11,5 млрд руб. (годом ранее — прибыль 9,7 млрд руб.).
• Общий долг: 91,1 млрд руб.
• Чистый долг: 86,8 млрд руб.
Что можно сказать в сухом остатке? Бизнес работает, но все деньги уходят на проценты.
Главное — операционный поток: 16,9 млрд рублей. Порт реально генерирует деньги, выручка стабильна — около 30,5 млрд. Но проценты к уплате — 19,0 млрд.
Плюс капзатраты 5,6 млрд. Плюс отток по оборотному капиталу 4,6 млрд. Итог — год закрыт с минусом: свободный поток минус 0,8 млрд рублей.
❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом:
• Синара Транспортные Машины 1P4 $RU000A1082Y8 (18,95%) А на 2 года 5 месяцев
• ЭкоНива 1Р-01 $RU000A10EJZ8 (17,97%) А на 2 года 4 месяца
• Интерлизинг 1Р-11 $RU000A10B4A4 (20,25%) А на 2 года 4 месяца с амортизацией
• ЛОЭСК 1P-01 $RU000A10G7X4 Доходность к Put оферте: 19,12% на 1 год 11 месяцев
• ГМС 2Р-03 $RU000A10FXM4 (18,33%) А на 1 год 10 месяцев
• Медскан 001Р-02 $RU000A10EYY0 (18,12%) А на 1 год 10 месяцев
• Новые Технологии БO-02 $RU000A106PW3 (18,35%) А на 1 год 10 месяцев
• Аэрофьюэлз 3Р-01 $RU000A10E4Y1 (20,39%) А на 1 год 9 месяцев
По итогу: Доходность на бумаге смотрится привлекательно, но, на мой взгляд, премия не полностью компенсирует перечисленные риски. Для сравнения: «ЛОЭСК» 1P1 даёт около 19,1%, «Новые Технологии» БО-02 — примерно 18,3%, а «Аэрофьюэлз» 3Р1 предлагает сопоставимую доходность под 20%.
Наиболее интересно участие выглядит ближе к верхней границе — 18,50%. Там премия хотя бы частично компенсирует кредитный риск и слабые денежные показатели 2025 года. Если купон существенно снизят, привлекательность быстро сойдёт на нет.
Да, объект стратегически важный: не просто частный терминал, а часть государственной стратегии по расширению экспортной инфраструктуры на юге. Но держать до погашения — не моя история. А вот спекулятивно — да, может быть интересно. А что скажите Вы, планируете участвовать?
✅️ Если хотите больше полезного контента и свежих разборов - подписывайтесь на канал, так вы ничего не пропустите.
#облигации #аналитика #инвестиции #расту_сбазар #базарразбор #новичкам
'Не является инвестиционной рекомендацией
1 комментарий
858
📅 Итоги инвестиционной недели: 21.09.26 – 27.09.26
————————————
💸 Пополнение – 2 500 ₽
💰 Пассивный доход – 2 073,56 ₽
дивиденды ЯНДЕКС
$YDEX – 287 ₽
купон Россети БО 001P-14R
$RU000A109ZQ8 – 12,49 ₽
купон СТМ 1P4
$RU000A1082Y8 – 73,35 ₽
купон ГТЛК БО 002P-13
$RU000A10F801 – 131,1 ₽
купон ЛК Европлан 001P-09
$RU000A10ASC6 – 157,8 ₽
купон ДОМ.РФ АО 002P-01
$RU000A105MN1 – 383,6 ₽
купон СИБУР Холдинг 001Р-02
$RU000A10A7H3 – 26,46 ₽
купон МТС 002P-05
$RU000A1083W0 – 384,3 ₽
купон АФК Система БО-001P-06
$RU000A0JXN21 – 52,36 ₽
купон Группа ЛСР БО 002Р-01
$RU000A10EYH5 – 128,6 ₽
купон Медскан 001Р-02
$RU000A10EYY0 – 126,2 ₽
купон ПГК 003Р-04
$RU000A10EYV6 – 126,6 ₽
купон АО Авто Финанс Банк БО-001Р-18
$RU000A10EQ34 – 121,2 ₽
купон Газпром капитал БО-002Р-14
$RU000A1087J8 – 62,5 ₽
🛒 Добавлены в портфель:
✅ 1 пай ЗПИФ Акцент 5 $XACCSK
✅ 1 акция ФосАгро $PHOR
✅ 50 акций ОзонФарм $OZPH
✅ 5 акций Т-Технологии $T
✅ 1 акция Аренадата $DATA
————————————
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
1 комментарий
412
Дебют Нацпроектстрой Капитал: щедрое предложение под 19,2%. Но есть нюанс
«Нацпроектстрой Капитал» — это финансовая «дочка» крупного инфраструктурного холдинга «ГК НПС». Она создана для привлечения денег и организации финансирования всей группы. По выпуску отвечает головная компания — поручительство от АО «ГК НПС».
Сам «Нацпроектстрой» — один из крупнейших инфраструктурных холдингов страны: проектирует, строит и обслуживает дороги, железнодорожные объекты, энергетику, аэропорты и порты.
📍 Параметры выпуска Нацпроектстрой Капитал 001Р-01:
• Рейтинг: А (НКР, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Общий объем: от 5 млрд рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не более 17,7% годовых (YTM не выше 19,2% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: не требуется
📍 Параметры выпуска Нацпроектстрой Капитал 001Р-02:
• Рейтинг: А (НКР, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Срок обращения: 2,5 года
• Купон: КС + 450 б.п.
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: только для квалов
• Сбор заявок: до 15 сентября 2026
• Дата размещения: 18 сентября 2026
Кредитные рейтинги:
• «Эксперт РА» — уровень A+, статус "ожидаемый" (присвоен 13 августа 2026 года).
Статус «ожидаемый» (EXP) означает, что рейтинг присвоен до фактического размещения выпуска — на этапе планирования. Такой статус временный: он действует до момента фактического размещения облигаций, после чего агентство обычно присваивает финальный рейтинг — уже без пометки EXP.
Поэтому, увидев EXP, не стоит воспринимать его как окончательную истину. После размещения имеет смысл проверить финальный рейтинг — он может как совпасть с ожидаемым, так и скорректироваться.
• НКР — уровень А, прогноз стабильный (присвоен 10 апреля 2026 года)
📍 Финансовые результаты за 6 месяцев 2025 года:
• Выручка: 689,4 млрд руб. (+19% г/г)
• Долговые обязательства: 245,2 млрд руб.
• Рентабельность EBITDA: 12,5% (против 11,3% годом ранее)
• Чистый Долг/EBITDA: 2,0 (против 2,3 годом ранее);
• ICR: 1,8 (против 3,6 годом ранее).
Смущает отсутствие свежей отчётности за 2026 год: ни МСФО, ни РСБУ. Последние данные, на которые смотрят агентства, — за 12 месяцев до 30 июня 2025 года. Ближайший триггер для пересмотра — полугодовая МСФО за 2026-й, ожидаем в сентябре–октябре.
На бирже бумаг этой компании пока нет. В июле Мосбиржа зарегистрировала бессрочную программу облигаций «Нацпроектстрой капитала» на 100 млрд рублей — в её рамках можно размещать выпуски сроком до 10 лет.
❗️Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности:
• ОДК 001P-03 $RU000A10FG76 (17,84%) А+ на 2 года 8 месяцев
• Полипласт П02-БО-16 $RU000A10F7V9 (18,97%) А на 2 года 8 месяцев
• ЭкоНива 001Р-01 $RU000A10EJZ8 (17,58%) А на 2 года 5 месяцев
• Р-Вижн 001Р-03 $RU000A10EKZ6 (16,25%) А+ на 2 года 5 месяцев
• ГМС 002Р-03 $RU000A10FXM4 (18,07%) А на 1 год 11 месяцев
• Аэрофьюэлз 003Р-01 $RU000A10E4Y1 (19,94%) А на 1 год 10 месяцев
• Медскан 001Р-02 $RU000A10EYY0 (17,55%) А на 1 год 8 месяцев
• Камаз ПАО БО-П22 $RU000A10EN29 (17,05%) А на 1 год 6 месяцев
• Село Зелёное оббП02 $RU000A10DQ68 (17,48%) А на 1 год 2 месяца
По итогу: Есть три вещи, которые настораживают: покрытие процентов падает, долг может вырасти из-за крупных проектов, а отчётность компания показывает не полностью.
Но при этом трёхлетний фикс — интересная история. Ставка, скорее всего, будет снижаться, а значит, можно зафиксировать высокую доходность надолго. Если разместят у верхней границы, премия к рынку будет ощутимой — и останется место для роста цены на вторичке.
Новый выпуск даёт хорошую премию к рынку — это создаёт спекулятивный интерес на размещении. Но заходить стоит при купоне в верхней части диапазона — от 17,4% и выше, и с полным пониманием кредитных рисков. При таком купоне я готов взять до 2% от капитала и ждать свежую отчётность.
✅️ Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой канал в MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
#облигации #обзор #аналитика #инвестор #инвестиции #расту_сбазар #базарразбор #новичкам
'Не является инвестиционной рекомендацией
1 комментарий
935
Новые облигации Полипласт П2Б17 и П2Б18 под 19% годовых. Стоит ли рисковать?
Полипласт – крупнейший производитель промышленных химикатов в России. Они нужны в строительстве, нефтедобыче, металлургии, кожевенной отрасли и даже у вас на кухне в виде моющих средств.
В состав холдинга входят 8 заводов производителей, 4 научно технических центра, более 10 модификационных центров и более 30 точек продаж, находящихся во всех крупных регионах страны.
📍 Параметры выпуска Полипласт П02-БО-17:
• Рейтинг: А (НКР, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Общий объем: не менее 1 млрд рублей
• Срок обращения: 2 года
• Купон: не более 17,75% годовых (YTM не выше 19,27% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: не требуется
📍 Параметры выпуска Полипласт П02-БО-18:
• Рейтинг: А (НКР, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Срок обращения: 2 года
• Купон: КС + 375 б.п.
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: для квалов
• Сбор заявок: до 04 сентября 2026
• Дата размещения: 09 сентября 2026
Кредитные рейтинги: A от АКРА (подтверждён в июле 2026 года) и от НКР (повышен в ноябре 2025 года) со стабильным прогнозом.
Также компания включена в перечень системообразующих предприятий РФ, что даёт определённую поддержку на государственном уровне.
📍 Финансовые результаты по МСФО за 6 месяцев 2026 года:
• Выручка: 116.4 млрд руб. (+22,4% г/г)
• EBITDA: 33.7 млрд руб. (+33,7% г/г)
• Чистая прибыль: 11.2 млрд руб. (+44,7% г/г)
• Долгосрочные обязательства: 169,14 млрд руб. (+57,2% г/г);
• Краткосрочные обязательства: 261,91 млрд руб. (+81,9% г/г);
• Чистый долг/EBITDA: 3.97х
Облигационный долг внушительный: 6 выпусков биржевых облигаций объемом 20,8 млрд рублей, 6 биржевых выпусков облигаций на $164,25 млн с расчетами в рублях и 4 выпуска бондов на 1,035 млрд юаней.
• Полипласт П02-БО-13 $RU000A10DZK8 Доходность к погашению: 19,58%. Купон: 19,45%. Текущая доходность: 19,04% на 1 год 3 месяца
• Полипласт П02-БО-16 $RU000A10F7V9 Доходность к погашению: 18,89%. Купон: 17,45%. Текущая доходность: 17,36% на 2 года 8 месяцев
📍 Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности:
• ЭкоНива 001Р-01 $RU000A10EJZ8 (17,5%) А на 2 года 5 месяцев
• ГМС 002Р-03 $RU000A10FXM4 (18,25%) А на 1 год 11 месяцев
• Алиум01Р2 $RU000A10FWZ8 (20,08%) А на 1 года 11 месяцев
• Аэрофьюэлз 003Р-01 $RU000A10E4Y1 (19,99%) А на 1 год 10 месяцев
• Медскан 001Р-02 $RU000A10EYY0 (17,44%) А на 1 год 8 месяцев
• Камаз ПАО БО-П22 $RU000A10EN29 (16,82%) А на 1 год 6 месяцев
• Село Зелёное оббП02 $RU000A10DQ68 (17,57%) А на 1 год 2 месяца
По итогу: Компания демонстрирует уверенный операционный рост, который подтверждается увеличением выручки и прибыли. Однако фундаментальный анализ выявляет два тревожных сигнала.
Первый — это опережающий рост долговой нагрузки относительно выручки. Второй — существенный разрыв между операционным и инвестиционным денежными потоками. Это означает, что компания тратит на развитие больше, чем зарабатывает, и покрывает разницу за счёт внешних заимствований.
Бизнес становится критически зависимым от доступа к долговому капиталу и способности рефинансировать обязательства. Тем не менее, этот риск частично нивелируется тем, что инвестпрограмма уже приносит плоды — выручка и прибыль растут, а свободный денежный поток демонстрирует положительную динамику, постепенно приближаясь к нулевой отметке.
Новый облигационный выпуск предлагает умеренную премию к вторичному рынку, что может создать спекулятивный интерес на этапе размещения. Однако вход в эту бумагу оправдан только при купоне в верхней части заявленного диапазона — от 17,5% и выше, и с полным пониманием кредитных рисков. Лично я в новом предложении не участвую, так как в портфеле уже присутствует предыдущий выпуск.
✅️ Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой канал в MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
#облигации #обзор #аналитика #инвестиции #инвестор #расту_сбазар #базарразбор #новичкам
'Не является инвестиционной рекомендацией
4 комментария
2.4K